下半年菜粕的成本支撐仍然較強(qiáng)，供應(yīng)預(yù)計(jì)維持偏緊狀態(tài)，在禽畜養(yǎng)殖利潤(rùn)均不是非常理想的情況下，性價(jià)比更好的菜粕預(yù)計(jì)會(huì)更受歡迎，預(yù)計(jì)菜粕將維持今年以來的寬幅振蕩走勢(shì)。

6月下旬，隨著ICE菜籽期貨和CBOT大豆期貨再次聯(lián)袂大幅上漲，國(guó)內(nèi)菜粕期貨今年第三次向歷史高點(diǎn)3200點(diǎn)上方發(fā)起沖擊，但是最后還是未能突破。短期內(nèi)國(guó)內(nèi)蛋白粕整體供應(yīng)充足，限制菜粕上漲動(dòng)能，而上游油料作物已經(jīng)計(jì)入天氣升水，在天氣問題未能進(jìn)一步發(fā)酵的情況下，菜粕跟隨外盤大幅回落。

國(guó)內(nèi)蛋白類飼料原料供應(yīng)充足

今年1—6月，國(guó)內(nèi)菜籽進(jìn)口量?jī)H為124.8萬(wàn)噸，同比減少20.4萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)菜籽庫(kù)存今年以來一直處于低位。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，國(guó)內(nèi)菜籽庫(kù)存20.5萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于2019年和2020年同期的32.52萬(wàn)噸和46.8萬(wàn)噸。1—6月，菜粕的直接進(jìn)口量為93萬(wàn)噸，去年同期進(jìn)口量96萬(wàn)噸，截至7月23日，顆粒菜粕的庫(kù)存為13.4萬(wàn)噸，基本和去年同期持平?？偟膩砜?，今年以來菜粕的供應(yīng)是略微偏緊的，由于榨利非常差，目前來看，下半年菜籽的進(jìn)口量仍會(huì)同比減少。但是，其他蛋白類飼料原料供應(yīng)非常充足。截至7月23日，國(guó)內(nèi)油廠大豆庫(kù)存703.97萬(wàn)噸，比去年同期多176.64萬(wàn)噸，比過去3年同期均值高146.12；豆粕庫(kù)存126.18萬(wàn)噸，比去年同期多37.22萬(wàn)噸，比過去3年均值高22.4萬(wàn)噸。另外，今年1—6月葵花粕和魚粉進(jìn)口量都是創(chuàng)紀(jì)錄的，截至7月23日，葵花粕的庫(kù)存為33.4萬(wàn)噸，魚粉庫(kù)存也在25萬(wàn)噸以上，均為歷史同期最高。短期內(nèi)，國(guó)內(nèi)蛋白類飼料原料的總供應(yīng)量非常充足。

短期因素影響需求

今年上半年，國(guó)內(nèi)水產(chǎn)品的價(jià)格普遍上漲，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委的數(shù)據(jù)，36個(gè)城市草魚平均零售價(jià)格比年初上漲45%，同比增42.6%；鲇魚平均零售價(jià)格比年初上漲23%，同比增23.4%。這在一定程度上推升了下半年菜粕需求上升的預(yù)期，但是，近期廣東和南京先后出現(xiàn)階段性的新冠疫情防控趨嚴(yán)，這兩個(gè)地區(qū)的水產(chǎn)消費(fèi)下降；四川、河南和江浙滬地區(qū)出現(xiàn)洪澇災(zāi)害、短期強(qiáng)降雨和臺(tái)風(fēng)天氣，一方面影響到水產(chǎn)品的出貨，另一方面還使得部分地區(qū)的魚塘受災(zāi)。短期內(nèi)菜粕的需求受到了實(shí)質(zhì)影響，同時(shí)，類似情況可能繼續(xù)發(fā)生也令市場(chǎng)對(duì)于菜粕未來幾個(gè)月需求看好的預(yù)期有所降溫。

成本支撐仍然較強(qiáng)

今年加拿大菜籽減產(chǎn)基本定局，市場(chǎng)關(guān)心的是產(chǎn)量的降幅是100萬(wàn)噸還是300萬(wàn)噸，在通脹情緒依然高漲的背景下，由于加拿大菜籽出口占到國(guó)際菜籽貿(mào)易量超過70%，所以預(yù)計(jì)下半年國(guó)際菜籽價(jià)格很難大幅下跌，換言之，下半年進(jìn)口菜籽成本將依然高企。

目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽壓榨每噸虧損900元，而菜油價(jià)格已經(jīng)表現(xiàn)出上漲乏力的態(tài)勢(shì)。所以，從成本角度來說，下半年菜粕價(jià)格的支撐會(huì)比較強(qiáng)。另外，從盤面來看，豆菜粕01合約的價(jià)差目前超過700元/噸，處于歷史同期最高水平，從性價(jià)比來說，也是對(duì)菜粕有利。

綜上所述，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)蛋白粕供應(yīng)充足，而短期因素影響菜粕需求，加上上游油料作物的天氣炒作未能持續(xù)，令菜粕近期出現(xiàn)了較大幅度的回落。但是，下半年菜粕的成本支撐仍然較強(qiáng)，供應(yīng)預(yù)計(jì)維持偏緊狀態(tài)，在禽畜養(yǎng)殖利潤(rùn)均不是非常理想的情況下，性價(jià)比更好的菜粕預(yù)計(jì)會(huì)更受歡迎。菜粕預(yù)計(jì)將維持今年以來的寬幅振蕩走勢(shì)，操作上建議關(guān)注在振蕩區(qū)間下沿附近的買入機(jī)會(huì)。