8月27日，期市收盤(pán)漲跌互現(xiàn)，硅鐵主力合約站上10000關(guān)口續(xù)創(chuàng)歷史新高。乙二醇、液化石油氣主力合約漲超3%；瀝青、苯乙烯、燃油主力合約漲超2%。跌幅方面，20號(hào)膠、紅棗主力合約跌超4%；橡膠主力合約跌超3%；焦炭主力合約跌近3%。

國(guó)泰君安期貨鋁拋儲(chǔ)點(diǎn)評(píng)：本次鋁拋儲(chǔ)不及預(yù)期

今日午間，儲(chǔ)備局發(fā)文稱(chēng)將投放第三批銅鋁鋅國(guó)家儲(chǔ)備，其中鋁拋儲(chǔ)量為7萬(wàn)噸，公開(kāi)競(jìng)價(jià)時(shí)間為9月1日。

①若按照全年拋儲(chǔ)50萬(wàn)噸的量，則按照月均量測(cè)算本次應(yīng)拋9萬(wàn)噸，而實(shí)際量?jī)H為7萬(wàn)噸，不及預(yù)期，鋁價(jià)受此消息提振有所上行，截至下午兩點(diǎn)，滬鋁主力漲至20690元/噸。

②目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋁基本面仍向好。供應(yīng)端，昨晚新疆昌吉州發(fā)改委下發(fā)提醒函，要求嚴(yán)控電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量，8—12月對(duì)前期超產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行一定壓產(chǎn)，據(jù)測(cè)算當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能自8月起或壓產(chǎn)逾2萬(wàn)噸/月；此外，廣西地區(qū)雖限電有所緩解，但短期電解槽恢復(fù)需要時(shí)間，整體供給短期邊際偏弱。

③需求端，隨著河南地區(qū)限電緩解以及后續(xù)“金九銀十”消費(fèi)旺季的到來(lái)，消費(fèi)增量邊際偏強(qiáng)。后續(xù)來(lái)看，考慮全年50萬(wàn)噸的拋儲(chǔ)量，四季度邊際去庫(kù)的邏輯仍在，對(duì)鋁價(jià)有較強(qiáng)的支撐。不過(guò)，短期仍需關(guān)注新疆站臺(tái)鋁錠積壓情況、Jackson Hole會(huì)議對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的擾動(dòng)、國(guó)內(nèi)宏觀需求走弱等風(fēng)險(xiǎn)因素。

需求擔(dān)憂下，滬膠繼續(xù)重挫

對(duì)于當(dāng)下膠市多方主要關(guān)注的是橡膠的低估值、供應(yīng)因疫情偏緊，以及未來(lái)需求因基建拉動(dòng)、運(yùn)費(fèi)下降、出口改善等預(yù)期，而空方則認(rèn)為，疫情影響更多集中在需求端，天氣良好的情況下供應(yīng)有望增長(zhǎng)，需求面臨全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩的擔(dān)憂。

橡膠基本面看，供應(yīng)進(jìn)入了高產(chǎn)期，除了越南因?yàn)橐咔楣芸刳厙?yán)外，東南亞各地?zé)o新變化。未來(lái)隨著泰國(guó)雨季逐步南移，泰國(guó)東北部將迎來(lái)增產(chǎn)階段。不過(guò)產(chǎn)區(qū)降雨偏多影響原料產(chǎn)出，國(guó)內(nèi)外原料價(jià)格略顯堅(jiān)挺，8月中上旬到港不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格比較堅(jiān)挺，本周四期貨價(jià)格大幅下跌時(shí)現(xiàn)貨依舊較期貨更加抗跌，當(dāng)然堅(jiān)挺情況弱于前兩周。

此外8月到港量增幅不及預(yù)期，雖然后期存增多可能，遠(yuǎn)月船期集中擔(dān)憂升溫。但8月從越南進(jìn)口量環(huán)比縮減。云南替代指標(biāo)依舊未下達(dá)至企業(yè)。短期中國(guó)天膠庫(kù)存消庫(kù)狀態(tài)將得以維持。

而需求表現(xiàn)一般，國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)面臨新一輪環(huán)保督查開(kāi)工存在下滑可能，并且涉及范圍存在擴(kuò)大聽(tīng)聞。山東東營(yíng)地區(qū)部分工廠存停限產(chǎn)現(xiàn)象。本周半鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為60.06%，環(huán)比下跌1.84%，同比下跌8.04%。全鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為62.54%，環(huán)比下跌1.39%，同比下跌10.55%。