大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：1日港口現(xiàn)貨成交84.9萬噸，環(huán)比上下降5.7%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為38萬噸，環(huán)比下降15.6%），本周平均每日成交86.9萬噸，環(huán)比下降26.3% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1017，折合盤面1129.6，01合約基差364.6；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格695，折合盤面920.9，01合約基差155.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12856.34萬噸，環(huán)比減少64.56萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量回升，巴西發(fā)貨量回落，北方港口到港量小幅回落。限產(chǎn)預(yù)期仍在繼續(xù)發(fā)酵，陸續(xù)有鋼廠表示收到通知，要求9月把7-8月份超產(chǎn)量減下來，11月底前需要下半年減產(chǎn)落實(shí)完畢，市場恐慌情緒進(jìn)一步加重，期現(xiàn)價(jià)格加速下行。I2201：反彈拋空，上破875止損

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止8月27日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)816.2萬噸，日耗57.1萬噸，可用天數(shù)14.3天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨1150，01合約基差275.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存388萬噸，環(huán)比減少27萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：鄂爾多斯地區(qū)煤管票限制仍然嚴(yán)格，月初礦上供應(yīng)有所增加，主產(chǎn)區(qū)保供任務(wù)艱巨，坑口價(jià)格穩(wěn)中上漲。大秦線鐵路發(fā)運(yùn)量有所恢復(fù)，環(huán)渤海港口庫存仍處于低位，當(dāng)前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。在夏季高峰過后，電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補(bǔ)庫需求。ZC2201：關(guān)注890阻力位

焦煤：

1、基本面：日前發(fā)改委發(fā)文要求增加焦煤供應(yīng)量，然各地受環(huán)保、安全檢查及能耗雙控等因素影響，煤礦整體產(chǎn)量依舊偏低，焦煤市場供需矛盾仍存，部分煤礦仍存上調(diào)預(yù)期；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2620，基差108.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存680.3萬噸，港口庫存414萬噸，獨(dú)立焦企庫存678.77萬噸，總體庫存1801.93萬噸，較上周減少28.86萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：各地環(huán)保檢查、嚴(yán)控超產(chǎn)等因素影響，焦煤市場供應(yīng)趨緊局面仍未緩解，考慮到焦煤產(chǎn)量逐步增多，疊加下游市場限產(chǎn)情況有所增加，焦煤上調(diào)節(jié)奏略有放緩，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市續(xù)穩(wěn)中向好運(yùn)行。焦煤2201：多單持有，止損2510。

焦炭：

1、基本面：督察組已入駐山東部分地區(qū)督查，環(huán)保檢查趨嚴(yán)，疊加山西、陜西地區(qū)部分焦企因環(huán)保等因素存在限產(chǎn)行為，焦企限產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，此外因焦企原料煤庫存低位，部分焦企存在被動(dòng)限產(chǎn)，焦炭供應(yīng)持續(xù)緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)3750，基差553；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存410.51萬噸，港口庫存165萬噸，獨(dú)立焦企庫存24.87萬噸，總體庫存600.38萬噸，較上周減少8.98萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：焦企生產(chǎn)成本居高不下，被動(dòng)限產(chǎn)預(yù)期逐漸增強(qiáng)，加之鋼廠近期對(duì)焦炭多積極采購，焦炭供需緊張局面或進(jìn)一步加劇，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或?qū)⒗^續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2201：多單持有，止損3200。

螺紋：

1、基本面：近期螺紋基本面總體仍處供需雙弱局面，政策方面近期限產(chǎn)執(zhí)行總體仍較嚴(yán)格且廣西等地有所加碼，供應(yīng)端開工率及產(chǎn)量仍低于同期水平；需求方面上周表觀消費(fèi)環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)偏弱但存量施工仍巨大，旺季預(yù)期有望逐漸兌現(xiàn)，庫存保持小幅去化但仍偏高；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5428.1，基差186.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存788.6萬噸，環(huán)比減少0.62%，同比減少10.19%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日受礦石盤面大跌影響，螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)回落，但夜盤出現(xiàn)反彈，顯示短線下方支撐較強(qiáng)操作上建議日內(nèi)若價(jià)格回落至5260以下做多，止損5230。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周熱卷產(chǎn)量小幅回落，供應(yīng)端繼續(xù)處于同期低位。受政策影響，河北地區(qū)板材生產(chǎn)下半年將保持嚴(yán)格難有增量。需求方面上周表觀消費(fèi)小幅回升，制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫存水平仍顯著超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5670，基差178，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存294.99萬噸，環(huán)比減少1.54%，同比增加11.37%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格短線下跌，現(xiàn)貨價(jià)格略有跟跌，不過夜盤有所反彈，短期繼續(xù)向下空間不大，操作上建議日內(nèi)若價(jià)格回落至5500以下輕倉試多，止損5450。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高產(chǎn)量；市場即將進(jìn)入“金九銀十”旺季，終端房地產(chǎn)施工進(jìn)度多有加快、趕工預(yù)期增強(qiáng)，需求存進(jìn)一步好轉(zhuǎn)預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為2615元/噸，基差為297元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月26日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存113.10萬噸，較前一周上漲4.48%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫存持續(xù)累積壓制近期價(jià)格，但隨著旺季來臨，中長期基本面難改緊平衡格局。玻璃FG2201：日內(nèi)2550-2620區(qū)間偏空操作

2

---能化

原油2110：

1.基本面：OPEC 在一份聲明中表示，同意堅(jiān)持其逐步增加石油產(chǎn)量的現(xiàn)有政策，盡管新冠大流行的影響繼續(xù)帶來一些不確定性，但市場基本面已經(jīng)加強(qiáng)，隨著復(fù)蘇加速，經(jīng)合組織(OECD)國家的石油庫存繼續(xù)下跌；ADP報(bào)告顯示8月份新增就業(yè)人數(shù)大幅低于預(yù)期。當(dāng)月制造業(yè)擴(kuò)張速度快于預(yù)期，同時(shí)積壓訂單增多；英國單日新冠死亡人數(shù)達(dá)到3月初以來最多。美國單日新增新冠住院患者數(shù)量自6月以來首次下降；中性

2.基差：9月1日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為70.50美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為72.08美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為70.26美元/桶，基差35.91元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月27日當(dāng)周API原油庫存減少404.5萬桶，預(yù)期減少283.3萬桶；美國至8月27日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少308.8萬桶，實(shí)際減少716.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月27日當(dāng)周增加83.6萬桶，前值增加7萬桶；截止至9月1日，上海原油庫存為1017.4萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止8月17日，CFTC主力持倉多增；截至8月17日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜OPEC+保持增產(chǎn)節(jié)奏，俄羅斯方面對(duì)增產(chǎn)相當(dāng)樂觀，盤中一度下挫，而后EIA超預(yù)期數(shù)據(jù)公布有所回升，上游原油庫存大幅去庫而下游汽油略有累庫，不過精煉油庫存去庫，整體中性偏好，接下來等待周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布對(duì)市場縮減購債預(yù)期的調(diào)整，目前市場缺少持續(xù)利多消息的刺激，但隨時(shí)可能出現(xiàn)未達(dá)預(yù)期的利空風(fēng)險(xiǎn)，原油高位震蕩，短線435-444區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：本周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)各異，內(nèi)地在部分甲醇裝置重啟、下游低開工背景下多有走弱，周中受港口及部分烯烴消息支撐略走強(qiáng)，短期內(nèi)地市場或延續(xù)偏弱趨勢。港口維持期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，昨日期貨大幅走高帶動(dòng)現(xiàn)貨、紙貨上漲，且整體基差表現(xiàn)偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期港口或相對(duì)強(qiáng)勢；中性

2、基差：9月1日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2720元/噸，基差-124，期貨相對(duì)現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年8月26日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為62.5萬噸，較上周降1.5萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬噸附近，較上周增0.74萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：昨日市場有消息稱因能耗雙控影響，內(nèi)地三套煤化工裝置9月開始有檢修降負(fù)情況，盤中拉升迅速，有待證實(shí)，不過亦說明目前甲醇易漲難跌，9月國內(nèi)甲醇供需或呈現(xiàn)雙增趨勢，一方面供應(yīng)端有檢修裝置重啟、09合約交割放量等供應(yīng)端存增量預(yù)期，另一方面"金九銀十"預(yù)期下，甲醛、MTBE等下游需求有增加概率，市場供需或維持偏緊趨勢。預(yù)計(jì)甲醇偏強(qiáng)震蕩，短線2800-2870區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

瀝青： 

1、基本面：國際油價(jià)大幅反彈對(duì)于瀝青市場整體刺激有限，基本面疲軟對(duì)于市場仍有一定的壓制。供應(yīng)端來看，本周華東地區(qū)江陰阿爾法計(jì)劃短暫停產(chǎn)，河北地區(qū)鑫海石化大裝置計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，其他地區(qū)暫無明顯變化；需求端來看，部分地區(qū)降雨對(duì)于市場仍有一定的影響，加之新一輪環(huán)保檢查來臨，市場整體需求預(yù)期難有起色。短期來看，瀝青市場基本面疲軟仍對(duì)市場有一定的壓制，但是原油價(jià)格的上漲使得市場跌勢放緩，預(yù)計(jì)本周價(jià)格維持大穩(wěn)為主，個(gè)別窄幅波動(dòng)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3115，基差-13，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.8%為50.5%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅上升，工廠庫存、社會(huì)庫存均有所增加，但依舊維持低庫存水平。外盤價(jià)格上漲，出口訂單增加，后期累庫預(yù)期減弱；限電、雙控情況延續(xù)，電石價(jià)格再次新高，成本支撐持續(xù)加強(qiáng)；臨近交割，可流通庫存愈發(fā)緊張；疫情影響，港口部分到貨周期加長；后期檢修裝置仍有不少。綜合來看，PVC支撐依舊較強(qiáng)，下跌驅(qū)動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)短期PVC市場延續(xù)堅(jiān)挺走勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9460，基差270，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比增10.05%至13.69萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險(xiǎn) 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12575,基差-1270 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)13700--13900短線交易

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應(yīng)上，8月中下旬有數(shù)套裝置檢修，預(yù)計(jì)開車時(shí)間較不確定，LL排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤不佳，進(jìn)口恢復(fù)緩慢，成本支撐方面，煤價(jià)高企煤化工利潤差，原油反彈影響油制路線利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)石化庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價(jià)格981（+15），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8475（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差400，升貼水比例5.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存76萬噸（+3.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8000-8200震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應(yīng)上，8月中下旬有數(shù)套裝置檢修，預(yù)計(jì)開車時(shí)間在月底至9月初，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤不佳，成本支撐方面，煤價(jià)高企煤化工利潤差，原油反彈影響油制路線利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)石化庫存中性，丙烯CFR中國價(jià)格1016（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8380（+30），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差196，升貼水比例2.4%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存76萬噸（+3.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8100-8350震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油走勢震蕩；近期西方運(yùn)至新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高低硫燃油供給邊際收緊；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電消費(fèi)旺季，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2824元/噸，F(xiàn)U2201收盤價(jià)為2575元/噸，基差為249元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月26日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2118萬桶，環(huán)比前一周下降4.03%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端震蕩、燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2510-2580區(qū)間偏多操作

PTA：

1、基本面：油價(jià)震蕩整理，PX價(jià)格跟隨。一主流供應(yīng)商9月合約量減量20%執(zhí)行，終端開工走弱，整體供需仍維持去庫格局，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4815，01合約基差-117，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.9天，環(huán)比增加0.3天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：西北一套120萬噸PTA裝置原計(jì)劃9.1附近重啟，目前計(jì)劃推遲至下周重啟。前期檢修裝置陸續(xù)重啟，貨源充裕，加工費(fèi)明顯壓縮，后續(xù)暫無新增檢修計(jì)劃。聚酯產(chǎn)品效益偏弱，主流聚酯工廠大規(guī)模減負(fù)，終端開工受限訂單走弱，后期關(guān)注聚酯減產(chǎn)執(zhí)行力度，預(yù)計(jì)短期跟隨成本端偏弱運(yùn)行。TA2201：4850-5000區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近。30日CCF口徑庫存為58.3萬噸，環(huán)比減少0.3萬噸，港口維持小幅累庫 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5090，01合約基差75，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存54.31萬噸，環(huán)比增加0.67萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)震蕩整理，煤價(jià)處于相對(duì)高位。港口庫存進(jìn)入累庫初期，盤面心態(tài)有所壓制。本周起現(xiàn)貨流動(dòng)性將陸續(xù)釋放，衛(wèi)星90萬噸裝置正在重啟中，華魯，三寧裝置將陸續(xù)重啟，新疆天業(yè)貨源陸續(xù)抵運(yùn)至工廠。聚酯方面支撐有所減弱，短期關(guān)注供應(yīng)與成本因素影響。EG2201：4850-5100區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9320，基差430，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日豆油商業(yè)庫存97萬噸，前值98萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩回調(diào)，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報(bào)告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護(hù)署預(yù)計(jì)將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內(nèi)發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測，價(jià)格高位，但基本面仍舊向多，價(jià)高追多需謹(jǐn)慎。豆油Y2201：8690附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8850，基差830，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日棕櫚油港口庫存34萬噸，前值38萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩回調(diào)，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報(bào)告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護(hù)署預(yù)計(jì)將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內(nèi)發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測，價(jià)格高位，但基本面仍舊向多，價(jià)高追多需謹(jǐn)慎。棕櫚油P2201：7820附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10600，基差0，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日菜籽油商業(yè)庫存39萬噸，前值37萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩回調(diào)，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報(bào)告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護(hù)署預(yù)計(jì)將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內(nèi)發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測，價(jià)格高位，但基本面仍舊向多，價(jià)高追多需謹(jǐn)慎。菜籽油OI2201：10400附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆產(chǎn)區(qū)颶風(fēng)天氣影響出口和技術(shù)性調(diào)整，美豆天氣變數(shù)短期維持震蕩格局。國內(nèi)豆粕弱勢震蕩，受美豆回落帶動(dòng)和技術(shù)性整理。美豆產(chǎn)區(qū)颶風(fēng)利空美豆但利多國內(nèi)，國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，油廠出貨良好，挺價(jià)支撐豆粕價(jià)格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對(duì)高位，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，價(jià)格短期維持區(qū)間震蕩格局。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3590（華東），基差99，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存105.44萬噸，上周97.33萬噸，環(huán)比增加8.33%，去年同期116.37萬噸，同比減少9.39%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆帶動(dòng)區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3460至3520區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕弱勢震蕩，跟隨豆粕走勢和技術(shù)性調(diào)整，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好支撐價(jià)格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3030，基差181，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.46萬噸，上周1.03萬噸，環(huán)比增加41.75%，去年同期1.6萬噸，同比減少8.75%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價(jià)格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕底部價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2830至2890區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆產(chǎn)區(qū)颶風(fēng)天氣影響出口和技術(shù)性調(diào)整，美豆天氣變數(shù)短期維持震蕩格局。國內(nèi)大豆震蕩回升，震蕩回落調(diào)整后有所企穩(wěn)，短期延續(xù)區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-11，貼水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存652.23萬噸，上周693.16萬噸，環(huán)比減少5.9%，去年同期554.78萬噸，同比增加17.57%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨震蕩區(qū)間下沿短期反彈后回歸震蕩整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5700至5800區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS:預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預(yù)估的260萬噸。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計(jì)銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國進(jìn)口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計(jì)進(jìn)口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5660，基差-164（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：主力合約換月2201，總體上國內(nèi)走勢一直維持進(jìn)三退二，連續(xù)調(diào)整之后，01合約下方支撐在5800附近，多單嘗試逢低建倉布局。

棉花：

1、基本面：8月USDA報(bào)告下調(diào)21/22年度產(chǎn)量和期末庫存，小幅利多。9月1日儲(chǔ)備棉成交率100%，成交均價(jià)16797元/噸，折3128B均價(jià)18197元/噸。7月份我國棉花進(jìn)口14萬噸，同比下降2.92%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口266萬噸，同比增加82%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)17983，基差713（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度8月預(yù)計(jì)期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：01合約回到17000-18000區(qū)間寬幅震蕩，區(qū)間下軌17000附近有較強(qiáng)支撐，可以考慮逢低建倉多單。

生豬：

1、基本面：7月末全國能繁母豬與生豬存欄分別恢復(fù)到2017年的101.6%與100.2%；農(nóng)村農(nóng)業(yè)部呼吁多買多吃豬肉；生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉產(chǎn)量保持升勢；商務(wù)部將啟動(dòng)第二輪中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)；預(yù)期中秋國慶消費(fèi)增加，利多遠(yuǎn)期豬肉市場；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；庫存凍豬肉量歷史偏高位置；局部地區(qū)新冠疫情反復(fù)，餐飲業(yè)消費(fèi)存擔(dān)憂；偏空

2、基差：9月1日，現(xiàn)貨價(jià)14310元/噸，01合約基差-2255元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：供應(yīng)過剩，但中秋國慶或利多消費(fèi)，現(xiàn)貨價(jià)格下方有支撐。盤面上，01合約期價(jià)仍在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口向下趨勢不變，KDJ指標(biāo)仍在超賣區(qū)，盤面處于弱勢基差修復(fù)行情中，背靠17000反彈拋空。LH2201區(qū)間：16300-16800

玉米：

1、基本面：進(jìn)口玉米近期逐漸投放市場，供應(yīng)料寬松；國內(nèi)年度玉米產(chǎn)量料增4.3%；天氣優(yōu)良，全球年度玉米產(chǎn)量料增加；截止8月25日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增5.61%，年同比降14.37%；深加工企業(yè)重新開機(jī)，短期需求小幅回升；小麥價(jià)格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；中儲(chǔ)糧網(wǎng)玉米全部流拍；偏空

2、基差：9月1日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2640元/噸，01合約基差177元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：8月25日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在374萬噸，周環(huán)比降3.4%；8月13日，廣東港口庫存報(bào)71.7萬噸，周環(huán)比降6.27%；8月13日，北方港口庫存報(bào)300萬噸，周環(huán)比降0.67%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論： 豐產(chǎn)預(yù)期升溫，供應(yīng)相對(duì)充裕，飼料需求短期難以改善，現(xiàn)貨價(jià)格有恐高情緒，后續(xù)料有下跌空間。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口仍向下打開，空單背靠2500繼續(xù)持有。C2201區(qū)間：2450-2480

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國8月ADP就業(yè)人口僅增加37.4萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期；美國股市幾乎回吐所有漲幅，雖然大盤股走高；美元指數(shù)承壓下跌30點(diǎn)至92.38；美債收益率全線走低，10年期債券收益率收于1.3%以下；現(xiàn)貨黃金波動(dòng)加劇，在短線拉升至1819.97美元/盎司高點(diǎn)之后回落并刷新日低至1808.57美元/盎司，收于1813美元，早盤平盤震蕩；中性

2、基差：黃金期貨378.32，現(xiàn)貨377.1，基差-1.22，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3204千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：ADP數(shù)據(jù)不及預(yù)期，歐洲央行官員講話鷹派，金價(jià)高位震蕩；COMEX期金下跌0.1%，報(bào)1816.00美元/盎司；今日關(guān)注上周首申人數(shù)、美國7月耐用品訂單、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話；市場將關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移至美國就業(yè)數(shù)據(jù)，ADP數(shù)據(jù)不及預(yù)期緊縮預(yù)期有所降溫，但歐央行官員講話鷹派，金價(jià)下行趨勢不變，短期高位震蕩為主。滬金2112：375-381區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國8月ADP就業(yè)人口僅增加37.4萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期；美國股市幾乎回吐所有漲幅，雖然大盤股走高；美元指數(shù)承壓下跌30點(diǎn)至92.38；美債收益率全線走低，10年期債券收益率收于1.3%以下；現(xiàn)貨白銀震蕩為主，明顯反彈最高達(dá)24.263美元回落，收于24.132美元，收漲1.05%，早間小幅上行；中性

2、基差：白銀期貨5163，現(xiàn)貨5128，基差-35，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2105076千克，環(huán)比增加9138千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：緊縮預(yù)期有所回落，銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯反彈；COMEX期銀上漲0.9%，報(bào)24.221美元/盎司；銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)波動(dòng)，緊縮影響依舊較大，下行趨勢不變，前期銀價(jià)較弱，反彈幅度有限，或有補(bǔ)漲可能，但短期跟隨金價(jià)震蕩為主。滬銀2112：5100-5200區(qū)間偏空操作。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，仍會(huì)給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需偏強(qiáng)。短線從產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦價(jià)繼續(xù)保持堅(jiān)挺，礦山挺價(jià)，海運(yùn)費(fèi)提升，成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺，對(duì)電解鎳下方支撐較強(qiáng)，20%以上鎳鐵進(jìn)口少，提升電解鎳板在不銹鋼生產(chǎn)中的需求。不銹鋼庫存繼續(xù)回升，供需轉(zhuǎn)弱，價(jià)格回落，暫時(shí)對(duì)鎳價(jià)有利空影響。電解鎳現(xiàn)貨成交清淡，供應(yīng)方高升水有點(diǎn)惜售，需求方則前期有一波采購，所以供需兩弱。鎳豆繼續(xù)受到新能源企業(yè)青睞，但由于前期進(jìn)口較多，升水下降，對(duì)鎳價(jià)支撐力削弱。接下來會(huì)進(jìn)入金九銀十階段，該階段是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，如果消費(fèi)再次有所提升，價(jià)格仍有可能會(huì)有一波上漲。中性

2、基差：現(xiàn)貨149800，基差1550，偏多

3、庫存：LME庫存192456，-2010，上交所倉單3735，+1220，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：多單減持，前高（15萬一線）有壓力，145000以下多單離場觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月18日消息，世界金 屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS )公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月全球鋅市場供應(yīng)短缺9萬噸。2020年全年為供應(yīng)過剩61萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22480，基差+315；偏多。

3、庫存：9月1日LME鋅庫存較上日減少650噸至236425噸，9月1日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少24至10455噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2110：多單持有，止損22000。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國采購經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，低于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69895，基差995,升水期貨；偏多。

3、庫存：9月1日LME銅庫存減275噸至252725噸，上期所銅庫存較上周減3185噸至82390噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南美供應(yīng)緩和緊背景下，國常會(huì)加強(qiáng)大宗商品監(jiān)，經(jīng)濟(jì)下行壓力大，滬銅2110：日內(nèi)反彈拋空為主，持有cu2010c71000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨21130，基差55，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減655噸至248926噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲(chǔ)拋鋁，鋁價(jià)短期高位震蕩為主，滬鋁2110：日內(nèi)20500~21000區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：國產(chǎn)會(huì)：新增3000億元再貸款額度對(duì)中小企業(yè)支持，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市中午拉升，券商銀行地產(chǎn)和基金等低估值板塊上漲，周期和科技股回調(diào)，板塊分化劇烈，成交額在創(chuàng)新高；偏多

2、資金：融資余額17066億元，減少18億元，滬深股凈買入77億元；偏多

3、基差：IH2109升水4.16點(diǎn)，IF2109貼水13.06點(diǎn)， IC2109貼水74.1點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力多增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：近期市場分化劇烈，大金融為首的板塊走強(qiáng)，周期、科技和中證500指數(shù)。IF2109：多單逢高平倉；H2109：觀望為主；IC2109：7040-7180區(qū)間操作。

國債：

1、基本面：8月財(cái)新中國制造業(yè)PMI為49.2，2020年5月以來首次落入收縮區(qū)間，前值為50.3。

2、資金面：9月1日央行開展100億7天逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單暫時(shí)離場。