大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：6日港口現(xiàn)貨成交82.3萬噸，環(huán)比上漲1%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為42萬噸，環(huán)比下降2.3%），本周平均每日成交82.3萬噸，環(huán)比下降8.8% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨992，折合盤面1102.1，01合約基差379.1；日照港超特粉現(xiàn)貨價格668，折合盤面891.3，01合約基差168.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12957.31萬噸，環(huán)比減少141.84萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量基本維持，北方港口到港量明顯回落。限產(chǎn)預(yù)期仍在繼續(xù)發(fā)酵，市場傳言江蘇地區(qū)將開啟能耗雙控，但并未得到鋼廠方面的證實，本月12號將在南京召開限產(chǎn)會議，確保粗鋼產(chǎn)量壓減。市場心態(tài)承壓，需求端疲軟仍是最大利空因素。I2201：反彈拋空，上破800止損

動力煤：

1、基本面：截止9月3日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計793.6萬噸，日耗52.8萬噸，可用天數(shù)15天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價格小幅上漲 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1200，01合約基差251，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存366萬噸，環(huán)比減少13萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：月初陜蒙地區(qū)煤管票發(fā)放，供應(yīng)有所增加，市場供需沒有發(fā)生實質(zhì)性改善，環(huán)渤海港口庫存仍低于7月低點。市場投機情緒不減，盤面繼續(xù)沖高上行。當(dāng)前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。在夏季高峰過后，電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補庫需求，短期關(guān)注政策端風(fēng)險。ZC2201：謹(jǐn)慎追高

焦煤：

1、基本面：各地受安全、環(huán)保及雙控因素影響，煤礦產(chǎn)量依舊維持偏低位，且近期個別煤礦發(fā)生煤礦事故停產(chǎn)整頓，蒙煤主要通關(guān)口岸日通關(guān)車輛維持在100車以上，然蒙古國疫情影響個別口岸暫處閉關(guān)狀態(tài)，可售資源有限焦煤市場供應(yīng)或進(jìn)一步偏緊；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3080，基差302；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存696.67萬噸，港口庫存415萬噸，獨立焦企庫存686.28萬噸，總體庫存1797.95萬噸，較上周增加24.88萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：各地環(huán)保檢查、嚴(yán)控超產(chǎn)等因素影響，焦煤市場供應(yīng)趨緊局面仍未緩解，考慮到焦煤產(chǎn)量逐步增多，疊加下游市場限產(chǎn)情況有所增加，焦煤上調(diào)節(jié)奏略有放緩，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市續(xù)穩(wěn)中向好運行。焦煤2201：多單持有，止損2850。

焦炭：

1、基本面：焦企心態(tài)較樂觀，當(dāng)前生產(chǎn)積極性較高，出貨順暢，然因環(huán)保趨嚴(yán)，部分地區(qū)焦企開工率小幅下滑，焦炭供應(yīng)緊張局面加劇，焦炭第九輪提漲基本落地，累漲1160元/噸；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價4050，基差560.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存418.81萬噸，港口庫存160萬噸，獨立焦企庫存23.91萬噸，總體庫存602.72萬噸，較上周增加2.34萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦企生產(chǎn)成本居高不下，被動限產(chǎn)預(yù)期逐漸增強，加之鋼廠近期對焦炭多積極采購，焦炭供需緊張局面或進(jìn)一步加劇，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或?qū)⒗^續(xù)偏強運行。焦炭2201：多單持有，止損3550。

螺紋：

1、基本面：政策方面近期東北地區(qū)部分鋼廠限產(chǎn)落地，九月份鋼廠檢修計劃增加，預(yù)計供應(yīng)端水平將繼續(xù)下行；需求方面表觀消費環(huán)比小幅好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)偏弱但存量施工仍巨大，旺季預(yù)期有望逐漸兌現(xiàn)，庫存保持小幅去化但仍偏高；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5510.5，基差37.5，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存776.22萬噸，環(huán)比減少1.57%，同比減少12.94%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：本周首日螺紋期貨價格繼續(xù)保持震蕩偏強運行，當(dāng)前價格維持近期高點，隨著基本面繼續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計價格有望保持震蕩偏強，操作上建議短線日內(nèi)5420-5550區(qū)間偏多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周熱卷產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，持續(xù)處于同期低位且九月份環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠檢修有所加碼。需求方面上周表觀消費小幅回升，制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫存水平仍顯著超出同期；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5800，基差-22，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存285.19萬噸，環(huán)比減少3.32%，同比增加4.48%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:本周熱卷期貨價格繼續(xù)維持高位，現(xiàn)貨價格跟漲，短期價格有望逐步站穩(wěn)5800一線，操作上建議日內(nèi)若價格回落至5780以下輕倉試多，止損5740。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高產(chǎn)量；市場面臨“金九銀十”旺季預(yù)期，終端房地產(chǎn)竣工周期支撐消費，下游施工進(jìn)度加快、趕工預(yù)期增強，需求存好轉(zhuǎn)預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2691元/噸，基差為221元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月2日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存117萬噸，較前一周上漲3.45%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫存持續(xù)累積壓制價格，但隨著消費旺季預(yù)期來臨，基本面有望回歸緊平衡格局。玻璃FG2201：日內(nèi)2660-2720區(qū)間操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應(yīng)上，裝置逐漸重啟，新增裝置檢修不多，PE齊魯石化預(yù)計9月中下旬重啟，LL排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤不佳，進(jìn)口恢復(fù)緩慢，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油強勢影響油制路線利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)兩油庫存中性，民營石化庫存中性偏高，乙烯CFR東北亞價格1031（+20），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8625（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差295，升貼水比例3.5%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存76.5萬噸（+6.5），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8350-8550震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應(yīng)上，裝置逐漸重啟， PP數(shù)套裝置預(yù)計9月初重啟，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤不佳，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油強勢影響油制路線利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)兩油庫存中性，民營石化庫存中性偏高，丙烯CFR中國價格1016（-5），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8450（-30），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差94，升貼水比例1.1%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存76.5萬噸（+6.5），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8350-8600震蕩操作；

原油2110：

1.基本面：在OPEC+維持增產(chǎn)決議不變僅幾天后，沙特就下調(diào)了下個月對亞洲的石油售價，沙特此舉令交易員措手不及，他們認(rèn)為沙特旨在加劇競爭并保住市場份額，根據(jù)對亞洲煉油廠的調(diào)查，降價幅度大于預(yù)期；高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家將今年美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測從6%下調(diào)至5.7%，指出美國消費者面臨的前景將比先前預(yù)期更為“艱難”；中性

2.基差：9月6日，阿曼原油現(xiàn)貨價為70.19美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為72.72美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為69.63美元/桶，基差23.69元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月27日當(dāng)周API原油庫存減少404.5萬桶，預(yù)期減少283.3萬桶；美國至8月27日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少308.8萬桶，實際減少716.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月27日當(dāng)周增加83.6萬桶，前值增加7萬桶；截止至9月6日，上海原油庫存為986.6萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止8月31日，CFTC主力持倉多減；截至8月31日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油震蕩運行，沙特官價的下調(diào)在亞盤期間對原油有所打壓，之后歐盤回升而美盤有所下挫，美灣鉆井平臺與煉廠恢復(fù)不同步，均較為緩慢，仍有153萬桶/日的原油產(chǎn)量被關(guān)閉，有待追蹤，市場靜待庫存報告出爐，但波動率由于本月較多事件將會上行，投資者可考慮雙買期權(quán)策略，短線448-458區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)強勢，內(nèi)地傳聞部分CTO裝置配套甲醇或降負(fù)/停車，計劃外采甲醇生產(chǎn)，西北新價走高50元/噸，且多有停售，關(guān)注烯烴工廠采購情況。港口受期貨帶動，期貨在煤炭支撐及西北烯烴采購預(yù)期下大幅沖高至3000點附近，預(yù)計短期港口跟漲；中性

2、基差：9月6日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2800元/噸，基差-118，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年9月2日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為60.22萬噸，較上周降2.28萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬噸附近，較上周增0.74萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：傳聞后續(xù)江蘇部分烯烴存停工預(yù)期，當(dāng)前個別負(fù)荷仍不高，具體待跟蹤；當(dāng)前魯北下游MTBE項目檢修較集中，寧夏雙控政策影響，和寧、中石化長城均停車檢修，且陜蒙能耗指標(biāo)管控，供需均存在不確定性，不過隔夜煤炭期貨價格大幅上行，帶動甲醇走高，成本端支撐牢固，繼續(xù)高位震蕩運行。短線2950-3040區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞抬升提振燃油；近期西方運至新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高低硫燃油供給邊際收緊；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費高峰期，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2827元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2570元/噸，基差為257元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月2日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2070萬桶，環(huán)比前一周下降2.27%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐、燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計震蕩偏多運行為主。燃料油FU2201：多單持有，止損2590

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12700,基差-1120 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)13600--13800短線交易

PVC：

1、基本面：工廠開工大幅下滑，工廠庫存明顯減少，社會庫存增加，庫存水平依舊處于低位。短期美國停車裝置仍未重啟，外加海運費上升以及外盤價格繼續(xù)走強等支撐，市場氛圍依舊偏強，另外國內(nèi)停車裝置增加，基本面轉(zhuǎn)弱預(yù)期不足，預(yù)計PVC市場維持相對堅挺走勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9575，基差115，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減2.26%至13.38萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)逢高減持。

瀝青： 

1、基本面：opec維持增產(chǎn)預(yù)期，原油維持窄幅震蕩為主，基本面暫無明顯利多支撐，短期預(yù)期對于瀝青市場提振有限?；久鎭砜?，目前山東市場壓力明顯，在小幅調(diào)整之后，對于部分地區(qū)有一定的沖擊，南方部分地區(qū)在漲價之后出貨有所放緩，整體剛需回暖有限。供應(yīng)端來看，煉廠整體仍維持穩(wěn)定生產(chǎn)為主；需求端來看，部分地區(qū)降雨對于剛需有一定的阻礙，實際需求難有較好的預(yù)期。短期預(yù)計供應(yīng)端維持大穩(wěn)小調(diào)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3100，基差-54，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為48.5%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：油價震蕩整理，PX價格跟隨。一主流供應(yīng)商9月合約量減量20%執(zhí)行，終端開工走弱，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4805，01合約基差-103，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.1天，環(huán)比增加0.2天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：華東一套120萬噸裝置重啟中，預(yù)計近期出產(chǎn)品，該裝置6月初停車技改；西北一套120萬噸裝置重啟中，預(yù)計近期出產(chǎn)品，該裝置8月初停車。PX方面，近期供應(yīng)較為充裕，價格弱勢運行，PXN加工費壓縮明顯。PTA方面，加工費明顯壓縮，低加工費下后市裝置檢修預(yù)期增加。聚酯產(chǎn)品效益偏弱，主流聚酯工廠大規(guī)模減負(fù)，終端開工受限訂單走弱，后期關(guān)注聚酯減產(chǎn)執(zhí)行力度，預(yù)計短期跟隨成本端偏弱運行。TA2201：4800-5000區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近6日CCF口徑庫存為55.2萬噸，環(huán)比減少3.1萬噸，港口庫存再次去化 中性

2、基差：現(xiàn)貨5280，01合約基差84，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存54.26萬噸，環(huán)比減少0.05萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價震蕩整理，煤價高位再次向上突破。港口庫存進(jìn)入累庫初期，盤面心態(tài)有所壓制。國內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)依舊緩慢，煤化工裝置重啟與檢修交替進(jìn)行為主，產(chǎn)出增量相對有限。聚酯方面支撐有所減弱，短期關(guān)注供應(yīng)與成本因素影響。EG2201：5100-5350區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：IOS:預(yù)計21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預(yù)估的260萬噸。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國進(jìn)口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計進(jìn)口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5690，基差-252（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：總體上國內(nèi)走勢一直維持進(jìn)三退二，01合約下方獲得支撐后震蕩上行，盤中逢低短多為主。

棉花：

1、基本面：8月USDA報告下調(diào)21/22年度產(chǎn)量和期末庫存，小幅利多。9月6日儲備棉成交率100%，成交均價17171元/噸，折3128B均價18527元/噸。7月份我國棉花進(jìn)口14萬噸，同比下降2.92%，20/21年度累計進(jìn)口266萬噸，同比增加82%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價17954，基差321（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度8月預(yù)計期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：01合約回到17000-18000區(qū)間寬幅震蕩，上方壓力在18000附近，短期支撐在17500，日內(nèi)區(qū)間交易為主。

玉米：

1、基本面：新季玉米上市，供應(yīng)逐漸寬松；截止9月1日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增4.21%，年同比降11.22%；預(yù)期中秋國慶消費增加，刺激備貨需求；深加工企業(yè)重新開機，短期需求小幅回升；進(jìn)口玉米近期逐漸投放市場，供應(yīng)料寬松；國內(nèi)年度玉米產(chǎn)量料增4.3%；天氣優(yōu)良，全球年度玉米產(chǎn)量料增加；小麥價格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；中儲糧網(wǎng)玉米全部流拍；偏空

2、基差：9月6日，現(xiàn)貨報價2620元/噸，01合約基差159元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：9月1日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在361.7萬噸，周環(huán)比降3.3%；8月27日，廣東港口庫存報57.7萬噸，周環(huán)比降19.53%；8月27日，北方港口庫存報294萬噸，周環(huán)比降2%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論： 需求欠佳，豐產(chǎn)預(yù)期升溫，新季玉米上市壓力增大，生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，飼料需求下降。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口仍向下，背靠2500空單進(jìn)場。C2201區(qū)間：2440-2480

生豬：

1、基本面：預(yù)期中秋國慶消費增加，利多遠(yuǎn)期豬肉市場；中小養(yǎng)殖戶壓欄積極性不高，華中地區(qū)低體重豬出欄量較多，市場供應(yīng)充裕；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；7月末全國能繁母豬與生豬存欄分別恢復(fù)到2017年的101.6%與100.2%；生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉產(chǎn)量保持升勢；商務(wù)部將啟動第二輪中央儲備凍豬肉收儲；庫存凍豬肉量歷史偏高位置；局部地區(qū)新冠疫情反復(fù)，餐飲業(yè)消費存擔(dān)憂；偏空

2、基差：9月6日，現(xiàn)貨價14250元/噸，01合約基差-1715元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：第二輪收儲料提振有限，供應(yīng)端充足，新冠疫情反復(fù)，需求擔(dān)憂仍存，但中秋國慶或利多消費，現(xiàn)貨價格下方有支撐。盤面上，01合約期價仍在日線BOLL（20,2）中軌線下方，下軌線附近，布林敞口向下趨勢未改，KDJ指標(biāo)仍在超賣區(qū)，盤面處于弱勢基差修復(fù)行情中，空單繼續(xù)持有。LH2201區(qū)間：15800-16300

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告偏多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨956，基差450，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日豆油商業(yè)庫存90萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩上行，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但近期棕櫚油高頻數(shù)據(jù)偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護(hù)署預(yù)計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍舊向多，價高追多需謹(jǐn)慎。豆油Y2201：8940附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告偏多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9308，基差1000，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日棕櫚油港口庫存40萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩上行，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但近期棕櫚油高頻數(shù)據(jù)偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護(hù)署預(yù)計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍舊向多，價高追多需謹(jǐn)慎。棕櫚油P2201：8100附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告偏多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10961，基差100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日菜籽油商業(yè)庫存42萬噸，前值42萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩上行，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但近期棕櫚油高頻數(shù)據(jù)偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護(hù)署預(yù)計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍舊向多，價高追多需謹(jǐn)慎。菜籽油OI2201：10650附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆天氣仍有變數(shù)和技術(shù)性買盤支撐，短期美豆天氣尚有變數(shù)和出口數(shù)據(jù)良好支撐震蕩格局。國內(nèi)豆粕低位震蕩，受美豆帶動和技術(shù)性整理。國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，油廠出貨良好，現(xiàn)貨挺價銷售現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，價格短期維持區(qū)間震蕩格局。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3620（華東），基差134，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存103.09萬噸，上周105.44萬噸，環(huán)比減少2.23%，去年同期123.31萬噸，同比減少16.4%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3500至3560區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震蕩，跟隨豆粕走勢和技術(shù)性整理，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3050，基差199，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.45萬噸，上周1.46萬噸，環(huán)比減少0.68%，去年同期1.3萬噸，同比增加11.54%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2860至2920區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆天氣仍有變數(shù)和技術(shù)性買盤支撐，短期美豆天氣尚有變數(shù)和出口數(shù)據(jù)良好支撐震蕩格局。國內(nèi)大豆震蕩回落，近期震蕩反彈后有所調(diào)整，短期延續(xù)區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-140，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存665.86萬噸，上周652.23萬噸，環(huán)比增加2.09%，去年同期572.46萬噸，同比增加16.19%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨震蕩區(qū)間下沿短期反彈，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5800至5900區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國金融市場周一因勞工節(jié)假日休市；美元指數(shù)四連跌后反彈，早盤再度回落；現(xiàn)貨黃金兩個半月高位回落，交投于1825美元左右，收于1823美元/盎司，收跌0.23%，早盤小幅回升；中性

2、基差：黃金期貨380.42，現(xiàn)貨379.14，基差-1.36，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3204千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：交易清淡，金價高位震蕩；COMEX提前收市，期金下跌0.45%，報1825.5美元/盎司；今日關(guān)注中國進(jìn)出口出具、澳洲聯(lián)儲利率決議；美國金融市場休市，市場交易較為清淡，金價也未能突破上方阻力位，上行動力有限，維持高位震蕩為主，緊縮預(yù)期的影響暫時減弱。滬金2112：375-382.5區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國金融市場周一因勞工節(jié)假日休市；美元指數(shù)四連跌后反彈，早盤再度回落；現(xiàn)貨白銀高位小幅震蕩，最高達(dá)24.815美元，收于24.669美元，收跌0.19%，早間平盤震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5271，現(xiàn)貨5237，基差-34，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2108947千克，環(huán)比增加5139千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價震蕩為主，相對較強；COMEX期銀下跌0.21%，報24.75美元/盎司；緊縮預(yù)期降溫，風(fēng)險偏好有所升溫，銀價整體較金價較強。疫情擔(dān)憂將有所加重，銀價多空影響因素較多，短期高位震蕩為主，仍有繼續(xù)上行的可能，等待做空時機。滬銀2112：5150-5300區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點以上，低于上月0.3個百分點，制造業(yè)擴(kuò)張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69755，基差245,升水期貨；中性。

3、庫存：9月6日LME銅庫存減1525噸至250700噸，上期所銅庫存較上周減13112噸至69278噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南美供應(yīng)緩和緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)，經(jīng)濟(jì)下行壓力大，滬銅2110：日內(nèi)69000~70000區(qū)間操作，持有cu2010c71000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨21620，基差-110，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減16681噸至232245噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2110：日內(nèi)21500~21900區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需偏強。短線從產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦價繼續(xù)保持堅挺，礦山挺價，海運費提升，成本支撐強勁。鎳鐵價格堅挺，對電解鎳下方支撐較強，20%以上鎳鐵進(jìn)口少，提升電解鎳板在不銹鋼生產(chǎn)中的需求。不銹鋼庫存有繼續(xù)上升，但300系庫存開始出現(xiàn)拐頭，不銹鋼期貨主力價格接近成本價開始大幅反彈，從下游開始支撐鎳價。電解鎳價格偏高，現(xiàn)貨成交一般，貿(mào)易商開始交倉，主要是遠(yuǎn)月貼水。鎳豆升水有所恢復(fù)，對鎳價同樣支撐恢復(fù)。金九銀十的消費旺季還是有一定期待。偏多

2、基差：現(xiàn)貨148050，基差1950，偏多

3、庫存：LME庫存187602，-1074，上交所倉單4450，-54，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：少量多單持有或回落做多，下破145000一線或20均線則多單暫離觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月18日消息，世界金 屬統(tǒng)計局(WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月全球鋅市場供應(yīng)短缺9萬噸。2020年全年為供應(yīng)過剩61萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22750，基差+165；偏多。

3、庫存：9月6日LME鋅庫存較上日減少450噸至235775噸，9月6日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少202至9598噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2110：多單持有，止損22000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜美股休市歐股上行，昨日兩市大漲，消費醫(yī)藥、新能源和創(chuàng)業(yè)板等前期得付較大的板塊領(lǐng)漲，市場熱點增加；偏多

2、資金：融資余額17043億元，減少37億元，滬深股凈買入34億元；偏多

3、基差：IH2109貼水3.8點，IF2109貼水19.73點， IC2109貼水96.8點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IH在20日均線上方，IF在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力多增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：前期跌幅較大板塊上漲，權(quán)重指數(shù)反彈，中證500再創(chuàng)新高，市場情緒好轉(zhuǎn)。IF2109：逢低試多，止損4860；H2109：逢低試多，止損3160；IC2109：逢低試多，止損7180。

國債：

1、基本面：8月財新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得46.7，較7月下降8.2個百分點，自2020年5月以來首次落入收縮區(qū)間。

2、資金面：9月3日央行開展100億7天逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單暫時離場。