股指期貨

【市場(chǎng)要聞】

社科院《房地產(chǎn)藍(lán)皮書(shū)2021》指出，目前一二線(xiàn)城市房?jī)r(jià)漲速要顯著快于三四線(xiàn)城市，全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)分化進(jìn)一步加劇。隨著“三線(xiàn)四檔”新規(guī)實(shí)施，預(yù)計(jì)2021年房地產(chǎn)企業(yè)購(gòu)置土地面積、商品房新開(kāi)工面積延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的可能性較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)新增供給減少，帶動(dòng)房地產(chǎn)投資增速回落。

乘聯(lián)會(huì)：7月汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為52.3%，同比大幅下降10.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降3.8百分點(diǎn)，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線(xiàn)之上。

【觀   點(diǎn)】

國(guó)際方面，美國(guó)通脹居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊預(yù)期增強(qiáng)，同時(shí)疫情再度給市場(chǎng)帶來(lái)不確定性，國(guó)內(nèi)方面，下半年貨幣格局相對(duì)寬松，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)增長(zhǎng)。短期期指跌幅過(guò)大，后市或繼續(xù)反彈。

鋼 材

現(xiàn)貨下跌。普方坯，唐山5100（-70），華東4980（-140）；螺紋，杭州5190（-80），北京5120（-70），廣州5560（-60）；熱卷，上海5670（-130），天津5650（-100），廣州5600（-110）；冷軋，上海6340（-60），天津6340（-70），廣州6440（-30）。

利潤(rùn)縮小。即期生產(chǎn)，普方坯盈利448（-203），螺紋毛利402（-148），熱卷毛利706（-195），電爐毛利379（-58）；20日生產(chǎn)，普方坯盈利173（-158），螺紋毛利116（-101），熱卷毛利421（-149）。

基差擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）01合約-44（110），10合約-57（87）；上海熱卷01合約139（50），10合約62（42）。

供給，持續(xù)減少。07.30螺紋328（-6），熱卷311（-12），五大品種1009（-26）。

需求，建材成交量13.9（-2）萬(wàn)噸。

庫(kù)存，持續(xù)去庫(kù)，熱卷累庫(kù)。07.30螺紋社庫(kù)824（0），廠庫(kù)310（-2）；熱卷社庫(kù)303（5），廠庫(kù)100（-4），五大品種整體庫(kù)存2137（-4）。

【總   結(jié)】

當(dāng)前絕對(duì)價(jià)格歷史高位，現(xiàn)貨利潤(rùn)中性偏高，盤(pán)面利潤(rùn)偏高，基差快速收縮至微貼水，整體估值中性偏高。

本輪行情是由國(guó)常會(huì)講話(huà)引起，期現(xiàn)商離場(chǎng)助跌帶來(lái)的急跌行情，核心是限產(chǎn)預(yù)期的減弱帶來(lái)的高估值壓力釋放。夜盤(pán)市場(chǎng)受消息帶動(dòng)重新交易限產(chǎn)預(yù)期，由于全國(guó)粗鋼平產(chǎn)政策是由多部委聯(lián)合發(fā)布，同時(shí)配合出口退稅等政策出臺(tái)的統(tǒng)籌戰(zhàn)略，“運(yùn)動(dòng)式減碳”可能更多針對(duì)煤炭及鐵合金板塊，具體是否會(huì)影響到鋼材平產(chǎn)政策仍待觀察，限產(chǎn)放松到限產(chǎn)持續(xù)的預(yù)期差導(dǎo)致后續(xù)估值存在重新向上修復(fù)的可能。

本周產(chǎn)量繼續(xù)減少，高利潤(rùn)下全國(guó)性減產(chǎn)預(yù)期正逐步兌現(xiàn)，原料現(xiàn)貨的松動(dòng)也令成材現(xiàn)貨利潤(rùn)逐步向盤(pán)面利潤(rùn)回歸。受暴雨、洪水及疫情影響，表需水平較差，但庫(kù)存依舊出現(xiàn)去庫(kù)，后續(xù)隨天氣好轉(zhuǎn)、疫情緩解，下游存在脈沖性補(bǔ)庫(kù)的可能，疊加需求季節(jié)性筑底回升及可能出現(xiàn)的地產(chǎn)集中開(kāi)工，八月去庫(kù)存在加速可能，并支撐價(jià)格維持震蕩偏強(qiáng)格局。短期受預(yù)期轉(zhuǎn)弱影響，疊加期現(xiàn)商的撤離助跌現(xiàn)貨，成材預(yù)計(jì)仍處于調(diào)整行情，后續(xù)隨成交恢復(fù)有望企穩(wěn)并隨基本面季節(jié)性改善而有所偏強(qiáng)，但疫情存在進(jìn)一步擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)，短期建議觀望，或輕倉(cāng)回調(diào)試多。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1510（-10），日照卡拉拉1457（0），日照金布巴1166（5），日照PB粉1265（5），普氏現(xiàn)價(jià)184（1），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)3310（-20）。

利潤(rùn)上漲。鐵廢價(jià)差476（0），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-248（7）。

基差漲跌互現(xiàn)。金布巴09基差251（-3），金布巴01基差368（9）；超特09基差61（-9），超特01基差177（4）。

供應(yīng)發(fā)運(yùn)下滑到港增加。7.30，澳巴19港發(fā)貨量2472（-15）；45港到貨量，2216（594）。

需求下跌。7.30，45港日均疏港量249（-35）；247家鋼廠日耗285（-4）。

庫(kù)存下滑。7.30，45港庫(kù)存12813（-34）；247家鋼廠庫(kù)存11223（-278）。

【總   結(jié)】

鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)低迷，貿(mào)易商心態(tài)一般，估值上進(jìn)口利潤(rùn)偏低，近月貼水基差快隨修復(fù)并處于季節(jié)性下沿，品種比價(jià)中性，鐵礦石當(dāng)下估值回歸合理區(qū)間，鐵礦石近期下跌可以看成是高估值的壓力釋放。

供需面變化不大，港口庫(kù)存下跌，鋼廠庫(kù)存延續(xù)震蕩，采購(gòu)心態(tài)一般，供需短期將繼續(xù)延續(xù)平衡。中期需要持續(xù)關(guān)注壓減粗鋼政策如何落實(shí)，壓減粗鋼背景下礦石供需將轉(zhuǎn)寬松。當(dāng)下鋼廠利潤(rùn)回歸，鐵礦石預(yù)期偏弱，估值壓力釋放后回歸合理水平，但需要關(guān)注到港口現(xiàn)貨情緒將存在擴(kuò)大下跌空間的可能。鐵礦短期波動(dòng)較大，投資者需謹(jǐn)慎。

動(dòng) 力 煤

港口現(xiàn)貨，5500大卡1100元/噸左右。

印尼煤，Q3800FOB報(bào)72美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤(rùn)100元/噸。

期貨，主力9月貼水217，持倉(cāng)9.3萬(wàn)手（夜盤(pán)+1710手）。

環(huán)渤海港口，庫(kù)存合計(jì)1776.4（+9.4），調(diào)入125.6（-7.1），調(diào)出116.2（+1.6），錨地船96（-），預(yù)到船61（+7）。

運(yùn)費(fèi)，印尼加里曼丹至中國(guó)巴拿馬型8-9美金/噸，沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1050.64（-9.64）。

【總   結(jié)】

當(dāng)前產(chǎn)地尚無(wú)明顯邊際增量，下游依然處于旺季，庫(kù)存低位且快速下降，在保供未落地之前，動(dòng)力煤價(jià)格底部有支撐。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格，焦煤山西煤折盤(pán)面2300，港口焦炭折盤(pán)面2950。

期貨，JM2109貼水13，持倉(cāng)19.76萬(wàn)手（夜盤(pán)+6766手）；J2109貼水70，持倉(cāng)13.2萬(wàn)手（夜盤(pán)-7503手）。

煉焦煤庫(kù)存（7.30當(dāng)周），港口441（-12），獨(dú)立焦化1453.25（-37.79），247家鋼廠926.21（-19.79），總庫(kù)存2983.88（-66.48）。

焦炭庫(kù)存（7.30當(dāng)周），全樣本獨(dú)立焦化74.41（-3.01）；247家鋼廠752.73（-13.2），可用天數(shù)13.09（-0.05）；港口236（+9.85）?？値?kù)存1063.13（-6.36）。

產(chǎn)量（7.30當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量68.33（-1.68）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量46.65（-0.16），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量231.13（-3.22）。

【總   結(jié)】

焦炭，山西、山東、河南等地焦企均有不同程度限產(chǎn)，原料煤依然維持緊缺狀態(tài)，鋼廠焦炭庫(kù)存低位，有一定補(bǔ)庫(kù)需求，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)向上，且下方有焦煤支撐，短期預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行。

焦煤，煤炭保供尚未實(shí)際落地，且動(dòng)力煤迎峰度夏之際，保電煤對(duì)煉焦煤形成一定程度擠壓，煉焦煤各環(huán)節(jié)庫(kù)存低位，在煤炭保供未落地之前，焦煤價(jià)格易漲難跌。

原 油

【數(shù)據(jù)更新】

價(jià)格，WTI70.56美元/桶（-0.7）；Brent72.41美元/桶（-0.48）；SC435.2元/桶（-14.1）。

月差結(jié)構(gòu)，WTI月間價(jià)差CL1-CL31.12美元/桶（-0.23）；WTI月間價(jià)差CL1-CL126.05美元/桶（-0.6）；Brent月間價(jià)差CO1-CO31.29美元/桶（-0.11）；Brent月間價(jià)差CO1-CO125.15美元/桶（-0.36）。

跨區(qū)價(jià)差，WTI-Brent-1.85美元/桶（-0.22）；SC-Brent-8.41美元/桶（-1.59）。

裂解價(jià)差，美國(guó)321裂解價(jià)差23.35美元/桶（+0.7）；歐洲柴油裂解價(jià)差7.27美元/桶（-0.5）。

庫(kù)存，2021-7-23美國(guó)原油庫(kù)存435.6百萬(wàn)桶（周-4.09）；2021-7-23庫(kù)欣原油庫(kù)存35.44百萬(wàn)桶（周-1.27）；2021-7-23美灣原油庫(kù)存238.62百萬(wàn)桶（周+0.22）。

倉(cāng)單，SC倉(cāng)單13.42百萬(wàn)桶（0）。

供給，2021-6OPEC石油產(chǎn)量26034千桶/日（月+586）；2021-7-23美國(guó)原油產(chǎn)量11200千桶/日（周-200）。

煉廠開(kāi)工率，2021-7-23美國(guó)煉廠開(kāi)工率91.1%（周-0.3）；2021-7-28山東煉廠開(kāi)工率64.68%（周-4.1）。

期貨凈多頭，2021-7-27WTI期貨非商業(yè)凈多頭占比19.33%（周-0.67）；2021-7-27Brent期貨管理基金凈多頭占比12.21%（周+1.41）。

美元指數(shù)92.09（-0.01）。

【行業(yè)資訊】

1.API數(shù)據(jù)，截至7月30日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存–87.9萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存–580萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存–71.7萬(wàn)桶。

2.8月3日全球日增確診超69萬(wàn)例，美國(guó)日增超17萬(wàn)例為半年來(lái)新高。

【總   結(jié)】

昨日國(guó)際油價(jià)小幅收跌，盤(pán)中一度跳水2%以上，繼續(xù)維持高位寬幅震蕩走勢(shì)。月差保持Back結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)延續(xù)緊平衡狀態(tài)。美國(guó)原油庫(kù)存大幅低于5年均值，近期有望延續(xù)去庫(kù)走勢(shì)，但去庫(kù)速度有所放緩。美國(guó)汽油裂解偏強(qiáng)，歐美及亞太的柴油裂解偏弱。美元指數(shù)維持震蕩走勢(shì)（92附近）。

需求端，“德?tīng)査弊儺惒《驹跉W美和亞洲加速蔓延，部分國(guó)家面臨較大的防疫壓力；新增確認(rèn)人數(shù)持續(xù)走高，但住院率、重癥率、死亡率均不及前幾輪疫情，高頻出行及需求數(shù)據(jù)暫未受到明顯影響，密切關(guān)注疫情持續(xù)擴(kuò)散是否會(huì)影響需求恢復(fù)進(jìn)程。供給端，OPEC+達(dá)成協(xié)議，自8月起每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日，直到完全恢復(fù)剩余580萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)配額，供給端的短期不確定性消除，但2022年的供應(yīng)壓力較大。供需平衡表顯示，全球原油市場(chǎng)三季度延續(xù)去庫(kù)，但去庫(kù)放緩。

觀點(diǎn)，在近月強(qiáng)現(xiàn)實(shí)和遠(yuǎn)月弱預(yù)期的背景下，建議多頭隨油價(jià)反彈逐步減倉(cāng)，無(wú)倉(cāng)位者繼續(xù)觀望。

尿 素

現(xiàn)貨市場(chǎng)，尿素上漲暫緩；液氨及甲醇反彈暫緩。尿素：河南2780（日+0，周+0），東北2830（日+0，周+0），江蘇2860（日+10，周+10）；液氨：安徽4350（日+0，周+105），河北4644（日+0，周+0），河南4340（日-110，周-110）；甲醇：西北2305（日-10，周+40），華東2580（日-70，周-45），華南2585（日-40，周-25）。

期貨市場(chǎng)，盤(pán)面震蕩；9/1月間價(jià)差在100元/噸附近；基差高位。期貨：9月2494（日-9，周-54），1月2402（日-7，周-44），5月2340（日-10，周-50）；基差：9月286（日+9，周+54），1月378（日+7，周+44），5月440（日+10，周+50）；月差：9/1價(jià)差92（日-2，周-10），1/5價(jià)差62（日+3，周+6）。

價(jià)差，合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差走弱；產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)276（日+63，周+113），尿素-甲醇240（日+90，周+35）；河南-東北-10（日+0，周-10），河南-江蘇-40（日-10，周-20）。

利潤(rùn)，尿素利潤(rùn)高位；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤(rùn)回升。華東水煤漿793（日-3，周-8），華東航天爐979（日-2，周-5），華東固定床655（日-1，周-3）；西北氣頭1370（日+0，周+0），西南氣頭1178（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥14（日-3，周+1），氯基復(fù)合肥191（日+0，周+42），三聚氰胺4432（日+30，周+1,920）。

供給，開(kāi)工日產(chǎn)回落，同比偏低；氣頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比增加，同比略低。截至2021/7/29，尿素企業(yè)開(kāi)工率65.4%(環(huán)比-6.7%，同比-10.2%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率77.1%(環(huán)比+3.4%，同比-1.8%)；日產(chǎn)量14.2萬(wàn)噸(環(huán)比-1.5萬(wàn)噸，同比-1.6萬(wàn)噸）。

需求，銷(xiāo)售持平，同比偏高；復(fù)合肥增負(fù)荷累庫(kù)；三聚氰胺開(kāi)工偏高。尿素工廠：截至2021/7/29，預(yù)收天數(shù)6.9天(環(huán)比+0.0天，同比+1.8天)。復(fù)合肥：截至2021/7/29，開(kāi)工率38.6%（環(huán)比+0.6%，同比-5.9%），庫(kù)存45.8萬(wàn)噸（環(huán)比+4.1萬(wàn)噸，同比-36.7萬(wàn)噸）。人造板：1-6月地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、銷(xiāo)售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長(zhǎng)，而新開(kāi)工面積及土地購(gòu)置面積兩年負(fù)增長(zhǎng)；6月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積兩年增速?gòu)?6%回到23%，土地購(gòu)置面積兩年增速?gòu)?31%到-8%，竣工面積兩年增速?gòu)?7%到56%，新開(kāi)工面積兩年增速?gòu)?4%到5%；5月人造板PMI均在榮枯線(xiàn)下。三聚氰胺：截至2021/7/29，開(kāi)工率72.6%（環(huán)比-1.8%，同比+26.7%）。

庫(kù)存，工廠庫(kù)存連續(xù)3周回落，絕對(duì)值仍偏低，同比大幅偏低；港口庫(kù)存小幅積累，關(guān)注持續(xù)性。截至2021/7/29，工廠庫(kù)存12.4萬(wàn)噸，（環(huán)比-3.9萬(wàn)噸，同比-22.4萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存29.1萬(wàn)噸，（環(huán)比+1.4萬(wàn)噸，同比+17.4萬(wàn)噸）。

【總   結(jié)】

周二現(xiàn)貨及盤(pán)面震蕩；動(dòng)力煤高位回落；9/1價(jià)差處于合理偏高位置；基差中高位。上周尿素供需情況冷暖不一，復(fù)合肥增負(fù)荷累庫(kù)，開(kāi)始啟動(dòng)秋肥備貨，三聚氰胺廠利潤(rùn)上行開(kāi)工高位，尿素庫(kù)存去化并且絕對(duì)值仍低，表觀消費(fèi)回落到15萬(wàn)噸/日以下。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需仍在、下游三聚氰胺開(kāi)工率高位、即期銷(xiāo)售情況仍在偏高位置、庫(kù)存絕對(duì)量較低；主要利空因素在于價(jià)格及利潤(rùn)絕對(duì)高位、復(fù)合肥開(kāi)工持續(xù)偏低、內(nèi)需進(jìn)入平穩(wěn)期、國(guó)際市場(chǎng)供需缺口大概率為軟缺口。策略：持有9月合約空單，后期新高繼續(xù)布局空單。

豆類(lèi)油脂

【行情走勢(shì)】馬棕6周收漲后周一顯著收跌近6%

8月3日，CBOT大豆11月合約收1320.00美分/蒲，-32.50美分，-2.40%，前6周漲跌幅-2.92%、+4.71%、-5.11%、+10.10%、-3.44%、-8.62%；美豆油12月合約收61.70美分/磅，-0.95美分，-1.52%，前6周漲跌幅度分別為-3.02%、+6.96%、-2.80%、+9.51%、+1.89%、-12.37%；美豆粕12月合約收350.2美元/短噸，-9.2美元，-2.56%，前6周漲跌幅度分別為-2.71%、+2.07%、-7.49%、+8.61%、-6.03%、-4.17%；BMD棕櫚油主力10月合約連續(xù)6周上行，+2.73%、+3.00%、+8.25%、+2.69%、+6.97%、+2.90%。周一顯著收跌5.81%，周二小幅反彈0.66%。

8月3日，DCE豆粕9月主力合約收于3652元/噸，-11元，-0.30%，夜盤(pán)-54元，-1.49%。9月豆油合約收于8646元/噸，+10元，0.12%，夜盤(pán)-64元，-0.74%。棕櫚油9月合約收于8188元/噸，+38元，+0.47%，夜盤(pán)+4元，+0.05%。

【資 訊】

截至2021年8月1日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為60%，市場(chǎng)預(yù)估均值為57%，之前一周為58%，去年同期為73%。美豆開(kāi)花率為86%，之前一周為76%，上年同期為84%，五年均值為82%。美豆結(jié)莢率為58%，之前一周為42%，去年同期57%，五年均值52%；

美聯(lián)儲(chǔ)上周五的隔夜逆回購(gòu)操作吸引的現(xiàn)金規(guī)模首次突破1萬(wàn)億美元，美國(guó)即將觸及債務(wù)上限之際，財(cái)政部削減國(guó)庫(kù)券發(fā)行量，金融機(jī)構(gòu)難以找到地方將多余的現(xiàn)金進(jìn)行投資，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)工具的需求激增；

隨著債務(wù)上限在暫停兩年后于周日恢復(fù)，美國(guó)財(cái)政部已開(kāi)始采取額外的特別措施來(lái)避免違約。此外，財(cái)政部未來(lái)幾個(gè)月將縮減季度發(fā)債規(guī)模。財(cái)政部表示，假設(shè)國(guó)會(huì)提高或暫停新恢復(fù)的債務(wù)上限，政府將在下半年借入近1.4萬(wàn)億美元。

【總   結(jié)】

上周五美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)超過(guò)1萬(wàn)億美元，這表明美國(guó)流動(dòng)性依舊過(guò)剩，這對(duì)大宗商品價(jià)格是上行支撐。單一方面因?yàn)槌掷m(xù)上漲后的估值問(wèn)題，另一方面因?yàn)橐咔楹虲PI等一年素的擾動(dòng)，對(duì)于此前顯著上漲的品種預(yù)計(jì)高波動(dòng)是常態(tài)；

6月種植意向顯示美豆播種面積不及預(yù)期以及美豆低庫(kù)存的現(xiàn)狀，帶動(dòng)市場(chǎng)開(kāi)啟對(duì)未來(lái)美豆天氣的關(guān)注。7月和8月是美國(guó)天氣炒作關(guān)鍵期，目前看局部地區(qū)干旱但整體尚未造成實(shí)際影響，因此天氣驅(qū)動(dòng)還需要累積。需要注意的是美豆低庫(kù)存及天氣炒作關(guān)鍵階段可能會(huì)較此前抬高國(guó)內(nèi)蛋白價(jià)格的底部；

馬棕連續(xù)6周反彈，周一顯著回落，從帶動(dòng)植物油上漲到顯著回調(diào)，這說(shuō)明在馬棕和美豆油估值依舊處于高水平及外圍宏觀因素不確定背景下，植物油依舊處于高波動(dòng)狀態(tài)。

白 糖

【行情走勢(shì)】

ICE原糖期貨周二上漲，受助于產(chǎn)量憂(yōu)慮。10月合約上漲0.03美分或0.2%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅17.98美分，低于上周五創(chuàng)下的五個(gè)月高點(diǎn)18.81。交易商稱(chēng)，鑒于對(duì)最大產(chǎn)糖國(guó)巴西甘蔗產(chǎn)量的持續(xù)擔(dān)憂(yōu)，糖價(jià)不太可能從當(dāng)前水平持續(xù)下跌。

鄭糖主力09合約周二跌56點(diǎn)至5556元/噸，持倉(cāng)減1萬(wàn)6千余手（夜盤(pán)反彈21點(diǎn)，持倉(cāng)減4千余手）。前二十名主力持倉(cāng)上，多減1萬(wàn)余手，空減1萬(wàn)1千余手。變化較大的有：多頭方中糧、華金各增1千余手，而中信減7千余手，國(guó)泰居安和海通各減2千余手，華泰、國(guó)投安信各減1千余手。空頭方中信增1千余手，而中糧、華泰各減3千余手，光大、海通、國(guó)投安信各減1千余手。遠(yuǎn)月01合約跌23至5793元/噸，持倉(cāng)增3千余手。（夜盤(pán)反彈24點(diǎn)，持倉(cāng)增3千余手）。前二十主力持倉(cāng)中多增2余手，空增1千余手。其中變化較大的有中信減空約2千手。

【產(chǎn)業(yè)信息】

咨詢(xún)機(jī)構(gòu)StoneX于周二下調(diào)2021/22年度巴西中南部地區(qū)甘蔗和糖產(chǎn)量預(yù)估，稱(chēng)全球糖市面料短缺。甘蔗產(chǎn)量預(yù)計(jì)為5.41億噸，5月預(yù)估為5.81億噸。糖產(chǎn)量預(yù)估為3460萬(wàn)噸，低于5月預(yù)估的3570萬(wàn)噸。

據(jù)外電消息，印度糖業(yè)協(xié)會(huì)表示，2022年的目標(biāo)是講乙醇產(chǎn)量提高35%，從2020/21年度的33.3億升提高2021/22年度的45億升。據(jù)估計(jì)，向乙醇的轉(zhuǎn)變將把2021/22年度的糖產(chǎn)量削減340萬(wàn)噸。其總干事AbinashVerma說(shuō)：更短的乙醇需求周期將導(dǎo)致更快的現(xiàn)金流向工廠，從而更快得向蔗農(nóng)支付蔗款。乙醇工業(yè)也將在當(dāng)?shù)刂圃煨碌木蜆I(yè)機(jī)會(huì)。

云南省2020/2021榨季產(chǎn)糖221.23萬(wàn)噸(去年同期產(chǎn)糖216.92萬(wàn)噸)。截至2021年7月31日止，云南省累計(jì)銷(xiāo)售新糖140.17萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率63.36%(去年同期銷(xiāo)售糖144.95萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率66.82%)，7月份單月銷(xiāo)售食糖23.55萬(wàn)噸(去年同期期銷(xiāo)售食糖22.43萬(wàn)噸)。

海南省2020/21年榨季產(chǎn)糖量8.77萬(wàn)噸，比上榨季的12.09萬(wàn)減少3.32萬(wàn)噸。至2021年7月31日止，全省已銷(xiāo)糖5.02萬(wàn)噸，比上榨季同期的5.73萬(wàn)噸減少0.71萬(wàn)噸，庫(kù)存食糖3.75萬(wàn)噸，比上榨季同期的6.36萬(wàn)噸減少2.61萬(wàn)噸。其中，7月單月銷(xiāo)糖0.83萬(wàn)噸同比減少1.25萬(wàn)噸。

白糖現(xiàn)貨價(jià)下調(diào)：8月3日，期貨價(jià)格繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨下調(diào)。其中廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)5545元/噸，較前一日的5553跌8元/噸。

【總   結(jié)】

原糖近期沖擊至新高后再遇壓力，重新在震蕩偏強(qiáng)區(qū)間運(yùn)行。低位的支撐來(lái)自巴西的天氣和產(chǎn)量影響，而上漲的壓力來(lái)自需求的擔(dān)憂(yōu)和印度的庫(kù)存銷(xiāo)售。繼續(xù)上漲需要產(chǎn)業(yè)端提供更多驅(qū)動(dòng)，比如巴西的天氣影響繼續(xù)放大，以及新一輪疫情暫緩使得需求端隱憂(yōu)解除（需看到煉糖利潤(rùn)及貿(mào)易流向的支撐）。此外需著重關(guān)注原油、商品指數(shù)、美元等走勢(shì)指引，短期原油在前高處出現(xiàn)回調(diào)，美元指數(shù)也到了支撐位，關(guān)注后續(xù)表現(xiàn)及對(duì)糖價(jià)影響。國(guó)內(nèi)方面，方向上跟隨外盤(pán)，包括近期偏震蕩中的下跌、反彈及再度走弱。整體在原糖有支撐前，國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本端有支撐。但國(guó)內(nèi)價(jià)格無(wú)法脫離原糖和整體商品走勢(shì)的影響，近期國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)有所嚴(yán)峻，或影響部分糖需求以及商品整體走勢(shì)，7月銷(xiāo)量及庫(kù)存數(shù)據(jù)也難有好的表現(xiàn)，將關(guān)注點(diǎn)再次放到低位支撐及跌后反彈機(jī)會(huì)上。

生 豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，8月3日河南外三元生豬均價(jià)為15.58元/公斤（-0.14），全國(guó)均價(jià)15.37（-0.24）。

期貨市場(chǎng)，8月3日單邊總持倉(cāng)63736手(+3985)，成交量24361（+2909）。2109合約收于17785元/噸（-375），持倉(cāng)量23159（+2401），LH2111收于17625（-75），LH2201收于18780（+140），LH2203收于17405元/噸（-60），LH2205收于17720元/噸（+30）;9-1價(jià)差-995（-515）。

【總結(jié)】

短期現(xiàn)貨穩(wěn)中趨弱，豬源充足，部分區(qū)域受疫情影響外調(diào)縮減，屠企有壓價(jià)意向。后期雖有季節(jié)性漲價(jià)預(yù)期，但反彈高度市場(chǎng)謹(jǐn)慎看待。高升水格局下現(xiàn)貨反彈若不及預(yù)期則盤(pán)面存基差修復(fù)壓力。趨勢(shì)上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶(hù)短期情緒變化、凍肉等因素影響。