大勢研判：聚力蓄勢，A股“紅九月”可期

本周市場在周期板塊帶動下強勢反彈，滬指仍處于箱體震蕩過程中，短期內(nèi)或?qū)⒀永m(xù)震蕩整理態(tài)勢，以時間換空間，市場繼續(xù)演繹結(jié)構(gòu)性行情。

基本面來看，目前七成以上公司中報業(yè)績增長，科創(chuàng)板企業(yè)增速領(lǐng)先。截至2021年8月27日，滬深兩市共3031家公司披露了半年報，凈利潤同比增長企業(yè)占比超過四分之三。凈利潤增長企業(yè)中，機械設(shè)備、化工、醫(yī)藥生物、電子、計算機行業(yè)企業(yè)較多，分別為323家、314家、278家、231家、204家。另外目前已有23家A股企業(yè)披露三季報業(yè)績預(yù)告，其中21家預(yù)喜，電子和化工行業(yè)各有3家。

技術(shù)面來看，目前滬指仍處于箱體震蕩過程中，本周前半周連續(xù)突破多條均線后迎來回調(diào)，周五收盤仍在60日均線之下，短期或?qū)⒗^續(xù)承壓。但滬指周線已出現(xiàn)反轉(zhuǎn)多頭形態(tài)，KDJ和短線指標延續(xù)金叉向上，技術(shù)形態(tài)上來看后市有望走強。

資金面來看，A股成交額連續(xù)28個交易日突破萬億，本周更是在后四個交易日連續(xù)突破1.3萬億，萬億成交量已成為市場常態(tài)，投資者參與熱情較高，資金面保持充裕。外資方面，北向資金本周5個交易日均呈凈買入態(tài)勢，累計凈買入180億元。兩融市場同樣火熱，截止本周末，A股兩融余額超過1.87萬億元，創(chuàng)下近六年以來新高，其中融資余額超過1.7萬億，從融資買入熱門板塊來看，順周期行業(yè)依然受到青睞。

下周三A股就將迎來九月第一個交易日，從歷史回測來看，過去十年A股主要指數(shù)在9月上漲概率均為50%，不過在剔除2020年9月市場大跌數(shù)據(jù)影響后，9月A股還是上漲概率較大。具體到行業(yè)來看，過去十年中9月上漲概率較高的板塊有休閑服務(wù)、家用電器、電氣設(shè)備和汽車，上漲概率均超過70%，其中休閑服務(wù)和汽車板塊過去十年中9月平均漲幅為2.19%和1.76%，主要由于9月中秋國慶假期來臨，為傳統(tǒng)消費旺季，直接利好大消費板塊。

目前A股繼續(xù)聚力蓄勢，結(jié)構(gòu)分化持續(xù)演繹。未來在基本面和資金面助力下，九月指數(shù)有望迎來上行，A股“紅九月”可期。配置方面建議關(guān)注三條主線。

一，高性價比的低估值績優(yōu)股具備安全邊際。在“經(jīng)濟增速放緩+流動性預(yù)期邊際寬松”的組合下，資金將繼續(xù)追捧業(yè)績的高增，“硬科技”成長股可以持續(xù)關(guān)注，核心配置新能源汽車、半導(dǎo)體、軍工電子和通信行業(yè)。

二，關(guān)注9月勝率較高的消費行業(yè)投資機會。過去十年中9月上漲概率較高的板塊有休閑服務(wù)、家用電器、電氣設(shè)備和汽車，上漲概率均超過70%，其中休閑服務(wù)和汽車板塊過去十年中9月平均漲幅為2.19%和1.76%。

三，關(guān)注財富管理轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)券商股投資機會。在資本市場深化改革持續(xù)和證券公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級內(nèi)外雙輪驅(qū)動之下，行業(yè)長期發(fā)展向好，未來板塊行情值得關(guān)注。目前券商板塊估值1.7倍市凈率，處于近十年估值40%分位點，具備安全邊際和向上空間。近期市場交投活躍，直接利好財富管理轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的證券公司，建議持續(xù)關(guān)注。

A股半年報點評：七成以上公司業(yè)績增長，科創(chuàng)板增速領(lǐng)先

截至2021年8月27日，滬深兩市共3031家公司披露了半年報，其中凈利潤同比增長企業(yè)2291家，占比75.59%。在這2291家企業(yè)中，機械設(shè)備、化工、醫(yī)藥生物、電子、計算機行業(yè)企業(yè)較多，分別為323家、314家、278家、231家、204家。

上半年歸母凈利潤同比增長的公司中，業(yè)績同比增速在100%以上的有876家(其中化工、機械設(shè)備、電子行業(yè)企業(yè)較多，分別為135家、91家、72家)，同比增速在30%-100%之間的有753家，同比增速在0-30%之間的有662家，分別占已披露上市公司數(shù)量的28.90%、24.84%、21.84%。

創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板盈利企業(yè)占比相對較高。從各板塊已披露半年報企業(yè)中盈利企業(yè)占比來看，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、全部A股的盈利企業(yè)占比分別為56.17%、90.00%、91.95%、90.80%。從各板塊已披露半年報企業(yè)中業(yè)績同比增長企業(yè)占比來看，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、全部A股占比分別為48.02%、70.93%、78.16%、75.59%。

在業(yè)績增速方面，我們以歸母凈利潤同比增長率中位數(shù)計算，已披露半年報企業(yè)數(shù)量100家以上的行業(yè)中，有色金屬和化工行業(yè)業(yè)績增速較高，分別為111.42%、64.49%。

風(fēng)險提示：政策推進不及預(yù)期、經(jīng)濟超預(yù)期下行、外圍環(huán)境超預(yù)期走弱。