股指期貨

【市場要聞】

中央財經(jīng)委第十次會議強調(diào)，在高質(zhì)量發(fā)展中促進共同富裕，正確處理效率和公平的關(guān)系，構(gòu)建初次分配、再分配、三次分配協(xié)調(diào)配套的基礎(chǔ)性制度安排，加大稅收、社保、轉(zhuǎn)移支付等調(diào)節(jié)力度并提高精準(zhǔn)性，擴大中等收入群體比重，增加低收入群體收入，形成中間大、兩頭小的橄欖型分配結(jié)構(gòu)。要加強對高收入的規(guī)范和調(diào)節(jié)，依法保護合法收入，合理調(diào)節(jié)過高收入，鼓勵高收入人群和企業(yè)更多回報社會。要清理規(guī)范不合理收入，整頓收入分配秩序，堅決取締非法收入。會議強調(diào)，要處理好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的關(guān)系，鞏固經(jīng)濟恢復(fù)向好勢頭，以經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，防止在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險過程中引發(fā)次生金融風(fēng)險。提高監(jiān)管數(shù)字化智能化水平，一體推進懲治金融腐敗和防控金融風(fēng)險，加快重點領(lǐng)域改革，做好金融市場輿情引導(dǎo)。要加強金融法治和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，深化信用體系建設(shè)，發(fā)揮信用在金融風(fēng)險識別、監(jiān)測、管理、處置等環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)作用。

【觀   點】

國際方面，美國通脹居高不下，美聯(lián)儲貨幣政策收緊預(yù)期增強，同時疫情反復(fù)再度給市場帶來不確定性，國內(nèi)方面，下半年貨幣格局相對寬松，同時國內(nèi)經(jīng)濟保持持續(xù)增長。短期市場情緒轉(zhuǎn)差，期指短線或繼續(xù)下行。

鋼 材

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。普方坯，唐山5040（0），華東5080（0）；螺紋，杭州5260（0），北京5200（0），廣州5580（0）；熱卷，上海5770（20），天津5740（10），廣州5670（20）；冷軋，上海6380（0），天津6340（-30），廣州6450（10）。

利潤上漲。即期生產(chǎn)，普方坯盈利689（8），螺紋毛利621（9），熱卷毛利953（29），電爐毛利503（0）；20日生產(chǎn)，普方坯盈利360（0），螺紋毛利279（0），熱卷毛利611（20）。

基差縮小。杭州螺紋（未折磅）01合約-85（-17），10合約-69（-10）；上海熱卷01合約100（-21），10合約44（-3）。

供給，增加。08.13螺紋321（3），熱卷327（7），五大品種1017（10）。

需求，建材成交量18.3（2.7）萬噸。

庫存，去庫。08.13螺紋社庫806（-9），廠庫340（4）；熱卷社庫300（0），廠庫95（-2），五大品種整體庫存2134（-23）。

【總   結(jié)】

當(dāng)前絕對價格歷史高位，現(xiàn)貨利潤偏高，盤面利潤偏高，基差微升水，整體估值中性偏高。

本周供需雙增，需求回升較大下庫存重新開始去庫，但產(chǎn)量的回升對動搖了限產(chǎn)執(zhí)行力度的預(yù)期，并帶動盤面呈現(xiàn)震蕩走勢。短期疫情帶來的需求疲軟依舊存在，成交脈沖式放量后重新走弱。中期來看貨權(quán)重新集中，而被疫情壓制的需求大概率隨季節(jié)性重新回歸，不必過度悲觀。當(dāng)前估值偏高，宏觀驅(qū)動向下，而產(chǎn)業(yè)驅(qū)動在旺季預(yù)期下微向上。市場博弈的焦點在產(chǎn)量需求同比的高低，而7月產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)情況不佳，短期以震蕩偏弱看待盤面，建議波段式參與行情。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。唐山66%干基現(xiàn)價1305（5），日照卡拉拉1317（0），日照金布巴1025（-5），日照PB粉1115（-14），普氏現(xiàn)價160（-3），張家港廢鋼現(xiàn)價3260（0）。

利潤下跌。鐵廢價差300（25），PB20日進口利潤-280（-2）。

基差漲跌互現(xiàn)。金布巴09基差193（-2），金布巴01基差327（11）；超特09基差30（-2），超特01基差164（11）。

供應(yīng)下滑。8.13，澳巴19港發(fā)貨量2277（-290）；45港到貨量，2547（-117）。

需求上升。8.13，45港日均疏港量299（15）；247家鋼廠日耗281（+1）。

庫存下滑。8.13，45港庫存12628（-11）；247家鋼廠庫存10741（-27）。

【總   結(jié)】

鐵礦石現(xiàn)貨價格延續(xù)低迷，估值上進口利潤偏低，近月貼水基差快速修復(fù)并處于季節(jié)性下沿，品種比價中性，鐵礦石當(dāng)下估值回歸合理區(qū)間。

供需面變化不大，港口總庫存下跌，鋼廠庫存震蕩下跌，鋼廠的集中采購心態(tài)較弱，供需短期將繼續(xù)延續(xù)平衡，但限產(chǎn)背景下中期有累庫預(yù)期。鐵礦石下跌依托于減產(chǎn)引發(fā)的累庫預(yù)期，需要持續(xù)關(guān)注壓減粗鋼政策如何落實。當(dāng)下鋼廠利潤較高，鐵礦石預(yù)期偏弱，需要關(guān)注到港口現(xiàn)貨情緒是否存在擴大下跌空間的可能。鐵礦短期波動較大，投資者需謹慎。

動 力 煤

港口現(xiàn)貨，5500大卡1030元/噸左右。

印尼煤，Q3800FOB報72美元/噸，5000大卡進口利潤30元/噸。

期貨，1月貼水250，持倉9.81萬手（夜盤-254手）。

環(huán)渤海港口，庫存合計1774.1（-3.4），調(diào)入97.7（-34.3），調(diào)出101.1（-23.8），錨地船99（+9），預(yù)到船49（-7）。

運費，印尼加里曼丹至中國巴拿馬型8-9美金/噸，沿海煤炭運價指數(shù)1079.99（+11.14）。

【總   結(jié)】

當(dāng)前產(chǎn)地增產(chǎn)力度不及預(yù)期，各環(huán)節(jié)庫存低位，東北開啟補庫，若保供未能進一步推進，盤面深貼水情況下，預(yù)計下行空間有限。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價格，焦煤山西煤折盤面2700，港口焦炭折盤面3300。

期貨，JM201貼水470，持倉20.25萬手（夜盤-1.15萬手）；J201貼水365，持倉14.49萬手（夜盤-1.29萬手）。

煉焦煤庫存（8.13當(dāng)周），港口403.5（-9），獨立焦化1365.3（-39.33），247家鋼廠916.99（-4.37），總庫存2842.89（-49.38）。

焦炭庫存（8.13當(dāng)周），全樣本獨立焦化62.22（-3.24）；247家鋼廠722.93（-12.74），可用天數(shù)12.51（-0.29）；港口239.2（-8.4）。總庫存1024.35（-24.38）。

產(chǎn)量（8.13當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量69.28（+0.61）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量46.91（-0.06），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量228.63（+0.45）。

【總   結(jié)】

焦炭，焦煤成本端支撐較強，現(xiàn)貨和盤面利潤在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部均處偏低水平，估值偏低，各環(huán)節(jié)庫存依然大幅去化，鋼廠高利潤情況下，難以見到鐵水大幅減量，短期焦炭預(yù)計仍將偏強運行。

焦煤，焦煤結(jié)構(gòu)性緊缺問題仍在，蒙煤通關(guān)處于低位，主焦煤表現(xiàn)偏緊。但動力煤保供背景下，山西煤礦持續(xù)復(fù)產(chǎn)，供需缺口逐步收窄，若煤礦復(fù)產(chǎn)至6月初水平，焦煤恐將面臨高估值修復(fù)壓力，短期建議觀望。

原 油

【數(shù)據(jù)更新】

價格，WTI66.34美元/桶（-0.95）；Brent69.03美元/桶（-0.48）；SC422元/桶（-1.9）。

月差結(jié)構(gòu)，WTI月間價差CL1-CL30.6美元/桶（+0.01）；WTI月間價差CL1-CL124.07美元/桶（-0.02）；Brent月間價差CO1-CO30.91美元/桶（+0.08）；Brent月間價差CO1-CO123.85美元/桶（+0.17）。

跨區(qū)價差，WTI-Brent-2.69美元/桶（-0.47）；SC-Brent-6.97美元/桶（+0.2）。

裂解價差，美國321裂解價差22.55美元/桶（-0.75）；歐洲柴油裂解價差7.48美元/桶（+0.04）。

庫存，2021-8-6美國原油庫存438.78百萬桶（周-0.45）；2021-8-6庫欣原油庫存34.58百萬桶（周-0.32）；2021-8-6美灣原油庫存242.85百萬桶（周+1.13）。

倉單，SC倉單12.42百萬桶（0）。

供給，2021-7OPEC石油產(chǎn)量26657千桶/日（月+637）；2021-8-6美國原油產(chǎn)量11300千桶/日（周+100）。

煉廠開工率，2021-8-6美國煉廠開工率91.8%（周+0.5）；2021-8-11山東煉廠開工率60.89%（周-2.05）。

期貨凈多頭，2021-8-10WTI期貨非商業(yè)凈多頭占比18.24%（周-0.37）；2021-8-10Brent期貨管理基金凈多頭占比11.75%（周-1.26）。

美元指數(shù)92.62（+0.1）。

【行業(yè)資訊】

1.API數(shù)據(jù)，截至8月13日當(dāng)周，美國原油庫存–116.3萬桶，汽油庫存–197.9萬桶，餾分油庫存+50.2萬桶。

2.印度向國有煉油商釋放石油戰(zhàn)略儲備。

【總   結(jié)】

昨日國際油價震蕩調(diào)整，。月差保持Back結(jié)構(gòu)，汽強柴弱格局延續(xù)，煉廠開工率維持高位。API數(shù)據(jù)顯示原油和成品油延續(xù)去庫，等待今晚EIA數(shù)據(jù)的驗證。美元指數(shù)維持震蕩走勢（92-93）。

自O(shè)PEC+達成協(xié)議，供給端的短期不確定性消除，三季度供給依然偏緊?！暗聽査辈《炯铀俾?，全球新增確診人數(shù)持續(xù)走高，短期原油需求增速有所下調(diào)，其中，中國原油需求下調(diào)較多。即便如此，三季度原油市場仍然存在約100萬桶/日的供給缺口，大概率延續(xù)去庫走勢；進入四季度，隨著需求增速放緩，供給持續(xù)增加，去庫速度將持續(xù)放緩。

觀點，建議多頭隨油價反彈逐步離場，無倉位者觀望。

尿 素

現(xiàn)貨市場，尿素漲跌不一；液氨及甲醇反彈暫緩。尿素：河南2630（日+0，周-80），東北2660（日-20，周-140），江蘇2680（日+10，周-70）；液氨：安徽4325（日+0，周+0），河北4425（日+0，周+0），河南4190（日-30，周-66）；甲醇：西北2225（日+0，周+25），華東2675（日+15，周+5），華南2655（日+18，周+20）。

期貨市場，盤面小漲；9/1月間價差在110元/噸附近；基差中高位。期貨：9月2458（日+17，周-97），1月2347（日+8，周-97），5月2269（日+12，周-95）；基差：9月172（日-17，周-53），1月283（日-8，周-53），5月361（日-12，周-55）；月差：9/1價差111（日+9，周+0），1/5價差78（日-4，周-2）。

價差，合成氨加工費回落；尿素/甲醇價差走弱；產(chǎn)銷區(qū)價差合理。合成氨加工費193（日-13，周-22），尿素-甲醇-25（日-5，周-75）；河南-東北-10（日+20，周+60），河南-江蘇-30（日-10，周-10）。

利潤，尿素利潤高位；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤回升。華東水煤漿792（日+0，周+3），華東航天爐974（日+0，周+2），華東固定床409（日+0，周-114）；西北氣頭1260（日+0，周+0），西南氣頭1108（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥62（日-1，周+10），氯基復(fù)合肥262（日+13，周+31），三聚氰胺4432（日+30，周+1,920）。

供給，開工日產(chǎn)回升，同比偏低；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比增加，同比略低。截至2021/8/12，尿素企業(yè)開工率68.1%(環(huán)比+3.3%，同比-9.1%)，其中氣頭企業(yè)開工率80.0%(環(huán)比+2.8%，同比+3.5%)；日產(chǎn)量14.8萬噸(環(huán)比+0.7萬噸，同比-1.3萬噸）。

需求，銷售回落，同比偏高；復(fù)合肥增負荷累庫；三聚氰胺開工偏高。尿素工廠：截至2021/8/12，預(yù)收天數(shù)5.6天(環(huán)比-1.0天，同比-2.3天)。復(fù)合肥：截至2021/8/12，開工率44.3%（環(huán)比+1.5%，同比-5.0%），庫存49.5萬噸（環(huán)比+1.6萬噸，同比-30.5萬噸）。人造板：1-6月地產(chǎn)開發(fā)投資、銷售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長，而新開工面積及土地購置面積兩年負增長；6月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積兩年增速從-6%回到23%，土地購置面積兩年增速從-31%到-8%，竣工面積兩年增速從17%到56%，新開工面積兩年增速從-4%到5%；5月人造板PMI均在榮枯線下。三聚氰胺：截至2021/8/12，開工率71.2%（環(huán)比-4.1%，同比+20.8%）。

庫存，工廠庫存累庫，絕對值仍偏低；港口庫存小幅積累，關(guān)注持續(xù)性。截至2021/8/12，工廠庫存21.6萬噸，（環(huán)比+6.3萬噸，同比-4.0萬噸）；港口庫存37.0萬噸，（環(huán)比+3.3萬噸，同比+18.7萬噸）。

【總   結(jié)】

周二現(xiàn)貨漲跌不一，盤面小漲；動力煤高位；9/1價差處于合理偏高位置；基差中高位。上周尿素供需情況冷暖不一，復(fù)合肥增負荷累庫，開始啟動秋肥備貨，三聚氰胺廠利潤上行開工高位，尿素庫存累庫但絕對值仍低，表觀消費回落到14萬噸/日以下。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需仍在、下游三聚氰胺開工率高位、即期銷售情況仍在偏高位置、庫存絕對量較低；主要利空因素在于價格及利潤絕對高位、復(fù)合肥開工持續(xù)偏低、內(nèi)需進入平穩(wěn)期、國際市場供需缺口大概率為軟缺口。策略：持有9月合約空單，后期新高繼續(xù)布局空單。

豆類油脂

【行情走勢】DCE豆油及棕櫚油換月至1月

8月17日，CBOT大豆11月合約收1363.00美分/蒲，-5.00美分，-0.37%；美豆油12月合約收62.19美分/磅，-0.72美分，-1.14%；美豆粕12月合約收362.9美元/短噸，+0.1美元，+0.03%；BMD棕櫚油主力11月合約連續(xù)6周上行后（+2.95%、+5.81%、+2.35%、+8.60%、+1.94%、+2.10%））大上周收跌-1.70%，上周在MOPB報告減產(chǎn)去庫帶動下再次反彈+5.89%，本周一+0.84%、周二-0.83%；最近6周原油告別2020年11月初開起的持續(xù)上漲行情，走出回調(diào)態(tài)勢，WTI主力9月合約近6周分別-0.63%、-3.63%、+1.41%、+2.27%、-8.10%、+0.29%，本周一-0.91%、周二-1.31%

8月17日，DCE豆粕2201主力合約收于3637元/噸，-2元，-0.05%，夜盤-15元，-0.41%。DCE豆油主力合約過渡到1月，豆油1月主力合約收于9188元/噸，+112元，+1.23%，夜盤-20元，-0.22%。DCE棕櫚油9月合約上周五及本周一周二持續(xù)大幅減倉換月至1月合約，棕櫚油主力1月合約收于8418元/噸，+120元，+1.45%，夜盤-58元，-0.69%。

【資   訊】

8月USDA月度供需報告：美國2021/2022年度大豆單產(chǎn)預(yù)估為50.0蒲(7月50.8蒲)，收割面積8670萬英畝(持平于7月預(yù)估)，產(chǎn)量預(yù)估43.39億蒲(7月預(yù)估44.05億蒲式耳)，期末庫存1.55億蒲(持平于7月預(yù)估)。2020/2021年度美豆單產(chǎn)50.2蒲(持平于7月)，收割面積8230萬英畝(持平于7月預(yù)估)，產(chǎn)量41.35億蒲(持平于7月預(yù)估)，期末庫存1.60億蒲(7月預(yù)估1.35億蒲）；2021/2022年度美豆出口20.55億蒲(7月預(yù)估20.75億蒲)，2020/21年度美豆出口22.60億蒲(7月預(yù)估22.70億蒲)。2021/2022年度美豆壓榨量22.05億蒲（7月預(yù)估22.25億蒲)。2020/2021年度美豆壓榨21.55億蒲(7月預(yù)估21.70億蒲);

馬來西亞棕櫚油局MPOB公布7月供需報告顯示，馬來西亞7月棕櫚油進口為54381噸，環(huán)比減少51.93%。產(chǎn)量為1523143噸，環(huán)比減少5.17%。出口為1408321噸，環(huán)比減少0.75%。庫存量為1496460噸，環(huán)比減少7.30%;；

中央財經(jīng)委第十次會議強調(diào)，在高質(zhì)量發(fā)展中促進共同富裕，正確處理效率和公平的關(guān)系，構(gòu)建初次分配、再分配、三次分配協(xié)調(diào)配套的基礎(chǔ)性制度安排，加大稅收、社保、轉(zhuǎn)移支付等調(diào)節(jié)力度并提高精準(zhǔn)性，擴大中等收入群體比重，增加低收入群體收入，形成中間大、兩頭小的橄欖型分配結(jié)構(gòu)。會議強調(diào)，要處理好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的關(guān)系，鞏固經(jīng)濟恢復(fù)向好勢頭，以經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，防止在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險過程中引發(fā)次生金融風(fēng)險。

【總   結(jié)】

上周四美聯(lián)儲隔夜逆回購規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，表明流動性依舊過剩，這對大宗商品整體上行趨勢依舊是支持，但是需要注意的是持續(xù)上行后高估值及外部環(huán)境的不確定易引發(fā)高波動的可能；

8月USDA月度供需報告公布后，顯示美豆新作單產(chǎn)下調(diào)，但由于新舊作需求均被下調(diào)，因此新作期末庫存預(yù)估與上月相比維持不變。在美豆低庫存背景下，單產(chǎn)下調(diào)，需求能否真的下降還存在不確定性，因此為10月即將開啟的美豆出口高峰埋下了伏筆和炒作基礎(chǔ)；

疫情導(dǎo)致東南亞地區(qū)棕櫚園面臨工人不足問題，MPOB7月報告顯示馬棕環(huán)比減產(chǎn)去庫，與年后持續(xù)預(yù)期的增產(chǎn)累庫背道而馳，因此近2個月棕櫚油持續(xù)領(lǐng)漲植物油。上周五及本周一豆油及棕櫚油9月合約大幅減倉換月至1月，建議密切關(guān)注疫情在東南亞發(fā)展對今后的影響。

棉花

【行情走勢】

ICE棉花期貨周二攀升，在棉價升穿95美分關(guān)口后買興被進一步刺激，同時產(chǎn)區(qū)強降雨提供了推升題材。12月合約漲0.59美分，結(jié)算價報每磅94.90美分，觸及14年3月以來最高的96.71美分。熱帶風(fēng)暴Fred已減弱為熱帶氣旋，但其可能給東南產(chǎn)棉區(qū)帶來過剩降雨。

鄭棉周二繼續(xù)高位上漲：鄭棉主力01合約漲155點至18300元/噸，09合約漲195至18055元/噸。持倉上，09減1萬5千余手，01增1萬3千余手。（夜盤09漲195點減約4千手，01漲190點增9千余手）周二前二十主力持倉變動上，09合約多減約1萬余手，空減8千余手，其中變動較大的有銀河減多3千余手，東證減空3千余手。01合約上，多增7千余手，空增9千余手，其中變動較大的是東證、中信各增2千手上下，中糧和國投安信各增空4千手。

棉紗2201周二漲15點至26685元/噸，夜盤漲280點至26965，最新花紗價差8475，縮50點，目前持倉9千余手。

【產(chǎn)業(yè)信息】

收盤后美國農(nóng)業(yè)部公布的每周作物生長報告顯示，截至8月15日當(dāng)周，美國棉花生長優(yōu)良率為67%，之前一周為65%，去年同期為45%?，F(xiàn)蕾率93%，之前一周88%，去年同期99%，五年均值99%。結(jié)鈴率為75%，之前一周63%，去年同期79%，五年均值82%。吐絮率為10%，之前一周5%，去年同期14%，五年均值15%。

拋儲：8月17日儲備棉輪出銷售資源9372.63噸，成交率100%。平均成交價格17993元/噸，較前一日上漲257元/噸，折3128價格19162元/噸，較前一日上漲81元/噸。新疆棉成交均價18128元/噸，較前一日上漲301元/噸，新疆棉折3128價格19376元/噸，較前一日上漲47元/噸，新疆棉平均加價幅度2595元/噸。地產(chǎn)棉成交均價17792元/噸，較前一日上漲217元/噸，地產(chǎn)棉折3128價格18844元/噸，較前一日上漲202元/噸，地產(chǎn)棉平均加價幅度2063元/噸。7月5日至8月17日累計成交總量303814.8529噸，成交率100%。

現(xiàn)貨：棉花價格指數(shù)（CCindex）18404元，日漲336元。CYC32S純棉紗報收27560元/噸.日漲50元。

棉花基差資源成交清淡，部分資源轉(zhuǎn)為一口價銷售，成交也顯乏力。一新疆貿(mào)易企業(yè)手摘28，本地庫，基差590價18000元/噸，另一新疆企業(yè)機采28本地庫，基差630，約折18025元/噸。

純棉紗市場看漲氛圍濃郁，受期價上漲影響，部分地區(qū)紡企上調(diào)紗線報價500-800元/噸，大部分紗廠排單緊湊，在機生產(chǎn)訂單維持20-30天，庫存低位運行，全國純棉32s環(huán)錠紡均價27858元/噸，較昨日價格上漲544元/噸，漲幅1.99%；下游坯布環(huán)節(jié)傳導(dǎo)依舊不暢，后道終端的支撐依舊不足。

【總  結(jié)】

美棉繼續(xù)創(chuàng)新高，使市場看到“軟逼倉”可能性，而95美分的突破也使得市場看到圖片100的可能。這和美棉整體低庫銷比、12月合約高ONCALL量等相關(guān)，而近期的熱帶風(fēng)暴，降雨等提供了供應(yīng)端題材。國內(nèi)在搶收預(yù)期背景下也是利于買方。而產(chǎn)業(yè)端依然是下游趨弱但同時紡織利潤仍居高位，且工廠成品庫存不高?；钤谡{(diào)低，但拋儲加價依然高位也繼續(xù)給予支撐。棉價表現(xiàn)依然強勢，高位價格波動幅度及操作難度均加大，是目前較大風(fēng)險點。

白 糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖維持或上漲。柳州5750(0),昆明5615(10)。加工糖維持或下跌。遼寧5785(0),河北5880(0)，山東5980(0),福建5930(-10),廣東5735(0)。

期貨:國內(nèi)漲跌互現(xiàn)。01合約6034(-5),05合約6056(5)，09合約5699(-9)。外盤上漲。紐約10月20.05(0.07),倫敦10月502(5.9)。

價差:基差漲跌互現(xiàn)。01基差-284(5),05基差-306(-5)，09基差51(9)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價差-22(-10),5-9價差357(14)，9-1價差-335(-4)。內(nèi)外價差下跌。巴西配額外現(xiàn)貨-536.5(-29.4),泰國配額外現(xiàn)貨-559.3(-23.9)

【資  訊】

印度或在新年度取消糖出口補貼。已簽署出口合約72.5萬噸原糖和7.5萬噸白糖。船期為11月至次年1月。在2021年9月30日止的當(dāng)前年度，印度糖出口量料為710萬噸。

【總  結(jié)】

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，中性偏高。01升水，配額外進口利潤倒掛。盤面估值中性偏低，自身驅(qū)動有轉(zhuǎn)強跡象。外強內(nèi)弱格局，鄭糖主力合約周二小幅回調(diào)，高位震蕩。當(dāng)前糖價走勢受外盤帶動，國內(nèi)去庫方興未艾，新年度產(chǎn)量暫時無明顯變化，價格若想持續(xù)走強仍需加快去庫速度。

原糖周二小幅上漲。因巴西減產(chǎn)的預(yù)期兌現(xiàn)、以及投機客的增倉，支撐原糖處于高位。預(yù)計四季度供應(yīng)偏緊糖價傾向上行。但仍需注意的是，現(xiàn)貨需求平淡，且運費徘徊在10年高位附近，或抑制糖價上漲的幅度。后續(xù)仍持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)國產(chǎn)量、運費、及原糖下游需求。

生 豬

現(xiàn)貨市場，8月17日河南外三元生豬均價為15.18元/公斤（持平），全國均價14.79（持平）。

期貨市場，8月17日單邊總持倉73787手(-1194)，成交量22476（-2291）。2109合約收于16075元/噸（-85），持倉量18250（-2370），LH2111收于16640（+10），LH2201收于18030（-100），LH2203收于16995元/噸（-15），LH2205收于17565元/噸（-5）;9-1價差-1955（+15）。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：7月份生豬存欄量慣性增長，但是增幅連續(xù)5個月收窄。7月份環(huán)比增長0.8%，但能繁母豬存欄量7月份環(huán)比下降0.5%，這是連續(xù)21個月增長之后首次出現(xiàn)下降。市場開始調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，以質(zhì)換量，加快淘汰低產(chǎn)母豬。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨市場供需博弈，養(yǎng)殖戶存抗價心理但整體供應(yīng)尚可，屠宰量無明顯提升。整體出欄背景下，漲價預(yù)期謹慎對待。隨著交割臨近，期貨價格進一步向現(xiàn)貨回歸。趨勢上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。