大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：3日港口現(xiàn)貨成交81.5萬噸，環(huán)比下降25.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為43萬噸，環(huán)比下降21.8%），本周平均每日成交90.2萬噸，環(huán)比下降23.4% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1025，折合盤面1138.4，01合約基差352.4；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格693，折合盤面918.7，01合約基差132.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13099.15萬噸，環(huán)比增加242.81萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)貨量回升，巴西發(fā)貨量回落，北方港口到港量小幅回落。港口入庫維持高位，疏港回落明顯，累庫進(jìn)一步加重。限產(chǎn)預(yù)期仍在繼續(xù)發(fā)酵，陸續(xù)有鋼廠表示收到通知，要求9月把7-8月份超產(chǎn)量減下來，11月底前需要下半年減產(chǎn)落實(shí)完畢，市場恐慌情緒進(jìn)一步加重，期現(xiàn)價(jià)格加速下行。I2201：反彈拋空，上破875止損

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止9月3日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)793.6萬噸，日耗52.8萬噸，可用天數(shù)15天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨1170，01合約基差274，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存383萬噸，環(huán)比減少1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：月初陜蒙地區(qū)煤管票發(fā)放，供應(yīng)有所增加。伊金霍洛旗地區(qū)核查漲價(jià)煤礦，部分礦區(qū)價(jià)格明顯下降。環(huán)渤海港口庫存低于7月低點(diǎn)，當(dāng)前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。在夏季高峰過后，電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補(bǔ)庫需求。ZC2201：關(guān)注935附近阻力位

焦煤：

1、基本面：各地受安全、環(huán)保及雙控因素影響，煤礦產(chǎn)量依舊維持偏低位，且近期個(gè)別煤礦發(fā)生煤礦事故停產(chǎn)整頓，蒙煤主要通關(guān)口岸日通關(guān)車輛維持在100車以上，然蒙古國疫情影響個(gè)別口岸暫處閉關(guān)狀態(tài)，可售資源有限焦煤市場供應(yīng)或進(jìn)一步偏緊；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)3080，基差465；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存680.3萬噸，港口庫存414萬噸，獨(dú)立焦企庫存678.77萬噸，總體庫存1801.93萬噸，較上周減少28.86萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：各地環(huán)保檢查、嚴(yán)控超產(chǎn)等因素影響，焦煤市場供應(yīng)趨緊局面仍未緩解，考慮到焦煤產(chǎn)量逐步增多，疊加下游市場限產(chǎn)情況有所增加，焦煤上調(diào)節(jié)奏略有放緩，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市續(xù)穩(wěn)中向好運(yùn)行。焦煤2201：多單持有，止損2600。

焦炭：

1、基本面：焦企心態(tài)較樂觀，當(dāng)前生產(chǎn)積極性較高，出貨順暢，然因環(huán)保趨嚴(yán)，部分地區(qū)焦企開工率小幅下滑，焦炭供應(yīng)緊張局面加劇，焦炭第九輪提漲基本落地，累漲1160元/噸；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)4000，基差663.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存410.51萬噸，港口庫存165萬噸，獨(dú)立焦企庫存24.87萬噸，總體庫存600.38萬噸，較上周減少8.98萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦企生產(chǎn)成本居高不下，被動(dòng)限產(chǎn)預(yù)期逐漸增強(qiáng)，加之鋼廠近期對焦炭多積極采購，焦炭供需緊張局面或進(jìn)一步加劇，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或?qū)⒗^續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2201：多單持有，止損3300。

螺紋：

1、基本面：近期政策方面東北地區(qū)部分鋼廠限產(chǎn)落地，九月份鋼廠檢修計(jì)劃增加，預(yù)計(jì)供應(yīng)端水平將繼續(xù)下行；需求方面表觀消費(fèi)環(huán)比小幅好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)偏弱但存量施工仍巨大，旺季預(yù)期有望逐漸兌現(xiàn)，庫存保持小幅去化但仍偏高；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5500.2，基差92.2，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存776.22萬噸，環(huán)比減少1.57%，同比減少12.94%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格出現(xiàn)反彈上行，價(jià)格突破近期高點(diǎn)，本周基本面繼續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)價(jià)格有望保持震蕩偏強(qiáng)，操作上建議短線日內(nèi)5370-5600區(qū)間偏多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周熱卷產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，持續(xù)處于同期低位且九月份環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠檢修有所加碼。需求方面上周表觀消費(fèi)小幅回升，制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫存水平仍顯著超出同期；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5770，基差-14，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存285.19萬噸，環(huán)比減少3.32%，同比增加4.48%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格出現(xiàn)反彈上行，價(jià)格突破短線壓力位，短期仍需觀察能否站穩(wěn)5800一線，操作上建議日內(nèi)若價(jià)格回落至5700以下輕倉試多，止損5650。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高產(chǎn)量；市場面臨“金九銀十”旺季預(yù)期，終端房地產(chǎn)施工進(jìn)度加快、趕工預(yù)期增強(qiáng)，需求存進(jìn)一步好轉(zhuǎn)預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為2749元/噸，基差為163元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月2日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存117萬噸，較前一周上漲3.45%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫存持續(xù)累積，但隨著旺季消費(fèi)預(yù)期來臨，基本面有望回歸緊平衡格局。玻璃FG2201：日內(nèi)2700-2760區(qū)間操作

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞抬升提振燃油；近期西方運(yùn)至新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高低硫燃油供給邊際收緊；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費(fèi)高峰期，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2850元/噸，F(xiàn)U2201收盤價(jià)為2619元/噸，基差為231元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月2日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2070萬桶，環(huán)比前一周下降2.27%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐、燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2590-2650區(qū)間偏多操作

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險(xiǎn) 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12525,基差-1285 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)13700--13900短線交易

原油2110：

1.基本面：美國安全和環(huán)境執(zhí)法局（BSEE）表示美國海灣地區(qū)關(guān)閉了161萬桶/天的石油產(chǎn)量，占該地區(qū)石油產(chǎn)量的88.32%；沙特阿拉伯將下個(gè)月對亞洲的石油售價(jià)下調(diào)，降幅達(dá)到預(yù)期的兩倍以上，表明這個(gè)全球最大的原油出口國希望吸引買家加大進(jìn)口；美國8月份新增就業(yè)人數(shù)降至23.5萬，遠(yuǎn)遜經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，并創(chuàng)下七個(gè)月來最低，這降低了美聯(lián)儲(chǔ)在9月政策會(huì)議上宣布縮減購債的可能性中性

2.基差：9月3日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為71.47美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為72.72美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為71.12美元/桶，基差26.89元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月27日當(dāng)周API原油庫存減少404.5萬桶，預(yù)期減少283.3萬桶；美國至8月27日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少308.8萬桶，實(shí)際減少716.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月27日當(dāng)周增加83.6萬桶，前值增加7萬桶；截止至9月3日，上海原油庫存為986.6萬桶，減少30.8萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止8月31日，CFTC主力持倉多減；截至8月31日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：周末美灣地區(qū)煉廠及鉆井平臺(tái)恢復(fù)較慢，在一定程度上繼續(xù)支撐原油，不過美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，市場對于美聯(lián)儲(chǔ)9月taper的預(yù)期放緩，不過亦擔(dān)憂疫情帶來的需求回落，供應(yīng)端沙特下調(diào)10月對亞洲官價(jià)，在OPEC整體增產(chǎn)的情況下將重點(diǎn)轉(zhuǎn)為市場份額，因此原油上方存在較多壓力，預(yù)計(jì)今日震蕩運(yùn)行，短線445-455區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場先抑后揚(yáng)，原油及煤炭帶動(dòng)甲醇期貨，期貨帶動(dòng)港口現(xiàn)貨及紙貨價(jià)格，區(qū)域套利下港口帶動(dòng)內(nèi)地走強(qiáng)，然陜蒙部分檢修甲醇裝置重啟及山東地練低開工仍在，甲醇自身供需結(jié)構(gòu)偏弱，且內(nèi)地運(yùn)費(fèi)上漲，預(yù)計(jì)短期或擠壓上游出貨情況，預(yù)計(jì)本周各地差異調(diào)整居多，部分地區(qū)重心或有下移；中性

2、基差：9月3日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2805元/噸，基差-88，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年9月2日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為60.22萬噸，較上周降2.28萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬噸附近，較上周增0.74萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：傳聞后續(xù)江蘇部分烯烴存停工預(yù)期，當(dāng)前個(gè)別負(fù)荷仍不高，具體待跟蹤；當(dāng)前魯北下游MTBE項(xiàng)目檢修較集中，寧夏雙控政策影響，和寧、中石化長城均停車檢修，且陜蒙能耗指標(biāo)管控，供需均存在不確定性，而傳煤價(jià)政策性調(diào)整下跌，預(yù)計(jì)甲醇寬幅震蕩、。短線2850-2920區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應(yīng)上，裝置逐漸重啟，新增裝置檢修不多，PE齊魯石化預(yù)計(jì)9月中下旬重啟，LL排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤不佳，進(jìn)口恢復(fù)緩慢，成本支撐方面，煤價(jià)高企煤化工利潤差，原油強(qiáng)勢影響油制路線利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)兩油庫存中性，民營石化庫存中性偏高，乙烯CFR東北亞價(jià)格1011（+30），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8625（+100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差250，升貼水比例3.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存70萬噸（-3），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，翻多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8250-8450震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應(yīng)上，裝置逐漸重啟， PP數(shù)套裝置預(yù)計(jì)9月初重啟，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤不佳，成本支撐方面，煤價(jià)高企煤化工利潤差，原油強(qiáng)勢影響油制路線利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)兩油庫存中性，民營石化庫存中性偏高，丙烯CFR中國價(jià)格1016（-5），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8480（+30），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差86，升貼水比例1.0%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存70萬噸（-3），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8200-8450震蕩操作；

PTA：

1、基本面：油價(jià)震蕩整理，PX價(jià)格跟隨。一主流供應(yīng)商9月合約量減量20%執(zhí)行，終端開工走弱，整體供需仍維持去庫格局，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4835，01合約基差-99，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.9天，環(huán)比增加0.3天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：PX方面，近期供應(yīng)較為充裕，價(jià)格弱勢運(yùn)行，PXN加工費(fèi)壓縮明顯。PTA方面，前期檢修裝置陸續(xù)重啟，貨源充裕，加工費(fèi)明顯壓縮，后續(xù)暫無新增檢修計(jì)劃。聚酯產(chǎn)品效益偏弱，主流聚酯工廠大規(guī)模減負(fù)，終端開工受限訂單走弱，后期關(guān)注聚酯減產(chǎn)執(zhí)行力度，預(yù)計(jì)短期跟隨成本端偏弱運(yùn)行。TA2201：4800-5000區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近。30日CCF口徑庫存為58.3萬噸，環(huán)比減少0.3萬噸，港口維持小幅累庫 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5245，01合約基差85，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存54.26萬噸，環(huán)比減少0.05萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)震蕩整理，煤價(jià)處于相對高位。港口庫存進(jìn)入累庫初期，盤面心態(tài)有所壓制。國內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)依舊緩慢，煤化工裝置重啟與檢修交替進(jìn)行為主，產(chǎn)出增量相對有限。聚酯方面支撐有所減弱，短期關(guān)注供應(yīng)與成本因素影響。EG2201：5100-5350區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9176，基差430，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日豆油商業(yè)庫存97萬噸，前值98萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩回調(diào)，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報(bào)告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護(hù)署預(yù)計(jì)將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內(nèi)發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測，價(jià)格高位，但基本面仍舊向多，價(jià)高追多需謹(jǐn)慎。豆油Y2201：8750附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8884，基差830，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日棕櫚油港口庫存34萬噸，前值38萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩回調(diào)，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報(bào)告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護(hù)署預(yù)計(jì)將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內(nèi)發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測，價(jià)格高位，但基本面仍舊向多，價(jià)高追多需謹(jǐn)慎。棕櫚油P2201：7850附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10861，基差100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月6日菜籽油商業(yè)庫存39萬噸，前值37萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩回調(diào)，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊。USDA報(bào)告美豆單產(chǎn)下調(diào)0.8至50蒲/英畝，預(yù)多頭方向炒作。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護(hù)署預(yù)計(jì)將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。國內(nèi)發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測，價(jià)格高位，但基本面仍舊向多，價(jià)高追多需謹(jǐn)慎。菜籽油OI2201：10550附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆天氣仍有變數(shù)和技術(shù)性買盤支撐，短期美豆產(chǎn)量尚有變數(shù)和出口數(shù)據(jù)良好支撐震蕩格局。國內(nèi)豆粕低位震蕩，受美豆帶動(dòng)和技術(shù)性整理。美豆產(chǎn)區(qū)颶風(fēng)利空美豆但利多國內(nèi)，國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，油廠出貨良好，現(xiàn)貨挺價(jià)銷售支撐豆粕價(jià)格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，價(jià)格短期維持區(qū)間震蕩格局。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3630（華東），基差143，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存105.44萬噸，上周97.33萬噸，環(huán)比增加8.33%，去年同期116.37萬噸，同比減少9.39%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動(dòng)區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3490至3550區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕回落和技術(shù)性整理，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價(jià)格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3050，基差202，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.46萬噸，上周1.03萬噸，環(huán)比增加41.75%，去年同期1.6萬噸，同比減少8.75%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價(jià)格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕底部價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2860至2920區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆天氣仍有變數(shù)和技術(shù)性買盤支撐，短期美豆產(chǎn)量尚有變數(shù)和出口數(shù)據(jù)良好支撐震蕩格局。國內(nèi)大豆震蕩回升，近期震蕩回落調(diào)整后有所反彈，短期延續(xù)區(qū)間震蕩格局。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-165，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存652.23萬噸，上周693.16萬噸，環(huán)比減少5.9%，去年同期554.78萬噸，同比增加17.57%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨震蕩區(qū)間下沿短期反彈，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5780至5880區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖

1、基本面：IOS:預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預(yù)估的260萬噸。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計(jì)銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國進(jìn)口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計(jì)進(jìn)口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5670，基差-243（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：總體上國內(nèi)走勢一直維持進(jìn)三退二，連續(xù)調(diào)整之后，01合約下方支撐在5800附近，多單嘗試逢低建倉布局。

棉花：

1、基本面：8月USDA報(bào)告下調(diào)21/22年度產(chǎn)量和期末庫存，小幅利多。9月3日儲(chǔ)備棉成交率100%，成交均價(jià)17276元/噸，折3128B均價(jià)18602元/噸。7月份我國棉花進(jìn)口14萬噸，同比下降2.92%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口266萬噸，同比增加82%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)17954，基差34（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度8月預(yù)計(jì)期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：01合約回到17000-18000區(qū)間寬幅震蕩，目前到達(dá)區(qū)間上軌18000附近，前期多單逢高減持。

生豬：

1、基本面：預(yù)期中秋國慶消費(fèi)增加，利多遠(yuǎn)期豬肉市場；中小養(yǎng)殖戶壓欄積極性不高，華中地區(qū)低體重豬出欄量較多，市場供應(yīng)充裕；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；7月末全國能繁母豬與生豬存欄分別恢復(fù)到2017年的101.6%與100.2%；生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉產(chǎn)量保持升勢；商務(wù)部將啟動(dòng)第二輪中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)；庫存凍豬肉量歷史偏高位置；局部地區(qū)新冠疫情反復(fù)，餐飲業(yè)消費(fèi)存擔(dān)憂；偏空

2、基差：9月3日，現(xiàn)貨價(jià)14320元/噸，01合約基差-1770元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：第二輪收儲(chǔ)料提振有限，供應(yīng)端充足，新冠疫情反復(fù)，需求擔(dān)憂仍存，但中秋國慶或利多消費(fèi)，現(xiàn)貨價(jià)格下方有支撐。盤面上，01合約期價(jià)仍在日線BOLL（20,2）中軌線下方，下軌線附近，布林敞口向下趨勢不變，KDJ指標(biāo)仍在超賣區(qū)，盤面處于弱勢基差修復(fù)行情中，空單繼續(xù)持有。LH2201區(qū)間：15500-16300

玉米：

1、基本面：截止9月1日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增4.21%，年同比降11.22%；預(yù)期中秋國慶消費(fèi)增加，刺激備貨需求；深加工企業(yè)重新開機(jī)，短期需求小幅回升；進(jìn)口玉米近期逐漸投放市場，供應(yīng)料寬松；國內(nèi)年度玉米產(chǎn)量料增4.3%；天氣優(yōu)良，全球年度玉米產(chǎn)量料增加；小麥價(jià)格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；中儲(chǔ)糧網(wǎng)玉米全部流拍；偏空

2、基差：9月3日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2630元/噸，01合約基差139元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：9月1日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在361.7萬噸，周環(huán)比降3.3%；8月27日，廣東港口庫存報(bào)57.7萬噸，周環(huán)比降19.53%；8月27日，北方港口庫存報(bào)294萬噸，周環(huán)比降2%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論： 豐產(chǎn)預(yù)期升溫，供應(yīng)相對充裕，生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，飼料需求下降。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口仍向下，背靠2500空單進(jìn)場。C2201區(qū)間：2450-2500

4

---金屬

黃金

1、基本面：非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不及預(yù)期；美元指數(shù)連續(xù)第二周下跌，收于92.11；美股三大股指漲跌互見；美債收益率全線走高，收益率曲線變陡；現(xiàn)貨黃金大幅走高，日內(nèi)最高達(dá)1834美元/盎司，后回落收于1830關(guān)口以下，收漲1.02%，早盤小幅回落；中性

2、基差：黃金期貨381.98，現(xiàn)貨380.44，基差-1.54，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3204千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：非農(nóng)不及預(yù)期，金價(jià)明顯反彈；COMEX期金上漲1.2%，報(bào)1,833.70美元/盎司；今日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響有限；美國非農(nóng)數(shù)據(jù)備受關(guān)注，緊縮預(yù)期快速降溫，短期金價(jià)將繼續(xù)上行，但緊縮預(yù)期的影響難以消失。滬金2112：375-382.5區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不及預(yù)期；美元指數(shù)連續(xù)第二周下跌，收于92.11；美股三大股指漲跌互見；美債收益率全線走高，收益率曲線變陡；現(xiàn)貨白銀大幅反彈，最高達(dá)24.868美元，明顯回落收于24.716美元，收漲3.44%，早間平盤震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5266，現(xiàn)貨5230，基差-72，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2103808千克，環(huán)比增加895千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，銀價(jià)大幅反彈；COMEX期銀上漲3.7%，報(bào)24.802美元/盎司；緊縮預(yù)期降溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所升溫，銀價(jià)大幅反彈。疫情擔(dān)憂將有所加重，銀價(jià)多空影響因素較多，短期將繼續(xù)上行，等待做空時(shí)機(jī)。滬銀2112：5150-5300區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，仍會(huì)給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需偏強(qiáng)。短線從產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦價(jià)繼續(xù)保持堅(jiān)挺，礦山挺價(jià)，海運(yùn)費(fèi)提升，成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺，對電解鎳下方支撐較強(qiáng)，20%以上鎳鐵進(jìn)口少，提升電解鎳板在不銹鋼生產(chǎn)中的需求。不銹鋼庫存有繼續(xù)上升，但300系庫存開始出現(xiàn)拐頭，不銹鋼期貨主力價(jià)格接近成本價(jià)開始大幅反彈，從下游開始支撐鎳價(jià)。電解鎳價(jià)格偏高，現(xiàn)貨成交一般，貿(mào)易商開始交倉，主要是遠(yuǎn)月貼水。鎳豆升水有所恢復(fù)，對鎳價(jià)同樣支撐恢復(fù)。金九銀十的消費(fèi)旺季還是有一定期待。偏多

2、基差：現(xiàn)貨147300，基差1760，偏多

3、庫存：LME庫存188676，-1812，上交所倉單4504，+36，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：少量多單持有或回落做多，下破145000一線或20均線則多單暫離觀望?？諉螘阂?guī)避。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國采購經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，低于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69410，基差320,升水期貨；中性。

3、庫存：9月3日LME銅庫存減175噸至252225噸，上期所銅庫存較上周減13112噸至69278噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南美供應(yīng)緩和緊背景下，國常會(huì)加強(qiáng)大宗商品監(jiān)，經(jīng)濟(jì)下行壓力大，滬銅2110：反彈拋空為主，持有cu2010c71000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨21320，基差65，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減16681噸至232245噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲(chǔ)拋鋁，鋁價(jià)短期高位震蕩為主，滬鋁2110：日內(nèi)21000~21600區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月18日消息，世界金 屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS )公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月全球鋅市場供應(yīng)短缺9萬噸。 2020年全年為供應(yīng)過剩61萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22470，基差+55；中性。

3、庫存：9月3日LME鋅庫存較上日減少200噸至236225噸，9月3日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少655至9800噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2110：多單持有，止損22000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：央行發(fā)布報(bào)告：穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度，上周新能源科技股和創(chuàng)業(yè)板持續(xù)調(diào)整，周期和金融走強(qiáng)，市場分化嚴(yán)重；中性

2、資金：融資余額17080億元，增加14億元，滬深股凈買入70億元；偏多

3、基差：IH2109貼水0.88點(diǎn)，IF2109貼水7.86點(diǎn)， IC2109貼水61.68點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IH在20日均線上方，IF在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力多增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：近期市場分化劇烈，板塊切換明顯，相對來說中證500指數(shù)處于上行趨勢，不過波動(dòng)增加，權(quán)重指數(shù)震蕩。IF2109：觀望為主；H2109：觀望為主；IC2109：多單逢高平倉。

國債：

1、基本面：8月財(cái)新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動(dòng)指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得46.7，較7月下降8.2個(gè)百分點(diǎn)，自2020年5月以來首次落入收縮區(qū)間。

2、資金面：9月3日央行開展100億7天逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單暫時(shí)離場。