A股近期不同指數之間風格轉換速度加快，前期持續(xù)調整的消費板塊有所反彈，周期性板塊出現回調跡象，兩市成交金額放大明顯。資金方面，北向資金和杠桿資金均繼續(xù)流入A股。我們認為，自3月以來上證50指數持續(xù)走弱和中證500指數持續(xù)走強在下半年有可能會出現轉變，各指數之間強弱能得到平衡。

9月1日非銀金融板塊漲幅居首，券商股強勢拉升，食品飲料和房地產板塊也同樣大幅上漲，權重股強勢拉升帶動上證50和滬深300走強，周期股和科技股回調拖累中證500指數下跌。近期國家出臺的系列政策，例如雙減政策、三胎政策以及住建部表示要努力實現全體人民“住有所居”，整體要減輕人民的生活成本，提供更好的生活保障，通過刺激消費來增強經濟發(fā)展動力。今年以來，周期股和科技股持續(xù)走強帶動中證500表現持續(xù)好于其他兩個指數，隨著8月31日二季度業(yè)績披露完畢，下半年經濟下行壓力加大，周期股上行空間相對有限，資金有獲利了結意愿，中證500指數短期上行動力有所減弱，市場風格會發(fā)生一定轉變。

8月31日上市公司全部完成了二季度業(yè)績報告披露，根據統計結果，二季度業(yè)績增速相對來說比較平均，整體同比增速為37.97%，有59.80%的企業(yè)實現了正增長。

按市值來看，2043家市值在50億元以下的企業(yè)實現了整體387.77%的業(yè)績增速，該比例大幅高于其他市值范圍內的上市企業(yè)；市值在100億—500億元、3000億—4000億元以上的企業(yè)整體上取得了40%以上的同比利潤增速。

從三大指數來看，500家中證500指數成分股整體上取得了36.03%的同比增速，是三大指數中增速最高的，上證50指數成分股取得了35.25%的同比增速，滬深300指數成分股取得了29.40%的同比增速。

按細分行業(yè)來看，周期性板塊二季度依然領跑其他行業(yè)，已披露的數據表明，采掘、鋼鐵、有色金屬、化工業(yè)績同比增速均在2倍以上。相反，前期受到大資金青睞的部分消費白馬股二季度業(yè)績低于預期?？萍及鍓K方面，計算機業(yè)績增速依然不佳，但通信和電子板塊業(yè)績走強。受豬肉價格下跌影響，農林牧漁板塊業(yè)績同比大幅減少。

在當前的宏觀環(huán)境下，股指整體上行空間依然較為有限。2021年下半年市場關注點主要在于美國是否會提前縮表以及未來具體加息時點，其間全球資本市場波動將會加大。同時后疫情時期我國貨幣政策不會大幅寬松，經濟下行壓力較大，股指上升空間相對有限。從技術上看，上證50和滬深300指數持續(xù)調整后存在反彈需要，可以關注核心資產超跌后的機會。