歐元區(qū)成為最大的不確定性因素：
 
　　歐元占中國所持外匯儲(chǔ)備總量的25%；但中方不認(rèn)為要調(diào)整外匯結(jié)構(gòu)。
 
　　周五，歐元繼續(xù)走弱，報(bào)1.2303美元，因西班牙評(píng)級(jí)被下調(diào)。
 
　　盡管西班牙政府承諾實(shí)現(xiàn)赤字縮減目標(biāo)，并下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期；但是，惠譽(yù)國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還是下調(diào)了西班牙的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，從AAA下調(diào)至AA+，并表示該國經(jīng)濟(jì)增速將低于政府預(yù)期。

繼希臘之后，市場(chǎng)對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂再度升溫，財(cái)政緊縮將拖累歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程，令投資者急于尋求避險(xiǎn)市場(chǎng)，導(dǎo)致美元走強(qiáng)、道指下跌、原油回落。
 
　　顯然，歐洲債務(wù)危機(jī)是長(zhǎng)期存在的矛盾，短期無法消除，這就決定著：美元強(qiáng)勢(shì)仍將持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期。
 
　　問題的關(guān)鍵是：債務(wù)國緊縮財(cái)政措施是否會(huì)較大減緩歐盟經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇？甚至使得區(qū)域經(jīng)濟(jì)陷入通縮狀態(tài)？是否會(huì)影響到美國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？危機(jī)是否會(huì)惡化？以至于導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)脫離復(fù)蘇軌道。
 
　　由于債務(wù)問題并不透明，因而很難回答這些問題，需要隨時(shí)關(guān)注，以便對(duì)投資與判斷做出即時(shí)調(diào)整。
 
　　螺紋鋼市場(chǎng)：在偏空的格局中尋求底部
 
　　螺紋鋼上周出現(xiàn)反彈，但周五又重新回到弱勢(shì)當(dāng)中。這主要是現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致主力合約在4300元/噸之上拋壓沉重。最終，RB1010合約上漲5元，報(bào)4256元/噸，周上漲了28元。
 
　　當(dāng)前宏觀調(diào)控政策處在觀察期，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格呈小幅波動(dòng)，成交不理想，終端需求和中間商采購積極性不高。其中，28日上海螺紋鋼20mmHRB400報(bào)價(jià)為4160元/噸，較上周漲20元。目前鋼廠產(chǎn)量依然較高，而貿(mào)易商心態(tài)較為謹(jǐn)慎，估計(jì)下一段現(xiàn)貨價(jià)格還將繼續(xù)盤整，亦不能排除下跌的可能。
 
　　另外，供應(yīng)充足是現(xiàn)貨不易上漲的另一重要因素。當(dāng)前螺紋鋼庫存較大，而“去庫存化”過程緩慢。上周全國主要城市螺紋鋼庫存小幅減少1.4萬噸（減幅比前次小）至657萬噸。這個(gè)庫存量較之去年同期高出一倍多。
 
　　然而，要改變供求關(guān)系或是鋼價(jià)走勢(shì)，必須從兩方面著手：鋼廠減產(chǎn)與消費(fèi)上升。27日工信部向各地下達(dá)了2010年鋼鐵等行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)任務(wù)（煉鐵3000萬噸，煉鋼825萬噸）。另外，當(dāng)前的鋼價(jià)已經(jīng)接近企業(yè)的成本線，如果現(xiàn)貨低于成本過多過久，那么鋼廠削減產(chǎn)量的動(dòng)力才會(huì)增強(qiáng)。從需求的角度看，因樓市調(diào)控，采購需求仍將處在不溫不火的狀態(tài)。
 
　　綜合看來，市場(chǎng)中期仍處在偏空的基本面當(dāng)中，上有庫存壓力，下有成本支撐。尋底之路或許較長(zhǎng)，長(zhǎng)線做多還不具備條件。

金屬市場(chǎng)：大的調(diào)整格局將持續(xù)至8月前后
 
　　因惠譽(yù)下調(diào)西班牙債信評(píng)等，令歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。周五，LME3月銅自兩周的高點(diǎn)開始回落，當(dāng)日下跌110美元報(bào)6865美元/噸。
 
　　另外，美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不如預(yù)期，亦令市場(chǎng)拋壓增強(qiáng)。
 
　　美國4月個(gè)人消費(fèi)支出月率持平，預(yù)期增長(zhǎng)0.3%，前值增長(zhǎng)0.6%，該指數(shù)自去年9月以來一直保持升勢(shì)。芝加哥供應(yīng)管理協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，自4月創(chuàng)出5年高位后，5月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)下降至59.7，低于此前預(yù)期的62.0；其中就業(yè)指數(shù)下跌至49.2。因商業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張速度慢于預(yù)期，同時(shí)就業(yè)水平下降，令投資者感到失望。
 
　　庫存下降始終是市場(chǎng)的亮點(diǎn)。周五LME銅下降了1050噸至47.6萬噸，保持了自2月以來的下降趨勢(shì)；同時(shí)，上海銅庫存減少了6%，至16.7萬噸。
 
　　就技術(shù)而言，今年銅市的表現(xiàn)是去年大幅上漲的調(diào)整行情，且調(diào)整時(shí)間還不夠充分。如今，40均線向下并壓制著價(jià)格，表明市場(chǎng)依然處在弱勢(shì)狀態(tài)。
 
　　就基本面而言，5至8月期間，銅市的消費(fèi)進(jìn)入淡季；加上，歐洲債務(wù)危機(jī)遠(yuǎn)沒有解決，因此，下一階段，銅市上漲的條件并不具備；相反，市場(chǎng)總體偏空的形勢(shì)沒有改觀。我們?nèi)跃S持“大級(jí)別調(diào)整”的判斷，時(shí)間至8月前后。
 
　　策略：以短線逢高拋空為主，亦可相機(jī)做“賣8月買9或10月”的反向套利。