大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止8月6日全國62家電廠樣本區(qū)域存煤總計656.1萬噸，日耗50.3萬噸，可用天數(shù)13.1天。電廠日耗處于同期高位，港口庫存位于同期偏低水平，港口現(xiàn)貨價格回落 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1060，09合約基差164，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存418萬噸，環(huán)比減少7萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：10日陜西榆林七處煤礦安全生產(chǎn)證被扣，核定產(chǎn)能4020萬噸，主產(chǎn)區(qū)坑口價格小幅走弱，氣溫處于季節(jié)性高點。近期保供穩(wěn)價措施頻出，大秦線鐵路發(fā)運量有所恢復，環(huán)渤海港口庫存低位回升，當前盤面基差水平處于高位，對于即將進入交割月的09合約存在明顯支撐，不適合做空。ZC2109：870-910區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：11日港口現(xiàn)貨成交98.5萬噸，環(huán)比下降4.4%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為45萬噸，環(huán)比下降27.4%），本周平均每日成交90.3萬噸，環(huán)比下降19.7% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1164，折合盤面1291.1，01合約基差419.6；日照港超特粉現(xiàn)貨價格793，折合盤面1028.6，01合約基差157.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12641.26萬噸，環(huán)比增加1.96萬噸 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：本周澳洲發(fā)貨量小幅回升，巴西發(fā)貨量回落，到港量繼續(xù)回升，供應持續(xù)改善，貿(mào)易商心態(tài)較差。目前來看全年限產(chǎn)并未放松，多地鋼廠宣布檢修，鐵水產(chǎn)量進一步下行，市場又重新回歸堅定限產(chǎn)的預期，市場投機需求降至冰點，預計后市礦價仍維持弱勢為主。I2201：反彈拋空，上破900止損

焦煤：

1、基本面：焦煤供應較為緊張，煤企有繼續(xù)調(diào)漲預期；需求方面，焦企開工雖有一定下滑，但總體開工仍相對較高，原料采購需求旺盛，部分仍有一定補庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2120，基差-141；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存720.01萬噸，港口庫存412.5萬噸，獨立焦企庫存729.51萬噸，總體庫存1862.01萬噸，較上周減少37.01萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：供應矛盾并未根據(jù)解決，焦煤在調(diào)整后將有支撐，保持相對偏強運行，后續(xù)仍關注供應恢復情況。焦煤2201：多單持有，止損2200。

焦炭：

1、基本面：在供給偏緊，需求強勁的情況下，焦炭價格第二輪提漲逐步落地，當前焦企生產(chǎn)較為積極，廠內(nèi)暫無庫存壓力；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3120，基差-7；現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：鋼廠庫存427.01萬噸，港口庫存178.6萬噸，獨立焦企庫存34.77萬噸，總體庫存640.38萬噸，較上周增加10.87萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：隨著國家糾偏運動式“減碳”，預計短期鋼廠難有大面積減產(chǎn)，短期內(nèi)焦炭供需面呈趨緊態(tài)勢，預計焦炭市場穩(wěn)中偏強運行。焦炭2109：多單止盈離場。

螺紋：

1、基本面：供需雙弱局面持續(xù)，上周產(chǎn)量繼續(xù)下行，供應端處于同期低位，各地限產(chǎn)暫未松動，接下來政策將對運動式“減碳”進行糾正；需求方面淡季表觀消費低位繼續(xù)走弱，近期仍受疫情散發(fā)影響，庫存總體偏高；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5479.6，基差-27.4，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存815.78萬噸，環(huán)比減少0.98%，同比減少5.07%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結論：昨日螺紋期貨價格繼續(xù)小幅反彈，現(xiàn)貨價格補漲，但夜盤出現(xiàn)回落，短期來看淡季上行驅(qū)動不足，預計本周仍以區(qū)間震蕩為主，操作上建議日內(nèi)5400-5520區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應端隨著利潤恢復至高位，上周熱卷產(chǎn)量小幅回升，不過供應端仍維持同期偏低水平。需求方面上周表觀消費有所反彈，制造業(yè)相關及出口數(shù)據(jù)保持一定強度，但庫存水平仍顯著超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5860，基差-41，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：全國33個主要城市庫存299.99萬噸，環(huán)比減少0.89%，同比增加6.87%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格繼續(xù)反彈，現(xiàn)貨價格上調(diào)幅度加大，但夜盤出現(xiàn)回落，當前盤面價格短期大幅反彈可能性不大，預計本周維持區(qū)間震蕩，操作上建議日內(nèi)5800-5920區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高產(chǎn)量；下游加工廠訂單飽滿，開工負荷保持高位且隨著傳統(tǒng)旺季來臨，終端施工進度加快，需求存進一步好轉(zhuǎn)預期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2862元/噸，基差為50元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月6日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存89.10萬噸，較前一周上漲4.33%；偏多

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：玻璃消費旺季預期下，基本面供需緊平衡將持續(xù)支撐價格。玻璃FG2201：日內(nèi)2840-2890區(qū)間偏多操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：油價偏弱整理，成本端支撐減弱。主流供應商進一步縮減8月合約供應。近期裝置檢修較多，終端開工出現(xiàn)走弱的跡象，整體供需仍維持去庫格局，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 中性

2、基差：現(xiàn)貨5340，01合約基差58，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.6天，環(huán)比減少0.3天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：8月初裝置檢修集中，個別裝置重啟恢復不順，負荷偏低，局部性貨源仍偏緊，供需維持去庫，受近期疫情影響，部分聚酯工廠小幅降負，終端開工受限，訂單走弱，聚酯工廠庫存回流，市場心態(tài)受壓，預計短期跟隨成本端偏弱運行。TA2201：5200-5400區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近。9日CCF口徑庫存為51.9萬噸，環(huán)比減少2.2萬噸，港口庫存去化不及預期 中性

2、基差：現(xiàn)貨5365，09合約基差53，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存49.6萬噸，環(huán)比減少1.98萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：成本端方面，油價偏弱整理，煤價高位運行。周初港口去庫不及預期港口庫存進入累庫初期，盤面心態(tài)有所壓制。國內(nèi)煤制乙二醇裝置陸續(xù)恢復中，聚酯方面支撐有所減弱，不排除未來有進一步降負可能。市場短期仍關注供應端因素，預計短期維持高位震蕩。EG2109：關注5200附近支撐

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間走強，供應上，檢修高峰已現(xiàn)，預計8月開工逐漸回升，LL排產(chǎn)比例中性，進口利潤不佳，進口恢復緩慢，需求上農(nóng)膜淡季，非標LD強勢，成本支撐仍為盤面關注熱點，國內(nèi)石化庫存中性，社會庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價格971（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價8525（+75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差240，升貼水比例2.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存72萬噸（-2.5），社會庫存中性，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結論：L2109日內(nèi)8200-8400震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間走強，供應上，檢修高峰已現(xiàn)，預計8月開工逐漸回升，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進口利潤不佳，需求上bopp訂單回落，成本支撐仍為盤面關注熱點，國內(nèi)石化庫存中性，社會庫存偏高，丙烯CFR中國價格996（-0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8550（+20），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差19，升貼水比例0.2%，中性；

3. 庫存：兩油庫存72萬噸（-2.5），社會庫存偏高，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，翻空，偏空；  

6. 結論：PP2109日內(nèi)8400-8650震蕩操作；

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴重，有失控風險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨13350,基差-1470 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論: 01合約日內(nèi)14500附近做多，破14350止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩回升提振燃油；全球、歐洲煉廠開工率持續(xù)回升疊加OPEC逐步增產(chǎn)，高硫燃油供給壓力增大；高硫船用油需求穩(wěn)中有增、煉廠進料旺盛疊加中東、南亞發(fā)電消費旺季，高硫需求持續(xù)走強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2654元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2525元/噸，基差為129元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月5日當周，新加坡高低硫燃料油2244萬桶，環(huán)比前一周下降2.01%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：成本端震蕩回升，燃油基本面偏強，燃油預計震蕩運行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2480-2530區(qū)間操作

原油2109：

1.基本面：美國7月消費物價上漲速度放緩，基本符合預期。亞特蘭大聯(lián)儲行長稱，通脹率飆高勢頭不會持久，長期內(nèi)將回歸2%目標；拜登敦促OPEC提高產(chǎn)量，降低美國消費者汽油成本。白宮要求聯(lián)邦貿(mào)易委員會調(diào)查市場操縱等行為以遏制油價波動，但之后澄清并非要求這些國家立刻采取行動，白宮進一步表示沒有指示國內(nèi)產(chǎn)油商提高產(chǎn)能；伊朗總統(tǒng)挑選鷹派外交部老將擔任新外交部長，核談判立場料更為強硬；中性

2.基差：8月11日，阿曼原油現(xiàn)貨價為70.02美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為72.47美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為69.34美元/桶，基差66.80元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月6日當周API原油庫存減少81.6萬桶，預期減少105萬桶；美國至8月6日當周EIA庫存預期減少127.1萬桶，實際減少44.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月6日當周減少32.5萬桶，前值減少54.3萬桶；截止至8月11日，上海原油庫存為1341.5萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止8月3日，CFTC主力持倉多減；截至8月3日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：隔夜原油大幅震蕩，在政治方面白宮施壓OPEC增產(chǎn)令油價快速下挫但在凌晨又改口并非要求馬上行動，油價迅速反彈，全天波動逾3美元，伊朗方面新任外交部長上臺預計釋放強硬立場，伊核協(xié)議仍難解決，伊朗油的沖擊稍顯放松。EIA庫存數(shù)據(jù)方面總體中性，上游原油去庫不及預期，下游汽油庫存繼續(xù)去庫但隨著出行旺季臨近尾聲，需求帶來的動力下降，再通脹與縮表預期博弈開始成為主邏輯。技術面關注布油72.2附近壓力位，短線428-438區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：本周國內(nèi)甲醇市場區(qū)域調(diào)整后整體出貨氛圍有所好轉(zhuǎn)，當前主產(chǎn)區(qū)部分停售后合同對接居多，其余內(nèi)地穩(wěn)步震蕩上移，當前業(yè)者心態(tài)尚可（西南、華南待觀察）；此外，昨夜美國EIA原油庫存下滑至油價反彈，關注日內(nèi)對商品期貨傳導影響，短期港口維持期現(xiàn)聯(lián)動運行；中性

2、基差：8月11日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2650元/噸，基差-15，期貨相對現(xiàn)貨升水；中性

3、庫存：截至2021年8月5日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為56.28萬噸，較上周增4.91萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在29.4萬噸附近，較上周增3.8萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；偏多

6、結論：國內(nèi)甲醇市場交投氛圍有所好轉(zhuǎn)，在主產(chǎn)區(qū)供需趨緊、煤炭成本支撐及配套盤面強勢推漲提振，當前貿(mào)易商挺價持貨心態(tài)明顯好轉(zhuǎn)，久泰烯烴運行平穩(wěn)，蒙大MTO預計8月中恢復，后續(xù)部分原料采購有所支撐。隔夜原油大幅反彈，甲醇有所助力，短線2640-2720區(qū)間操作，長線觀望。

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅上升，工廠庫存增加，社會庫存減少，庫存拐點繼續(xù)推遲，基本面變化有限。疫情再次復發(fā)，后期需求擔憂加劇，但當前基本面轉(zhuǎn)弱仍需時間，短期內(nèi)多空博弈，PVC市場高位震蕩為主。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9290，基差-35，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降11.23%至12.295萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油弱勢震蕩為主，對于瀝青成本以及拿貨情緒有一定的減弱。供應端來看，各地區(qū)開工負荷不一，山東地區(qū)齊嶺南計劃檢修，華東地區(qū)部分主力煉廠或相繼恢復生產(chǎn)，整體資源供應有望小幅增加；需求端來看，國內(nèi)疫情對于部分地區(qū)仍有一定的影響，整體剛需較為疲軟，同時個別地區(qū)降雨對于剛需也有一定的阻礙，整體需求端難言起色。短期來看，在原油端、需求端偏弱的背景下，預計國內(nèi)瀝青市場延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3145，基差-41，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.1%為50.4%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，美豆單產(chǎn)巡查數(shù)據(jù)不及預期刺激反彈，美農(nóng)報前市場震蕩整理，短期天氣仍有變數(shù)左右美豆價格。國內(nèi)豆粕震蕩回落，受美豆回落帶動和技術性整理。國內(nèi)豆粕需求預期尚好，價格回落遠期點價增多，油廠挺價支撐豆粕價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應預期充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，9月合約臨近交割價格維持震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3620（華東），基差-10，貼水期貨。中性

3.庫存：豆粕庫存120.86萬噸，上周126.18萬噸，環(huán)比減少4.22%，去年同期91.06萬噸，同比增加32.73%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：美豆短期1400下方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3500至3570區(qū)間震蕩。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，近月合約期現(xiàn)回歸以及跟隨豆粕技術性震蕩整理，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊和近期新冠疫情影響顆粒粕進口，支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格上漲空間。國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨貼水壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求良好支撐價格底部區(qū)域。中性

2.基差：現(xiàn)貨2960，基差-56，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.85萬噸，上周2.73萬噸，環(huán)比減少32.23%，去年同期2.1萬噸，同比減少13.5%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存處于高位又壓制價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2930至2980區(qū)間震蕩。期權觀望。

大豆

1.基本面：美豆沖高回落，美豆單產(chǎn)巡查數(shù)據(jù)不及預期刺激反彈，美農(nóng)報前市場震蕩整理，短期天氣仍有變數(shù)左右美豆價格。國內(nèi)大豆震蕩回落，短期進入?yún)^(qū)間震蕩階段。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-70，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存634.72萬噸，上周703.97萬噸，環(huán)比減少9.84%，去年同期530.2萬噸，同比增加19.72%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結論：美豆預計1400下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨回落至低位后止跌技術性反彈，短期整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2201：短期5700至5800區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預期，MPOB報告偏多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9422，基差180，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日豆油商業(yè)庫存97萬噸，前值98萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格震蕩上行，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復速度慢，庫存超預期下降。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應偏緊，美豆油的生柴增量有縮減預期，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，價格高位沖高后恐出現(xiàn)回落，謹慎追多。豆油Y2109：9050附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預期，MPOB報告偏多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9520，基差460，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日棕櫚油港口庫存34萬噸，前值38萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩上行，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復速度慢，庫存超預期下降。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應偏緊，美豆油的生柴增量有縮減預期，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，價格高位沖高后恐出現(xiàn)回落，謹慎追多。棕櫚油P2109：8850附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預期，MPOB報告偏多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10685，基差100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日菜籽油商業(yè)庫存39萬噸，前值37萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩上行，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復速度慢，庫存超預期下降。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應偏緊，美豆油的生柴增量有縮減預期，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，價格高位沖高后恐出現(xiàn)回落，謹慎追多。菜籽油OI2109：10380附近回落做多

白糖：

1、基本面：2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年6月中國進口食糖42萬噸，環(huán)比增加24萬噸，同比增加1萬噸，20/21榨季截止6月累計進口糖453萬噸，同比增加231萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5700，基差48（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結論：消費旺季，疊加全球通脹預期，巴西天氣影響有減產(chǎn)預期，白糖震蕩上行。主力合約即將換月2201，近月即將交割，期現(xiàn)價差縮小，走勢偏弱，遠月存在利多炒作預期，期貨走勢偏強，盤中快速回落短多為主。

棉花：

1、基本面：7月份紡織品服裝出口同比下降9.65%，環(huán)比增長2.2%。8月11日儲備棉成交率100%，成交均價17466元/噸，折3128B均價18748元/噸。6月份我國棉花進口17萬噸，同比增89%，20/21年度累計進口251萬噸，同比增加93%。ICAC7月全球產(chǎn)需預測小幅利多，20/21年度全球消費2580萬噸，產(chǎn)量預計2559萬噸，期末庫存2077萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存761萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價17830，基差-10（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度7月預計期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結論：棉花主力合約換月2201。7月出口數(shù)據(jù)顯示服裝出口增加，近期東南亞疫情失控，服裝訂單回流。棉花短期繼續(xù)維持偏多思路，盤中快速回落短多為主。

玉米：

1、基本面：市場購銷清淡，進口玉米拍賣成交量大幅萎縮；截止8月4日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降0.35%，年同比降16.59%；國家政策引導下，料生豬產(chǎn)能上升趨勢不變；春播玉米零星上市；進口成本持續(xù)升高，后續(xù)進口量料減少；偏空

2、基差：8月11日，現(xiàn)貨報價2660元/噸，09合約基差80元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：8月4日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在447.2萬噸，周環(huán)比降5.5%；7月30日，廣東港口庫存報91萬噸，周環(huán)比升15.34%；7月30日，北方港口庫存報315萬噸，周環(huán)比升0.32%；中性

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20上方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：深加工需求無起色，春播玉米零星上市，進口玉米拍賣成交清淡，供應相對充裕，利空玉米后市。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，但布林敞口有縮小趨勢，2570上方短多，2610附近止盈。C2109區(qū)間：2575-2615

生豬：

1、基本面：生豬屠宰量仍保持上升趨勢，豬肉供應充足；農(nóng)村農(nóng)業(yè)部稱5-10年內(nèi)保持豬肉自給率95%以上；部分地區(qū)新冠疫情重啟，餐飲業(yè)消費存擔憂；仔豬存欄保持上升趨勢，價格同比跌超50%；南方非洲豬瘟疫情有抬頭跡象；中央政治局再次強調(diào)穩(wěn)定生豬生產(chǎn)；生豬出欄均重持續(xù)下滑；豬糧比重回二級預警區(qū)間，收儲工作或暫停；偏空

2、基差：8月11日，現(xiàn)貨價15460元/噸，基差-1625元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止6月31日，生豬存欄43911萬頭，年同比增29.2%，能繁母豬存欄4564萬頭，年同比增25.7%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空     

6、結論：屠宰量處年內(nèi)高位，豬肉供應充足，同時近期新冠疫情的影響，市場擔憂對餐飲業(yè)有所拖累，料需求短期難回暖。盤面上，09合約期價收復日線BOLL（20,2）下軌線，布林敞口有繼續(xù)向下打開趨勢，基差修復趨勢不變，背靠17500反彈加空。LH2109區(qū)間：16600-17300

4

---金屬

黃金

1、基本面：7月美國CPI有所回落，CPI見頂預期升溫，緊縮預期降溫；標普500和道瓊斯指數(shù)攀升至紀錄新高；美元指數(shù)自高位大幅跳水40點至92.80低點；美債收益率全線回落，10年期國債發(fā)行結果強勁，小幅回落至1.33%；金價創(chuàng)三個月最大漲幅，觸及1754.41美元/盎司高點，收漲1.27%，早盤繼續(xù)在1752左右震蕩；偏空

2、基差：黃金期貨363.52，現(xiàn)貨362.44，基差-1.08，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3222千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：CPI數(shù)據(jù)雖高于預期，但未繼續(xù)上行和緩了緊縮預期，美元和美債收益率回落推動金價反彈；COMEX期金上漲1.2%，報1753.30美元/盎司；今日關注美國CPI、7月政府預算、美聯(lián)儲官員講話；今日關注美國7月PPI、英國一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)；CPI數(shù)據(jù)緩和緊縮預期，緊縮預期依舊將波動，金價短期將有所反彈。滬金2112：364-371區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：7月美國CPI有所回落，CPI見頂預期升溫，緊縮預期降溫；標普500和道瓊斯指數(shù)攀升至紀錄新高；美元指數(shù)自高位大幅跳水40點至92.80低點；美債收益率全線回落，10年期國債發(fā)行結果強勁，小幅回落至1.33%；現(xiàn)貨白銀大幅震蕩回落，最低至23.215美元，最高達23.668美元，收跌0.41%，早間在23.3左右震蕩；偏空

2、基差：白銀期貨5068，現(xiàn)貨5010，基差-76，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2037133千克，環(huán)比減少13365千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結論：銀價跟隨金價反彈，但反彈力度有限；COMEX期銀上漲0.4%，報23.488美元/盎司。銀價主要跟隨金價波動，但銀價持續(xù)弱于黃金，銀價相對金價偏空。宏觀因素對銀價支撐有限，銀價相比于金價處于絕對高位，反彈仍等待驅(qū)動因素。滬銀2112：5000-5250區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，7月PMI為50.4%，低于上月0.5個百分點，連續(xù)17個月位于臨界點上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴張態(tài)勢；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69995，基差225,升水期貨；中性。

3、庫存：8月11日LME銅庫存減175噸至235925噸，上期所銅庫存較上周增5396噸至99486噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦徍途o背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)，貨幣收緊預期增強，短期延續(xù)弱勢，滬銅2109:70300附近做空，目標69500，止損71000，持有cu2019c72000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨20070，基差-40，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減6650噸至249564噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，滬鋁持續(xù)上行空間不足，滬鋁2109：短期觀望，關注20500壓力。

鎳：

1、基本面：本周從產(chǎn)業(yè)鏈來看，下游商品價格跌幅較大，上游原料則仍堅挺?？赡茈S著下游變化，滬鎳價格可能受影響調(diào)整。首先，鎳礦仍然堅挺，臺風與疫情影響持續(xù)，下游接受度不是太高，大家都在等礦山新一輪報價，觀望情緒濃重。鎳鐵價格止?jié)q不變，國內(nèi)產(chǎn)量繼續(xù)增加，但進口高鎳鐵仍比較少，對電解鎳的需求繼續(xù)提振。不銹鋼價格回落較多，300系庫存有所增加，7月產(chǎn)量小幅回落，消費或有所下降，8月淡季可能體現(xiàn)，為9月旺季打開空間。電解鎳供應穩(wěn)定，國內(nèi)產(chǎn)量略有下降，俄鎳、挪威大板有較多進口，鎳豆也隨著進口窗口打開而有不少進口，鎳豆目前經(jīng)濟性仍比較好，所以雖然升水有所下降，但對鎳價仍保持支撐作用。中性

2、基差：現(xiàn)貨140950，基差580，中性

3、庫存：LME庫存205452，-180，上交所倉單4167，-513，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：滬鎳09：站上20均線，空頭出局觀望，日內(nèi)短線回落做多，昨天低位多單暫持。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：7月社融和金融數(shù)據(jù)不及預期，隔夜歐美股市小漲，昨日兩市分化，地產(chǎn)周期和銀行板塊領漲，醫(yī)藥消費和科技股調(diào)整，市場熱點減少；偏多

2、資金：融資余額16785億元，增加16億元，滬深股凈賣出28億元；中性

3、基差：IH2108貼水21.78點，IF2108貼水41.94點， IC2108貼水77.32點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF在20日均線上方，IH在20日均線下方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結論：指數(shù)見底反彈后，短期處于震蕩偏強階段，板塊仍是分化表現(xiàn)。IF2108：觀望為主；H2108：觀望為主；IC2108：觀望為主