大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止8月20日全國(guó)52家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)567.7萬噸，日耗43.7萬噸，可用天數(shù)13天。電廠日耗處于同期高位，港口庫存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨1050，01合約基差257，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存463萬噸，環(huán)比增加2萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)坑口價(jià)格小幅走弱，大秦線鐵路發(fā)運(yùn)量有所恢復(fù)，環(huán)渤海港口庫存仍處于低位，當(dāng)前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。在夏季高峰過后，電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補(bǔ)庫需求，預(yù)計(jì)煤價(jià)仍維持高位震蕩。ZC2201：關(guān)注860附近阻力

鐵礦石：

1、基本面：19日港口現(xiàn)貨成交45.4萬噸，環(huán)比下降27.4%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為28萬噸，環(huán)比下降20%），本周平均每日成交71.9萬噸，環(huán)比下降9% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1013，折合盤面1125.2，01合約基差347.7；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格710，折合盤面937.4，01合約基差159.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12795.78萬噸，環(huán)比增加141.05萬噸 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)貨量明顯回落，巴西發(fā)貨量回升，到港量回落明顯，港口入庫量增加，疏港小幅回落，庫存增加明顯。鋼廠與貿(mào)易商心態(tài)普遍較差，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面不及預(yù)期，終端需求面臨考驗(yàn)。短期情緒宣泄之后，下游成材價(jià)格率先反彈，鐵礦石價(jià)格跟隨，但仍不具備大規(guī)模反彈條件。I2201：反彈拋空，上破830止損

焦煤：

1、基本面：主產(chǎn)地在環(huán)保安全及能耗雙控等政策影響下，煤礦產(chǎn)量依舊偏低，且近日受陜西榆林及青海地區(qū)煤礦事故影響，國(guó)家礦山安監(jiān)局決定開展煤礦井下專項(xiàng)檢查，焦煤市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面或進(jìn)一步加?。黄?/p>

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2320，基差82；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存697.2萬噸，港口庫存419萬噸，獨(dú)立焦企庫存685.73萬噸，總體庫存1801.93萬噸，較上周減少21.52萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)矛盾并未根據(jù)解決，焦煤在調(diào)整后將有支撐，保持相對(duì)偏強(qiáng)運(yùn)行，后續(xù)仍關(guān)注供應(yīng)恢復(fù)情況。焦煤2201：多單持有，止損2330。

焦炭：

1、基本面：焦價(jià)第五輪提漲全面落地，焦炭訂單、出貨情況較好，廠內(nèi)庫存幾無，鋼廠多正常開工，整體對(duì)焦炭剛需較好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3380，基差549.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存412.63萬噸，港口庫存163.6萬噸，獨(dú)立焦企庫存33.13萬噸，總體庫存609.36萬噸，較上周減少17.41萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：焦企焦炭庫存偏低，且部分焦企近期被動(dòng)限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，部分焦炭資源供應(yīng)仍然趨緊，而鋼廠對(duì)焦炭需求相對(duì)旺盛，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2201：多單持有，止損2950。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋供需兩端均有小幅提升，不過總體仍處供需雙弱局面，政策方面河北等地明確下半年壓減目標(biāo)，限產(chǎn)總體仍較嚴(yán)格；需求方面本周表觀消費(fèi)低位繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但7月份宏觀數(shù)據(jù)偏弱影響市場(chǎng)信心，需求拐點(diǎn)基本確認(rèn)，庫存小幅去化總體偏高；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5283.9，基差183.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫存793.55萬噸，環(huán)比減少1.59%，同比減少8.45%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)破位下跌，周五有所企穩(wěn)反彈，現(xiàn)貨價(jià)格同樣下調(diào)，7月宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期但短期九月份需求旺季仍不悲觀，本周價(jià)格或保持當(dāng)前區(qū)間震蕩，操作上建議日內(nèi)若價(jià)格回落至5080輕倉試多，止損5050。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周熱卷產(chǎn)量小幅回落，供應(yīng)端低于同期水平。受政策影響，河北地區(qū)板材生產(chǎn)預(yù)計(jì)下半年嚴(yán)格將保持嚴(yán)格。需求方面上周表觀消費(fèi)繼續(xù)反彈有所走弱，制造業(yè)相關(guān)及出口數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫存水平仍顯著超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5620，基差162，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫存299.61萬噸，環(huán)比減少0.15%，同比增加11.82%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多翻空；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)較大跌幅，現(xiàn)貨價(jià)格跟跌下調(diào)，周五盤面價(jià)格走勢(shì)逐漸企穩(wěn)，但本周大幅反彈可能性不大，操作上建議本周熱卷01合約日內(nèi)5420-5550區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤(rùn)、高產(chǎn)量；前期受到疫情和洪水等因素影響，中下游提貨量有所減少，但隨著傳統(tǒng)旺季來臨，終端房地產(chǎn)施工進(jìn)度加快，市場(chǎng)需求預(yù)期進(jìn)一步好轉(zhuǎn)；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2864元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為2672元/噸，基差為192元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月19日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存108.25萬噸，較前一周上漲7.71%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：前期政策、行業(yè)消息沖擊基本消化，玻璃基本面緊平衡格局預(yù)計(jì)仍將支撐價(jià)格。玻璃FG2201：日內(nèi)逢低做多，止損2710

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間走弱，供應(yīng)上，8月中下旬有數(shù)套裝置檢修，預(yù)計(jì)開車時(shí)間較不確定，LL排產(chǎn)比例較上周回落，進(jìn)口利潤(rùn)不佳，進(jìn)口恢復(fù)緩慢，需求上，旺季臨近農(nóng)膜略有轉(zhuǎn)好，成本支撐方面，煤價(jià)高企煤化工利潤(rùn)差，原油回落油制路線利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)石化庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價(jià)格931（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8475（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差345，升貼水比例4.2%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存70萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8050-8250震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間走弱，供應(yīng)上，8月中下旬有數(shù)套裝置檢修，預(yù)計(jì)開車時(shí)間在月底至9月初，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤(rùn)不佳，需求上，旺季逐漸臨近，bopp訂單本周反而出現(xiàn)回落，其余部分PP下游也有轉(zhuǎn)弱跡象，成本支撐方面，煤價(jià)高企煤化工利潤(rùn)差，原油回落油制路線利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)石化庫存中性，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1001（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8450（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差199，升貼水比例2.4%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存70萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，翻多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8050-8300震蕩偏空操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油大幅走弱拖累燃油；全球、歐洲煉廠開工率持續(xù)回升疊加OPEC逐步增產(chǎn)，高硫燃油供給壓力增大；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電消費(fèi)旺季，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2532元/噸，F(xiàn)U2201收盤價(jià)為2360元/噸，基差為172元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月19日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2207萬桶，環(huán)比前一周下降2.22%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：成本端大幅走弱、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏空運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2300-2360區(qū)間偏空操作

原油2110：

1.基本面：達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Kaplan表示，如果德爾塔變異病毒引發(fā)的疫情遏制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，他愿意調(diào)整有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)減碼宜早不宜遲的觀點(diǎn)；美國(guó)油服公司貝克休斯在備受關(guān)注的報(bào)告中稱，美國(guó)能源企業(yè)石油和天然氣鉆機(jī)數(shù)量連續(xù)第三周增加，截至8月20日當(dāng)周，未來產(chǎn)量的先行指標(biāo)--美國(guó)活躍石油和天然氣鉆機(jī)數(shù)增加3座至503座，為2020年4月以來最高水平；美國(guó)汽油需求高峰即將結(jié)束，歐洲和美國(guó)的夏季假期也即將結(jié)束，這也將削弱石油需求；中性

2.基差：8月20日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為65.80美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為66.23美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為65.32美元/桶，基差40.53元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國(guó)截至8月13日當(dāng)周API原油庫存減少116.3萬桶，預(yù)期減少125.9萬桶；美國(guó)至8月13日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少105.5萬桶，實(shí)際減少323.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月13日當(dāng)周減少98萬桶，前值減少32.5萬桶；截止至8月20日，上海原油庫存為1017.4萬桶，減少224.1萬桶；中性

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止8月17日，CFTC主力持倉多增；截至8月17日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：機(jī)構(gòu)對(duì)于OPEC+介入的樂觀預(yù)期未能改變市場(chǎng)下跌趨勢(shì)，而OPEC方面暫未表態(tài)，可以看出產(chǎn)油國(guó)暫未對(duì)油價(jià)有較多異議，或許9月會(huì)議上有更多表態(tài)，市場(chǎng)擔(dān)憂更多在于新冠病毒的反復(fù)帶來的預(yù)期不確定及市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)taper緊縮購債的預(yù)期，原油持續(xù)弱勢(shì)，不過技術(shù)面上價(jià)格接近4、5月份的支撐線，或短期有小幅反彈，關(guān)注價(jià)格是否會(huì)繼續(xù)下破，風(fēng)險(xiǎn)較大，短線395-405區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：上周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，周中伴隨著宏觀及原油走弱影響，甲醇期貨下跌，進(jìn)而導(dǎo)致港口及內(nèi)地現(xiàn)貨跟跌下行，且近期山東地練利潤(rùn)欠佳，開工有所降低，短期看供需矛盾漸顯，各地市場(chǎng)或轉(zhuǎn)弱下跌居多；中性

2、基差：8月20日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2670元/噸，基差-140，期貨相對(duì)現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年8月19日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為64萬噸，較上周增5.98萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在30.3萬噸附近，較上周增0.9萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：月內(nèi)華東甲醇市場(chǎng)多空交織，目前港口基差表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)，且外盤成本仍存一定支撐，短期港口繼續(xù)走堅(jiān)概率大，不過后續(xù)進(jìn)口船貨到港較多，加之局部?jī)?nèi)地貨物繼續(xù)流入港口套利，需警惕港口庫存累積。2201合約四季度煤炭及天然氣緊張預(yù)期仍存，甲醇下方支撐較強(qiáng)，而原油下跌有一定壓制，甲醇預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩，短線2740-2830區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險(xiǎn) 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨13075,基差-1165 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 01合約日內(nèi)短多，破14200止損

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅調(diào)整，工廠庫存、社會(huì)庫存均減少，庫存拐點(diǎn)繼續(xù)推遲，基本面支撐仍存。外盤價(jià)格漲跌不一，印度地區(qū)供應(yīng)緊張，再次大漲；限電情況延續(xù)，電石價(jià)格再次新高，成本支撐持續(xù)加強(qiáng)；出口增加預(yù)期再次加強(qiáng)，臨近交割，社庫減少，可流通庫存愈發(fā)緊張；疫情影響，港口到貨周期加長(zhǎng)；后期檢修裝置仍有不少。綜合來看，PVC支撐依舊較強(qiáng)，下跌驅(qū)動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)短期PVC市場(chǎng)延續(xù)堅(jiān)挺走勢(shì)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9355，基差220，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比降1.59%至11.686萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國(guó)際原油弱勢(shì)下行，對(duì)于瀝青市場(chǎng)成本端支撐有限，市場(chǎng)看跌情緒較重，部分拿貨積極性較低。短期來看，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)仍面臨一定的利空壓力，預(yù)計(jì)部分主力煉廠價(jià)格或有下跌的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3125，基差111，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.2%為51.3%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：油價(jià)震蕩下行，成本端支撐減弱。主流供應(yīng)商進(jìn)一步縮減8月合約供應(yīng)。終端開工走弱，整體供需仍維持去庫格局，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)處于較低水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4925，01合約基差-37，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.6天，環(huán)比增加0.1天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：成本端明顯下行，前期檢修裝置陸續(xù)重啟，貨源充裕，后續(xù)暫無新增檢修計(jì)劃。聚酯產(chǎn)品效益轉(zhuǎn)弱，主流聚酯工廠大規(guī)模減負(fù)，終端開工受限訂單走弱，后期關(guān)注聚酯減產(chǎn)執(zhí)行力度，預(yù)計(jì)短期跟隨成本端偏弱運(yùn)行。TA2201：關(guān)注4880支撐位

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近。16日CCF口徑庫存為53.8萬噸，環(huán)比增加1.9萬噸，港口重歸累庫 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5000，09合約基差28，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存53.64萬噸，環(huán)比增加3.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)大幅下行，煤價(jià)高位運(yùn)行。港口庫存進(jìn)入累庫初期，盤面心態(tài)有所壓制，國(guó)內(nèi)負(fù)荷回升，聚酯方面支撐有所減弱，乙二醇面臨成本、供應(yīng)、需求多方壓制，預(yù)計(jì)維持弱勢(shì)運(yùn)行。EG2109：4850-5100區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9142，基差280，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日豆油商業(yè)庫存97萬噸，前值98萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩回調(diào)，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報(bào)告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國(guó)環(huán)境保護(hù)署預(yù)計(jì)將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國(guó)內(nèi)發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測(cè)，價(jià)格高位回調(diào)概率較大，需謹(jǐn)慎。豆油Y2201：8450附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8638，基差690，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日棕櫚油港口庫存34萬噸，前值38萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩回調(diào)，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報(bào)告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國(guó)環(huán)境保護(hù)署預(yù)計(jì)將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國(guó)內(nèi)發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測(cè)，價(jià)格高位回調(diào)概率較大，需謹(jǐn)慎棕櫚油P2201：7550附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10578，基差100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日菜籽油商業(yè)庫存39萬噸，前值37萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩回調(diào)，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報(bào)告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國(guó)環(huán)境保護(hù)署預(yù)計(jì)將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國(guó)內(nèi)發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測(cè)，價(jià)格高位回調(diào)概率較大，需謹(jǐn)慎菜籽油OI2201：10250附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣有所改善和技術(shù)性賣盤壓制價(jià)格，短期美豆天氣仍有變數(shù)。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，受美豆回落帶動(dòng)和技術(shù)性調(diào)整。國(guó)內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，價(jià)格回落遠(yuǎn)期點(diǎn)價(jià)增多，油廠挺價(jià)支撐豆粕價(jià)格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對(duì)高位，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國(guó)內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，9月合約臨近交割價(jià)格維持震蕩格局。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3580（華東），基差46，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存90.72萬噸，上周99.08萬噸，環(huán)比減少8.44%，去年同期100.66萬噸，同比減少9.87%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1400下方震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆帶動(dòng)區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國(guó)大豆生長(zhǎng)情況。

豆粕M2201：短期3450至3510區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動(dòng)和技術(shù)性調(diào)整，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好支撐價(jià)格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2980，基差95，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.44萬噸，上周0.25萬噸，環(huán)比增加68%，去年同期2.1萬噸，同比減少79%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢(shì)，菜粕需求較好支撐價(jià)格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕偏強(qiáng)震蕩，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2810至2870區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣有所改善和技術(shù)性賣盤壓制價(jià)格，短期美豆天氣仍有變數(shù)。國(guó)內(nèi)大豆震蕩回落，短期回歸區(qū)間震蕩階段。現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差68，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存661.75萬噸，上周674.5萬噸，環(huán)比減少1.89%，去年同期538.33萬噸，同比增加22.93%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400下方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨回落至震蕩區(qū)間下沿，短期或有反彈，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5600至5750區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：印度預(yù)計(jì)21/22榨季乙醇生產(chǎn)將替代340萬噸糖產(chǎn)量。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國(guó)進(jìn)口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計(jì)進(jìn)口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5710，基差-182（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6、結(jié)論：ICE原糖20美分附近多單獲利減持，價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。主力合約換月2201，國(guó)內(nèi)走勢(shì)一直維持進(jìn)三退二，下方支撐在5800附近，多單分批逢低建倉。

棉花：

1、基本面：8月USDA報(bào)告下調(diào)21/22年度產(chǎn)量和期末庫存，小幅利多。8月20日儲(chǔ)備棉成交率100%，成交均價(jià)17589元/噸，折3128B均價(jià)18819元/噸。6月份我國(guó)棉花進(jìn)口17萬噸，同比增89%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口251萬噸，同比增加93%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)18497，基差902（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度8月預(yù)計(jì)期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：結(jié)論：棉花主力合約換月2201。美棉震蕩回落，短期面臨調(diào)整壓力。多單逢高減持，01合約關(guān)注下方17500附近支撐，短期預(yù)計(jì)價(jià)格在17500-18000區(qū)間震蕩。

生豬：

1、基本面：預(yù)期中秋國(guó)慶消費(fèi)增加，利多豬肉市場(chǎng)；局部地區(qū)新冠疫情反復(fù)，餐飲業(yè)消費(fèi)存擔(dān)憂；50kg以下仔豬與50-80kg中豬存欄保持上升趨勢(shì)，未來大豬供應(yīng)料寬松；發(fā)改委稱，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)或逐步回升，料產(chǎn)能仍有上升空間；生豬屠宰量年內(nèi)高位，且運(yùn)輸好轉(zhuǎn)，生豬出欄均重持續(xù)下滑，意味著豬肉供應(yīng)充足；偏空

2、基差：8月19日，現(xiàn)貨價(jià)14880元/噸，01合約基差-2895元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：但中秋國(guó)慶預(yù)期利多，下方空間或逐漸縮窄，但豬肉供應(yīng)充足，短期上方空間有限。盤面上，01合約期價(jià)收復(fù)日線BOLL（20,2）下軌線，布林敞口有所收斂，空單逢低止盈為主。LH2201區(qū)間：17200-17800

玉米：

1、基本面：國(guó)內(nèi)局部地區(qū)，春季玉米豐收，后期供應(yīng)料寬松；截止8月18日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增6.21%，年同比降16.74%；市場(chǎng)傳聞啟動(dòng)定向拍賣，供應(yīng)料有所增加；美國(guó)玉米單產(chǎn)預(yù)計(jì)增加；市場(chǎng)購銷有所回暖，進(jìn)口玉米拍賣成交率較前期上升；春播玉米零星上市；中央政治局再次強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定生豬產(chǎn)能，國(guó)家政策引導(dǎo)下，料生豬產(chǎn)能上升趨勢(shì)不變；偏空

2、基差：8月20日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2660元/噸，01合約基差159元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：8月18日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在404萬噸，周環(huán)比降4.2%；8月13日，廣東港口庫存報(bào)82.6萬噸，周環(huán)比降7.3%；8月13日，北方港口庫存報(bào)302萬噸，周環(huán)比降1.95%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論： 春季玉米豐收，需求較上周有所回暖，但仍處于歷年較低水平，現(xiàn)貨價(jià)格恐難維持高位。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）下軌線下方，布林敞口向下打開，空單背靠下軌線持有。C2201區(qū)間：2470-2520

4

---金屬

黃金

1、基本面：三大美股股指繼續(xù)走高，標(biāo)普500指數(shù)上漲0..8%；美元續(xù)漲，創(chuàng)下6月以來最大周漲幅，一度觸及93.74；美債上周五大多下跌，短中期國(guó)債收益率走高，導(dǎo)致收益率曲線趨平；現(xiàn)貨黃金繼續(xù)震蕩，最高達(dá)1788.43美元，最低1777.5美元，收漲0.08%，早盤平盤附近震蕩小幅回落；中性

2、基差：黃金期貨375.5，現(xiàn)貨374.47，基差-1.03，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3204千克，減少18千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：疫情擔(dān)憂再起，美元大幅上行，金價(jià)震蕩為主；COMEX黃金期貨跌0.03%報(bào)1782.6美元/盎司；今日關(guān)注歐美日PMI數(shù)據(jù)、美國(guó)成屋銷售；美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，疫情擔(dān)憂繼續(xù)升溫，市場(chǎng)權(quán)衡經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂和緊縮預(yù)期。緊縮預(yù)期下，金價(jià)下行壓力依舊，受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響繼續(xù)震蕩。滬金2112：371-376區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：三大美股股指繼續(xù)走高，標(biāo)普500指數(shù)上漲0..8%；美元續(xù)漲，創(chuàng)下6月以來最大周漲幅，一度觸及93.74；美債上周五大多下跌，短中期國(guó)債收益率走高，導(dǎo)致收益率曲線趨平；現(xiàn)貨白銀繼續(xù)下跌，震蕩回落收于22.984美元，創(chuàng)今年以來收盤最低價(jià)，收跌0.9%，早間小幅回升；中性

2、基差：白銀期貨5043，現(xiàn)貨4995，基差-48，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2022659千克，環(huán)比減少6584千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)繼續(xù)回落，風(fēng)險(xiǎn)偏好趨弱；COMEX白銀期貨跌1.12%報(bào)22.97美元/盎司。銀價(jià)主要跟隨金價(jià)波動(dòng)，但銀價(jià)持續(xù)弱于黃金，銀價(jià)相對(duì)金價(jià)偏空。疫情擔(dān)憂下，大宗商品依據(jù)較弱，受此影響銀價(jià)也較弱，宏觀因素對(duì)銀價(jià)支撐有限，銀價(jià)下行壓力較大，美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要影響有限，短期震蕩為主。滬銀2112：4950-5150區(qū)間偏空操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，7月PMI為50.4%，低于上月0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)17個(gè)月位于臨界點(diǎn)上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張態(tài)勢(shì)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨67290，基差240,升水期貨；中性。

3、庫存：8月20日LME銅庫存增6325噸至251450噸，上期所銅庫存較上周減7457噸至85575噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南美供應(yīng)緩和緊背景下，國(guó)常會(huì)加強(qiáng)大宗商品監(jiān)，貨幣收緊預(yù)期增強(qiáng)，疫情彌漫，滬銅承壓，滬銅2110:觀望為主，持有cu2019c72000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨20110，基差0，平水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1322噸至248242噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，國(guó)儲(chǔ)拋鋁，鋁價(jià)短期高位震蕩為主，滬鋁2110：觀望為主。

滬鋅:

1、基本面： 外媒7月21日消息,世界金屬統(tǒng)計(jì)局（ WBMS ）公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示：2021年1-5月 全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)短缺8.3萬噸。2020年全年為供應(yīng)過剩61萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22660，基差+230；偏多。

3、庫存：8月20日LME鋅庫存較上日增加4250噸至232600噸，8月20日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加304至10583噸；偏空。

4、盤面：近期滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2109：多單持有，止損22000。

鎳：

1、基本面：產(chǎn)業(yè)鏈上下游表現(xiàn)不同。鎳礦保持堅(jiān)挺，礦山報(bào)價(jià)上升，貿(mào)易商挺價(jià)，海運(yùn)費(fèi)上升，價(jià)格再創(chuàng)新高，短期趨勢(shì)難改，對(duì)下游成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵價(jià)格反彈，惜售挺價(jià)意愿強(qiáng)，升水電解鎳，注意價(jià)差是否達(dá)到替代效應(yīng)。不銹鋼表現(xiàn)疲軟，庫存反彈，300系冷軋庫存連續(xù)四周上升，供需面轉(zhuǎn)變。電解鎳自身7月產(chǎn)量受到檢修影響，8月恢復(fù)，供應(yīng)回升。進(jìn)口鎳豆由于窗口打開，進(jìn)口量比較大，鎳豆價(jià)格回落，升水下降。同時(shí)宏觀面影響商品價(jià)格，美元上升，商品下挫回調(diào)。國(guó)內(nèi)有色計(jì)劃進(jìn)行下一輪拋儲(chǔ)，影響做多情緒。中性

2、基差：現(xiàn)貨142000，基差1990，偏多

3、庫存：LME庫存198114，-372，上交所倉單3672，-240，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳09：空頭暫持，下方支撐在135000左右空間不大，如果繼續(xù)下探則慢慢止贏，甚至可少量做反彈（替代效應(yīng)）。如果反彈回14萬以上同樣出局觀望，多頭可等待或少量日內(nèi)交易。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)央行將一年期和五年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）分別維持在3.85%和4.65%不變，均為連續(xù)第16個(gè)月維持不變。

2、資金面：8月20日央行開展100億7天逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：輕倉短空。

期指

1、基本面：上周國(guó)內(nèi)股市下跌調(diào)整，消費(fèi)醫(yī)藥板塊跌幅居前，券商走強(qiáng)，外資連續(xù)大幅凈流出，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎；偏空

2、資金：融資余額16820億元，減少19億元，滬深股凈賣出108億元；偏空

3、基差：IH2109貼水11.75點(diǎn)，IF2109貼水51.27點(diǎn)， IC2109貼水58.22點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：短期市場(chǎng)缺乏持續(xù)走強(qiáng)板塊，整體情緒較弱，指數(shù)處于調(diào)整階段，短期或存在超跌反彈。IF2109：觀望為主；H2109：觀望為主；IC2109：逢低做多，止損6780。