股指期貨

【市場要聞】

財政部公布數(shù)據(jù)顯示，1-7月累計，全國一般公共預(yù)算收入137716億元，同比增長20%。印花稅2630億元，增長37%。其中，證券交易印花稅1664億元，增長41.8%。全國一般公共預(yù)算支出137928億元，增長3.3%。

商務(wù)部表示，新能源汽車市場滲透率將進(jìn)一步提高，銷量有望繼續(xù)保持增長態(tài)勢。鼓勵引導(dǎo)各地通過增加號牌指標(biāo)、放寬號牌申請條件等措施，減少新能源汽車購買環(huán)節(jié)的限制，在充電、停車等使用環(huán)節(jié)為新能源汽車創(chuàng)造更多便利。

乘聯(lián)會秘書長崔東樹發(fā)文稱，隨著產(chǎn)業(yè)投資急劇加大，自主芯片產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈不斷完善，預(yù)計供大于求必然是明年芯片市場現(xiàn)實，因此要理性對應(yīng)芯片短缺的現(xiàn)實；同時要合理引導(dǎo)訂單保留，迎接四季度乃至明年車市恢復(fù)性增長。

【觀   點(diǎn)】

國際方面，美國通脹居高不下，美聯(lián)儲貨幣政策收緊預(yù)期增強(qiáng)，同時疫情再度給市場帶來不確定性，國內(nèi)方面，下半年貨幣格局相對寬松，同時國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)增長。預(yù)計期指中短期將維持區(qū)間震蕩走勢。

鋼 材

現(xiàn)貨下跌。普方坯，唐山4880（-100），華東4980（-80）；螺紋，杭州5080（-90），北京5080（-70），廣州5460（-80）；熱卷，上海5630（-60），天津5610（-80），廣州5490（-80）；冷軋，上海6370（-10），天津6290（-50），廣州6390（-40）。

利潤漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)，普方坯盈利670（18），螺紋毛利520（9），熱卷毛利897（42），電爐毛利345（-68）；20日生產(chǎn)，普方坯盈利387（-17），螺紋毛利226（-28），熱卷毛利603（5）。

基差擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）01合約63（37），10合約16（10）；上海熱卷01合約241（33），10合約130（11）。

供給，微降，螺增卷降。08.20螺紋325（4），熱卷321（-7），五大品種1016（-2）。

需求，建材成交量18.4（4.6）萬噸。

庫存，去庫。08.20螺紋社庫794（-13），廠庫341（0）；熱卷社庫300（-0），廠庫98（3），五大品種整體庫存2127（-7）。

【總   結(jié)】

當(dāng)前絕對價格歷史高位，現(xiàn)貨利潤中性，盤面利潤中性偏高，基差貼水，整體估值中性。

本周供需雙降，并帶來庫存的持續(xù)去庫，基本面中性。七月較差的宏觀及產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)帶動市場博弈點(diǎn)從供給側(cè)轉(zhuǎn)移至需求側(cè)，并帶動盤面呈現(xiàn)調(diào)整行情。當(dāng)前盤面已貼水，在旺季即將來臨下，價格的進(jìn)一步走弱需現(xiàn)貨帶動。宏觀驅(qū)動向下，而產(chǎn)業(yè)驅(qū)動在旺季預(yù)期下微向上，短期建議觀望，不宜追空，在旺季即將到來下可以考慮10-1合約正套。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價1285（-20），日照卡拉拉1247（-70），日照金布巴945（-56），日照PB粉1011（-80），普氏現(xiàn)價130（-23），張家港廢鋼現(xiàn)價3240（-20）。

利潤上漲。鐵廢價差287（-1），PB20日進(jìn)口利潤-195（42）。

基差漲跌互現(xiàn)。金布巴09基差205（5），金布巴01基差312（-10）；超特09基差65（22），超特01基差172（6）。

供應(yīng)下滑。8.13，澳巴19港發(fā)貨量2277（-290）；45港到貨量，2547（-117）。

需求上升。8.13，45港日均疏港量299（15）；247家鋼廠日耗281（+1）。

庫存下滑。8.13，45港庫存12628（-11）；247家鋼廠庫存10741（-27）。

【總   結(jié)】

鐵礦石現(xiàn)貨價格延續(xù)低迷，估值上進(jìn)口利潤偏低，近月貼水基差快速修復(fù)并處于季節(jié)性下沿，品種比價中性，鐵礦石當(dāng)下估值回歸合理區(qū)間。

供需面變化不大，港口總庫存下跌，鋼廠庫存震蕩下跌，鋼廠的集中采購心態(tài)較弱，供需短期將繼續(xù)延續(xù)平衡，但限產(chǎn)背景下中期有累庫預(yù)期。鐵礦石下跌依托于減產(chǎn)引發(fā)的累庫預(yù)期，需要持續(xù)關(guān)注壓減粗鋼政策如何落實。當(dāng)下鋼廠利潤較高，鐵礦石預(yù)期偏弱，需要關(guān)注到港口現(xiàn)貨情緒是否存在擴(kuò)大下跌空間的可能。鐵礦短期波動較大，投資者需謹(jǐn)慎。

動 力 煤

港口現(xiàn)貨，5500大卡1030元/噸左右。

印尼煤，Q3800FOB報72美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤30元/噸。

期貨，1月貼水247，持倉9.47萬手（夜盤-2749手）。

環(huán)渤海港口，庫存合計1766.9（-9.7），調(diào)入117.8（-18.6），調(diào)出127.5（-6.4），錨地船98（-5），預(yù)到船67（+23）。

運(yùn)費(fèi)，沿海煤炭運(yùn)價指數(shù)1101.08（+4.73）。

【總   結(jié)】

當(dāng)前產(chǎn)地增產(chǎn)力度不及預(yù)期，旺季步入尾聲，但日耗依然較高，各環(huán)節(jié)庫存低位，動力煤維持強(qiáng)現(xiàn)實弱預(yù)期格局，遠(yuǎn)月合約深貼水情況下，短期預(yù)計寬幅震蕩為主。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價格，焦煤山西煤折盤面2800，港口焦炭折盤面3300。

期貨，JM201貼水585，持倉22.4萬手（夜盤-4.6萬手）；J201貼水500，持倉15.67萬手（夜盤-2.7萬手）。

煉焦煤庫存（8.20當(dāng)周），港口419（+15.5），獨(dú)立焦化1332.29（-33.01），247家鋼廠885.6（-31.39），總庫存2795.62（-47.27）。

焦炭庫存（8.20當(dāng)周），全樣本獨(dú)立焦化58.72（-3.5）；247家鋼廠714.32（-8.61），可用天數(shù)12.4（-0.12）；港口226.1（-13.1）?？値齑?99.14（-25.21）。

產(chǎn)量（8.20當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量69.36（+0.08）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量47.17（+0.26），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量227.52（-1.11）。

【總   結(jié)】

焦炭，焦煤成本端支撐較強(qiáng)，現(xiàn)貨和盤面利潤在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部均處偏低水平，相對估值偏低。且部分焦企因虧損、原料煤緊缺以及限產(chǎn)等因素產(chǎn)量處于低位水平，整體核心矛盾仍在原料煤。

焦煤，焦煤結(jié)構(gòu)性緊缺問題仍在，蒙煤通關(guān)低位，各環(huán)節(jié)庫存低位且在繼續(xù)下降，但各地煤礦正逐步復(fù)產(chǎn)，供需缺口有望逐步收窄，遠(yuǎn)月合約貼水幅度較大，短期建議觀望。

原 油

【數(shù)據(jù)更新】

價格，WTI63.5美元/桶（-1.71）；Brent66.45美元/桶（-1.78）；SC405.9元/桶（-16.6）。

月差結(jié)構(gòu)，WTI月間價差CL1-CL30.54美元/桶（-0.05）；WTI月間價差CL1-CL123.55美元/桶（-0.25）；Brent月間價差CO1-CO30.92美元/桶（-0.05）；Brent月間價差CO1-CO123.55美元/桶（-0.23）。

跨區(qū)價差，WTI-Brent-2.95美元/桶（+0.07）；SC-Brent-6.76美元/桶（-0.66）。

裂解價差，美國321裂解價差22.31美元/桶（-0.04）；歐洲柴油裂解價差7.34美元/桶（+0.47）。

庫存，2021-8-13美國原油庫存435.54百萬桶（周-3.23）；2021-8-13庫欣原油庫存33.6百萬桶（周-0.98）；2021-8-13美灣原油庫存240.99百萬桶（周-1.86）。

倉單，SC倉單12.42百萬桶（0）。

供給，2021-7OPEC石油產(chǎn)量26657千桶/日（月+637）；2021-8-13美國原油產(chǎn)量11400千桶/日（周+100）。

煉廠開工率，2021-8-13美國煉廠開工率92.2%（周+0.4）；2021-8-18山東煉廠開工率62%（周+1.11）。

期貨凈多頭，2021-8-10WTI期貨非商業(yè)凈多頭占比18.24%（周-0.37）；2021-8-10Brent期貨管理基金凈多頭占比11.75%（周-1.26）。

美元指數(shù)93.16（+0.01）。

【總   結(jié)】

昨日國際油價繼續(xù)下跌，原油市場無明顯利空消息，更多可能是宏觀因素導(dǎo)致的全球風(fēng)險資產(chǎn)普跌。月差保持Back結(jié)構(gòu)，汽強(qiáng)柴弱格局延續(xù)，煉廠開工率維持高位，EIA數(shù)據(jù)顯示原油和成品油延續(xù)去庫。美聯(lián)儲再度強(qiáng)化貨幣收緊預(yù)期，美元指數(shù)向上突破93，逐步對原油估值構(gòu)成壓力。

自O(shè)PEC+達(dá)成協(xié)議，供給端的短期不確定性消除，三季度供給依然偏緊。“德爾塔”病毒加速蔓延，全球新增確診人數(shù)持續(xù)走高，短期原油需求增速有所下調(diào)，其中，中國原油需求下調(diào)較多。即便如此，三季度原油市場仍然存在約100至150萬桶/日的供給缺口，大概率延續(xù)去庫走勢；進(jìn)入四季度，隨著需求增速放緩，供給持續(xù)增加，去庫速度將持續(xù)放緩。

觀點(diǎn)，建議多頭隨油價反彈逐步離場，無倉位者觀望或逢油價反彈至前高附近試空。

尿 素

現(xiàn)貨市場，尿素回落暫緩；液氨及甲醇反彈暫緩。尿素：河南2630（日+0，周-60），東北2650（日+0，周-150），江蘇2690（日+0，周-40）；液氨：安徽4325（日+0，周+0），河北4327（日-58，周-98），河南4180（日+0，周-76）；甲醇：西北2225（日+0，周+25），華東2670（日-20，周+20），華南2670（日+3，周+43）。

期貨市場，盤面持平；9/1月間價差在130元/噸附近；基差中高位。期貨：9月2479（日+0，周+14），1月2348（日-16，周-10），5月2278（日-9，周-14）；基差：9月151（日+0，周-94），1月282（日+16，周-70），5月352（日+9，周-66）；月差：9/1價差131（日+16，周+24），1/5價差70（日-7，周+4）。

價差，合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價差走弱；產(chǎn)銷區(qū)價差合理。合成氨加工費(fèi)198（日+0，周-16），尿素-甲醇-20（日+10，周-50）；河南-東北0（日+0，周+80），河南-江蘇-40（日+0，周-30）。

利潤，尿素利潤高位；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤回升。華東水煤漿791（日+3，周+5），華東航天爐972（日+2，周+3），華東固定床410（日+1，周-58）；西北氣頭1260（日+0，周+0），西南氣頭1108（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥97（日+19，周+39），氯基復(fù)合肥279（日+0，周+35），三聚氰胺4432（日+30，周+1,920）。

供給，開工日產(chǎn)回升，同比偏低；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比回落，同比持平。截至2021/8/19，尿素企業(yè)開工率71.2%(環(huán)比+3.1%，同比-4.1%)，其中氣頭企業(yè)開工率80.1%(環(huán)比-0.3%，同比+0.1%)；日產(chǎn)量15.5萬噸(環(huán)比+0.7萬噸，同比-0.2萬噸）。

需求，銷售回落，同比偏低；復(fù)合肥增負(fù)荷累庫；三聚氰胺開工偏高。尿素工廠：截至2021/8/19，預(yù)收天數(shù)5.6天(環(huán)比-0.0天，同比-2.0天)。復(fù)合肥：截至2021/8/19，開工率47.0%（環(huán)比+2.7%，同比-2.7%），庫存53.0萬噸（環(huán)比+3.5萬噸，同比-22.0萬噸）。人造板：1-7月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：開發(fā)投資、銷售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長，而新開工面積及土地購置面積兩年負(fù)增長；7月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積兩年增速從23%再次回到-15%，土地購置面積兩年增速從-8%到1%，竣工面積兩年增速從56%到8%，新開工面積兩年增速從5%到-13%；5月人造板PMI均在榮枯線下。三聚氰胺：截至2021/8/19，開工率68.0%（環(huán)比-3.1%，同比+16.1%）。

庫存，工廠庫存累庫，同比轉(zhuǎn)偏高；港口庫存小幅積累，關(guān)注持續(xù)性。截至2021/8/19，工廠庫存32.2萬噸，（環(huán)比+10.6萬噸，同比+5.8萬噸）；港口庫存37.0萬噸，（環(huán)比+3.3萬噸，同比+18.7萬噸）。

【總   結(jié)】

周四現(xiàn)貨及盤面持平；動力煤高位；9/1價差處于合理偏高位置；基差中高位。本周尿素供需情況冷暖不一，復(fù)合肥秋肥備貨中，連續(xù)7周增負(fù)荷累庫，三聚氰胺廠高利潤下開工高位，尿素大幅累庫回到合理區(qū)間，表觀消費(fèi)仍在14萬噸/日附近。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需仍在、下游三聚氰胺開工率高位、復(fù)合肥持續(xù)累庫增負(fù)荷、庫存絕對量偏低；主要利空因素在于價格及利潤絕對高位、累庫較快、即期銷售情況同比偏低。策略：持有9月合約空單，后期新高繼續(xù)布局空單。

豆類油脂

【行情走勢】國際原油連續(xù)6個交易日收跌

8月19日，CBOT大豆11月合約收1321.00美分/蒲，-31.25美分，-2.31%；美豆油12月合約收61.39美分/磅，-0.80美分，-1.29%；美豆粕12月合約收353.6美元/短噸，-6.4美元，-1.78%；BMD棕櫚油主力11月合約連續(xù)6周上行后（+2.95%、+5.81%、+2.35%、+8.60%、+1.94%、+2.10%））大上周收跌-1.70%，上周在MOPB報告減產(chǎn)去庫帶動下再次反彈+5.89%，本周一+0.84%、周二-0.83%、周三-2.32%、周四-1.46%；最近6周原油告別2020年5月初開起的持續(xù)上漲行情，走出回調(diào)態(tài)勢，WTI主力9月合約近6周分別-0.63%、-3.63%、+1.41%、+2.27%、-8.10%、+0.29%，本周一-0.91%、周二-1.31%、周三-3.11%、周四-0.90%。

8月19日，DCE豆粕2201主力合約收于3551元/噸，-57元，-1.58%，夜盤-40元，-1.13%。DCE豆油1月主力合約收于9024元/噸，-0元，-0%，夜盤-182元，-2.02%。DCE棕櫚油主力1月合約收于8172元/噸，+6元，+0.07%，夜盤-234元，-2.86%。

【資   訊】繼MPOB數(shù)據(jù)利多后，近期高頻數(shù)據(jù)壓制棕櫚油價格

馬來西亞棕櫚油局MPOB公布7月供需報告顯示，馬來西亞7月棕櫚油進(jìn)口為54381噸，環(huán)比減少51.93%。產(chǎn)量為1523143噸，環(huán)比減少5.17%。出口為1408321噸，環(huán)比減少0.75%。庫存量為1496460噸，環(huán)比減少7.30%;；

據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)數(shù)據(jù)顯示,8月1-15日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加8.61%,出油率增加0.38%,產(chǎn)量增10.61%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)（ITS）周數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞8月1-15日棕櫚油出口528,736噸,較上月同期出694,835噸減少23.9%。(SGS)數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞8月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為577,972噸，較7月同期出口的682,42噸，下降15.3%。獨(dú)立檢驗公司AmspecAg表示，馬來西亞8月1-15日棕櫚油出口環(huán)比降21%至540,853噸，7月1-15日出口684,615噸；

中央財經(jīng)委第十次會議強(qiáng)調(diào)，在高質(zhì)量發(fā)展中促進(jìn)共同富裕，正確處理效率和公平的關(guān)系，構(gòu)建初次分配、再分配、三次分配協(xié)調(diào)配套的基礎(chǔ)性制度安排，加大稅收、社保、轉(zhuǎn)移支付等調(diào)節(jié)力度并提高精準(zhǔn)性，擴(kuò)大中等收入群體比重，增加低收入群體收入，形成中間大、兩頭小的橄欖型分配結(jié)構(gòu)。會議強(qiáng)調(diào)，要處理好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的關(guān)系，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好勢頭，以經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，防止在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險過程中引發(fā)次生金融風(fēng)險；

周三美聯(lián)儲隔夜逆回購工具的使用規(guī)模達(dá)到了1.116萬億美元的歷史新高水平。通過隔夜逆回購，貨幣市場基金等對手方可以將其現(xiàn)金存放在美聯(lián)儲。上述規(guī)模超過了8月12日創(chuàng)下的1.087萬億美元的歷史最高水平。

【總   結(jié)】

繼上周四本周三美聯(lián)儲隔夜逆回購規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，表明流動性持續(xù)顯著過剩，這對大宗商品整體上行趨勢依舊是支持，但是需要注意的是持續(xù)上行后高估值及外部環(huán)境（縮債、加息、疫情、原油等）的不確定易引發(fā)高波動的可能，農(nóng)產(chǎn)品中植物油該特點(diǎn)顯著；

昨日國內(nèi)商品普遍承壓回落，油脂油料板塊也顯著受到拖累；

8月初以來，國際原油告別2020年5月初開起持續(xù)上漲行情，處于回落調(diào)整態(tài)勢，關(guān)注原油回落對植物油的影響；

8月USDA月度供需報告公布后，顯示美豆新作單產(chǎn)下調(diào)，但由于新舊作需求均被下調(diào)，因此新作期末庫存預(yù)估與上月相比維持不變。在美豆低庫存背景下，單產(chǎn)下調(diào)，需求能否真的下降還存在不確定性，因此為10月即將開啟的美豆出口高峰埋下了伏筆和炒作基礎(chǔ)，關(guān)注美豆出口高分期蛋白的炒作機(jī)會；

MPOB7月報告顯示馬棕環(huán)比減產(chǎn)去庫，與年后持續(xù)預(yù)期的增產(chǎn)累庫背道而馳，因此近2個月棕櫚油持續(xù)領(lǐng)漲植物油。但近期高頻數(shù)據(jù)顯示預(yù)計8月上半月環(huán)比增產(chǎn)環(huán)比出口下降，導(dǎo)致馬棕回落。

棉花

【行情走勢】

ICE棉花期貨周四收跌，進(jìn)一步脫離本周稍早所觸及的數(shù)年高位，受美元走強(qiáng)打壓，同時金融和商品市場頹勢帶來外溢拖累。12月合約收跌2.07美分，結(jié)算價報每磅92.76。該合約周二曾觸及2014年3月以來最高點(diǎn)的96.71。

鄭棉周四下跌，收長下影線：鄭棉主力01合約跌25點(diǎn)至18265元/噸，09合約漲25至18100元/噸。持倉上，09減1萬1千余手，01減1萬3余手。（夜盤09跌315減5千余手，01跌435點(diǎn)減1萬3千余手）周四前二十主力持倉變動上，09合約多減約7千余手，空減7千余手。01合約上，多減5千余手，空減8千余手，其中變動較大的是東證、銀河、華泰各減多2千余手，而銀河減空5千余手，東證減空4千余手。

棉紗2201周四跌50點(diǎn)至26615元/噸，夜盤跌685點(diǎn)至25930，最新花紗價差8100，繼續(xù)收縮，目前持倉8千余手。

【產(chǎn)業(yè)信息】

美國農(nóng)業(yè)部周四公布的周度出口銷售報告顯示，8月12日截止當(dāng)周，美國當(dāng)前年度陸地棉出口銷售凈增24.24萬包，新銷售26.09萬包。

拋儲：8月19日儲備棉輪出銷售資源9350.66噸，實際成交9350.66噸，成交率100%。平均成交價格18087元/噸，較前一日上漲97元/噸，折3128價格19333元/噸，較前一日上漲145元/噸。新疆棉成交均價18244元/噸，較前一日上漲74元/噸，新疆棉折3128價格19505元/噸，較前一日上漲86元/噸，新疆棉平均加價幅度2724元/噸。地產(chǎn)棉成交均價17734元/噸，與前一日持平，地產(chǎn)棉折3128價格18943元/噸，較前一日上漲83元/噸，地產(chǎn)棉平均加價幅度2162元/噸。7月5日至8月19日累計成交總量322503.8739噸，成交率100%。

現(xiàn)貨：棉花價格指數(shù)（CCindex）18541元，日跌1元。CYC32S純棉紗報收27560元/噸，維持不變。

今日市場方面，受期貨回調(diào)影響，現(xiàn)貨價格跟跌，市場采購情緒持觀望狀態(tài)，成交清淡，下游需求依舊較弱；預(yù)計短期棉花市場價格高位盤整為主。一兵團(tuán)某師機(jī)采28新疆庫，基差670價18960元/噸，另一新疆企業(yè)機(jī)采雙28本地庫，基差210，約折18350元/噸。

近期下游紗線市場行情較前期有所轉(zhuǎn)弱，純棉紗市場交投情況仍然不甚理想，下游訂單情況不佳，布廠謹(jǐn)慎采購原料庫存。

【總  結(jié)】

美棉和鄭棉均高位回落，這和此前提到的高位價格波動幅度放大及對商品整體弱勢的跟隨、部分多單獲利均有關(guān)。雖然棉花跌幅相對偏小，但金融和商品整體商品巨震下，棉花難以維系強(qiáng)勢。等待跟隨性行情的結(jié)束和市場的重新評估，觀察持倉的變動?？傮w而言，棉價的產(chǎn)業(yè)面相對較好，容易表現(xiàn)其抗跌性，也依然有再次走強(qiáng)的基礎(chǔ)。

白 糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖穩(wěn)定。柳州5730(0),昆明5615(0)。加工糖穩(wěn)定。遼寧5785(0),河北5860(0)，山東5980(0),福建5900(0),廣東5735(0)。

期貨:國內(nèi)下跌。01合約5958(-30),05合約5989(-27)，09合約5635(-36)。外盤下跌。紐約10月19.79(-0.44),倫敦10月494.8(-10.9)。

價差:基差擴(kuò)大。01基差-228(30),05基差-259(27)，09基差95(36)。月間差下跌。1-5價差-31(-3)，9-1價差-323(-6)。內(nèi)外價差擴(kuò)大。巴西配額外現(xiàn)貨-496.5(83.3),泰國配額外現(xiàn)貨-497.4(83.4)

【資  訊】

1.干旱和霜凍過后，Conab下調(diào)巴西糖及乙醇預(yù)測。預(yù)計甘蔗產(chǎn)量5.92億噸，低于5月預(yù)測的6.281億噸，比上一年度的產(chǎn)量下降9.5%。糖產(chǎn)量將下降至3690萬噸，低于該機(jī)構(gòu)5月份預(yù)測的3890萬噸，比20/21年度下降10.5%。

【總  結(jié)】

現(xiàn)貨穩(wěn)定，中性偏高。01升水，配額外進(jìn)口利潤持續(xù)倒掛。盤面估值中性偏低。鄭糖主力合約周四繼續(xù)回調(diào)。7月進(jìn)口量增加使得自身驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，新年度產(chǎn)量暫時無明顯變化，價格若想走強(qiáng)仍需加快去庫速度。

原糖周四下跌，受商品普跌以及宏觀避險情緒影響。因巴西減產(chǎn)的預(yù)期兌現(xiàn)、以及投機(jī)客的增倉，支撐原糖處于高位。預(yù)計四季度供應(yīng)偏緊糖價傾向上行。但仍需注意的是，現(xiàn)貨需求平淡，且運(yùn)費(fèi)徘徊在10年高位附近，或抑制糖價上漲的幅度。后續(xù)仍持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)國產(chǎn)量、運(yùn)費(fèi)、及原糖下游需求。

生 豬

現(xiàn)貨市場，8月19日河南外三元生豬均價為14.64元/公斤（-0.22），全國均價14.42（-0.16）。

期貨市場，8月19日單邊總持倉74347手(-1017)，成交量32623（+9721）。2109合約收于15595元/噸（-400），持倉量12840（-3855），LH2111收于15930（-395），LH2201收于17360（-325），LH2203收于16295元/噸（-415），LH2205收于16745元/噸（-520）;9-1價差-1765（-75）。

消息：8月19日新增倉單5手，目前倉單量總計325手。

【總結(jié)】

昨日現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢，整體市場供應(yīng)充足，需求無明顯提振。臨近周末，養(yǎng)殖端階段縮量抗價情緒或令現(xiàn)貨價格穩(wěn)中略漲。整體出欄背景下，漲價預(yù)期謹(jǐn)慎對待。9月交割臨近，期貨價格進(jìn)一步向現(xiàn)貨回歸，遠(yuǎn)月跟隨，近月升水去化后關(guān)注市場對于遠(yuǎn)月合約的再度估值。趨勢上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖端短期情緒變化、季節(jié)性消費(fèi)、凍肉等因素影響。