在生豬供應(yīng)充足的背景下，豬價(jià)延續(xù)頹勢(shì)，主力合約LH2109跟隨現(xiàn)貨跌勢(shì)加劇，基差持續(xù)收斂。伴隨“牛豬”出清，生豬出欄均重逐步下降，加之中秋、國(guó)慶節(jié)即將來(lái)臨，生豬價(jià)格有望振蕩回升。

收儲(chǔ)政策托底

6月9日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》的通知，明確當(dāng)豬糧比價(jià)低于6∶1時(shí)，發(fā)布三級(jí)預(yù)警；當(dāng)豬糧比價(jià)連續(xù)3周處于5∶1~6∶1的區(qū)間時(shí)，發(fā)布二級(jí)預(yù)警，視情況啟動(dòng)豬肉收儲(chǔ)；當(dāng)豬糧比價(jià)低于5∶1時(shí)，發(fā)布一級(jí)預(yù)警，啟動(dòng)臨時(shí)收儲(chǔ)。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，豬肉收儲(chǔ)會(huì)對(duì)生豬價(jià)格產(chǎn)生明顯的托底作用，限制生豬價(jià)格下行空間。今年6月末，豬糧比價(jià)跌至4.9∶1，生豬價(jià)格跌破自繁自養(yǎng)成本線，觸發(fā)豬價(jià)下行一級(jí)預(yù)警，豬肉收儲(chǔ)工作應(yīng)時(shí)啟動(dòng)，生豬價(jià)格回歸到自繁自養(yǎng)成本線附近。目前，生豬價(jià)格已連續(xù)數(shù)十周在自繁自養(yǎng)成本線附近徘徊，下跌空間不大。

供給壓力緩解

7月，四川非瘟再次抬頭，局部地區(qū)受災(zāi)較為嚴(yán)重；7月下旬，湖南、江蘇等地也相繼出現(xiàn)非瘟疫情，部分生豬因感染非瘟被宰殺。當(dāng)前，南方天氣炎熱，降雨較多，更易誘發(fā)非瘟疫情。一旦有非瘟疫情出現(xiàn)，養(yǎng)殖戶為防生豬感染大多提前出欄，小體重豬出欄量明顯增加。

同時(shí)，近期新冠肺炎疫情再次波及14個(gè)省份，疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻，河南、江蘇、湖北等地高速封路，給生豬飼料、物流、屠宰等帶來(lái)一定影響，生豬跨地區(qū)調(diào)運(yùn)和屠企白條豬外調(diào)受阻，屠企壓價(jià)意向明顯，當(dāng)?shù)厣魹榉乐箖r(jià)格進(jìn)一步下跌，出欄意愿明顯增加。

雙疫情背景下，多個(gè)生豬養(yǎng)殖大省的養(yǎng)殖戶紛紛加速出欄，尤其是小體重豬也提前出欄，從而提前釋放部分9月及四季度的生豬產(chǎn)能，緩解供應(yīng)壓力。

另外，經(jīng)過(guò)兩三個(gè)月的集中拋售，目前市場(chǎng)上的“牛豬”已基本出清。有關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，生豬出欄均重十幾周連續(xù)下降，已由高點(diǎn)137.6公斤回落至129.39公斤，逐漸回歸正常出欄體重。目前豬價(jià)仍處于低谷，養(yǎng)殖戶壓欄動(dòng)力不再，同樣出欄數(shù)量下，出欄體重下降直接導(dǎo)致豬肉產(chǎn)量下降，有利于緩解豬肉供給過(guò)剩的問(wèn)題。

消費(fèi)旺季臨近

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年我國(guó)豬肉產(chǎn)量高達(dá)2715萬(wàn)噸。屠企存貨庫(kù)存有限，大部分豬肉被市場(chǎng)消化，相當(dāng)于我國(guó)居民上半年人均消費(fèi)豬肉19.42公斤，相較2020年全年人均消費(fèi)豬肉29公斤的水平，消費(fèi)端已經(jīng)有所改善。

從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，下半年的豬肉消費(fèi)通常比上半年好，在低豬價(jià)的背景下，今年我國(guó)居民人均豬肉消費(fèi)量有望重新回到35—40公斤的水平。隨著疫情逐漸得到控制，學(xué)校陸續(xù)開(kāi)學(xué)，餐廳恢復(fù)正常營(yíng)業(yè)，且部分封控區(qū)居民有報(bào)復(fù)性消費(fèi)心理，疊加中秋、國(guó)慶節(jié)的到來(lái)，終端消費(fèi)有望得到持續(xù)提振，對(duì)豬價(jià)的拉動(dòng)作用也將逐步體現(xiàn)。

總之，隨著供需矛盾逐步緩解，生豬現(xiàn)貨價(jià)格有望再次回到16—20元/公斤，操作上，建議在1月合約跌破17500元/噸后逢低做多。不過(guò)，下半年豬價(jià)階段性反彈后，明年春夏之際生豬價(jià)格或再度走跌。