橡膠短期弱勢運行，多單暫時回避

昨日橡膠繼續(xù)弱勢運行，期現(xiàn)價差價差、RU-NR價差持平，1-9價差持平。從橡膠供應(yīng)而言，東南亞疫情對加工和運輸端的影響，據(jù)悉越南加大管控力度，港口運輸受到影響較大，貨物船期推遲，關(guān)注8月國內(nèi)進口和海外出口數(shù)據(jù)。需求端看，輪胎廠開工率環(huán)比走弱明顯，主要因內(nèi)外銷市場走貨壓力不減，加之生產(chǎn)成本高位承壓，自主控產(chǎn)行為猶存，且部分工廠檢修設(shè)備。上期所庫存小幅增加，上周保區(qū)內(nèi)庫存下降0.02萬噸，區(qū)外庫存下降約0.92萬噸。宏觀層面，8月PMI顯示內(nèi)外需集體走弱，市場氛圍轉(zhuǎn)弱。綜上，短期看，盡管庫存延續(xù)去化，但市場的關(guān)注點是宏觀氛圍走弱，需求短期下滑明顯，供應(yīng)缺乏實質(zhì)性利多，橡膠或延續(xù)弱勢；中期而言，RU需求面臨3L替代增強、濃乳需求下滑導(dǎo)致分流減弱的雙重沖擊，NR需求存在改善預(yù)期，但強度有限，預(yù)計RU-NR有望繼續(xù)回歸；橡膠供應(yīng)增長預(yù)期仍在延續(xù)，后期能否走出低谷，須關(guān)注需求驅(qū)動，當(dāng)前雖是低估值，但驅(qū)動強度不足，資金關(guān)注有限，預(yù)計橡膠震蕩中底部抬升，難見大漲。

開工率和庫存齊降，瀝青或延續(xù)弱勢反彈

瀝青昨日窄幅震蕩偏弱，MACD紅柱擴大；周線收大陽線，MACD死叉延續(xù)，綠柱擴大。昨夜油價區(qū)間震蕩，OPEC+會議平淡，EIA庫存表現(xiàn)尚可。瀝青煉廠開工率、庫存均出現(xiàn)回落，顯示需求邊際改善，關(guān)注天氣好轉(zhuǎn)后的需求釋放和去庫持續(xù)性。另外，由于開工率持續(xù)處于低位，煉廠原料儲備延長至9月之后，警惕供應(yīng)縮減預(yù)期不及預(yù)期。昨日現(xiàn)貨市場以穩(wěn)為主，個別地區(qū)價格下跌，山東基差、華東基差小幅走強。綜上，油價高位震蕩，瀝青需求小幅改善，瀝青或延續(xù)弱勢反彈。