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鄭糖上行概率較大

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2021-08-25 13:21:57 來源:中糧期貨 作者:岳鵬飛

近期,由于巴西甘蔗減產(chǎn),原糖價格持續(xù)上行。受此帶動,鄭糖不斷走強。


原糖價格強勢不改


進入4月,在巴西減產(chǎn)預期下,原糖指數(shù)持續(xù)走高,最高觸及20.23美分/磅,創(chuàng)出四年來新高。目前,市場關注焦點仍然在于巴西的壓榨進度和巴西本年度糖產(chǎn)量。近期各大分析機構(gòu)紛紛下調(diào)巴西糖產(chǎn)量數(shù)據(jù),多家機構(gòu)預估巴西本榨季食糖產(chǎn)量將降至3500萬噸以下,豐益國際更是給出2800萬噸的預估。


截至目前,巴西壓榨已4個月,生產(chǎn)過半,進入壓榨高峰期,從當前的生產(chǎn)節(jié)奏來看,巴西糖減產(chǎn)基本成定局。生產(chǎn)數(shù)據(jù)方面,本榨季截至7月底,巴西中南部累計壓榨甘蔗3.04億噸,同比減少7.31%;累計產(chǎn)糖1829.4萬噸,同比減少7.68%;平均制糖比例為46.19%,上榨季同期為46.87%。干旱導致了甘蔗減產(chǎn),緊接著霜凍再度影響甘蔗產(chǎn)量,同時榨季前端國際原油價格上漲帶動乙醇價格走強,致使甘蔗制糖比例下降??傮w來看,巴西食糖減產(chǎn)已成定局。


另一方面,原油對于糖醇比價的影響力逐漸減弱,這是近期原油、原糖價格走勢出現(xiàn)背離的關鍵因素。后市,巴西甘蔗減產(chǎn)對于原糖價格的影響力將不斷加大。


國內(nèi)基本面改善


春節(jié)之后,國內(nèi)市場在原糖帶動下總體呈反彈走勢,預計下榨季國內(nèi)食糖供需矛盾將有所緩和。


一方面,中國糖業(yè)協(xié)會公布的最新預估數(shù)據(jù)顯示,下榨季中國食糖產(chǎn)量將降至1031萬噸,較上榨季的1067萬噸下降36萬噸。減產(chǎn)主要集中在北方甜菜糖產(chǎn)區(qū)。由于今年玉米價格較高,很多甜菜種植戶將部分甜菜地轉(zhuǎn)種玉米,使得整個甜菜種植面積減少20%—30%。另外,為了保證原料供應,部分糖廠提升甜菜收購價格,新榨季甜菜糖成本也會上升。因此,減產(chǎn)對于鄭糖遠期合約存在一定的利好支撐。


另一方面,在原糖價格持續(xù)反彈的背景下,國內(nèi)配額外的進口成本也在不斷提高,以目前50%配額關稅核算,配額外進口巴西糖成本在6400元/噸左右,大大高于廣西現(xiàn)貨價格和鄭糖期貨主力合約價格。因此,后期國內(nèi)食糖進口量有收窄的預期。


圖為白糖2210合約日線


總之,在原糖上漲勢頭強勁的情形下,鄭糖后市上行概率較大。

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