缺少有效利多支撐，橡膠底部抬升途中上方壓力逐漸增大

昨日橡膠探底回升，移倉換月基本完成，期現(xiàn)價差價差、RU-NR價差小幅擴大，1-9價差擴大。從橡膠供應而言，受天氣影響原料價格繼續(xù)上漲，云南膠水-膠塊升水擴大，泰國膠水-杯膠貼水繼續(xù)修復；近期東南亞疫情仍在惡化，泰國、越南加強封鎖，但對割膠活動影響有限，主要影響運輸和當?shù)匦枨螅?月進口環(huán)比增長，8月橡膠到港量預期增加，但疫情或影響越南、泰國等地的發(fā)貨，預計絕對量偏低。需求端看，輪胎廠開工率環(huán)比回升，主要因：1）停產工廠恢復生產，2）擔心未來開工或因疫情、限電等下降，提前生產，3）雪地胎銷售提升，支撐企業(yè)開工略有改善；據(jù)悉月初廠家出貨相對緩慢，整體庫存高位。上期所庫存小幅增加，上周保區(qū)內庫存下降0.27萬噸，區(qū)外庫存下降約0.42萬噸，降幅收窄。宏觀層面，美國通過基建法案，市場風險偏好回升，大宗商品反彈。綜上，短期看，缺少有效利多支撐，橡膠底部抬升途中上方壓力逐漸增大，多單謹慎持有；中期而言，RU、NR需求分化，RU需求面臨3L替代增強、濃乳需求下滑導致分流減弱的雙重沖擊，NR需求存在改善預期，但強度有限，預計RU-NR有望繼續(xù)回歸；橡膠雖是低估值，但驅動強度不足，資金關注有限，預計橡膠震蕩中底部抬升，難見大漲。

油價反彈，瀝青短期或跟隨

瀝青昨日小幅反彈，MACD綠柱擴大；周線收陽線下長影線，MACD呈現(xiàn)死叉，綠柱擴大。昨夜油價迎來反彈，主要因美國通過基建法案，市場風險偏好回升，但總體而言供應逐漸增長而需求增速放緩，預計原油高位寬幅偏弱震蕩，對瀝青支撐作用減弱。瀝青煉廠開工率小幅增長，庫存環(huán)比持平，或顯示需求有所改善，關注天氣好轉后8月中下旬的需求釋放和去庫情況。另外，由于開工率持續(xù)處于低位，煉廠原料儲備延長至9月之后，警惕供應縮減預期不及預期。昨日現(xiàn)貨市場以穩(wěn)為主，部分市場瀝青現(xiàn)貨價格走低，山東基差、華東基差小幅走弱。綜上，短期油價反彈，或帶動瀝青修復；中期，油價高位偏弱震蕩，對瀝青支撐減弱，瀝青需求略有改善，但目前尚不明顯，繼續(xù)關注持續(xù)性。09合約臨近交割，交易所倉單大幅減少，或再走交割邏輯，9-12價差仍有可能繼續(xù)縮小。