■股指：券商行業(yè)近幾日呈現(xiàn)對指數影響較大現(xiàn)象

1.外部方面，歐美股市受阿富汗局勢影響連續(xù)第四天低開，CBOE恐慌指數暴漲20%。

2.內部方面：指數走勢分化，上證指數收跌0.57%，上證50收跌1.45%，滬深300收跌0.66，中證500下午漲勢回落收盤微漲0.09%。滬深兩市成交額連續(xù)22日突破萬億。北向資金大幅流出近108億。中證500受半導體板塊反彈影響相比較上證50和滬深300今日盤中上漲明顯。大金融和地產行業(yè)今日全部下跌明顯，上證50和滬深300受影響今日收跌，但是在公平發(fā)展，共同富裕的價值觀逐漸成為主流背景下，尤其在8月17日中央財經委員會第十次會議后，財富管理逐漸被人重視，大金融里細分券商板塊上升走勢正常，而且近兩天券商對指數影響明顯，接下來應繼續(xù)關注券商板塊和該板塊對指數影響。如昨日所說上證指數技術上超跌的上下壓力為3500和3450左右，接下來需要關注前期跳空缺口底部壓力位3380點。滬深300需要關注4770點。

3. 總結：券商行業(yè)近幾日呈現(xiàn)對指數影響較大現(xiàn)象，外部市場情況較差，關注外圍市場對A股影響。

4. 股指期權策略：慢牛震蕩行情，牛市價差策略。

■螺紋:庫存減少，產量銳減，鋼廠減產繼續(xù),旺季不旺引擔憂。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4880(-100)；上海市場價5220元/噸（-120)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5660(-80)，杭州地區(qū)5230(-90)

2.庫存：建材方面，以螺紋鋼為例，本周華東、南方和北方周環(huán)比分別增加10.38萬噸、2.08萬噸，和1.74萬噸。與去年同期相比，目前華東和北方同比高4.64萬噸和33.52萬噸，南方同比低52.7萬噸。熱卷方面，南方和北方分別環(huán)比上周增加1.46、2.51萬噸和0.31萬噸。綜合來看，本周建材廠庫前移狀態(tài)維持，熱卷因產銷變化不大，因此庫存相對持穩(wěn)。

4.總結:鋼廠減產繼續(xù)，短期內對成材旺季不旺需求不及預期再發(fā)酵。

■鐵礦石:成材限產引發(fā)擔憂，價格波動加大，后期或弱穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：青島金布巴9455（-60），PB粉1015（-80）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12457.60，環(huán)比增222.74；日均疏港量285.43增27.15。分量方面，澳礦6493.50增154.18，巴西礦3418.82降51.28，貿易礦6796.20增194.1，球團386.23降8.03，精粉902.70增20.49，塊礦1845.20增35.22。(單位：萬噸)

3.總結:短期來看，盤面價格受交割品影響或大幅下行。

■動力煤：即將進入北部冬儲階段，繼續(xù)關注保供落地情況

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產）平均價格為1042.50元/噸（-5.0）。

2.基差：ZC109繼續(xù)大漲3.32%，收941.20元/噸。主力合約ZC201收777.60元/噸，盤面基差264.90元/噸（-5.80）。

3.需求：南方即將走出陰雨期，隨著氣溫回升日耗預計將小幅回升，目前電廠仍然維持低庫存運行，觀望情緒仍然較濃；北方電廠預計將于九月份開啟冬儲補庫。

4.國內供給：內蒙甘其毛都口岸受疫情影響暫時關閉，其他內蒙、陜西地區(qū)煤炭發(fā)運也因疫情影響小幅下降?？涌诘土蚋呖禾績r格需求火爆，價格止跌小幅反彈，高硫煤價格基本沒有調整。

5.進口供給：印尼煤價格維持高位，甚至有上揚趨勢。當前3800大卡小船F(xiàn)OB報價維持72-73美元，市場甚至有傳言已有75美元貨盤成交。波羅的海干散貨指數暴漲4.81%，OP報價熱情跌入冰點，預計9月印尼-南中國運費實際成交價繼續(xù)上揚2美金，實際滯期費也創(chuàng)歷史新高。

6.庫存：環(huán)渤海九港庫存總量1946.90萬噸，較昨日上升20萬噸，同比下降了457.30萬噸。港口依然成交冷清，下游電廠繼續(xù)以長協(xié)成交，剛需補庫為主。

7.總結：09合約進入交割邏輯。目前由于市場預期保供在九月之前難以落地，雖然需求端將隨著氣溫下降小幅下滑，但考慮到國內礦山疫情反復、蒙煤通關口岸疫情以及外貿煤運費高企導致國內外高卡煤價格倒掛，現(xiàn)貨盤面價格下跌空間較為有限。ZC201目前貼水264.90元/噸，由于保供情況不明朗，如9、10月份實際供應量沒有隨著冬季需求回歸而打開的話，那在深貼水的情況之下ZC201下行空間預計有限。

■滬銅：振幅加大，觀望

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為67,930元/噸（-1,280元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口虧損為386.72元/噸，前值為虧損849.4元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差350。

4.庫存：上期所銅庫存93,032（-6,454噸），LME銅庫存為245,125噸（0噸），保稅區(qū)庫存為總計34.4萬噸（-1.7噸）

5總結：本輪上漲宏觀面主驅動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調和波動。供應TC不斷回升，需求面有韌性，回7萬以上多單以此為止損重新做多。

■滬鋁：振幅加大，跌回前高以下加倉多單離場。

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為20,090元/噸（-240元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為315.23元/噸，前值進口虧損為482.9元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差135，前值140。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存248,242噸（-1332噸），LME鋁庫存1,309,700（-5,425噸），保稅區(qū)庫存為總計72.4萬噸（-1萬噸）。

6.總結：去庫速度加快，基差轉弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，期價快速殺跌后目前小橫盤向上突破，目前前高附近收斂橫盤，仍關注是否向上突破，突破仍做多。

■PTA：聚酯大廠聯(lián)合減產，PTA現(xiàn)貨成交清淡

1.現(xiàn)貨：內盤PTA5100元/噸現(xiàn)款自提（-90元/噸）；江浙市場現(xiàn)貨報價5120-5130元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨-09主力+9（+1）。

3.庫存：庫存天數3.6天（前值3.9）。

4.成本：PX（CFR臺灣）915.67-917.67美元/噸(-4)。

5.供給：PTA總負荷79.2%。

6.裝置變動：華東一套120萬噸PTA裝置已于昨日重啟，目前已出料，負荷提升中；華東一套120萬噸PTA裝置上周末重啟，目前已正常運行，該裝置7月底停車檢修。華中一套32.5萬噸裝置負荷已重啟，負荷在5-6成，該裝置上周五短停。

7.總結：PTA去庫背景下，主流供應商下調供應量。前期裝置檢修陸續(xù)重啟，供應逐漸充裕，下游聚酯聯(lián)合減產計劃有望進一步落實，原料價格強勢下聚酯減負預期進一步加大。預計價格主要下跟隨原油波動。PX后期或提升負荷，基差松動。

■MEG：價格預期低位整理

1.現(xiàn)貨：內盤華東主港MEG現(xiàn)貨5133元/噸（-17），內盤MEG寧波現(xiàn)貨5140元/噸（-20）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差73（+1）。

3.庫存：MEG港口庫存指數：51.90。

4.裝置變動：華南一套70萬噸/年的MEG新裝置今日將按計劃投石腦油進行一體化開車，后續(xù)關注其乙烯出料情況。該裝置8月上旬已完成MEG環(huán)節(jié)倒開車進程，若裂解開車順利則8月下旬有一體化乙二醇產出。

5.總結：供應方面，海外裝置整體恢復不及預期，恢復時間待定。進口量目前持續(xù)低位，支撐價格。預計本月自從中旬起，國產以及進口到船的現(xiàn)貨補充均將陸續(xù)兌現(xiàn)。煤負荷符合穩(wěn)步提升。聚酯減產計劃出臺，多空博弈，預期價格低位整理。

■橡膠: 主產區(qū)多降雨支撐價格

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13375元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海17400元/噸（-100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-1605元/噸（-115）。       

3.庫存：雖然8月份預計到港環(huán)比增幅將有所擴大，但是8月中上旬整體到港不及預期，船期延遲情況依舊比較嚴重。

4.需求：上周輪胎開工環(huán)比微漲，同比跌幅依舊較大。在成品庫存高位壓力下，個別輪胎開工存在短暫性停產可能，將拖累本周開工存在小幅下滑可能。

5.總結：未來兩周天然橡膠主產區(qū)降雨較多，區(qū)域降雨量高于正常水平，影響割膠作業(yè)。國內需求持續(xù)低迷，缺乏上漲動力。下游輪胎開工率低于常規(guī)水平。當前輪胎內銷壓力依舊較大，成品庫存壓力大，預計會壓制開工率。

■PP：適合空配

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8450元/噸（-90），PP進口完稅價8892元/噸（+20）。

2.基差：PP09基差30（+46）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存70.5萬噸（-1）。

4.利潤：華北外采丙烯制PP利潤50元/噸（+0），PP粉聚合利潤-30元/噸（-0）。

5.總結：市場依然是交易成本端支撐+供應端階段性緊縮+高位需求跟進不足的邏輯，當價格來到區(qū)間上沿后，就會交易高位需求跟進不足的邏輯，高位放空時配合一些偏高頻的指標去驗證，此次價格下行前可以發(fā)現(xiàn)下游制品BOPP利潤出現(xiàn)回調，基差持續(xù)走弱也在走弱，具備放空條件。區(qū)間下邊際的支撐邏輯在于估值不高，存在邊際成本支撐，另外近幾次下跌均在交易供應端的故事，供應階段性緊縮也有一定支撐，短期維持區(qū)間震蕩，PP01震蕩區(qū)間8050至8550。中長期從靜態(tài)平衡表來看三季度PP小幅累庫，四季度加速累庫，適合空配。

■塑料：維持區(qū)間震蕩

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8200元/噸（-100），LL進口完稅價8595元/噸（-58）。

2.基差：L09基差45（+125）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存70.5萬噸（-1）。

4.成本：煤制線型成本8230元/噸（-238），油制線型成本6946元/噸（-45）。

5.總結：階段性供應方面，LL排產比例恢復到38%之上，一定程度緩解標品供應緊張問題，但結合中長期來看，雖然8-9月會有新裝置集中投產預期，不過進口倒掛持續(xù)，進口端更多呈現(xiàn)緩慢恢復狀態(tài)，對于國內產能增量有很好地對沖效果，中期供應壓力也不是很顯著，配合農膜需求邊際好轉，維持三季度去庫判斷，所以我們不認為PE目前具有趨勢下跌的可能，大概率維持區(qū)間震蕩。L01震蕩區(qū)間7950至8450。

■原油：弱勢震蕩對待

1.現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格69.85美元/桶（-0.80），美國西德克薩斯中級輕質原油65.46美元/桶（-1.13），OPEC一攬子原油價格69.32美元/桶（-0.08）。

2.總結：在供應端平穩(wěn)線性釋放的情況下，市場更多在交易delta病毒對原油需求端影響的預期，加之美聯(lián)儲7月議息會議紀要顯示美聯(lián)儲年內考慮QE Taper的可能性大增，市場出于對流動性下滑的預期，風險資產相應回落，進一步推動原油下行。不過考慮到三季度雖然供應缺口在收窄，但仍然存在供應缺口，原油趨勢性下跌的時機尚不成熟，暫時以弱勢震蕩對待。

■油脂：預期不佳，油脂思路建議轉換

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9520（+60），張家港9630（+60），棕櫚油，天津24度9050（+20），東莞8970（+20）

2.基差：豆油天津396（-40），棕櫚油天津878（+26）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本9322（-87）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價10762（-148）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數據顯示7月馬來西亞毛棕櫚油庫存為149.6萬噸，環(huán)比下降7.3%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：我的農產品網數據，截至8月13日，國內重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約94.41萬噸，環(huán)比減少2.06萬噸，連續(xù)兩周庫存下降。棕櫚油商業(yè)庫存35.83萬噸，環(huán)比增加1.47萬噸。

7.總結：馬盤棕櫚油昨日跌勢加劇，美盤豆油大幅下滑，馬來西亞周三將9月毛棕櫚油關稅維持在8%不變，但參考價格環(huán)比提高7%至4255.52林吉特，出口成本略有提升。外圍市場轉弱，油脂自身供需支撐趨于弱化，期價技術形態(tài)惡化，建議依托前期整理區(qū)間上沿多翻空。

■豆粕：多單離場

1.現(xiàn)貨：天津3660元/噸（-40），山東日照3630元/噸（-20），東莞3640元/噸（-20）。

2.基差：東莞M01月基差+60（0），張家港M01基差+60（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4574元/噸（-21）。

4.庫存：截至8月13日，豆粕庫存90.72萬噸，環(huán)比上周減少8.36萬噸，比去年同期減少9.94萬噸。

5.總結：隔夜美豆繼續(xù)走低，天氣及外圍市場繼續(xù)對盤面施壓，pro farmer田間調研繼續(xù)進行，伊利諾伊大豆結莢數量1279.79個，去年同期1247.38，愛荷華州西部單位面積大豆結莢數均高于去年同期水準。國內豆粕庫存壓力繼續(xù)釋放，但美豆持續(xù)走低導致成本支撐削弱，操作上多單離場觀望。

■菜粕：多單離場

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價3010-3040（-30）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理論進口成本6837元/噸（-102）

4.總結：隔夜美豆繼續(xù)走低，天氣及外圍市場繼續(xù)對盤面施壓，pro farmer田間調研繼續(xù)進行，伊利諾伊大豆結莢數量1279.79個，去年同期1247.38，愛荷華州西部單位面積大豆結莢數均高于去年同期水準。豆粕走低拖累整體蛋白市場，操作上菜粕暫多單離場觀望。

■玉米：基差再度擴大

1.現(xiàn)貨：深加工轉跌。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2500（0），吉林長春出庫2590（0），山東德州進廠2860（-10），港口：錦州平倉2660（0），主銷區(qū)：蛇口2860（0），成都2970（0）。

2.基差：擴大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=88（18），錦州現(xiàn)貨平艙-C2201=108（4）。

3.月間：C2109-C2201=20（-14）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2506（5），進口利潤374（-5）。

5.供給：貿易商庫存下降。

6.需求：我的農產品網數據，2021年32周（8月5日-8月11日），全國主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米80.5萬噸（-2.4），同比去年減少24.5萬噸，減幅23.33%。

7.庫存：截止8 月11日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量404萬噸（-9.7%）。本北港玉米庫存220萬噸（-35）。注冊倉單35164（0）。

8.總結：東北貿易主體與下游深加工企業(yè)采購端陷入博弈，現(xiàn)貨市場有價無市，關注后期現(xiàn)貨價格走向。短期盤面反彈后再度回落，繼續(xù)圍繞關鍵支撐位爭奪。但遠月合約明顯更為偏弱，國內新季豐產概率大增，外盤美玉米震蕩偏弱導致進口利潤顯著擴大，而需求端看不到好轉跡象，玉米對其他品種比價仍不支持需求恢復，謹防遠月合約提前下破。

■生豬：現(xiàn)貨繼續(xù)下跌 近月仍升水

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地下跌。河南開封14.8（-0.3），吉林長春13.8（-0.2），山東臨沂15（-0.3），上海嘉定15.8（-0.3），湖南長沙15.2（-0.1），廣東清遠16.3（0），四川成都14.7（-0.2）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：下跌。河南開封23.14（-0.68），吉林長春20.73（-0.98），山東臨沂24.41（-0.46），廣東清遠29.88（-0.46），四川成都28.05（-0.08）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價21.32（-0.3）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2109=-795（100），河南生豬現(xiàn)價-LH2201=-2560（25）。

5.總結：9月合約臨近交割，期價下跌修復基差為主。中期來看，三季末至四季度，隨著消費好轉至走強或帶動豬價反彈。但遠月合約依舊維持“高升水”格局，不利于抄底做多，更適合逢反彈做空。

■花生：新米上市遲緩，陳米采購略增

0.期貨：2110花生9080（-2167）、2201花生9196（-232）、2204花生9206（-152）

1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂8200，南陽8400，邯鄲8400

2.基差：油料米：10月：臨沂-880，南陽-796，邯鄲-806 3.供給：春花生在8月開始陸續(xù)上市，但是產地天氣多陰雨，導致新花生上市進度緩慢。

4.需求：新米上市推遲，近日陳米走貨有所加快。下游對舊花生采購有所增加，不過總體仍然偏弱。

5.進口：進口米繼續(xù)少量到港，走貨尚可。

6.總結：8月春花生陸續(xù)上市，新花生由于天氣陰雨推遲上市，陳米走貨有所增加。新米方面，江西等地新米價格開秤普遍偏高。后期繼續(xù)注意產區(qū)天氣變化，如果天氣不再遭遇連續(xù)陰雨，有利于春花生大量上市。

■白糖：上方遇壓，進入調整

1.現(xiàn)貨：南寧5730（-20）元/噸，昆明5615（0）元/噸，日照5865（-20）元/噸

2.基差：1月：南寧-223元/噸、昆明-348元/噸、日照-98元/噸

3.生產：巴西7月下半月累計減產幅度擴大，霜凍影響數據驗證。巴西霜凍天氣惡劣，國際機構再次下調巴西新產季產量，新產季可能轉為缺口。

4.消費：國內情況，進入8月消費高峰需求端驅動會繼續(xù)加強。7月消費數據繼續(xù)改善銷量102.96萬噸，同比增加16.85。

5.進口：7月進口量43萬噸，同比增加12萬噸。

6.庫存：目前去庫順利，7月庫存280.49萬噸，雖然同比增加，但是幅度減少。

7.總結：短期內7月進口數據同比增加，鄭糖階段性調整。后期，如果原糖支撐較強，那么鄭糖下方空間將被限制。國內市場三季度，季節(jié)性特征會逐漸體現(xiàn)，糖價需求端驅動會逐漸變強。

■棉花：逢低買入

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報18541（-1）元/噸。

2.基差：9月，466元/噸；5月，226元/噸；1月，251元/噸

3.供給：國際方面，巴西產量本年度減少已經基本確定，美國產量可能下降，巴基斯坦和印度棉花產量也不容樂觀。國內方面，新疆面積有所減少，加上前期低溫影響生長，新產季產量不樂觀。

4.需求：新棉即將上市，市場搶收預期濃烈，為價格提供了支撐。美國市場出口強勁，超過五年均值。國內情況淡季不淡，下游紡織高負荷，銷售順利。

5.庫存：拋儲市場火熱，部分紡企原料開始主動累庫。

6.總結：國際方面，USDA調低了新年度產量預測和庫存，引起市場反應。國內供給面擔憂較多，新棉搶收預期較高?？紤]中長期棉花需求仍然樂觀，供給面未來可能偏緊，策略上可以繼續(xù)逢低布局。