可考慮IC多單逢低滾動換月

8月證券市場成交活躍度快速回升，兩市日均成交金額超1.3萬億元，比前一月增加超1000億元/日。

8月各股指走勢出現(xiàn)分化，中證500指數(shù)以近7%的漲幅領(lǐng)漲各主要指數(shù)。整體來看，目前多空因素交織，策略方面建議逢低做多。

首先，從近期的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)以及政策導(dǎo)向來看，近期數(shù)據(jù)出現(xiàn)走弱但政策逆周期調(diào)節(jié)需求并不大。7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)全面走弱，工業(yè)增加值受上游拖累，增速回落；社會消費品零售增速亦回落；地產(chǎn)、基建、制造業(yè)投資增速全面回落。金融數(shù)據(jù)方面，社融增速下行，實體信貸量增速回落，信貸結(jié)構(gòu)亦無亮點。另外，7月全面降準(zhǔn)釋放約1萬億元資金置換MLF仍在進(jìn)行中，其中7月置換3000億元、8月置換1000億元。9月和10月分別有6000億元、5000億元MLF到期。隨著后續(xù)地方債發(fā)行加速，MLF大概率不會出現(xiàn)大額縮量續(xù)作。

其次，從海外宏觀來看，美聯(lián)儲收緊擔(dān)憂暫緩。近期召開的杰克遜霍爾全球央行年會上，美聯(lián)儲主席在會議上并未給出具體的縮債時間表，他稱今年可能開始縮減購債規(guī)模，但是不會急于加息，從而緩解市場對決策者將很快收緊貨幣政策的擔(dān)憂。但從美聯(lián)儲其他幾位官員講話來看，若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及疫情控制等均在預(yù)期范圍內(nèi)，美聯(lián)儲有可能在今年四季度開始進(jìn)行縮減購買債券的計劃，但持續(xù)時間尚不明確。美國通脹和就業(yè)方面的數(shù)據(jù)其實取得了一定的進(jìn)展，關(guān)注9月議息會議上可能對縮減購債和Taper的進(jìn)一步討論。從歷史數(shù)據(jù)看，美聯(lián)儲官宣Taper后是風(fēng)險資產(chǎn)調(diào)整最快的階段，需要警惕新興市場風(fēng)險資產(chǎn)可能的搶跑。

最后，近期市場供需兩旺，資金情緒整體向好。8月新股籌資額和增發(fā)籌資額均轉(zhuǎn)而回升；9月供給端解禁流通股數(shù)有小幅回升，供給端壓力回升。8月證券市場成交活躍度快速回升，兩市日均成交金額超1.3萬億元，比前一月增加超1000億元/日。市場成交活躍與部分板塊的賺錢效應(yīng)較好關(guān)系密切，近期上市公司半年報披露收官，最新數(shù)據(jù)顯示有近76%的上市公司歸母凈利潤同比增長?？紤]去年疫情分季度的影響之后，今年二季度上市公司凈利潤同比以及環(huán)比增速改善仍比較可觀。從行業(yè)角度來看，傳統(tǒng)周期行業(yè)的業(yè)績回暖明顯，比如化工、鋼鐵、有色金屬等，6—8月新成立偏股型基金份額均在1800億份左右。按照目前的發(fā)行趨勢，今年新成立偏股型基金份額有望超越去年水平。融資余額5月以來快速回升，近期在1.7萬億元左右，為年內(nèi)高位水平，這從一定程度上反映了杠桿端資金情緒仍偏積極。從外資投資A股角度來觀測需求，8月滬深股通仍維持凈流入，且流入額有明顯回升。

綜上分析，市場整體多空因素交織。短期策略方面，IF和IH主力合約以逢低做多為主，注意止盈。另外，雖然近期中證500指數(shù)創(chuàng)6年來新高，但是該指數(shù)估值抬升并沒有很大，本輪中證500的上漲更多的是盈利驅(qū)動，IC合約遠(yuǎn)近月價差進(jìn)一步走闊。中長線策略來看，建議投資者考慮IC多單逢低滾動換月策略回場。