在生豬供應充足的背景下，豬價延續(xù)頹勢，主力合約LH2109跟隨現(xiàn)貨跌勢加劇，基差持續(xù)收斂。伴隨“牛豬”出清，生豬出欄均重逐步下降，加之中秋、國慶節(jié)即將來臨，生豬價格有望振蕩回升。

收儲政策托底

6月9日，國家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制 做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預案》的通知，明確當豬糧比價低于6∶1時，發(fā)布三級預警；當豬糧比價連續(xù)3周處于5∶1~6∶1的區(qū)間時，發(fā)布二級預警，視情況啟動豬肉收儲；當豬糧比價低于5∶1時，發(fā)布一級預警，啟動臨時收儲。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，豬肉收儲會對生豬價格產(chǎn)生明顯的托底作用，限制生豬價格下行空間。今年6月末，豬糧比價跌至4.9∶1，生豬價格跌破自繁自養(yǎng)成本線，觸發(fā)豬價下行一級預警，豬肉收儲工作應時啟動，生豬價格回歸到自繁自養(yǎng)成本線附近。目前，生豬價格已連續(xù)數(shù)十周在自繁自養(yǎng)成本線附近徘徊，下跌空間不大。

供給壓力緩解

7月，四川非瘟再次抬頭，局部地區(qū)受災較為嚴重；7月下旬，湖南、江蘇等地也相繼出現(xiàn)非瘟疫情，部分生豬因感染非瘟被宰殺。當前，南方天氣炎熱，降雨較多，更易誘發(fā)非瘟疫情。一旦有非瘟疫情出現(xiàn)，養(yǎng)殖戶為防生豬感染大多提前出欄，小體重豬出欄量明顯增加。

同時，近期新冠肺炎疫情再次波及14個省份，疫情防控形勢嚴峻，河南、江蘇、湖北等地高速封路，給生豬飼料、物流、屠宰等帶來一定影響，生豬跨地區(qū)調(diào)運和屠企白條豬外調(diào)受阻，屠企壓價意向明顯，當?shù)厣魹榉乐箖r格進一步下跌，出欄意愿明顯增加。

雙疫情背景下，多個生豬養(yǎng)殖大省的養(yǎng)殖戶紛紛加速出欄，尤其是小體重豬也提前出欄，從而提前釋放部分9月及四季度的生豬產(chǎn)能，緩解供應壓力。

另外，經(jīng)過兩三個月的集中拋售，目前市場上的“牛豬”已基本出清。有關(guān)機構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，生豬出欄均重十幾周連續(xù)下降，已由高點137.6公斤回落至129.39公斤，逐漸回歸正常出欄體重。目前豬價仍處于低谷，養(yǎng)殖戶壓欄動力不再，同樣出欄數(shù)量下，出欄體重下降直接導致豬肉產(chǎn)量下降，有利于緩解豬肉供給過剩的問題。

消費旺季臨近

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，上半年我國豬肉產(chǎn)量高達2715萬噸。屠企存貨庫存有限，大部分豬肉被市場消化，相當于我國居民上半年人均消費豬肉19.42公斤，相較2020年全年人均消費豬肉29公斤的水平，消費端已經(jīng)有所改善。

從季節(jié)性規(guī)律來看，下半年的豬肉消費通常比上半年好，在低豬價的背景下，今年我國居民人均豬肉消費量有望重新回到35—40公斤的水平。隨著疫情逐漸得到控制，學校陸續(xù)開學，餐廳恢復正常營業(yè)，且部分封控區(qū)居民有報復性消費心理，疊加中秋、國慶節(jié)的到來，終端消費有望得到持續(xù)提振，對豬價的拉動作用也將逐步體現(xiàn)。

總之，隨著供需矛盾逐步緩解，生豬現(xiàn)貨價格有望再次回到16—20元/公斤，操作上，建議在1月合約跌破17500元/噸后逢低做多。不過，下半年豬價階段性反彈后，明年春夏之際生豬價格或再度走跌。