■股指：短期延續(xù)調(diào)整，底部結(jié)構(gòu)仍需夯實(shí)

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，通脹保持高位。美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率不變，總體上維持寬松，并表示縮減購(gòu)債規(guī)模會(huì)提前通知，市場(chǎng)情緒有所反應(yīng)。隔夜美歐股指下跌。

2.內(nèi)部方面：昨日股指收跌，成交額1.34萬億，鋼鐵上漲，釀酒大跌。北向資金流入22億元。貨幣政策穩(wěn)健中性。金融監(jiān)管趨嚴(yán)，政策調(diào)控運(yùn)行節(jié)奏特征明顯，近期政策對(duì)教育、互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)行業(yè)打壓增強(qiáng)，相關(guān)股票大幅下挫，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落。在股指跌至低位后，監(jiān)管層釋放出安撫市場(chǎng)信號(hào)。中長(zhǎng)期理財(cái)增量資金仍會(huì)借調(diào)整低點(diǎn)，逢低入市。關(guān)注大消費(fèi)科技領(lǐng)域機(jī)會(huì)。基差方面，股指分化，IC表現(xiàn)偏強(qiáng)，貼水收窄趨勢(shì)還會(huì)延續(xù)。短期IH、IF或?qū)⒅沟蠓€(wěn)。

3.總結(jié)：股指將在年線附近反復(fù)震蕩，中短期股指仍會(huì)延續(xù)分化現(xiàn)象。

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：小幅回落

1.現(xiàn)貨：AuT+D380.64（0.50 %），AgT+D5404（0.85%），金銀（國(guó)際）比價(jià)71.11 。

2.利率：10美債1.24%；5年TIPS -1.87%；美元92.09 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：資產(chǎn)購(gòu)買將繼續(xù)下去，直到他們?cè)趯?shí)現(xiàn)低失業(yè)率和穩(wěn)定通脹的目標(biāo)方面看到“實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展”。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1031.4600噸（0）。

5.總結(jié)：聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變、維持每月購(gòu)買1200資產(chǎn)，美元下跌，美債收益率下行，黃金白銀上漲?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:庫(kù)存減少，產(chǎn)量銳減，后市政策打壓風(fēng)險(xiǎn)上升。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5220(-50)；上海市場(chǎng)價(jià)5550元/噸（+20)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5880(+90)，杭州地區(qū)5590(+20)

2.庫(kù)存：建材方面，以螺紋鋼為例，本周華東、南方和北方周環(huán)比分別增加10.38萬噸、2.08萬噸，和1.74萬噸。與去年同期相比，目前華東和北方同比高4.64萬噸和33.52萬噸，南方同比低52.7萬噸。熱卷方面，南方和北方分別環(huán)比上周增加1.46、2.51萬噸和0.31萬噸。綜合來看，本周建材廠庫(kù)前移狀態(tài)維持，熱卷因產(chǎn)銷變化不大，因此庫(kù)存相對(duì)持穩(wěn)。

4.總結(jié):周五經(jīng)濟(jì)會(huì)議或引發(fā)控制大宗商品的擔(dān)憂，短期近月合約升水難以維持且成材利潤(rùn)或再次被壓縮。

■鐵礦石:成材限產(chǎn)引發(fā)擔(dān)憂，價(jià)格波動(dòng)加大，后期或弱穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1160（-65），PB粉1250（-73）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12457.60，環(huán)比增222.74；日均疏港量285.43增27.15。分量方面，澳礦6493.50增154.18，巴西礦3418.82降51.28，貿(mào)易礦6796.20增194.1，球團(tuán)386.23降8.03，精粉902.70增20.49，塊礦1845.20增35.22。(單位：萬噸)

3.總結(jié):短期來看，盤面價(jià)格受交割品影響或大幅下行。

■滬銅：振幅加大，小橫盤向上突破，關(guān)注72000-74000壓力。

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為71,850元/噸（+0元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為1,687.1元/噸，前值為虧損1,164.74元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差420

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存94,090噸（-1,997噸），LME銅庫(kù)存為239,650     （+4,475噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)42.3（-0.7噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)TC不斷回升，需求面有韌性，近期橫盤后期價(jià)再次獲得支撐向上，關(guān)注71200-71500壓力。

■滬鋁：振幅加大，小橫盤向上突破，關(guān)注前高壓力。

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為19,830元/噸（+340元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為1,006.72元/噸，前值進(jìn)口虧損為335.98元/噸。      3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-255，前值-190。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存256,214噸（-10,452噸），LME鋁庫(kù)存1,387,800   （-7,425噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)72.4萬噸（-1.9萬噸）。

6.總結(jié)：去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，期價(jià)快速殺跌后目前小橫盤向上突破，關(guān)注前高附近壓力表現(xiàn)。

■PTA：整體維持累庫(kù)預(yù)期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA5455元/噸現(xiàn)款自提（+35）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5450-5480元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力+20（-5）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)3.9天（前值4.9）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）957-959美元/噸(+2)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動(dòng)：華南一450萬噸PTA裝置目前已停車檢修，預(yù)計(jì)10天。

7.總結(jié)：下游整體產(chǎn)銷放量，剛需支撐。同時(shí)聚酯負(fù)荷尚可，短期震蕩偏強(qiáng)。隨著臺(tái)風(fēng)過境天氣因素緩解，華東主港卸貨較為集中，預(yù)計(jì)價(jià)格主要隨成本端波動(dòng)。累庫(kù)預(yù)期下短期價(jià)格較為堅(jiān)挺。

■MEG：進(jìn)口量縮減，供應(yīng)預(yù)期偏緊

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨5520元/噸（-22），內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5385元/噸（-20）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差45（+2）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：66.01。

4.裝置變動(dòng)：西南一套36萬噸/年的MEG裝置計(jì)劃于下周初停車，預(yù)計(jì)停車時(shí)長(zhǎng)一周左右。

6.總結(jié)：受臺(tái)風(fēng)影響華東主港封港，預(yù)計(jì)乙二醇進(jìn)口量將持續(xù)減少，預(yù)計(jì)月末乙二醇供應(yīng)偏緊；下游聚酯開工率維持高位，需求剛性對(duì)價(jià)格有一定的支撐。海外部分裝置降負(fù)荷，原油小幅度回暖下乙二醇預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)。

■橡膠: 短期內(nèi)維持震蕩格局

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12825元/噸（-125）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海17900元/噸（-750）。

2.基差：全乳膠-RU主力-380元/噸（-150）。 

3.庫(kù)存：截止7月18日，青島地區(qū)的貿(mào)易倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)周環(huán)比增加1.26%。青島地區(qū)天然橡膠保稅倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)率周環(huán)比下跌0.01%。

4.需求：本周全鋼胎樣本廠家開工率為61.54%，環(huán)比上漲1.56%，同比下跌4.95%。本周半鋼胎樣本廠家開工率為65.71%，環(huán)比上漲2.26%，同比下跌5.91%。

4.總結(jié)：當(dāng)前全球處于季節(jié)性增產(chǎn)周期，產(chǎn)量較為穩(wěn)定，東南亞疫情較為嚴(yán)峻，封城防疫措施恐影響割膠作業(yè)，供應(yīng)量存在縮減預(yù)期。中國(guó)進(jìn)口量7月份依舊維持較低，短期內(nèi)進(jìn)口量難以提升。下游輪胎開工率整體好轉(zhuǎn)，但絕對(duì)值依舊處于低位。供應(yīng)端游利好因素和下游需求疲軟多空博弈。

■PP：逢高沽空PP2201合約

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8550元/噸（+50），PP進(jìn)口完稅價(jià)8895元/噸（+79）。

2.基差：PP09基差-77（+14）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存64.5萬噸（-1）。

4.利潤(rùn)：華北外采丙烯制PP利潤(rùn)-100元/噸（-0），PP粉聚合利潤(rùn)-150元/噸（-0）。

5.總結(jié)：中長(zhǎng)期來看，后續(xù)國(guó)產(chǎn)新增裝置逐步兌現(xiàn)，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)維持高增速，進(jìn)口貨源受制于國(guó)內(nèi)價(jià)格仍處全球價(jià)格洼地，回升緩慢，聚烯烴內(nèi)部進(jìn)口依賴小、國(guó)內(nèi)投產(chǎn)多的PP將面臨較大供應(yīng)壓力。而需求端整體定義為中性，目前沒有看到能夠強(qiáng)勢(shì)支撐需求的邏輯出現(xiàn)，整體中長(zhǎng)期次年01合約期內(nèi)供需壓力有增大預(yù)期，從靜態(tài)平衡表來看PP持續(xù)累庫(kù)，建議逢高沽空PP2201合約。但價(jià)格下方空間的打開還需依賴于原料端的走弱，從動(dòng)態(tài)角度預(yù)估，如若將高成本工藝丙烯、甲醇裝置打停，后續(xù)供需也將重新恢復(fù)平衡，且在價(jià)格反彈至高位時(shí)，需密切觀察下游高頻利潤(rùn)情況，防止出現(xiàn)預(yù)期差行情，利潤(rùn)同步擴(kuò)張帶動(dòng)需求持續(xù)跟進(jìn)，推動(dòng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上沖。

■塑料：區(qū)間震蕩

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8180元/噸（+20），LL進(jìn)口完稅價(jià)8755元/噸（+2）。

2.基差：L09基差-140（+5）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存64.5萬噸（-1）。

4.成本：煤制線型成本8449元/噸（+81），油制線型成本7514元/噸（+96）。

5.總結(jié)：目前還是圍繞著強(qiáng)成本支撐+階段性低供應(yīng)增速+原料價(jià)格高位需求跟進(jìn)不足這三個(gè)邏輯運(yùn)行，當(dāng)價(jià)格下跌到區(qū)間下沿，就會(huì)交易成本端支撐與供應(yīng)階段性縮減邏輯，當(dāng)價(jià)格來到區(qū)間上沿，就會(huì)交易需求跟進(jìn)不足邏輯，短期這三個(gè)指標(biāo)還沒有出現(xiàn)變化跡象，聚烯烴維持區(qū)間震蕩判斷，L09震蕩區(qū)間8000至8500。

■原油：高位震蕩對(duì)待

1.現(xiàn)貨價(jià)：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格75.77美元/桶（+0.92），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油73.62美元/桶（+1.23），OPEC一攬子原油價(jià)格74.42美元/桶（+0.85）。

2.總結(jié)：在OPEC+會(huì)議結(jié)果塵埃落定，維持有限度壓縮減產(chǎn)，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量受制于頁(yè)巖油商資本開支減少艱難前行，下半年供應(yīng)緩慢釋放格局基本確定的情況下，行情博弈的重點(diǎn)再次來到需求端。階段性來看，Delta病毒對(duì)需求的利空影響被證偽，行情存在反彈動(dòng)能，但站在目前時(shí)點(diǎn)來看，市場(chǎng)能否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈，再現(xiàn)五六月份需求加速恢復(fù)帶來價(jià)格快速上行的走勢(shì)，甚至創(chuàng)出新高呢，我們認(rèn)為存在難度。主要因?yàn)槟壳靶枨蠡謴?fù)的速度和空間均不如五六月份，前期起到邊際增量的歐美需求逐步進(jìn)入恢復(fù)尾期。整體我們認(rèn)為，在供應(yīng)緩慢釋放的背景下，原油市場(chǎng)仍維持供需緊平衡狀態(tài)，下方支撐強(qiáng)勁，但需求恢復(fù)已過最快的時(shí)間段，要再現(xiàn)五六月份價(jià)格加速上行的情形難度加大，在沒有新的刺激點(diǎn)出現(xiàn)前，建議原油以高位震蕩對(duì)待。

■油脂：棕櫚油近月基差回歸拉漲

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9300（-80），張家港9320（-80），棕櫚油，天津24度9150（-50），東莞9080（-50）

2.基差：豆油天津748（），棕櫚油天津1380（）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本9340（+173）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)10874（+150）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示6月馬來西亞毛棕櫚油庫(kù)存為161萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.21%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至7月23日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約97.86萬噸，環(huán)比增加2.6萬噸，整體延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存42.2萬噸，環(huán)比增加4.99萬噸。

7.總結(jié)：周五美盤豆油小幅收低，美豆天氣支撐趨弱打壓期價(jià)，棕櫚油內(nèi)外市場(chǎng)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，印度油脂價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)提振需求預(yù)期，同時(shí)MPOB預(yù)計(jì)7月馬來生物柴油出口增長(zhǎng)明顯，預(yù)計(jì)達(dá)到6萬噸，創(chuàng)16個(gè)月以來新高。國(guó)內(nèi)棕櫚油繼續(xù)領(lǐng)漲油脂板塊，近月基差回歸驅(qū)動(dòng)明顯，但豆油支撐偏弱，操作上豆油暫保持高位震蕩，棕櫚油9月多單暫依托前高持有。

■豆粕：美豆高位震蕩，豆粕多單減持

1.現(xiàn)貨：山東日照3600元/噸（0），天津3620元/噸（+20），東莞3650元/噸（+50）。

2.基差：東莞M09月基差-100（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆9月到港完稅成本4515元/噸（+30）。

4.庫(kù)存：截至7月16日，豆粕庫(kù)存116.82萬噸，環(huán)比上周減少3.24萬噸，比去年同期增加23.53萬噸。

5.總結(jié)：隔夜美豆走勢(shì)偏弱，天氣預(yù)報(bào)改善施壓期價(jià)，8月USDA供需報(bào)告定調(diào)前市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)不足。操作上豆粕多單擇機(jī)減持。

■菜粕：多單減持兌現(xiàn)利潤(rùn)

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2860-2890（+40）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6884元/噸（-15）

4.總結(jié)：隔夜美豆走勢(shì)偏弱，天氣預(yù)報(bào)改善施壓期價(jià)，8月USDA供需報(bào)告定調(diào)前市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)不足。操作上內(nèi)盤菜粕多單減持。

■花生：回歸理性，靜待新作

0.期貨：2110花生9076（-178）、2201花生9286（-108）、2204花生9366（0）

1.現(xiàn)貨：油料米：主力油廠無新合同，報(bào)價(jià)停止

2.基差：油料米：暫無現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，期間停更 3.供給：供給端總體保持寬松，庫(kù)存壓力大，新花生8月就會(huì)上市，舊花生出貨時(shí)間緊張。

4.需求：暫時(shí)弱勢(shì)，仍然缺乏亮點(diǎn)。需求方多在觀望新花生產(chǎn)情。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)到港，但是在逐漸減少。

6.總結(jié)：豫北強(qiáng)降雨導(dǎo)致花生受災(zāi)面積150萬畝，負(fù)面影響需要收獲期驗(yàn)證。天氣炒作氣氛已經(jīng)散去，短期內(nèi)市場(chǎng)回歸基本面，市場(chǎng)靜待新花生上市，暫時(shí)購(gòu)銷兩清淡。后期進(jìn)入8月春花生上市時(shí)候，由于主產(chǎn)地春花生面積減少，并遭遇暴雨影響，屆時(shí)可以考慮多單。

■玉米：關(guān)鍵平臺(tái)繼續(xù)震蕩

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2500（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2590（0），山東德州進(jìn)廠2790（0），港口：錦州平倉(cāng)2630（0），主銷區(qū)：蛇口2720（0），成都3030（0）。

2.基差：小幅擴(kuò)大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=57（-11）。

3.月間：C2109-C2201=-2（-5）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2547（9），進(jìn)口利潤(rùn)173（-9）。

5.供給：貿(mào)易商庫(kù)存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年28周（7月8日-7月14日），全國(guó)主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米86萬噸（-0.1），同比去年減少19.4萬噸，減幅18.4%。

7.庫(kù)存：截止7 月14日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量 520.1萬噸（-5.1%）。本北港玉米庫(kù)存278萬噸（-5）。注冊(cè)倉(cāng)單37113（-193）。

8.總結(jié)：國(guó)內(nèi)玉米下游需求疲弱，出貨不暢，現(xiàn)貨市場(chǎng)恐慌情緒加重。深加工企業(yè)原料庫(kù)存高位回落后，近期有補(bǔ)庫(kù)跡象，華北地區(qū)惡劣天氣也助提收購(gòu)價(jià)格，關(guān)注持續(xù)性。短期繼續(xù)圍繞關(guān)鍵支撐位爭(zhēng)奪。

■生豬：現(xiàn)貨現(xiàn)上漲跡象

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地上漲。河南開封15.9（0.3），吉林長(zhǎng)春14.8（0.2），山東臨沂16.1（0.1），上海嘉定16.5（0.1），湖南長(zhǎng)沙16（0.2），廣東清遠(yuǎn)17.3（0.5），四川成都15.1（0.2）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：穩(wěn)中略漲。河南開封25.94（0.23），吉林長(zhǎng)春24.12（0），山東臨沂27.43（0.17），廣東清遠(yuǎn)32.6（0），四川成都30.24（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)22.14（0.18）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2109=-2700（130），河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-3285（220）。

5.總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)低溫震蕩，消費(fèi)淡季肉價(jià)表現(xiàn)仍弱。中短期來看，三季末至四季度，隨著消費(fèi)好轉(zhuǎn)至走強(qiáng)或帶動(dòng)豬價(jià)反彈，但長(zhǎng)周期上來說本輪下跌周期時(shí)間并不充足，長(zhǎng)期下跌概率仍高。

■白糖：關(guān)注國(guó)內(nèi)7月庫(kù)存

1.現(xiàn)貨：南寧5640（-10）元/噸，昆明5520（-5）元/噸，日照5715（0）元/噸

2.基差：9月：南寧19元/噸、昆明-101元/噸、日照94元/噸

3.生產(chǎn)：巴西甘蔗單產(chǎn)公頃68.2噸，同比去年79噸減少10.8噸。7月上半月甘蔗壓榨4564.6萬噸，同比減少2.37%；產(chǎn)量294.4萬噸，同比下降2.84%；制糖比47.13%，同比減少0.76pct。印度已經(jīng)簽約到未來5個(gè)月的合同，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)未來供給持緊張態(tài)度。

4.消費(fèi)：7月消費(fèi)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，進(jìn)入8月消費(fèi)高峰需求端驅(qū)動(dòng)會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)。

5.進(jìn)口：6月進(jìn)口數(shù)量42萬噸，同比增加0.61萬噸，增加幅度不大。6月巴西糖發(fā)中國(guó)量同比增加，預(yù)計(jì)三季度進(jìn)口量會(huì)增加。

6.庫(kù)存：高庫(kù)存得出壓力預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)消失，但是目前去庫(kù)順利，關(guān)注7月庫(kù)存數(shù)據(jù)。

7.總結(jié)：外糖繼續(xù)關(guān)注巴西，如果后期霜凍出現(xiàn)，可能會(huì)陷入新的炒作。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三季度，季節(jié)性特征會(huì)逐漸體現(xiàn)，糖價(jià)需求端驅(qū)動(dòng)會(huì)逐漸變強(qiáng)。雖然進(jìn)口到港預(yù)計(jì)會(huì)增加，限制鄭糖上攻空間，但是由于三季度糖價(jià)普遍偏強(qiáng)，所以前期多單可以繼續(xù)持有，下方空間預(yù)計(jì)有限。

■棉花：多單持有

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)177531（-22）元/噸。

2.基差：棉花09合約163元/噸

3.供給：國(guó)際方面，USDA預(yù)計(jì)產(chǎn)量新產(chǎn)季全球產(chǎn)量增加約5%；國(guó)內(nèi)方面，新疆棉區(qū)面積有所減少，加上前期低溫影響生長(zhǎng)，新產(chǎn)季產(chǎn)量可能減少。

4.需求：淡季不淡，下游紡織高負(fù)荷，銷售順利。原料庫(kù)存高位，產(chǎn)品庫(kù)存低位，企業(yè)采購(gòu)棉花意愿下降，織布企業(yè)暫無備貨意愿。市場(chǎng)搶收預(yù)期濃烈，為價(jià)格提供了支撐。

5.庫(kù)存：商業(yè)庫(kù)存和進(jìn)口棉庫(kù)存整體庫(kù)存處于高位。拋儲(chǔ)市場(chǎng)火熱，成交價(jià)格理想。

6.總結(jié)：目前，新棉搶收預(yù)期較高，主力合約突破17000基本站穩(wěn)。考慮中長(zhǎng)期棉花需求仍然樂觀，供需面長(zhǎng)期面向好態(tài)勢(shì)，前期多單可以繼續(xù)持有。如果回調(diào)，可以等待企穩(wěn)后繼續(xù)做多。