一方面，今年鋅精礦加工費不及去年同期，而且錯峰限電政策對我國精煉鋅生產造成影響，鋅市供應端偏緊；另一方面，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅消費表現均一般。整體上,預計滬鋅2110合約將繼續(xù)在22000—23000元/噸區(qū)間振蕩運行。

進入7月，滬鋅主力合約便開始振蕩運行。供應端，鋅精礦加工費依然不及去年同期水平，而且國內精煉鋅生產活動因二季度開始的多地限電而減弱，鋅價下方存在一定支撐；需求端，鍍鋅、氧化鋅、鋅合金需求均一般，難以對鋅價形成有效提振。整體來看，鋅市繼續(xù)呈現供需雙弱狀態(tài)。宏觀方面，美聯儲主席鮑威爾近期表態(tài)偏鴿，疊加9月3日美非農就業(yè)數據不及預期，美元短期再度走弱，考慮到美國新冠疫情依然嚴峻，其經濟恢復元氣的時間可能被拉長，全球流動性收緊的時間可能要延后，這將利好鋅價。預計滬鋅主力合約2110短期繼續(xù)在22000—23000元/噸區(qū)間振蕩運行。

限電導致精煉鋅生產受限

截至8月27日，北方鋅精礦加工費為4600元/噸，較上周上漲100元/噸，去年同期加工費為5550元/噸；南方鋅精礦加工費為3900元/噸，較上周無變化，去年同期加工費為5350元/噸；進口鋅精礦加工費為85美元/噸，較上周無變化，去年同期加工費為165美元/噸。從數據可以看出，今年無論是國內抑或是進口鋅精礦加工費均不及去年同期高，表明今年鋅精礦供應還是比較緊的。

另外，從今年二季度開始，云南、廣西等多地因用電緊張而采取了限電政策，導致當地精煉鋅冶煉廠開工受到影響，精煉鋅供應亦呈現偏緊狀態(tài)。

終端消費表現不佳

消費方面，據市場調研，鍍鋅貿易商心態(tài)有所恢復，原料鋼材市場對目前涂鍍商家心態(tài)起到一定支撐，商家挺價意愿強烈，下游需求仍偏弱，實際成交一般。鋅合金方面仍處于淡季，訂單情況難以改善，行情依舊處于弱勢，用戶剛需買入，場內交易氛圍近期均表現一般，鋅合金市場弱勢難改。

氧化鋅方面整體較為穩(wěn)定，對原料采購剛需為主，市場利空因素日趨強烈，短時間執(zhí)行合約為主，波動有限。

綜合來看，平淡的需求難以對鋅價形成明顯提振?！敖鹁陪y十”下游消費旺季已經到來，消費能否回暖依然需要觀察。

庫存方面，截至9月3日,上期所鋅庫存小計為35314噸，比上周減少2685噸，去年同期庫存小計為74325噸；期貨庫存為9800噸，比上周減少781噸；去年同期期貨庫存為26776噸，當前庫存處于近5年的第二低位。庫存處于低位，主要是由于精煉鋅供應偏緊導致的，這將對鋅價形成支撐。

美元指數回落利好鋅價

8月23日晚，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會表示，可能會在今年開始減碼QE，減碼QE并不直接暗示加息時間，受此影響，美元指數跳水，而9月3日，美國8月非農就業(yè)人數增加23.5萬，預估為增加72.5萬，前值為增加94.3萬，受此影響，美元再度下挫，一度跌破92整數關口。美國新冠疫情依然嚴峻，其復蘇之路依然充滿曲折，短期來看，全球流動性依然充足，利好鋅價。

技術上看，滬鋅主連日K線依然處于振蕩區(qū)間之中，預計鋅價將繼續(xù)在22000—23000元/噸這一區(qū)間波動。