一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，今年開始縮債是合適的，縮債不會直接傳遞加息的時機(jī)信號；認(rèn)為就業(yè)持續(xù)增長，通貨膨脹回歸目標(biāo)。

2）國內(nèi)新聞

國資委召開中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組工作媒體通氣會。會議明確了下半年中央企業(yè)重組的重點領(lǐng)域，將在輸配電裝備領(lǐng)域、現(xiàn)代物流、戰(zhàn)略性資源領(lǐng)域、糧食儲備加工、海工裝備領(lǐng)域大力推進(jìn)重組。

3）行業(yè)新聞

國家統(tǒng)計局8月27日稱，做好大宗商品保供穩(wěn)價工作，助力企業(yè)紓困解難，強(qiáng)化科技創(chuàng)新，提高產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，不斷推動工業(yè)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股反彈，周期股繼續(xù)領(lǐng)漲，兩市成交額1.33萬億元，資金方面北向資金凈流入62.03億元，8月26日融資余額增加37.47億元至17058.42億元。后疫情階段我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力依然較大，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均低于預(yù)期。對于2021年下半年，貨幣政策轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性寬松，股指整體估值上升有限。從基本面的角度來看，隨著我國逐步進(jìn)入新的階段，新興產(chǎn)業(yè)在未來會更有發(fā)展?jié)摿Α募夹g(shù)面看，短期各指數(shù)依然較為弱勢，操作上建議逢低做多。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債活躍券收益率上行0.25bp至2.87%。臨近月末央行每日逆回購規(guī)模增加至500億元，上周凈投放1900億元，Shibor短端品種有所上行，資金面有所收斂。央行年會美聯(lián)儲主席講話基調(diào)偏向鴿派，美債收益率回落。韓國央行宣布加息以應(yīng)對物價上漲，監(jiān)管要求攤余成本計價理財存量產(chǎn)品應(yīng)于10月底前完成整改，對債市多頭造成一定的沖擊。7月份工業(yè)企業(yè)利潤兩年同比增速結(jié)束下滑趨勢，近日國內(nèi)新增本土病例已經(jīng)降至個位數(shù)甚至零新增，預(yù)計此前受影響的消費和工業(yè)生產(chǎn)將逐步恢復(fù)。央行表示要增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性，引導(dǎo)貸款合理增長，加上政府債券發(fā)行進(jìn)度將加快，將帶動社融增速企穩(wěn)，預(yù)計國債期貨價格上行空間有限，操作上建議暫時觀望或輕倉試空為主。

2）能化

【原油】

原油：颶風(fēng)艾達(dá)威脅美國墨西哥灣沿岸,可能會破壞墨西哥灣油氣生產(chǎn)平臺，國際油價上漲。據(jù)美國颶風(fēng)中心預(yù)測，艾達(dá)最大持續(xù)風(fēng)速為每小時75英里，于周日在美國北部海灣沿岸登陸，預(yù)計在登陸前將增強(qiáng)到3級颶風(fēng)。預(yù)計艾達(dá)將成為2021年第一個對石油、天然氣和煉油業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響的颶風(fēng)。據(jù)美國安全與環(huán)境執(zhí)法局周五報告說，已經(jīng)有89個生產(chǎn)平臺的員工撤離，占墨西哥灣560個載人平臺中的近16%。美國安全與環(huán)境執(zhí)法局估計，目前在美國海灣地區(qū)有58.51%的石油產(chǎn)能和48.79%的天然氣產(chǎn)能已經(jīng)關(guān)閉。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止8月27日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量410座，比前周增加5座短期油價寬幅震蕩。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.29%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在81.06%，較上周上漲2.52個百分點。本周期內(nèi)，因沿海地區(qū)個別MTO裝置復(fù)產(chǎn)，所以國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工上漲。截至8月26日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.88%,上漲0.94個百分點，較去年同期上漲1.26個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為78.08%，上漲0.69個百分點，較去年同期下降2.03個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在95.88萬噸，環(huán)比上周下降1.78萬噸，跌幅在1.82%，同比下降23.02%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在22.1萬噸附近。預(yù)計8月27日到9月12日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在58.94萬-59萬噸。短期甲醇偏多操作。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠持續(xù)下跌，周四、周五跌勢加速，RU09價格跌破13000支撐，RU02跌破14000支撐。內(nèi)外需求偏弱，汽車產(chǎn)銷及重卡銷量明顯回落，出口增速下滑，需求端支撐不足，全球疫情持續(xù)反復(fù)，東南亞供給、運輸受到一定影響，但物流，消費也同步受到制約，期貨09合約面臨交割，期現(xiàn)回歸壓力較大，短期市場明顯弱勢，09合約交割前預(yù)計維持弱勢。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價格平穩(wěn)，中石油部分指導(dǎo)價下調(diào)。煤化工8100，成交下降。拉絲PP，中石化價格平穩(wěn)，中石油部分 地區(qū)下調(diào)50。煤化工，8270，成交一般。兩油石化庫存72.5萬，環(huán)比回升5.5萬。周五聚烯烴期貨低位整理，市場關(guān)注今晚央行會議。展望本周，供需調(diào)整仍在進(jìn)行，相對而言，線性略好于PP。本周聚烯烴盤中若大幅下跌或仍是做多的布局機(jī)會。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA回落，MEG震蕩。原油價格抬升，聚酯原料價格反彈。產(chǎn)業(yè)上，PX負(fù)荷率提升，PTA多套裝置重啟，供應(yīng)保持增加；乙二醇新裝置帶來的供應(yīng)增量預(yù)期提升。需求端，下游聚酯產(chǎn)銷整體平淡，聚酯工廠減產(chǎn)，原料采購熱情不高。庫存方面，乙二醇小幅波動，PTA由去庫轉(zhuǎn)為壘庫狀態(tài)。整體上，PTA、MEG基本面轉(zhuǎn)弱，關(guān)注新投和檢修消息，短期行情反彈運行。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：今日鋼聯(lián)供需數(shù)據(jù)顯示螺紋表需小幅回升2.3萬噸，340萬噸的絕對水平仍低于去年同期的356萬噸，需求恢復(fù)情況低于市場預(yù)期。進(jìn)入9月“準(zhǔn)旺季”，需求的回歸幅度將成為決定鋼價走勢的關(guān)鍵，在目前鋼材高庫存、高利潤、近月接近平水的環(huán)境下，若需求回歸偏慢，且供給端的收縮沒有進(jìn)一步加碼，那么盤面仍將向著成本線的估值下跌，但近期已顯示出了在價格下跌后一部分投機(jī)需求的釋放，疊加南京等中高風(fēng)險區(qū)近期陸續(xù)“降級”，需求和物流的邊際恢復(fù)將一定程度上對鋼價形成支撐。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤大漲5%，前期鐵礦價格回落較多，市場情緒較為悲觀，盤面從交易壓減粗鋼產(chǎn)量到交易終端需求大幅回落，同時港口庫存持續(xù)增加，鐵水產(chǎn)量同比大幅回落，市場對鐵礦供需較為悲觀，期現(xiàn)價格共振下跌。盤面來看，現(xiàn)市場悲觀情緒得到一定程度轉(zhuǎn)變，雖基本面并未出現(xiàn)較大變化，但市場對壓減粗鋼和終端需求回落的悲觀預(yù)期存較強(qiáng)的修復(fù)，價格有望持續(xù)回升。

【煤焦】

雙焦：夜盤大幅回落。基本面方面，煉焦煤緊缺推動焦炭價格連續(xù)七輪提漲，而本輪盤面大漲的源頭是蒙煤進(jìn)口口岸暫時關(guān)閉，疊加考慮到市場情緒面較為高漲，共同導(dǎo)致雙焦價格上漲。近期市場持續(xù)交易供應(yīng)端短缺問題，價格大漲之后，焦煤焦炭主力合約貼水得到較大修復(fù)?，F(xiàn)基本面來看雙焦供應(yīng)最緊階段已過，市場情緒已逐步回歸理性，預(yù)計價格存調(diào)整空間。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約震蕩走強(qiáng)，終收7918元/噸，日漲幅1.25%。錳礦價格下方空間有限，焦炭價格上調(diào)明顯支持錳硅市價。由于壓減粗鋼產(chǎn)量政策的推進(jìn)，下游需求難有較好表現(xiàn)。隨著限電問題的緩解，錳硅的產(chǎn)量水平逐漸回升，但上半年寧夏、廣西、云南能耗雙控完成情況較差、后市控耗政策較難放松，錳硅產(chǎn)量增幅有限，市價下方仍存支撐。操作上建議以輕倉逢低多配為主。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約強(qiáng)勢拉漲，終收10038元/噸，日漲幅1.54%。蘭炭價格仍處歷史高位支撐硅鐵價格。壓減粗鋼產(chǎn)量政策的推進(jìn)將削弱需求端的表現(xiàn)，但上半年寧夏、青海、陜西能耗雙控完成情況較差、后市控耗政策或?qū)②厙?yán)，硅鐵產(chǎn)量水平難回高位。綜合來看，在控耗政策加碼的預(yù)期下，市價易漲難跌，建議以偏多思路操作為宜。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約拉漲上行后震蕩回落，終收851.6元/噸。港口煤價再度上調(diào)10元/噸至1100元/噸的歷史高位。隨著保供增產(chǎn)工作的持續(xù)推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量緩慢提升，但安全檢查仍制約產(chǎn)能的釋放。目前下游電廠存煤量仍處偏低水平，港口庫存低于歷史同期，水泥及煤化工行業(yè)生產(chǎn)旺季在即，整體下游需求有待釋放，煤價暫不具備大幅下跌的條件。當(dāng)前盤面貼水現(xiàn)貨200元/噸以上，期價下方空間有限，操作上建議以輕倉偏多思路為主，但需謹(jǐn)防政策面調(diào)控風(fēng)險。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周五杰克遜霍爾會議鮑威爾發(fā)表講話，盡管暗示美聯(lián)儲可能在年底前開始縮減量化寬松規(guī)模，但是距離加息仍然很遙遠(yuǎn)，整體講話較為鴿派。會議后金銀走高，美元走弱。后續(xù)主要關(guān)注點仍為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度以及美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買的節(jié)奏，如果本周公布的8月非農(nóng)繼續(xù)保持良好（新增就業(yè)80萬人以上），美聯(lián)儲年內(nèi)開啟Taper仍為大概率事件，黃金受到變異病毒擴(kuò)散導(dǎo)致的避險支撐，整體震蕩，但隨著年內(nèi)開啟Taper腳步漸近，金銀上方仍然存在壓力。

【銅】

銅：周末夜盤銅價小幅上漲。智利近期礦山中斷事件接連出現(xiàn)。目前精礦加工費回升至58美元，表明礦供應(yīng)有所改善，但能否持續(xù)仍需關(guān)注。國內(nèi)需求相對良好，國內(nèi)庫存持續(xù)下降并延續(xù)現(xiàn)貨升水，上期所庫存已降至9萬噸下方；上海港口升水回升至120美元，進(jìn)口需求有望抬頭；LME現(xiàn)貨呈現(xiàn)貼水。短期市場更為關(guān)注智利礦山罷工風(fēng)險，振幅可能加劇，短期銅價可能技術(shù)性回調(diào)。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價上漲，跟隨銅價走勢，目前仍處于前期波動區(qū)間內(nèi)。近期國內(nèi)精礦加工費輕微回升，精礦總體仍較為緊張，總體低迷的加工費現(xiàn)在下方空間。需求端也缺乏亮點。短期鋅價可能延續(xù)寬幅波動。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價周五夜盤上漲?；久娣矫?，上周國內(nèi)社會庫存較前一周幅增加1.2萬噸至75.3萬噸，庫存連續(xù)三周企穩(wěn)回升。隨著高溫季節(jié)逐步過去以及煤炭供需的改善，鋁三季度末供應(yīng)或有增加，建議關(guān)注庫存變化。短期美元指數(shù)預(yù)計繼續(xù)走弱對價格影響偏多，上周五新疆規(guī)范鋁企業(yè)生產(chǎn)消息影響市場，供應(yīng)面消息頻發(fā)使得市場情緒偏多。短期看鋁價已較好反映供需矛盾，消費未來預(yù)計回落疊加美聯(lián)儲政策逐步收緊預(yù)期，鋁價或難以持續(xù)上漲，價格高位震蕩為主。

【鎳】

鎳：鎳價周五上漲。鎳價在下游不銹鋼的強(qiáng)勢帶動下維持高位震蕩，利潤方面目前境外鎳鐵利潤持續(xù)走高，硫酸鎳需求穩(wěn)定，下游在高價的背景下需求有所降溫。不銹鋼維持高利潤高開工，后期價格存在走低風(fēng)險，鎳價或有回調(diào)。但需警惕印尼政策變動的風(fēng)險，如果出現(xiàn)對鎳鐵新建和出口的限制政策，鎳價預(yù)計上漲。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格震蕩。現(xiàn)階段300系不銹鋼繼續(xù)維持高開工高利潤?；久嫔?，目前下游消費預(yù)計逐步轉(zhuǎn)弱，但不銹鋼庫存仍在下行通道，支撐價格；此外近期限電或影響鉻鐵原料供應(yīng)，價格上漲，推動不銹鋼走勢，但隨著煤電供需改善，不銹鋼原料供應(yīng)緊張預(yù)計放緩。中長期看不銹鋼供需在印尼政策不變的情況下不存在明顯缺口和趨勢，但仍需關(guān)注印尼政策變化。操作建議觀望為主。

【鉛】

鉛：倫鉛震蕩走弱，滬鉛下跌。產(chǎn)業(yè)上，8月26日國內(nèi)鉛錠社會庫存20.46萬噸，庫存轉(zhuǎn)為下降，旺季逐步顯現(xiàn)。供應(yīng)端，鉛精礦加工費底部企穩(wěn)，8月原生鉛部分企業(yè)檢修結(jié)束，再生鉛企業(yè)由于虧損部分減產(chǎn)。需求端，國內(nèi)電動自行車鉛蓄電池旺季消費保持回暖，蓄電池企業(yè)開工率提升至70-75%，電池成品庫存降至20天左右。整體上，成本支撐和庫存壓力博弈，建議短線逢低做多，保值者選擇觀望為主。

【錫】

錫：倫錫震蕩，滬錫回落。7月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量11324噸，環(huán)比減少19.62%，主因云南地區(qū)煉廠檢修影響。此前，海外全球第三大精煉錫制造商MSC年中發(fā)貨受影響停產(chǎn)，消息稱近期煉廠已開始入市買礦恢復(fù)生產(chǎn)，市場供應(yīng)短缺預(yù)期緩解。國內(nèi)錫上游礦端偏緊，但錫供給出現(xiàn)邊際寬松預(yù)期，下游加工企業(yè)剛需采購，國內(nèi)錫錠庫存處于低位。整體上，錫供應(yīng)偏緊，但淡季臨近，滬錫高位震蕩走勢。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：宏觀利多推動，周五原糖出現(xiàn)上漲。后期原糖市場將繼續(xù)關(guān)注北半球糖料生長和受霜凍、干旱等天氣影響的巴西21/22榨季的壓榨情況。操作上，3季度糖廠銷售壓力將逐步降低，考慮到下榨季國內(nèi)將減產(chǎn)，sr01合約可等短期系統(tǒng)性風(fēng)險對糖價的沖擊后在5800一帶逢回調(diào)買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)震蕩。現(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價13.85元/公斤，日度下跌0.02元/公斤。總體而言，目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決、8月19日合計產(chǎn)生的325張倉單以及疫情將對短期價格有不利影響，但在絕對價格偏低以及跌價收儲情緒的支撐下回落空間有限，并且中秋、國慶、開學(xué)臨近需求有望增加，后期生豬期貨預(yù)計維持長期盤整態(tài)勢?？紤]到09合約即將交割并且存在期現(xiàn)回歸，投資者可以逢回調(diào)買入01合約并在反彈后止盈。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)小幅反彈?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞客商貨條紋80#成交價格2.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋早熟嘎啦果收購價1.6-2.3元/斤，與上一日比持平?；久鎭砜?，2021/22作物季的豐產(chǎn)預(yù)期仍在（市場預(yù)計新季產(chǎn)量4030-4060萬噸左右，同比去年3958萬噸略增，供大于求格局難改），3季度后蘋果進(jìn)入銷售淡季，時令水果量大價低，本周冷庫走貨繼續(xù)有所增加。而交易所新增蘋果交割庫將有利于空頭交割。隨著早熟蘋果上市并且現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回落，即使資金有炒作翹尾可能，預(yù)計長期期貨價格仍將維持偏弱格局。

【油脂】

油脂：上周五夜盤油脂震蕩，豆油Y2201收盤于9078，跌幅0.13%，棕櫚油P2201收盤于8266，漲幅幅0.07%。市場還在關(guān)注馬來西亞新冠疫情對產(chǎn)量恢復(fù)的影響，距離產(chǎn)量高峰期時間不多，預(yù)計全年庫存不高，印尼上調(diào)出口關(guān)稅，利多馬來西亞棕櫚油出口，然而印度調(diào)整進(jìn)口稅率，利空棕櫚油消費，高價也會抑制需求，油脂單邊暫時處于高位震蕩走勢。

【豆粕】

豆粕：8月27日(星期五)CBOT大豆收盤下跌。交易商表示，美國中西部地區(qū)的降雨提振了作物生長，但持續(xù)的出口限制了跌幅。11月大豆收1320.00跌6.25或0.47%。國內(nèi)夜盤豆粕高開后回落，M2201收盤于3494，跌幅0.29%。市場對于USDA8月報告中的單產(chǎn)存疑，低于市場預(yù)期，然而近期主產(chǎn)區(qū)降雨有利于提高單產(chǎn)，中國的采購雖然支撐盤面，但是鑒于今年的養(yǎng)殖利潤也不會像舊作的進(jìn)口步伐。市場預(yù)期階段性供需錯配后，周度豆粕表需較好，持續(xù)性有待觀察，在國外大豆不缺的情況下，基差和月差也難持續(xù)上漲。