一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國二季度GDP環(huán)比增長6.5%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的8.5%。美國至7月24日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)錄得40萬人，前值為41.9萬人，預(yù)測值為38萬人。美國第二季度核心PCE物價指數(shù)年化季率初值錄得6.1%，創(chuàng)1983年第三季度以來新高。

2）國內(nèi)新聞

發(fā)改委建立分時電價動態(tài)調(diào)整機制，各地要結(jié)合實際情況在峰谷電價的基礎(chǔ)上推行尖峰電價機制，尖峰電價在峰段電價基礎(chǔ)上上浮比例原則上不低于20%，引導(dǎo)居民用戶在高峰時段少用電、低谷時段多用電，發(fā)揮削峰填谷的作用。

3）行業(yè)新聞

世界黃金協(xié)會指出，第二季度全球黃金需求（不含場外交易）約合955.1噸，同比基本持平，僅有1%的微幅下滑。今年上半年的總需求為1833.1噸，同比下降10%。第二季度全球黃金ETF吸引了40.7噸的凈流入，僅部分抵消了第一季度的大量流出。因此，全球黃金ETF自2014年以來首次在上半年出現(xiàn)了凈流出，達(dá)129.3噸。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股小幅上漲，上一交易日A股大幅反彈，創(chuàng)業(yè)板漲幅達(dá)5.32%，兩市成交額1.24萬億元，資金方面北向資金凈流入42.28億元，07月28日融資余額減少156.40億元至16443.98億元。后疫情階段我國經(jīng)濟復(fù)蘇壓力依然較大，對于2021年下半年，貨幣政策不會大幅寬松，股指估值上升有限。隨著利潤增速開始分化，市場關(guān)注點重新回歸到結(jié)構(gòu)性機會上來。從技術(shù)面看，股指持續(xù)走弱，但開始有企穩(wěn)跡象，操作上建議逢低做多。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債活躍券210009收益率下行3bp至2.89%。央行逆回購凈投放200億元，Shibor短端品種集體下行，資金面轉(zhuǎn)松。美國二季度GDP增長不及預(yù)期，美聯(lián)儲主席表示美國經(jīng)濟改善但尚未全面復(fù)蘇，美聯(lián)儲還沒到收緊政策特別是加息的時候，維持寬松政策不變，美債收益率小幅回升。受多地異常天氣和局部疫情不斷出現(xiàn)影響，市場避險情緒升溫，帶動國債期貨價格走強。不過當(dāng)前央行貨幣政策并未轉(zhuǎn)向，LPR和MLF操作利率保持不變，銀行體系流動性總量將保持穩(wěn)定，預(yù)計短期國債期貨在大漲之后，價格或面臨調(diào)整，操作上建議觀望或輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：?擔(dān)心供應(yīng)緊缺，美國原油和成品油庫存全面下降繼續(xù)支撐石油期貨市場氣氛，歐美原油期貨持續(xù)漲至兩周高點，美國道指和標(biāo)準(zhǔn)普爾盤中創(chuàng)歷史新高也增強了石油期貨市場氣氛。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，受進口減少和產(chǎn)量下降的影響，截止7月23日當(dāng)周美國原油庫存減少408.9萬桶，汽油庫存和餾分油也在下降，同期美國餾分油庫存減少308.8萬桶，汽油庫存減少225.3萬桶，基本上與疫情前的水平持平。美國原油加工量連續(xù)四周減少，5月底以來首次低于每日1600萬桶。澳新銀行在一份報告中表示，美國原油庫存下降表明，新冠病毒德爾塔變種病例的增加對原油市場流動性沒有什么影響。美聯(lián)儲周三在最新政策聲明中表示，盡管新增感染有所上升，但美國經(jīng)濟復(fù)蘇仍在軌道上。受此影響，周四美國三大股指集體收漲，其中道指和標(biāo)普500指數(shù)盤中創(chuàng)出歷史新高后縮窄漲幅。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲2.44%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在75.62%，較上周下跌7.81個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在76.15%，較上周上漲0.53個百分點。本周期內(nèi)，多數(shù)裝置運行穩(wěn)定，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工變化不大。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在80.48萬噸，環(huán)比上周下跌1.47萬噸，跌幅在1.79%，同比下降46%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在19萬噸附近。預(yù)計7月30日到8月15日沿海地區(qū)進口船貨到港量在73.03萬-74萬噸。華東多數(shù)碼頭于7月28日解封過后，進口船舶集中排隊卸貨，8月上中旬華東部分公共倉儲和重要下游工廠庫存或?qū)⒌玫嚼鄯e，后期關(guān)注轉(zhuǎn)口船舶的實際數(shù)量。截至7月29日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.33%,下跌0.40個百分點，較去年同期上漲7.27個百分點。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四價鉻反彈，國內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)價格穩(wěn)定，泰國原料膠價格止跌回升，國內(nèi)輪胎廠開工稍有回升，保稅區(qū)庫存持續(xù)去化利好價格，本周疫情及外圍市場利空對膠價影響有限，顯示滬膠走勢獨立性較強，下跌支撐明顯，基本面相對平穩(wěn)，短期走勢止跌反彈，01合約偏多思路。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油價格平穩(wěn)，中油華北批量。煤化工，8160,成交回升。拉絲PP，兩油價格平穩(wěn)。煤化工8380，成交回升。兩油石化庫存64.5萬，環(huán)比下降1萬。昨日聚烯烴期貨延續(xù)反彈。前期臺風(fēng)對于華東地區(qū)影響逐漸消散，下游采購回升。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA反彈拉升，MEG反彈。聚酯原料價格整體反彈。產(chǎn)業(yè)上，近期部分PTA裝置檢修裝置仍較多；乙二醇檢修計劃增加，一定程度上緩解新裝置投產(chǎn)的供應(yīng)壓力，煤炭價格偏強提供支撐。需求端，受臺風(fēng)影響，下游聚酯開工負(fù)荷小幅下滑，基本需求平穩(wěn)。庫存方面，7月乙二醇港口到貨延期出現(xiàn)去庫，PTA小幅去庫。整體上，PTA、MEG受消息面影響，關(guān)注新投和重啟消息，短期行情偏強運行為主。

3）黑色

【鋼材】

雖然5-6月的終端需求走弱有周期性的因素，但5月中旬到6月的超季節(jié)性需求走弱有流動性和高鋼價帶來的資金偏緊的影響，也有大慶前工地集中停工的擾動，這兩部分的需求在后期降準(zhǔn)+季節(jié)性旺季來臨的背景下將有邊際回補，金九銀十的需求存在邊際增量在目前盤面升水現(xiàn)貨200多元/噸的情況下，盤面單邊看預(yù)期驅(qū)動的行情短期或?qū)⒏嬉欢温?，后期隨著旺季需求的來臨和限產(chǎn)的逐步落地，雖然目前民企的限產(chǎn)意愿較低，但整體的粗鋼減量仍在下降的通道內(nèi)，在現(xiàn)貨加速去庫的同時，盤面會切換至顯示驅(qū)動的上漲行情，螺紋期現(xiàn)有望在需求邊際回彈的旺季窗口期內(nèi)走出期現(xiàn)共振上漲的行情，我們?nèi)酝扑]對螺紋鋼盤面逢低買入的策略。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤持續(xù)回落，江蘇、山東政策逐步落地，全國鋼廠限產(chǎn)力度進一步趨嚴(yán)，對鐵礦需求減少預(yù)期較強，市場對政策面壓減粗鋼產(chǎn)量從預(yù)期逐步向現(xiàn)實轉(zhuǎn)變。同時港口進口鐵礦石庫存持續(xù)增加，對價格形成一定壓制。盤面來看，市場對于壓減粗鋼產(chǎn)量政策過于悲觀，盤面價格回落較多，持續(xù)回落空間難以持續(xù)，關(guān)注短期底部反彈。

【煤焦】

雙焦：夜盤焦煤大漲。焦炭方面，近期產(chǎn)地環(huán)保檢查頻繁，呂梁地區(qū)部分焦企推空焦?fàn)t，部分焦企延長出焦，且后期停、限產(chǎn)預(yù)期較強，焦炭供應(yīng)有所收緊。焦煤方面，山西地區(qū)出臺嚴(yán)禁超產(chǎn)開采政策，部分煤礦開工有所受限，焦煤市場供應(yīng)依舊趨緊，疊加焦鋼企業(yè)對優(yōu)質(zhì)資源需求尚可，整體供需偏緊?，F(xiàn)盤面已大幅升水現(xiàn)貨，后市警惕價格大幅回落風(fēng)險。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約偏弱震蕩，終收7960元/噸。寧夏控耗持續(xù)，貴州早晚高峰限電，內(nèi)蒙、廣西、云南廠家生產(chǎn)均受限電影響，錳硅產(chǎn)量水平受到壓制。但隨著各地壓減粗鋼產(chǎn)量政策逐步落地，錳硅的下游需求受到抑制。綜合來看，短期市場供應(yīng)仍然偏緊，對市價形成支撐，操作上建議以7200-8000的區(qū)間思路為主，或持有SF-SM價差。 

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約偏弱震蕩，終收8950元/噸，持倉降幅明顯。隨著粗鋼產(chǎn)量平控政策逐步落地，下游需求受到抑制。寧夏控耗持續(xù)，內(nèi)蒙限電加劇，硅鐵產(chǎn)量水平難回高位。綜合來看，市場供應(yīng)偏緊格局有望延續(xù)，市價或?qū)⒕S持堅挺，操作上建議以8000-9000的區(qū)間思路為宜，或持有SF-SM價差。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約震蕩走強，終收931.8元/噸，漲幅1.44%。港口煤價在1080元/噸，北港庫存仍低于歷史同期支撐煤價。高溫天氣下電廠日耗高位、存煤量偏低，補庫壓力仍存。目前礦區(qū)仍按核定產(chǎn)能生產(chǎn)，產(chǎn)能核增及新批用地的產(chǎn)量釋放均需時日，進口煤的補充作用有限，短期市場供應(yīng)偏緊格局或?qū)⒀永m(xù)，煤價高位難下。目前期價仍貼水于現(xiàn)貨價格，建議輕倉持多09合約，但需謹(jǐn)防政策面調(diào)控風(fēng)險。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：美聯(lián)儲利率會議后的新聞發(fā)布會上，鮑威爾表示，美國經(jīng)濟距離美聯(lián)儲穩(wěn)定物價和最大限度就業(yè)的雙重目標(biāo)“進一步取得實質(zhì)性進展”還有很長的路要走，美聯(lián)儲尚未就縮債時間做出任何決定。未傳遞更多的實質(zhì)信息，整體表現(xiàn)較為鴿派，但預(yù)計將按節(jié)奏于年內(nèi)確認(rèn)縮表。昨日美國最新公布的第二季度GDP、初請失業(yè)金以及成屋銷售數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不及預(yù)期。受益于此美元計價的金銀出現(xiàn)反彈，美元相對人民幣走弱一定程度限制了內(nèi)盤金銀的表現(xiàn)。后續(xù)主要關(guān)注點仍為美國經(jīng)濟復(fù)蘇力度以及美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買的節(jié)奏。寬松氛圍或利好短期金銀表現(xiàn)，冠狀病毒delta變種的擴散以及地緣政治風(fēng)險讓市場避險情緒有所升溫，但黃金反彈后繼乏力，隨著美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖和通脹擔(dān)憂重回市場讓美聯(lián)儲寬松政策壓力加大，中期黃金仍然存在壓力。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅上漲，美元走弱支撐銅價，另外美聯(lián)儲不急于停止貨幣寬松的言辭和美國參議院通過1萬億基建法案也有利于銅價。目前精礦加工費回升至50美元，表明礦山供應(yīng)有所改善，但能否持續(xù)仍需關(guān)注。國內(nèi)需求相對良好，國內(nèi)庫存持續(xù)下降并延續(xù)現(xiàn)貨升水，上期所庫存已降至10萬噸下方；上海港口升水有所回升，進口需求有望抬頭，LME現(xiàn)貨貼水縮窄。銅價在連續(xù)上漲后，疊加金融市場情緒的不穩(wěn)定性增強，短期國內(nèi)銅價可能回落調(diào)整，建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅上漲，目前仍處于前期波動區(qū)間內(nèi)。近期國內(nèi)精礦加工費輕微回升，精礦總體仍較為緊張，總體低迷的加工費現(xiàn)在下方空間。需求端也缺乏亮點。短期鋅價可能延續(xù)寬幅波動。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤上漲。基本面方面，本周國內(nèi)社會庫存較前一周減少5.1萬噸至75.8萬噸，鋁錠庫存淡季回落，主要受到河南等地運輸受阻以及主產(chǎn)區(qū)限電影響。國儲7月拋儲至年底，每月在5萬噸左右。短期電力供應(yīng)不足影響電解鋁生產(chǎn)支撐價格上行，建議空單回避。四季度前產(chǎn)能如能恢復(fù)增長鋁價仍有下行空間。

【鎳】

鎳：鎳價震蕩上行?；久娣矫?，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。消息面上，俄羅斯將對出口鎳板增加關(guān)稅消息，國內(nèi)鎳板進口成本增加，此外印尼存在禁止鎳鐵出口和新建鎳鐵廠的可能性，主要目的在于增加當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)和出口附加值，潛在政策對市場的影響或體現(xiàn)在增加硫酸鎳的供應(yīng)并大幅減少鎳鐵供應(yīng)，長期看純鎳價格相對承壓同時大幅提高不銹鋼成本，建議持續(xù)跟蹤政策變化。  

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格上漲?，F(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨價格整體表現(xiàn)平穩(wěn)。基本面上，目前下游消費有轉(zhuǎn)淡跡象，但不銹鋼庫存目前再次進入下行通道，支撐價格，此外近期限電或影響鉻鐵原料供應(yīng)，減少不銹鋼供應(yīng)。短期不銹鋼毛利位于高位，上行趨勢預(yù)計放緩。中長期看不銹鋼供需在印尼政策不變的情況下不存在明顯缺口和趨勢，但需關(guān)注政策變化。操作建議觀望為主。

【鉛】

鉛：倫鉛再度反彈，滬鉛震蕩走勢。產(chǎn)業(yè)上，7月26日國內(nèi)鉛錠社會庫存16.39萬噸，壘庫節(jié)奏延續(xù)。供應(yīng)端，6月全國電解鉛產(chǎn)量28.28萬噸，上半年產(chǎn)量累計同比上漲6.56%；再生鉛上半年累計同比上升86.83%。限電及暴雨等影響消退，供應(yīng)保持增加。需求端，國內(nèi)電動自行車鉛蓄電池消費少有好轉(zhuǎn)，但依然供過于求。整體上，目前外強內(nèi)弱延續(xù)，建議區(qū)間拋空，保值者選擇遠(yuǎn)月拋空為主。

【錫】

錫：倫錫再度走高，滬錫沖高回落。6月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量14950噸，環(huán)比增長9.28%。海外全球第三大精煉錫制造商MSC發(fā)貨存受不可抗力影響，預(yù)計恢復(fù)要到年底，市場供應(yīng)短缺預(yù)期加重。國內(nèi)云南限電有所緩解，但云錫仍處于檢修周期，恢復(fù)有待時日，國內(nèi)錫錠庫存處于低位，供應(yīng)趨緊延續(xù)。整體上，錫供應(yīng)偏緊，但淡季臨近，滬錫高位偏強走勢，謹(jǐn)防大幅波動風(fēng)險。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】糖：原糖昨夜高開低走。總體而言巴西目前糖產(chǎn)量降幅尚未達(dá)到市場預(yù)期，雙周報告偏利空后期原糖市場將更多關(guān)注北半球糖料生長和受干旱影響的巴西21/22榨季的開榨情況。同時國際能源價格也將通過乙醇傳導(dǎo)到原糖上。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價在進口盈虧線上下波動，國內(nèi)處于去庫存狀態(tài)中。操作上，7月之后糖廠銷售壓力將逐步降低，考慮到下榨季國內(nèi)將減產(chǎn)，遠(yuǎn)期01合約可逢低買入，同時觀察SR09-01價差波動的指引。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅上漲。現(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價15.2元/公斤，日度上調(diào)0.07元/公斤。根據(jù)發(fā)改委檢測，7月19日至23日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為5.89：1，連續(xù)三周以上處于5：1至6：1之間，回升至《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》設(shè)定的過度下跌二級預(yù)警區(qū)間。國家發(fā)改委將會同有關(guān)部門視情開展豬肉儲備收儲工作?？傮w而言，目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決，但在絕對價格偏低以及跌價收儲的情緒的支撐作用下方空間有限，后期生豬期貨有望維持整理態(tài)勢，投資者可以逢回調(diào)買入并在反彈后止盈。

【蘋果】

蘋果：臺風(fēng)過境山東，蘋果期貨高開低走。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞客商貨條紋80#成交價格2.6-2.8元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#客商貨1.8-2.0元/斤，與上一日比下調(diào)0.2元/斤。基本面來看，2021/22作物季的豐產(chǎn)預(yù)期仍在（市場預(yù)計新季產(chǎn)量4030-4060萬噸左右，同比去年3958萬噸略增，供大于求格局難改），而3季度后蘋果進入銷售淡季，時令水果量大價低，近幾周冷庫走貨進入下滑通道。隨著早熟蘋果上市，預(yù)計期貨價格將繼續(xù)偏弱震蕩。

【油脂】

油脂：受外盤馬棕及美豆影響，夜盤油脂走強。豆油Y2109收盤于9002，漲幅0.31%，棕櫚油P2109收盤于8568，漲幅1.66%。目前馬來西亞新冠疫情依然嚴(yán)重，盡管三季度是快速增產(chǎn)周期，但是暫時因為勞動力短缺問題，MPOA預(yù)估7月前20日產(chǎn)量減幅10%，在疫情未較好的控制情況下， 產(chǎn)量恢復(fù)較慢。國內(nèi)豆油累庫，現(xiàn)貨基差持續(xù)走弱，棕櫚油庫存開始回升，但是現(xiàn)貨基差仍較高，豆棕09價差繼續(xù)回落，油脂單邊預(yù)計高位震蕩走勢。

【豆粕】

豆粕：7月29日(星期四)CBOT大豆收盤上漲。?小麥?zhǔn)袌鲎邚妿硗庖缧?yīng)，且人們擔(dān)心令作物承壓的干旱天氣狀況，特別是中西部的西北部地區(qū)。11月大豆收1378.50美分/蒲式耳漲幅1.29%。豆粕M2109收盤于3630，漲幅1.06%。美豆新作供應(yīng)變數(shù)在單產(chǎn).上周優(yōu)良率降低，在新作種植面積偏低情況下，也不易大跌。豆粕現(xiàn)貨好轉(zhuǎn)，8月預(yù)估到港800萬噸大豆，9月650萬噸，到港少于去年，遠(yuǎn)月大豆盤面進口榨利在改善，近月依然較差，上周周度表觀需求好轉(zhuǎn)，需求暫時不佳，后續(xù)關(guān)注需求情況，豆粕單邊追隨美豆，供需博弈決定豆粕91月差及現(xiàn)貨基差。