前期主流PTA裝置檢修，支撐PTA期貨創(chuàng)年內(nèi)新高，之后，隨著原油價格回落，加之部分PTA裝置重啟，PTA期價振蕩下行。

短期供應(yīng)偏緊

美國7月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)94.3萬，超出市場預(yù)期，引發(fā)市場對美聯(lián)儲縮表的擔憂，疊加美元指數(shù)走強，以及疫情再度蔓延，原油價格高位回落。不過，目前系統(tǒng)性風險預(yù)期并沒有形成，原油基本面尚可，油價暫無持續(xù)性深跌基礎(chǔ)，下方存在一定支撐，短期寬幅振蕩的可能性較大。

從PX方面來看，浙江石化250萬噸PX新增產(chǎn)能已經(jīng)生產(chǎn)出合格品，但浙江石化PX裝置負荷不高，成本端對PTA有一定支撐。

截至8月6日，國內(nèi)PTA裝置負荷為69.5%，環(huán)比下降4.4個百分點，主要因前期華南、華東等主流裝置集中檢修。目前，華南裝置福海創(chuàng)450萬噸產(chǎn)能裝置已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，處于負荷提升中；華東逸盛新材360萬噸產(chǎn)能裝置雖然已經(jīng)重啟，但未出合格品；三房巷、虹港石化、中泰化學處于檢修中。由于部分裝置重啟，本周PTA裝置負荷或有所回升，但仍處于相對低位。

此外，據(jù)了解，某主流PTA供應(yīng)商將其8月合約貨供應(yīng)比例從80%進一步下調(diào)至50%，或者保價保量，延期至9月份發(fā)貨。因此，華東現(xiàn)貨短期仍有供應(yīng)偏緊預(yù)期。

需求較為平穩(wěn)

前期，隨著PTA價格上漲，短纖、瓶片等下游持續(xù)虧損，聚酯企業(yè)開始減產(chǎn)，導(dǎo)致聚酯負荷有所下滑。截至8月6日，國內(nèi)聚酯負荷91.1%，環(huán)比下降0.5個百分點，當下聚酯負荷降幅有所放緩。一方面，長絲利潤尚可，維持較高開工率；另一方面，雖然近期聚酯庫存有所攀升，但市場對傳統(tǒng)的“金九銀十”需求旺季仍有預(yù)期，聚酯企業(yè)有提前備貨的可能。從裝置動態(tài)看，有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，未來兩周有81.5萬噸/年產(chǎn)能聚酯裝置計劃重啟、35萬噸/年產(chǎn)能聚酯裝置計劃檢修，聚酯裝置重啟產(chǎn)能大于檢修。因此，聚酯負荷進一步大幅下降的可能性較小，除非疫情再度大規(guī)模暴發(fā)。

從庫存來看，4月以來PTA持續(xù)去庫存，7月去庫存加速。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，國內(nèi)PTA社會庫存286.81萬噸，較7月初下降10.2%，降幅明顯，為去年3月以來首次跌破300萬噸。由此來看，8月PTA仍有望延續(xù)去庫存。

綜上所述，PTA供應(yīng)端擾動仍在，而需求暫時平穩(wěn)，短期華東現(xiàn)貨貨源仍有供應(yīng)偏緊預(yù)期，去庫存邏輯持續(xù)。PTA基差偏強，除9月合約外，PTA期貨盤面呈現(xiàn)近強遠弱結(jié)構(gòu)。因此，基于原油不會大跌的判斷，PTA供應(yīng)偏緊使得下方支撐較強。需關(guān)注疫情的發(fā)展。