下半年菜粕的成本支撐仍然較強，供應(yīng)預(yù)計維持偏緊狀態(tài)，在禽畜養(yǎng)殖利潤均不是非常理想的情況下，性價比更好的菜粕預(yù)計會更受歡迎，預(yù)計菜粕將維持今年以來的寬幅振蕩走勢。

6月下旬，隨著ICE菜籽期貨和CBOT大豆期貨再次聯(lián)袂大幅上漲，國內(nèi)菜粕期貨今年第三次向歷史高點3200點上方發(fā)起沖擊，但是最后還是未能突破。短期內(nèi)國內(nèi)蛋白粕整體供應(yīng)充足，限制菜粕上漲動能，而上游油料作物已經(jīng)計入天氣升水，在天氣問題未能進一步發(fā)酵的情況下，菜粕跟隨外盤大幅回落。

國內(nèi)蛋白類飼料原料供應(yīng)充足

今年1—6月，國內(nèi)菜籽進口量僅為124.8萬噸，同比減少20.4萬噸，國內(nèi)菜籽庫存今年以來一直處于低位。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，國內(nèi)菜籽庫存20.5萬噸，遠低于2019年和2020年同期的32.52萬噸和46.8萬噸。1—6月，菜粕的直接進口量為93萬噸，去年同期進口量96萬噸，截至7月23日，顆粒菜粕的庫存為13.4萬噸，基本和去年同期持平。總的來看，今年以來菜粕的供應(yīng)是略微偏緊的，由于榨利非常差，目前來看，下半年菜籽的進口量仍會同比減少。但是，其他蛋白類飼料原料供應(yīng)非常充足。截至7月23日，國內(nèi)油廠大豆庫存703.97萬噸，比去年同期多176.64萬噸，比過去3年同期均值高146.12；豆粕庫存126.18萬噸，比去年同期多37.22萬噸，比過去3年均值高22.4萬噸。另外，今年1—6月葵花粕和魚粉進口量都是創(chuàng)紀錄的，截至7月23日，葵花粕的庫存為33.4萬噸，魚粉庫存也在25萬噸以上，均為歷史同期最高。短期內(nèi)，國內(nèi)蛋白類飼料原料的總供應(yīng)量非常充足。

短期因素影響需求

今年上半年，國內(nèi)水產(chǎn)品的價格普遍上漲，根據(jù)國家發(fā)改委的數(shù)據(jù)，36個城市草魚平均零售價格比年初上漲45%，同比增42.6%；鲇魚平均零售價格比年初上漲23%，同比增23.4%。這在一定程度上推升了下半年菜粕需求上升的預(yù)期，但是，近期廣東和南京先后出現(xiàn)階段性的新冠疫情防控趨嚴，這兩個地區(qū)的水產(chǎn)消費下降；四川、河南和江浙滬地區(qū)出現(xiàn)洪澇災(zāi)害、短期強降雨和臺風天氣，一方面影響到水產(chǎn)品的出貨，另一方面還使得部分地區(qū)的魚塘受災(zāi)。短期內(nèi)菜粕的需求受到了實質(zhì)影響，同時，類似情況可能繼續(xù)發(fā)生也令市場對于菜粕未來幾個月需求看好的預(yù)期有所降溫。

成本支撐仍然較強

今年加拿大菜籽減產(chǎn)基本定局，市場關(guān)心的是產(chǎn)量的降幅是100萬噸還是300萬噸，在通脹情緒依然高漲的背景下，由于加拿大菜籽出口占到國際菜籽貿(mào)易量超過70%，所以預(yù)計下半年國際菜籽價格很難大幅下跌，換言之，下半年進口菜籽成本將依然高企。

目前國內(nèi)進口菜籽壓榨每噸虧損900元，而菜油價格已經(jīng)表現(xiàn)出上漲乏力的態(tài)勢。所以，從成本角度來說，下半年菜粕價格的支撐會比較強。另外，從盤面來看，豆菜粕01合約的價差目前超過700元/噸，處于歷史同期最高水平，從性價比來說，也是對菜粕有利。

綜上所述，現(xiàn)階段國內(nèi)蛋白粕供應(yīng)充足，而短期因素影響菜粕需求，加上上游油料作物的天氣炒作未能持續(xù)，令菜粕近期出現(xiàn)了較大幅度的回落。但是，下半年菜粕的成本支撐仍然較強，供應(yīng)預(yù)計維持偏緊狀態(tài)，在禽畜養(yǎng)殖利潤均不是非常理想的情況下，性價比更好的菜粕預(yù)計會更受歡迎。菜粕預(yù)計將維持今年以來的寬幅振蕩走勢，操作上建議關(guān)注在振蕩區(qū)間下沿附近的買入機會。