大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：主產(chǎn)地煤礦產(chǎn)量有所增加，然各地安全環(huán)保嚴格執(zhí)行，且個別地區(qū)部分煤礦因井下原因，產(chǎn)量整體依舊處于低位，焦煤市場供需矛盾仍存，部分煤種依舊呈有價無市局面；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2320，基差33；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存697.2萬噸，港口庫存419萬噸，獨立焦企庫存685.73萬噸，總體庫存1801.93萬噸，較上周減少21.52萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)矛盾并未根據(jù)解決，焦煤在調(diào)整后將有支撐，保持相對偏強運行，后續(xù)仍關(guān)注供應(yīng)恢復(fù)情況。焦煤2201：2200多，止損1980。

焦炭：

1、基本面：河北主流鋼廠、山東部分鋼廠都已經(jīng)同意提漲，第四輪上漲全面落地，市場心態(tài)偏強。目前焦炭供需兩旺，下游積極采購、上游銷售順暢；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3300，基差425.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存412.63萬噸，港口庫存163.6萬噸，獨立焦企庫存33.13萬噸，總體庫存609.36萬噸，較上周減少17.41萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：焦企焦炭庫存偏低，且部分焦企近期被動限產(chǎn)預(yù)期較強，部分焦炭資源供應(yīng)仍然趨緊，而鋼廠對焦炭需求相對旺盛，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場或?qū)⒗^續(xù)穩(wěn)中偏強運行。焦炭2201：2780多，止損2760。

螺紋：

1、基本面：本周螺紋供需兩端均有小幅提升，不過總體仍出來供需雙弱局面，供應(yīng)端政策方面河北等地明確下半年壓減目標，限產(chǎn)總體仍較嚴格；需求方面本周表觀消費低位繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但7月份宏觀數(shù)據(jù)偏弱影響市場信心，需求拐點基本確認，庫存總體偏高；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5242.7，基差225.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存793.55萬噸，環(huán)比減少1.59%，同比減少8.45%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格繼續(xù)下行，現(xiàn)貨價格跟跌，跌幅有所減小，短期九月份需求旺季仍不悲觀，操作上建議等待市場恢復(fù)理性，觀望為主，前期多單倉位較重考慮減倉，輕倉則等待合適離場時機。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端本周熱卷產(chǎn)量小幅回落，供應(yīng)端低于同期水平。受明年冬奧影響，河北地區(qū)板材生產(chǎn)預(yù)計下半年嚴格將保持嚴格。需求方面上周表觀消費繼續(xù)反彈有所走弱，制造業(yè)相關(guān)及出口數(shù)據(jù)保持一定強度但有下滑，但庫存水平仍顯著超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5600，基差211，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存299.61萬噸，環(huán)比減少0.15%，同比增加11.82%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格走勢仍偏弱，現(xiàn)貨價格跟跌下調(diào)，當前盤面價格走勢較弱短期預(yù)計維持震蕩偏弱等待市場恢復(fù)理性，操作上建議本周熱卷01合約觀望為主。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高產(chǎn)量；近期受到疫情和洪水等因素影響，中下游提貨量有所減少，但隨著傳統(tǒng)旺季來臨，終端施工進度加快，需求存進一步好轉(zhuǎn)預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2674元/噸，基差為238元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月12日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存100.50萬噸，較前一周上漲12.79%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：近期政策、行業(yè)消息沖擊和庫存累積對價格產(chǎn)生持續(xù)壓制，預(yù)計玻璃震蕩運行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)2600-2660區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：19日港口現(xiàn)貨成交45.4萬噸，環(huán)比下降27.4%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為28萬噸，環(huán)比下降20%），本周平均每日成交71.9萬噸，環(huán)比下降9% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1011，折合盤面1123，01合約基差310；日照港超特粉現(xiàn)貨價格714，折合盤面941.8，01合約基差128.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12795.78萬噸，環(huán)比增加141.05萬噸 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量明顯回落，巴西發(fā)貨量回升，到港量回落明顯，港口入庫量增加，疏港小幅回落，庫存增加明顯。期現(xiàn)市場單邊下行，市場投機需求降至冰點，貿(mào)易商心態(tài)較差，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面不及預(yù)期，終端需求面臨考驗，成材價格表現(xiàn)弱勢，全國建材成交量大幅下行。預(yù)計后市礦價仍維持弱勢為主。I2201：反彈拋空，上破800止損

動力煤：

1、基本面：截止8月13日全國62家電廠樣本區(qū)域存煤總計658.5萬噸，日耗50.8萬噸，可用天數(shù)13天。電廠日耗處于同期高位，港口庫存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價格持穩(wěn) 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1040，01合約基差262.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存461萬噸，環(huán)比增加19萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)坑口價格小幅走弱，近期保供穩(wěn)價措施頻出，大秦線鐵路發(fā)運量有所恢復(fù)，環(huán)渤海港口庫存低位回升，當前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐，遠月合約價格震蕩偏弱為主。在夏季高峰過后，電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補庫需求，預(yù)計煤價仍維持高位震蕩。ZC2201：750-810區(qū)間操作

2

---能化

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅調(diào)整，工廠庫存增加，社會庫存減少，庫存拐點繼續(xù)推遲，基本面仍有支撐。外盤價格連續(xù)上漲，外加出口預(yù)期增加，市場氛圍好轉(zhuǎn)，支撐加強，短期內(nèi)PVC市場易漲難跌，或維持堅挺走勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9400，基差260，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降1.59%至11.686萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油小幅反彈帶動瀝青期貨上漲，部分地區(qū)低價資源報盤有所抬升，但是整體需求仍不溫不火，市場上漲動力空間有限。供應(yīng)端來看，本周國內(nèi)瀝青供應(yīng)延續(xù)穩(wěn)中增加態(tài)勢，山東、東北、河北地區(qū)個別煉廠或相繼恢復(fù)生產(chǎn)，整體資源供應(yīng)穩(wěn)中增加；需求端來看，大范圍降雨天氣以及疫情等因素影響，整體需求回暖有限。短期來看，國內(nèi)瀝青市場或延續(xù)大穩(wěn)為主，部分庫存壓力較大地區(qū)價格或有小幅松動的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3125，基差71，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.7%為51.1%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應(yīng)上，預(yù)計8月開工逐漸回升，LL排產(chǎn)比例有所上升，進口利潤不佳，進口恢復(fù)緩慢，需求上農(nóng)膜淡季仍處于淡季，非標LD強勢，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點，國內(nèi)石化庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價格931（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價8575（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差420，升貼水比例5.2%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（-1），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，翻空，偏空；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8050-8250震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應(yīng)上，預(yù)計8月開工逐漸回升，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進口利潤不佳，需求上bopp訂單穩(wěn)中有升，旺季逐漸臨近，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點，國內(nèi)石化庫存中性，丙烯CFR中國價格1001（+0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8450（-100），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差179，升貼水比例2.2%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（-1），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，翻空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8150-8400震蕩操作；

PTA：

1、基本面：油價震蕩下行，成本端支撐減弱。主流供應(yīng)商進一步縮減8月合約供應(yīng)。終端開工走弱，整體供需仍維持去庫格局，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4970，01合約基差-6，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，環(huán)比減少0.1天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：西北一套120萬噸裝置計劃9月1日左右重啟。成本端明顯下行，前期檢修裝置陸續(xù)重啟，貨源充裕，聚酯產(chǎn)品效益轉(zhuǎn)弱，主流聚酯工廠大規(guī)模減負，終端開工受限訂單走弱，后期關(guān)注聚酯減產(chǎn)執(zhí)行力度，預(yù)計短期跟隨成本端偏弱運行。TA2201：關(guān)注4880支撐位

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近。16日CCF口徑庫存為53.8萬噸，環(huán)比增加1.9萬噸，港口重歸累庫 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5020，09合約基差62，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存53.64萬噸，環(huán)比增加3.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價大幅下行，煤價高位運行。港口庫存進入累庫初期，盤面心態(tài)有所壓制。國內(nèi)煤制乙二醇裝置陸續(xù)恢復(fù)中，煤化工負荷有效提升將體現(xiàn)在9月上旬，聚酯方面支撐有所減弱，預(yù)計短期維持趨勢性下行。EG2109：5200附近拋空，上破5000止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油大幅走弱，拖累燃油；全球、歐洲煉廠開工率持續(xù)回升疊加OPEC逐步增產(chǎn)，高硫燃油供給壓力增大；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電消費旺季，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2516元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2374元/噸，基差為142元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月12日當周，新加坡高低硫燃料油2257萬桶，環(huán)比前一周增加0.58%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：成本端大幅走弱、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預(yù)計震蕩偏空運行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)偏空操作，止損2360

原油2110：

1.基本面：由于疫情拖累用油需求，原油價格跌至3個月來最低水平。花旗和咨詢公司Energy Aspects預(yù)測，OPEC+可能在9月1日的會議上暫停擬議的增產(chǎn)計劃；美國醫(yī)院的新冠患者死亡人數(shù)回升至2月份高位；三名美國參議員發(fā)生突破性感染；香港表示不再推進與新加坡的航空旅游氣泡磋商；中性

2.基差：8月19日，阿曼原油現(xiàn)貨價為65.82美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為67.18美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為65.19美元/桶，基差29.38元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月13日當周API原油庫存減少116.3萬桶，預(yù)期減少125.9萬桶；美國至8月13日當周EIA庫存預(yù)期減少105.5萬桶，實際減少323.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月13日當周減少98萬桶，前值減少32.5萬桶；截止至8月19日，上海原油庫存為1241.5萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止8月10日，CFTC主力持倉多減；截至8月10日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜原油繼續(xù)下落，布油在65美元整數(shù)關(guān)口附近獲得一定支撐，花旗銀行發(fā)布報告預(yù)測OPEC9月會議或重新考慮減產(chǎn)，試圖挽回多頭信心，而需求端敘事依舊缺乏吸引市場熱情，原油或等待宏觀美聯(lián)儲正式宣布taper行動后才有轉(zhuǎn)機，短期或有所企穩(wěn)但中長線多頭趨勢有所破壞，投資者注意倉位控制，短線400-410區(qū)間操作，長線觀望等待反彈拋空。 

甲醇2201： 

1、基本面：近期國內(nèi)甲醇市場行情偏強為主，整體較上周均有不同程度走高，不過隨著局部出貨轉(zhuǎn)淡，部分企業(yè)繼續(xù)上漲空間有限。港口市場方面，外盤成本支撐明顯，短期維持高位震蕩概率大。內(nèi)地市場方面，上游企業(yè)庫存整體不高，且局部運費偏高下送到成本增加，短期或支撐內(nèi)地走勢，然西北部分貿(mào)易商轉(zhuǎn)單價格下滑，局部企業(yè)繼續(xù)上漲動力不足，另聽聞魯北部分下游計劃檢修，需求減少下局部存下滑可能；中性

2、基差：8月19日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2685元/噸，基差-128，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年8月19日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為64萬噸，較上周增5.98萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在30.3萬噸附近，較上周增0.9萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：月內(nèi)華東甲醇市場多空交織，目前港口基差表現(xiàn)相對偏強，且外盤成本仍存一定支撐，短期港口繼續(xù)走堅概率大，不過后續(xù)進口船貨到港較多，加之局部內(nèi)地貨物繼續(xù)流入港口套利，需警惕港口庫存累積。目前市場對于四季度缺煤缺氣的預(yù)期較強，2201合約因此保持較高的升水，投資者等待回落后可嘗試買入，隔夜原油大跌，甲醇預(yù)計有所拖累，短線2750-2840區(qū)間操作，長線觀望。

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴重，有失控風(fēng)險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨13275,基差-1215 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線下運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 01合約日內(nèi)短多，破14200止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告偏多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9142，基差280，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日豆油商業(yè)庫存97萬噸，前值98萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩上行，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，價格高位追多需謹慎。豆油Y2201：8650附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告偏多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8638，基差690，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日棕櫚油港口庫存34萬噸，前值38萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩上行，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，價格高位追多需謹慎。棕櫚油P2201：7730附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告偏多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10578，基差100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日菜籽油商業(yè)庫存39萬噸，前值37萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩上行，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，價格高位追多需謹

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣有所改善和逢高賣盤壓制價格，短期天氣仍有變數(shù)支撐美豆價格。國內(nèi)豆粕震蕩回落，受美豆回落帶動和技術(shù)性調(diào)整。國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，價格回落遠期點價增多，油廠挺價支撐豆粕價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，9月合約臨近交割價格維持震蕩格局。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3590（華東），基差39，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存90.72萬噸，上周99.08萬噸，環(huán)比減少8.44%，去年同期100.66萬噸，同比減少9.87%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1400下方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3480至3550區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動和技術(shù)性整理，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好支撐價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3000，基差74，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.44萬噸，上周0.25萬噸，環(huán)比增加68%，去年同期2.1萬噸，同比減少79%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕偏強震蕩，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2860至2930區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣有所改善和逢高賣盤壓制價格，短期天氣仍有變數(shù)支撐美豆價格。國內(nèi)大豆震蕩回落，短期回歸區(qū)間震蕩階段?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-144，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存661.75萬噸，上周674.5萬噸，環(huán)比減少1.89%，去年同期538.33萬噸，同比增加22.93%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1400下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨震蕩區(qū)間下沿反彈后再度回落，短期整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2201：短期5700至5800區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：印度預(yù)計21/22榨季乙醇生產(chǎn)將替代340萬噸糖產(chǎn)量。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國進口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計進口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5730，基差-228（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：消費旺季，疊加全球通脹預(yù)期，巴西天氣影響有減產(chǎn)預(yù)期，白糖中期維持震蕩上行。主力合約換月2201，連續(xù)上沖之后，多頭乏力，01合約升水過大。走勢進三退二，短期面臨調(diào)整，下方支撐在5800-5900區(qū)間，多單耐心等待入場時機。

棉花：

1、基本面：8月USDA報告下調(diào)21/22年度產(chǎn)量和期末庫存，小幅利多。8月19日儲備棉成交率100%，成交均價18087元/噸，折3128B均價19333元/噸。6月份我國棉花進口17萬噸，同比增89%，20/21年度累計進口251萬噸，同比增加93%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價18541，基差276（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度8月預(yù)計期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：棉花主力合約換月2201。美棉沖高回落，短期面臨調(diào)整壓力。多單逢高減持，01合約關(guān)注下方17500附近支撐。

生豬：

1、基本面：發(fā)改委稱，生豬養(yǎng)殖利潤或逐步回升，料產(chǎn)能仍有上升空間；局部地區(qū)新冠疫情反復(fù)，餐飲業(yè)消費存擔憂；50kg以下仔豬與50-80kg中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應(yīng)料寬松；生豬屠宰量年內(nèi)高位，且運輸好轉(zhuǎn)，生豬出欄均重持續(xù)下滑，意味著豬肉供應(yīng)充足；偏空

2、基差：8月19日，現(xiàn)貨價14980元/噸，01合約基差-2380元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：小豬存欄高企，生豬產(chǎn)能上升趨勢不改，局部地區(qū)新冠疫情影響下，料需求短期難回暖，現(xiàn)貨價格仍有下行空間。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）下軌線下方，布林敞口向下打開趨勢不變，空單背靠下軌線持有，若收復(fù)下軌線則止盈。LH2201區(qū)間：16800-17300

玉米：

1、基本面：截止8月18日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增6.21%，年同比降16.74%；市場傳聞啟動定向拍賣，供應(yīng)料有所增加；美國玉米單產(chǎn)預(yù)計增加；市場購銷有所回暖，進口玉米拍賣成交率較前期上升；春播玉米零星上市；中央政治局再次強調(diào)穩(wěn)定生豬產(chǎn)能，國家政策引導(dǎo)下，料生豬產(chǎn)能上升趨勢不變；偏空

2、基差：8月19日，現(xiàn)貨報價2660元/噸，01合約基差108元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：8月18日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在404萬噸，周環(huán)比降4.2%；8月13日，廣東港口庫存報82.6萬噸，周環(huán)比降7.3%；8月13日，北方港口庫存報302萬噸，周環(huán)比降1.95%；偏多

4、盤面：MA20走平，01合約期價收于MA20下方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論： 需求較上周有所回暖，但仍處于歷年較低水平，現(xiàn)貨價格恐難維持高位。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口未打開，背靠中軌線短空。C2201區(qū)間：2510-2560

白糖：

1、基本面：印度預(yù)計21/22榨季乙醇生產(chǎn)將替代340萬噸糖產(chǎn)量。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國進口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計進口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5730，基差-228（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：消費旺季，疊加全球通脹預(yù)期，巴西天氣影響有減產(chǎn)預(yù)期，白糖中期維持震蕩上行。主力合約換月2201，連續(xù)上沖之后，多頭乏力，01合約升水過大。走勢進三退二，短期面臨調(diào)整，下方支撐在5800-5900區(qū)間，多單耐心等待入場時機。

棉花：

1、基本面：8月USDA報告下調(diào)21/22年度產(chǎn)量和期末庫存，小幅利多。8月19日儲備棉成交率100%，成交均價18087元/噸，折3128B均價19333元/噸。6月份我國棉花進口17萬噸，同比增89%，20/21年度累計進口251萬噸，同比增加93%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價18541，基差276（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度8月預(yù)計期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：棉花主力合約換月2201。美棉沖高回落，短期面臨調(diào)整壓力。多單逢高減持，01合約關(guān)注下方17500附近支撐。

生豬：

1、基本面：發(fā)改委稱，生豬養(yǎng)殖利潤或逐步回升，料產(chǎn)能仍有上升空間；局部地區(qū)新冠疫情反復(fù)，餐飲業(yè)消費存擔憂；50kg以下仔豬與50-80kg中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應(yīng)料寬松；生豬屠宰量年內(nèi)高位，且運輸好轉(zhuǎn)，生豬出欄均重持續(xù)下滑，意味著豬肉供應(yīng)充足；偏空

2、基差：8月19日，現(xiàn)貨價14980元/噸，01合約基差-2380元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：小豬存欄高企，生豬產(chǎn)能上升趨勢不改，局部地區(qū)新冠疫情影響下，料需求短期難回暖，現(xiàn)貨價格仍有下行空間。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）下軌線下方，布林敞口向下打開趨勢不變，空單背靠下軌線持有，若收復(fù)下軌線則止盈。LH2201區(qū)間：16800-17300

玉米：

1、基本面：截止8月18日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增6.21%，年同比降16.74%；市場傳聞啟動定向拍賣，供應(yīng)料有所增加；美國玉米單產(chǎn)預(yù)計增加；市場購銷有所回暖，進口玉米拍賣成交率較前期上升；春播玉米零星上市；中央政治局再次強調(diào)穩(wěn)定生豬產(chǎn)能，國家政策引導(dǎo)下，料生豬產(chǎn)能上升趨勢不變；偏空

2、基差：8月19日，現(xiàn)貨報價2660元/噸，01合約基差108元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：8月18日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在404萬噸，周環(huán)比降4.2%；8月13日，廣東港口庫存報82.6萬噸，周環(huán)比降7.3%；8月13日，北方港口庫存報302萬噸，周環(huán)比降1.95%；偏多

4、盤面：MA20走平，01合約期價收于MA20下方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論： 需求較上周有所回暖，但仍處于歷年較低水平，現(xiàn)貨價格恐難維持高位。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口未打開，背靠中軌線短空。C2201區(qū)間：2510-2560

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，7月PMI為50.4%，低于上月0.5個百分點，連續(xù)17個月位于臨界點上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴張態(tài)勢；中性。

2、基差：現(xiàn)貨67825，基差1035,升水期貨；偏多。

3、庫存：8月19日LME銅庫存持平至245125噸，上期所銅庫存較上周減6454噸至93032噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南美供應(yīng)緩和緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)，貨幣收緊預(yù)期增強，疫情彌漫，滬銅承壓，滬銅2110:日內(nèi)逢高反彈做空，持有cu2019c72000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨20100，基差135，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1322噸至248242噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2110：日內(nèi)19600~20000區(qū)間交易。

鎳：

1、基本面：上周價格波動較大，先抑后揚，主要還是新能源汽車數(shù)據(jù)較好所致。從產(chǎn)業(yè)鏈上下游來看，原料鎳礦還是比較堅挺，主要是礦山新一輪報價比較高，貿(mào)易商在周初鎳價下跌時挺價。鎳鐵價格小幅回落，主要受到不銹鋼影響，高品鎳鐵仍比較短缺，對鎳板存在需求提振。不銹鋼價格回落比較多，從庫存來看，總庫存在下降，但300系冷軋庫存在上升，需小心。電解鎳進口窗口沒有打開，而周初鋼企有一輪集中采購，鎳板現(xiàn)貨庫存下降比較多，社會總庫存再創(chuàng)新低。這一波價格反彈，個人認為主要是新能源汽車數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高所致，從電池端來看，三元占比仍不足50%，需求提升力度不強，上漲的動力并不是很夯實。中性

2、基差：現(xiàn)貨142850，基差1630，偏多

3、庫存：LME庫存198486，-624，上交所倉單3912，-261，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳09：空頭暫持，多頭觀望。下方空間縮小，空頭部分獲利止盈。

滬鋅:

1、基本面： 外媒7月21日消息,世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示：2021年1-5月 全球鋅市場供應(yīng)短缺8.3萬噸。2020年全年為供應(yīng)過剩61萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22870，基差+350；偏多。

3、庫存：8月19日LME鋅庫存較上日減少2875噸至228350噸，8月19日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少802至10279噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2109：多單持有，止損22000。

黃金

1、基本面：上周初請失業(yè)金人數(shù)急劇下降至34.8萬人，創(chuàng)2020年3月14日當周以來最小增幅；美股周四走勢震蕩。標普500指數(shù)小幅收高；美元指數(shù)強勢上漲，一度觸及2020年11月5日以來的最高水平93.53；美債漲跌不一，收益率曲線繼續(xù)平坦，長端收益率回落；現(xiàn)貨黃金一度拉升至1792.37美元高點，但隨后大幅回落15美元至1777.10美元，依舊收于1780以上，早盤平盤附近震蕩；中性

2、基差：黃金期貨374.28，現(xiàn)貨372.71，基差-1.57，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3204千克，減少18千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：疫情擔憂再起，美元大幅上行，金價沖高回落；COMEX黃金期貨收跌0.11%報1782.5美元/盎司；今日關(guān)注美聯(lián)儲官員講話、英國7月零售銷售、中國LPR；美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，疫情擔憂繼續(xù)升溫，市場權(quán)衡經(jīng)濟擔憂和緊縮預(yù)期。緊縮預(yù)期下，金價下行壓力依舊，受經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響繼續(xù)震蕩。滬金2112：371-376區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美上周初請失業(yè)金人數(shù)急劇下降至34.8萬人，創(chuàng)2020年3月14日當周以來最小增幅；美股三大美國股指盤中齊跌；美聯(lián)儲會議紀要公布后，美元轉(zhuǎn)為下跌，早盤走高至93.3以上；美債漲跌不一，收益率曲線脫離當天最平坦的水平，長端收益率回落；現(xiàn)貨白銀繼續(xù)震蕩回落，日內(nèi)最高達23.535美元，后回落收于23.221美元，收跌1.08%，早間小幅回升；中性

2、基差：白銀期貨5032，現(xiàn)貨4981，基差-51，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2029243 千克，環(huán)比增加6089千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價繼續(xù)回落，風(fēng)險偏好趨弱；COMEX白銀期貨收跌0.84%報23.225美元/盎司。銀價主要跟隨金價波動，但銀價持續(xù)弱于黃金，銀價相對金價偏空。疫情擔憂下，有色金屬明顯回落，受此影響銀價也較弱，宏觀因素對銀價支撐有限，銀價下行壓力較大，美聯(lián)儲紀要影響有限，短期震蕩為主。滬銀2112：4950-5150區(qū)間偏空操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐股下跌，美股科技股低開尾盤收紅，中概股持續(xù)大跌，昨日兩市分化，金融板塊回調(diào)，科技股走強，市場板塊分化；偏多

2、資金：融資余額16839億元，增加13億元，滬深股凈賣出107億元；偏空

3、基差：IH2109貼水17.97點，IF2109貼水47.94點， IC2109貼水62.06點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：科技股走強，金融調(diào)整，市場熱點切換較大，權(quán)重指數(shù)地位震蕩。IF2109：4770-4860區(qū)間操作；H2109：觀望為主；IC2109：逢低做多，止損6810。

國債：

1、基本面：央行、銀保監(jiān)會相關(guān)部門負責同志今日約談恒大集團高管，要求認真落實中央關(guān)于房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的戰(zhàn)略部署，努力保持經(jīng)營穩(wěn)定，積極化解債務(wù)風(fēng)險，維護房地產(chǎn)市場和金融穩(wěn)定。

2、資金面：8月19日央行開展100億7天逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時觀望。