近期，市場風險偏好提升，有色金屬普遍飄紅，其中滬鎳漲幅明顯。

宏觀利多顯現(xiàn)

在8月27日舉行的杰克遜霍爾年會上，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾稱，美聯(lián)儲可能會在今年開始減少每月購債，但此后不會急于開始加息。當前，通脹率已經(jīng)朝著美聯(lián)儲目標取得實質性進一步進展，即他和其他美聯(lián)儲官員所說的減碼購債前提條件。從其發(fā)言來看，沒有超預期的東西，講話整體偏鴿，沒有對經(jīng)濟和就業(yè)表現(xiàn)出信心，而是強調不確定性，以及未來數(shù)據(jù)的重要性。市場擔憂釋放，美元回落，鎳價回升。

供應依舊偏緊

鎳礦方面，目前距離菲律賓雨季僅一個多月時間，進入鎳礦備庫周期。截至8月27日，全國港口鎳礦庫存為607.63萬噸，環(huán)比上升2.61%，同比下降27.21%。港口庫存在高發(fā)貨情況下仍保持低位。同時，全球海運市場運力緊張不改，海運費維持高位，菲律賓至連云港鎳礦海運費維持在25美元/濕噸。價格方面，菲律賓蘇里高礦區(qū)雨季將至，礦山挺價心態(tài)愈濃，貿(mào)易商拿貨成本增加，鎳礦主流CIF價格持續(xù)走高，Ni：1.5%礦87—90美元/濕噸。

鎳鐵方面，近期受到疫情影響，印尼地區(qū)鎳鐵產(chǎn)量回落，印尼鎳鐵出口持續(xù)減弱，加之部分不銹鋼廠緊急采購高鎳鐵，上周國內(nèi)可流通鎳鐵愈發(fā)偏緊，鎳鐵供應方惜售挺價，高鎳鐵成交價上漲至近十年新高1450元/鎳。下游300系不銹鋼廠對鎳鐵需求依舊較強。

需求整體旺盛

不銹鋼方面，目前整體利潤水平偏低。廣西地區(qū)對當?shù)?家不銹鋼廠限產(chǎn)。9月不銹鋼排產(chǎn)預計下滑4.05%，不銹鋼鎳元素需求有所回落。整體來看，由于廣西地區(qū)主產(chǎn)200系不銹鋼，而鎳元素主要應用在300系不銹鋼中，故根據(jù)不銹鋼需求鎳元素來測算，9月排產(chǎn)下滑不改鎳原料供應偏緊格局，只是緊張程度略有下降。

新能源汽車方面，產(chǎn)銷持續(xù)向好。據(jù)中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車7月產(chǎn)銷繼續(xù)刷新紀錄，產(chǎn)銷環(huán)比和同比繼續(xù)保持增長，分別達到28.4萬輛和27.1萬輛，均創(chuàng)歷史新高，環(huán)比增長14.3%和5.8%，同比增長1.7倍和1.6倍。其中，新能源三元電池需求旺盛，使得主要原材料硫酸鎳產(chǎn)量持續(xù)處于高位。另外，產(chǎn)業(yè)支持政策持續(xù)，為支持新能源汽車加快發(fā)展，近日，工信部裝備工業(yè)一司在京組織召開座談會，聽取行業(yè)企業(yè)意見建議。參會代表對新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢和存在問題進行了深入分析，圍繞支持產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，結合汽車產(chǎn)業(yè)碳達峰碳中和目標實現(xiàn)，分別從加強部門工作協(xié)同、完善財稅支持政策、加快基礎設施建設、統(tǒng)籌布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)、加強安全監(jiān)管等方面提出建議。

另一方面，近期，滬鎳倉單庫存持續(xù)下滑，引發(fā)投資者對短期國內(nèi)純鎳供應不足的擔憂。截至8月27日，滬鎳倉單庫存降至2718噸。

綜上所述，對于滬鎳后市走向，我們維持樂觀態(tài)度。在國內(nèi)庫存處于歷史低位的情況下，滬鎳成本支撐依舊較強。同時，鎳市場供應偏緊，短期鎳價仍有繼續(xù)沖高的潛力。