隨著保供政策的逐步落實，動力煤產(chǎn)量將穩(wěn)步增長，待8月旺季過后，供應(yīng)偏緊局面有望大幅改善，屆時動力煤價格將從高位振蕩下行。

7月，在動力煤即將進入季節(jié)性旺季之時，市場貨源開始緊俏，北方港口持續(xù)去庫，進口量難以彌補需求缺口，動力煤期現(xiàn)貨價格雙雙振蕩上行。北方港口5500大卡動力煤價格達到1100元/噸的超高位，動力煤保供迫在眉睫。為此，國家各部委近日多次發(fā)文保障煤炭供應(yīng)。

保供政策逐步加碼

7月30日，國家發(fā)改委、能源局及安監(jiān)局聯(lián)合印發(fā)通知鼓勵符合條件的煤礦核增生產(chǎn)能力，對煤礦產(chǎn)能核增實行產(chǎn)能置換承諾制（2022年3月31日前提出核增申請的煤礦，不需要提前落實產(chǎn)能置換指標(biāo)，可采用承諾的方式進行產(chǎn)能置換，取得產(chǎn)能核增批復(fù)后，在3個月內(nèi)完成產(chǎn)能置換方案）。這一舉措讓市場看到短期內(nèi)煤炭產(chǎn)量增加的希望。8月3日內(nèi)蒙古能源局出臺政策，推動核增產(chǎn)能置換先行落地。當(dāng)日，內(nèi)蒙古傳出消息稱對鄂爾多斯市38處前期因用地手續(xù)不全停產(chǎn)的露天煤礦批復(fù)了用地手續(xù)，涉及產(chǎn)能6670萬噸，這部分煤礦已全部復(fù)產(chǎn)。

8月4日，國家發(fā)改委、能源局聯(lián)合下發(fā)通知，要求內(nèi)蒙古、山西、陜西、寧夏、新疆等5省區(qū)對15座聯(lián)合試運轉(zhuǎn)到期處于停產(chǎn)狀態(tài)的煤礦辦理延期手續(xù)，同意聯(lián)合試運轉(zhuǎn)時間再延長1年，在確保安全的前提下增產(chǎn)增供。現(xiàn)階段，該15座煤礦涉及產(chǎn)能4350萬噸/年已全部復(fù)產(chǎn)。

下游觀望情緒較濃

從基本面來看，煤炭供應(yīng)邊際有所緩解,鄂爾多斯產(chǎn)量近日重回高位。北方5港鐵路調(diào)入量重回150萬噸附近水平，對北方港口庫存補充較為充足。而下游需求端，發(fā)電廠對煤炭保供的預(yù)期較強，預(yù)判動力煤價格將會走弱，故采購積極性很低，北方港口動力煤價格雖然沒有出現(xiàn)大幅下降，但實際成交量卻極低。相應(yīng)地，北方5港吞吐量近日位于低位，持續(xù)小于鐵路調(diào)入量，使得北方港口庫存止跌轉(zhuǎn)漲。同時，貿(mào)易商出貨避險意愿增強，8月5日港口價格由1100元/噸小幅下降至1090元/噸。雖然價格只下降了10元/噸，但卻是近月來首次下調(diào)，這也說明下游終端多維持觀望，貿(mào)易環(huán)節(jié)強勢挺價的情形難以為繼。

未來幾天鄂爾多斯地區(qū)天氣仍以晴朗為主，露天煤礦產(chǎn)量將得到一定程度地釋放，我國煤炭供給量有望維持高位。但從需求端來看，動力煤日耗已進入季節(jié)性旺季，近日沿海八省電廠的日耗水平又處于高位，且由于電廠對動力煤的采購不積極，電廠庫存仍在下降通道中，現(xiàn)階段的電廠庫存仍大幅低于往年同期水平。

價格將重回基本面主導(dǎo)

從進口端來看，受國際形勢影響，我國動力煤進口不溫不火，難有明顯增量。雖然6月動力煤進口量在3—5月逐月減少后出現(xiàn)反彈，但環(huán)比5月的增量只有300萬噸，與我國自身煤炭產(chǎn)量相比影響甚微。

反映到價格端，保供政策頻繁加碼，煤炭增產(chǎn)伊始，北方港口動力煤現(xiàn)貨價格尚未出現(xiàn)大幅下降。但近日動力煤價格上漲乏力，受政策影響難以像上半年一樣持續(xù)瘋漲。隨著保供政策的逐步落實，動力煤產(chǎn)量將穩(wěn)步增長，待8月旺季過后，動力煤供需偏緊的局面有望大幅改善，屆時動力煤價格將從高位振蕩下行，重回合理區(qū)間。