自7月16日以來，鐵礦石期貨便進入陰跌模式，一路從千元高位跌落至770元/噸附近，失守800元/噸關(guān)口，跌幅超過30%。上周，鐵礦期價有所反彈，重回800元，但好景不長，進入本周后，鐵礦期價再度開啟下跌模式。

今日，鐵礦石主力合約盤中大跌8%，截至收盤，報765元/噸，跌幅達7.78%，領(lǐng)跌期市。

鐵礦石主力合約走勢

“瘋狂的石頭”不瘋了

一年前的現(xiàn)在，鐵礦石還是期貨市場上“最靚的仔”。新冠疫情的爆發(fā)，使得全球央行開始持續(xù)釋放巨量流動性，并采取了一系列經(jīng)濟刺激措施激勵基建支出，疊加全球鐵礦石開采受到一定影響，鐵礦石市場的情緒也因此被激發(fā)，一年內(nèi)暴漲近2倍。

今年4月，稍作休憩的鐵礦石期價再次加速上揚。5月10日，鐵礦石多個期貨合約罕見集體漲停，帶領(lǐng)鐵礦石漲勢走向高潮。5月12日，中品礦價指數(shù)普氏62%鐵礦石指數(shù)創(chuàng)下233.1美元的歷史新高，一年漲幅超110%，并從6月1日起連續(xù)31個交易日維持在200美元以上。同日，國內(nèi)鐵礦石主力合約創(chuàng)下1358元/噸的歷史高位，較3月低點大漲近30%！

然而，到了5月底，形勢發(fā)生了轉(zhuǎn)變。因大宗商品漲價過猛，監(jiān)管部門開始密集出臺一系列政策措施力促大宗商品“保供穩(wěn)價”，遏制市場投機。交易所方面也是頻頻出手管控，先后采取提高鐵礦石合約交易限額和保證金等方式，抑制鐵礦石瘋漲。

7月15日，普氏62%鐵礦石指數(shù)在222.3美元處見頂，疊加局部地區(qū)疫情重燃，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量下降等各因素的影響，鐵礦石期價加速下跌。在上半年還一路刷新歷史高位的鐵礦石，如今已然成為期貨市場上的領(lǐng)跌者。

空頭“來勢洶洶”，鐵礦現(xiàn)貨端的價格也跟隨期價持續(xù)回落。7月初以來，青島港鐵礦的進口價格已經(jīng)從1500元/濕噸回落至當前的1066元/濕噸，下跌幅度接近30%。

國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量連續(xù)下降

市場普遍認為，鐵礦石近期之所以出現(xiàn)大幅下跌，與中國加大對鋼鐵產(chǎn)能的限制有關(guān)。

今年以來，工信部等多部門先后發(fā)生，堅決要求壓減粗鋼產(chǎn)量，并發(fā)布新版鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法，完善產(chǎn)能信息預警發(fā)布機制。7月以來，安徽、甘肅、山東、浙江、山西等地相繼表示，2021年全年粗鋼產(chǎn)量不超過2020年，部分鋼廠更是自發(fā)限產(chǎn)和停產(chǎn)。

近期，粗鋼壓產(chǎn)政策進一步深化。廣西地區(qū)因加強能耗雙控，對當?shù)劁撹F企業(yè)實施限產(chǎn)，部分企業(yè)再壓減20%的產(chǎn)量。同時，環(huán)保督察組進駐四川，當?shù)囟塘鞒啼搹S相繼臨時停產(chǎn)。在一系列政策措施逐步落地后，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)連續(xù)下降。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，7月份，我國粗鋼產(chǎn)量8679萬噸，同比下降8.4%，日均產(chǎn)量279.97萬噸，創(chuàng)2020年4月以來新低，環(huán)比下降10.53%；生鐵日均產(chǎn)量235.0萬噸，環(huán)比下降7.0%，鋼材日均產(chǎn)量358.1萬噸，環(huán)比下降11.0%。

圖源：我的鋼鐵網(wǎng)

8月上旬，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，粗鋼產(chǎn)量進一步下跌至2043.94萬噸，粗鋼日產(chǎn)量同比下跌4.4%，生鐵日產(chǎn)量同比下跌5.09%，鋼材的日產(chǎn)量同比下跌9.46%。

港口貿(mào)易商庫存累漲創(chuàng)近年新高

從鐵礦石自身的基本面情況來看，供應方面，8月23日-29日當周，澳洲、巴西鐵礦發(fā)運總量2615.2萬噸，環(huán)比減少4.2萬噸；全球鐵礦石發(fā)運總量3154.4萬噸，環(huán)比減少149.7萬噸。中國45港口到港量2342.5萬噸，環(huán)比減少204.2萬噸。內(nèi)礦方面，國產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量自6月4日44.03萬噸/日高點后持續(xù)回落，目前為40.76萬噸，續(xù)創(chuàng)新低。

圖源：我的鋼鐵網(wǎng)

需求方面，鋼廠低庫存按需補庫，港口成交有所恢復。上周進口礦周消耗量1938萬噸（-4），以疏港量推算的鐵礦石需求為2075萬噸（+10），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1589萬噸（-3）。

庫存方面，全國45個港口的鐵礦石貿(mào)易商庫存刷新近年新高。自5月中旬起，港口鐵礦石貿(mào)易商庫存占比便開始升高，至今未出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。港口鐵礦庫存增周環(huán)比增167.48萬噸，幅度1.3%。鋼廠進口礦庫存周環(huán)比下降143萬噸，面臨粗鋼壓產(chǎn)和現(xiàn)貨市場疲軟，鋼廠或會繼續(xù)降庫。目前北方港口鐵礦石庫存已達1.29億噸。

圖源：天風期貨

2025年國產(chǎn)礦保障率將達25%

一直以來，我國在鐵礦石方面的對外依存度很高，鐵礦石價格和鐵礦石對外依存度一直都是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。據(jù)統(tǒng)計，在過去的15年間，我國累計進口鐵礦119.1億噸，平均對外依存度高達75%，近幾年已經(jīng)升至80%以上。

業(yè)內(nèi)預計，未來15年我國粗鋼累計需求將超過150億噸。也就是說，未來15年預計還需要鐵礦石約175億噸，其缺口將達到130億噸，大于過去15年的缺口總量。在這種情況下，相關(guān)部門提出，解決鐵礦石保障問題的核心和基礎(chǔ)是加大國內(nèi)鐵礦資源勘查開發(fā)力度，提高國產(chǎn)礦的自給率迫在眉睫。

據(jù)了解，目前中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會正在對國內(nèi)鐵礦資源保障鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈安全進行研究。另據(jù)中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會、中國廢鋼鐵應用協(xié)會的數(shù)據(jù)，到2025年，我國廢鋼比將達到30%，國產(chǎn)鐵礦保障率將達到25%。

若據(jù)此測算，與我國2020年進口11.7億噸鐵礦石，對外依存度達80%以上相比，“十四五”末鐵礦石進口量將減少4億噸左右，對外依存度也將大幅下降15個百分點左右，進口鐵礦石價格將回歸到80美元/噸左右波動。

機構(gòu)：基本面寬松，鐵礦弱勢難改

短短一個半月，鐵礦石就經(jīng)歷了瘋狂到萎靡，且似乎至今尚未出現(xiàn)見底跡象。那么，當前市場對鐵礦的后市行情有何看法呢？我們整理了部分機構(gòu)的觀點。

光大期貨指出，在此前各地出臺相關(guān)限產(chǎn)政策的基礎(chǔ)上，本周關(guān)于減產(chǎn)的政策動態(tài)有進一步加碼的趨勢，市場對鐵礦石需求減弱的預期再次增強。在基本面進一步寬松格局下，短期鐵礦石價格走勢仍會偏弱運行。但目前已到9月，鋼材需求逐步改善，下游鋼材端進入“金九銀十”的旺季，需重點關(guān)注鋼材淡旺季轉(zhuǎn)換節(jié)奏，如果鋼廠利潤進一步走擴支撐鐵礦石需求，鐵礦石可能會跟隨成材價格反彈。

華泰期貨認為，目前黑色行情依然由政策主導，壓產(chǎn)政策陸續(xù)落實，鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步下降，未來仍有下降空間。隨著成材需求的季節(jié)性好轉(zhuǎn)及粗鋼壓產(chǎn)政策趨嚴，鐵礦供需開始發(fā)生明顯逆轉(zhuǎn)。短期鐵礦供需暫未發(fā)生大幅惡化，但壓產(chǎn)范圍的擴大將增加后期鐵礦的壓力，推薦遠月逢高做空機會，或是多材空礦的對沖套利組合，可超配成材。

中州期貨表示，綜合來看，前期利空因素基本已在價格上反應，集中關(guān)注旺季需求的兌現(xiàn)。近日國內(nèi)疫情得到控制，提振市場信心，短期內(nèi)鐵礦有反彈上漲的動力，擾動因素是限產(chǎn)政策加碼。但在下半年粗鋼減產(chǎn)的總基調(diào)下，需求難有明顯增量，疊加供給偏寬松，中長期鐵礦石基本面弱勢難改。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風險，投資需謹慎！

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