一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

韓國央行將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個基點(diǎn)至0.75%，符合市場預(yù)期，也是疫情以來第一個加息的亞洲主要經(jīng)濟(jì)體，開始退出創(chuàng)紀(jì)錄低位借貸成本。

2）國內(nèi)新聞

堅決遏制“兩高”項目盲目發(fā)展電視電話會議在北京召開，中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理韓正出席會議并講話。韓正強(qiáng)調(diào)，不符合要求的“兩高”項目要堅決整改，增量項目要堅決嚴(yán)控，不符合能耗雙控要求的新項目不能再審批。

3）行業(yè)新聞

經(jīng)過一個月阻擊新冠肺炎疫情的奮戰(zhàn)，江蘇南京市全域已降為低風(fēng)險地區(qū)，揚(yáng)州市社區(qū)層面風(fēng)險已基本消除。8月26日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組江蘇工作組人員全部撤離江蘇。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股大幅回調(diào)，周期領(lǐng)漲，兩市成交額1.36萬億元，資金方面北向資金凈流入12.28億元，8月25日融資余額增加39.40億元至17020.96億元。后疫情階段我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力依然較大，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均低于預(yù)期。對于2021年下半年，貨幣政策轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性寬松，股指整體估值上升有限。從基本面的角度來看，隨著我國逐步進(jìn)入新的階段，新興產(chǎn)業(yè)在未來會更有發(fā)展?jié)摿?。從技術(shù)面看，股指重回跌勢，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：大幅下跌，10年期國債活躍券210009收益率上行1.75bp至2.88%。臨近月末，央行繼續(xù)開展500億元逆回購操作，凈投放400億元，Shibor短端品種漲跌不一。韓國央行則宣布加息，以應(yīng)對物價上漲，是亞洲首個宣布加息的主要經(jīng)濟(jì)體，對債市多頭造成一定的沖擊。近日國內(nèi)新增本土病例已經(jīng)降至個位數(shù)甚至零新增，預(yù)計此前受影響的消費(fèi)和工業(yè)生產(chǎn)將逐步恢復(fù)。央行等六部門電視電話會議指出，運(yùn)用再貸款再貼現(xiàn)、存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具，市場預(yù)期再次降準(zhǔn)。央行表示要增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性，引導(dǎo)貸款合理增長，加上政府債券發(fā)行進(jìn)度將加快，將帶動社融增速企穩(wěn)，預(yù)計國債期貨價格上行空間有限，仍以高位調(diào)整為主，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：國際油價在振蕩中收低，結(jié)束三天連漲。上周末墨西哥大火導(dǎo)致石油減產(chǎn)也是本周初油價大漲的重要因素，然而火災(zāi)引發(fā)的減產(chǎn)只是暫時現(xiàn)象。墨西哥石油公司總經(jīng)理表示，公司計劃在8月底之前恢復(fù)所有被關(guān)閉的鉆井的生產(chǎn)。在全球央行年會鮑威爾發(fā)言之前，市場保持謹(jǐn)慎，且市場對美聯(lián)儲9月之后縮債的擔(dān)憂情緒有所升溫。巴克萊預(yù)計，美聯(lián)儲將在9月宣布減碼時間表。美國能源信息署在報告中預(yù)測2021年9月份美國七個關(guān)鍵的頁巖油生產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量日均808.6萬桶,比修正過的2021年8月份原油日產(chǎn)量數(shù)量增加4.9萬桶。短期油價寬幅震蕩。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.89%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在81.06%，較上周上漲2.52個百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，因沿海地區(qū)個別MTO裝置復(fù)產(chǎn)，所以國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工上漲。截至8月26日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.88%,上漲0.94個百分點(diǎn)，較去年同期上漲1.26個百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為78.08%，上漲0.69個百分點(diǎn)，較去年同期下降2.03個百分點(diǎn)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在95.88萬噸，環(huán)比上周下降1.78萬噸，跌幅在1.82%，同比下降23.02%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在22.1萬噸附近。預(yù)計8月27日到9月12日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在58.94萬-59萬噸。短期甲醇偏多操作。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三震蕩上行，國內(nèi)原料膠水持穩(wěn)，泰國原料膠價格下跌，越南胡志明市封禁，3L運(yùn)輸流通有一定影響，需求同步受到影響。國內(nèi)下游輪胎廠開工同環(huán)比下滑，配套市場消費(fèi)仍偏弱，保稅區(qū)庫存持續(xù)去化利好價格，全球疫情持續(xù)反復(fù)影響市場情緒，國內(nèi)散發(fā)疫情不斷，影響消費(fèi)預(yù)期，期貨盤面9月臨近交割，期現(xiàn)價差回歸帶動價格下跌，RU09合約下跌后與現(xiàn)貨價差收縮，繼續(xù)下跌空間不大，預(yù)計反彈延續(xù)。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價格平穩(wěn)，中石油部分指導(dǎo)價下調(diào)。煤化工8150，成交下降。拉絲PP，中石化價格平穩(wěn)，中石油部分 地區(qū)下調(diào)50。煤化工，8370，成交一般。兩油石化庫存67萬，環(huán)比下降0.5萬。昨日聚烯烴期貨小幅回落?，F(xiàn)貨成交上，線性較好，拉絲一般。價格趨勢再度回到箱體下軌附近，耐心等待底部形成，試多只可輕倉。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA再度下跌，MEG繼續(xù)走弱。原油價格震蕩，聚酯原料價格再度回落。產(chǎn)業(yè)上，PTA供應(yīng)保持增加，逸盛新材料新裝置產(chǎn)能逐步提升；乙二醇新裝置帶來的供應(yīng)增量預(yù)期提升。需求端，下游聚酯產(chǎn)銷不佳，聚酯大廠加大減產(chǎn)力度，聚酯開工負(fù)荷不高且產(chǎn)銷不佳，對原料需求減弱。庫存方面，乙二醇已重回累庫，聚酯減產(chǎn)或改變PTA去庫狀態(tài)。整體上，PTA、MEG基本面轉(zhuǎn)弱，關(guān)注新投和檢修消息，短期行情偏弱運(yùn)行為主。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：今日鋼聯(lián)供需數(shù)據(jù)顯示螺紋表需小幅回升2.3萬噸，340萬噸的絕對水平仍低于去年同期的356萬噸，需求恢復(fù)情況低于市場預(yù)期。進(jìn)入9月“準(zhǔn)旺季”，需求的回歸幅度將成為決定鋼價走勢的關(guān)鍵，在目前鋼材高庫存、高利潤、近月接近平水的環(huán)境下，若需求回歸偏慢，且供給端的收縮沒有進(jìn)一步加碼，那么盤面仍將向著成本線的估值下跌，但近期已顯示出了在價格下跌后一部分投機(jī)需求的釋放，疊加南京等中高風(fēng)險區(qū)近期陸續(xù)“降級”，需求和物流的邊際恢復(fù)將一定程度上對鋼價形成支撐。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤走勢偏強(qiáng)，前期鐵礦價格回落較多，基本面并未出現(xiàn)較大變化，但限產(chǎn)預(yù)期和情緒面崩塌，盤面從交易壓減粗鋼產(chǎn)量到交易終端需求大幅回落的風(fēng)險，期現(xiàn)價格共振下跌，雖粗鋼壓減政策松動但難改限產(chǎn)預(yù)期，同時鐵水產(chǎn)量回落較多，市場預(yù)期終端需求會大幅回落，鐵礦整體供需會走向過剩。盤面來看，市場對于鐵礦需求的悲觀情緒得到轉(zhuǎn)變，待市場悲觀情緒釋放后，價格仍存上漲空間。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格大幅回落。基本面方面，煉焦煤緊缺推動焦炭價格連續(xù)六輪提漲，而本輪盤面大漲的源頭是蒙煤進(jìn)口口岸暫時關(guān)閉，疊加考慮到市場情緒面較為高漲，共同導(dǎo)致雙焦這一波價格上漲。后市來看，市場持續(xù)交易供應(yīng)端短缺問題，近期價格大漲之后，焦煤焦炭主力合約貼水得到較大修復(fù)。同時基本面來看雙焦供應(yīng)最緊階段已過，雖市場情緒面高漲，但進(jìn)一步上漲驅(qū)動不足，預(yù)計后市價格存調(diào)整空間。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約橫幅震蕩，終收7820元/噸，持倉降幅明顯。寧夏、廣西、云南上半年能耗雙控完成情況較差，后市控耗政策較難放松，壓制錳硅的產(chǎn)量水平。但隨著壓減粗鋼產(chǎn)量政策的推進(jìn)，下游需求難有較好表現(xiàn)。綜合來看，由于產(chǎn)量水平增量有限，市價下方仍存支撐，操作上建議暫且觀望。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約跳空高開后探底回升，終收9886元/噸，日漲幅1.94%，持倉增幅明顯。寧夏、青海、陜西上半年能耗雙控完成情況較差，后市控耗政策或?qū)②厙?yán)，產(chǎn)量水平難回高位，但粗鋼產(chǎn)量壓減政策的推進(jìn)將削弱需求端的表現(xiàn)。綜合來看，在控耗政策加碼的預(yù)期下，市價易漲難跌，建議以偏多思路操作為宜。

【動力煤】

動力煤：受發(fā)改委查處哄抬煤價及交易所上調(diào)保證金、限制開倉手?jǐn)?shù)影響，隔夜動力煤主力合約大幅下挫后低位震蕩，終收841元/噸，跌幅2.25%。港口煤價處于1090元/噸的歷史高位。隨著保供增產(chǎn)工作的持續(xù)推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量緩慢提升，但安全檢查仍制約產(chǎn)能的釋放。目前下游各環(huán)節(jié)的庫存均處偏低水平，整體需求有待釋放，煤價暫不具備大幅下跌的條件。后市隨著用電淡季來臨、電廠日耗回落，產(chǎn)能釋放逐漸形成規(guī)模，煤價或有望高位回調(diào)。操作上建議暫且觀望。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：阿富汗國際機(jī)場附近發(fā)生兩起爆炸，幾名美國軍人遇難。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)為35.3萬人，略高于前值和預(yù)期。又有美聯(lián)儲官員釋放鷹派言論，臨近周杰克遜霍爾會議，金銀下探。由于美國疫情的惡化，美聯(lián)儲官員上周講話出現(xiàn)鴿派轉(zhuǎn)向，引發(fā)市場對美聯(lián)儲推遲QE縮減時間點(diǎn)的預(yù)期，導(dǎo)致近期黃金白銀出現(xiàn)反彈走高。后續(xù)主要關(guān)注點(diǎn)仍為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度以及美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買的節(jié)奏，如果8月非農(nóng)繼續(xù)保持良好，美聯(lián)儲年內(nèi)開啟Taper仍為大概率事件，短期市場聚焦本周杰克遜霍爾會議上鮑威爾的講話，黃金受到疫情導(dǎo)致的避險支撐，整體震蕩，但隨著年內(nèi)開啟Taper腳步漸近，金銀上方仍然存在壓力，可高位試空。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅上漲。智利又出現(xiàn)小型礦山可能舉行罷工的可能，近期礦山中斷事件接連出現(xiàn)。目前精礦加工費(fèi)回升至58美元，表明礦供應(yīng)有所改善，但能否持續(xù)仍需關(guān)注。國內(nèi)需求相對良好，國內(nèi)庫存持續(xù)下降并延續(xù)現(xiàn)貨升水，上期所庫存已降至9萬噸下方；上海港口升水回升至120美元，進(jìn)口需求有望抬頭；LME現(xiàn)貨呈現(xiàn)升水。短期市場更為關(guān)注智利礦山罷工風(fēng)險，振幅可能加劇，短期銅價可能技術(shù)性回調(diào)。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價回落，目前仍處于前期波動區(qū)間內(nèi)。近期國內(nèi)精礦加工費(fèi)輕微回升，精礦總體仍較為緊張，總體低迷的加工費(fèi)現(xiàn)在下方空間。需求端也缺乏亮點(diǎn)。短期鋅價可能延續(xù)寬幅波動。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價震蕩上漲?；久娣矫妫局車鴥?nèi)社會庫存較前一周幅增加1.2萬噸至75.3萬噸，庫存連續(xù)三周企穩(wěn)回升。隨著高溫季節(jié)逐步過去以及煤炭供需的改善，鋁三季度末供應(yīng)或有增加，建議關(guān)注庫存變化。短期美元指數(shù)預(yù)計繼續(xù)走弱，對價格影響偏多，鋁供需矛盾不明顯，價格預(yù)計高位震蕩。

【鎳】

鎳：鎳價下跌。鎳價在下游不銹鋼的強(qiáng)勢帶動下維持高位震蕩，利潤方面目前境外鎳鐵利潤持續(xù)走高，硫酸鎳需求穩(wěn)定，下游在高價的背景下需求有所降溫。不銹鋼維持高利潤高開工，后期價格存在走低風(fēng)險，鎳價或有回調(diào)。但需警惕印尼政策變動的風(fēng)險，如果出現(xiàn)對鎳鐵新建和出口的限制政策，鎳價預(yù)計上漲。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格下跌。現(xiàn)階段300系不銹鋼繼續(xù)維持高開工高利潤?；久嫔?，目前下游消費(fèi)預(yù)計逐步轉(zhuǎn)弱，但不銹鋼庫存仍在下行通道，支撐價格；此外近期限電或影響鉻鐵原料供應(yīng)，價格上漲，推動不銹鋼走勢，但隨著煤電供需改善，不銹鋼原料供應(yīng)緊張預(yù)計放緩。中長期看不銹鋼供需在印尼政策不變的情況下不存在明顯缺口和趨勢，但仍需關(guān)注印尼政策變化。操作建議觀望為主。

【鉛】

鉛：倫鉛下跌，滬鉛震蕩反彈。產(chǎn)業(yè)上，8月19日國內(nèi)鉛錠社會庫存20.58萬噸，周度再增7000噸。7月電解鉛產(chǎn)量27.9萬噸，環(huán)比降1.34%；再生鉛產(chǎn)量36.71萬噸，環(huán)比升15%。供應(yīng)端，鉛礦供應(yīng)短期偏緊仍存，7月各地限電影響原生鉛產(chǎn)量，再生鉛供應(yīng)有望保持。需求端，國內(nèi)電動自行車鉛蓄電池旺季消費(fèi)逐漸回暖，電池成品庫存下降至20天左右。整體上，成本支撐和庫存壓力博弈，建議短線逢低做多，保值者選擇觀望為主。

【錫】

錫：倫錫延續(xù)反彈，滬錫震蕩。7月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量11324噸，環(huán)比減少19.62%，主因云南地區(qū)煉廠檢修影響。海外全球第三大精煉錫制造商MSC年中發(fā)貨受影響停產(chǎn)，消息稱近期煉廠已開始入市買礦恢復(fù)生產(chǎn)，市場供應(yīng)短缺預(yù)期緩解。國內(nèi)錫上游礦端偏緊，但錫供給出現(xiàn)邊際寬松預(yù)期，下游加工企業(yè)剛需采購，國內(nèi)錫錠庫存處于低位。整體上，錫供應(yīng)偏緊，但淡季臨近，滬錫高位震蕩走勢。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：白糖昨夜小幅走弱。后期原糖市場將繼續(xù)關(guān)注北半球糖料生長和受霜凍、干旱等天氣影響的巴西21/22榨季的壓榨情況。操作上，3季度糖廠銷售壓力將逐步降低，考慮到下榨季國內(nèi)將減產(chǎn)，sr01合約可等短期系統(tǒng)性風(fēng)險對糖價的沖擊后在5800一帶逢回調(diào)買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅震蕩。現(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價13.87元/公斤，日度下跌0.07元/公斤?？傮w而言，目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決、8月19日合計產(chǎn)生的325張倉單以及疫情將對短期價格有不利影響，但在絕對價格偏低以及跌價收儲情緒的支撐下回落空間有限，并且中秋、國慶、開學(xué)臨近需求有望增加，后期生豬期貨預(yù)計維持長期盤整態(tài)勢?？紤]到09合約即將交割并且存在期現(xiàn)回歸，投資者可以逢回調(diào)買入01合約并在反彈后止盈。

【蘋果】

蘋果：受紅棗價格上漲影響，蘋果期貨繼續(xù)反彈?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞客商貨條紋80#成交價格2.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋早熟嘎啦果收購價1.6-2.3元/斤，與上一日比持平?；久鎭砜?，2021/22作物季的豐產(chǎn)預(yù)期仍在（市場預(yù)計新季產(chǎn)量4030-4060萬噸左右，同比去年3958萬噸略增，供大于求格局難改），3季度后蘋果進(jìn)入銷售淡季，時令水果量大價低，本周冷庫走貨繼續(xù)有所增加。而交易所新增蘋果交割庫將有利于空頭交割。隨著早熟蘋果上市并且現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回落，即使資金有炒作翹尾可能，預(yù)計長期期貨價格仍將維持偏弱格局。

【油脂】

油脂：美豆主產(chǎn)區(qū)迎來降雨，美豆及美豆油下跌，內(nèi)盤油脂收跌。豆油Y2201收盤于9074，跌幅0.94%，棕櫚油P2201收盤于8232，跌幅1.29%。昨日市場消息印尼生物柴油B40延遲，馬盤棕櫚油下跌后隨即反彈，新冠疫情下市場擔(dān)憂馬來西亞產(chǎn)量，距離產(chǎn)量高峰期結(jié)束所剩時間不多，但是高價格也抑制需求，此前印度調(diào)稅也利空棕櫚油消費(fèi)，關(guān)注后續(xù)產(chǎn)量和出口情況，暫時國內(nèi)油脂走勢以高位震蕩為主。

【豆粕】

豆粕：8月26日(星期四)CBOT大豆收盤下跌。交易商表示，因美國中西部地區(qū)的降雨提振了作物，但持續(xù)的出口訂單令 跌幅受限。11月大豆收1325.75跌7.00或0.53%。M2201收盤于3501，漲幅0.03%，近期降雨使得市場擔(dān)憂美豆單產(chǎn)繼續(xù)上調(diào)，出口和壓榨進(jìn)度慢，南美大豆豐產(chǎn)且出口放慢，北美大豆即將收割上市，南北美大豆步入競爭，也就是中國采購大豆利多美豆。近月端市場預(yù)期后續(xù)大豆買船不足，進(jìn)口窗口期已過，豆粕近月偏強(qiáng)，但是在南北美大豆增產(chǎn)的背景下，隨著國內(nèi)近月不斷補(bǔ)采大豆，近遠(yuǎn)月月差上方有限。