大越商品指標(biāo)系統(tǒng)——9月8日

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止9月3日全國(guó)72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)793.6萬噸，日耗52.8萬噸，可用天數(shù)15天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫(kù)存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨1200，01合約基差214.4，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存364萬噸，環(huán)比減少2萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：月初陜蒙地區(qū)煤管票發(fā)放，供應(yīng)有所增加，市場(chǎng)供需沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改善，環(huán)渤海港口庫(kù)存仍低于7月低點(diǎn)。市場(chǎng)投機(jī)情緒不減，盤面繼續(xù)沖高上行。當(dāng)前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。在夏季高峰過后，電廠庫(kù)存普遍較低，未來存在剛需補(bǔ)庫(kù)需求，短期關(guān)注政策端風(fēng)險(xiǎn)。ZC2201：謹(jǐn)慎追高

鐵礦石：

1、基本面：7日港口現(xiàn)貨成交88萬噸，環(huán)比上漲6.9%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為46萬噸，環(huán)比上漲9.5%），本周平均每日成交85.2萬噸，環(huán)比下降5.6% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨996，折合盤面1106.5，01合約基差343.5；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格669，折合盤面892.4，01合約基差129.4，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12957.31萬噸，環(huán)比減少141.84萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量基本維持，北方港口到港量明顯回落。限產(chǎn)預(yù)期仍在繼續(xù)發(fā)酵，鋼廠與貿(mào)易商心態(tài)偏弱，臨近雙節(jié)，以逢低補(bǔ)庫(kù)為主，對(duì)于高價(jià)貨接受度不高。終端市場(chǎng)并未明顯改善，需求端疲軟仍是最大利空因素。I2201：反彈拋空，上破800止損

焦煤：

1、基本面：各地仍受安全、環(huán)保及能耗雙控等因素影響，產(chǎn)量多維持低位，且山西臨汾地區(qū)部分煤礦近期有不同程度停、限產(chǎn)，焦煤市場(chǎng)供應(yīng)進(jìn)一步收緊；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3080，基差172.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存696.67萬噸，港口庫(kù)存415萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存686.28萬噸，總體庫(kù)存1797.95萬噸，較上周增加24.88萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：各地環(huán)保檢查、嚴(yán)控超產(chǎn)等因素影響，焦煤市場(chǎng)供應(yīng)趨緊局面仍未緩解，考慮到焦煤產(chǎn)量逐步增多，疊加下游市場(chǎng)限產(chǎn)情況有所增加，焦煤上調(diào)節(jié)奏略有放緩，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市續(xù)穩(wěn)中向好運(yùn)行。焦煤2201：多單持有，止損2800。

焦炭：

1、基本面：原料煤價(jià)格屢創(chuàng)新高吞噬了焦企利潤(rùn)，焦企整體生產(chǎn)水平下降，山東環(huán)保督察導(dǎo)致焦企燜爐、限產(chǎn)幅度擴(kuò)大，山西部分焦企也因環(huán)保繼續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)，焦炭產(chǎn)量趨降；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)4100，基差444.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存418.81萬噸，港口庫(kù)存160萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存23.91萬噸，總體庫(kù)存602.72萬噸，較上周增加2.34萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦企生產(chǎn)成本居高不下，被動(dòng)限產(chǎn)預(yù)期逐漸增強(qiáng)，加之鋼廠近期對(duì)焦炭多積極采購(gòu)，焦炭供需緊張局面或進(jìn)一步加劇，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或?qū)⒗^續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2201：多單持有，止損3550。

螺紋：

1、基本面：政策方面近期東北地區(qū)部分鋼廠限產(chǎn)落地，九月份鋼廠檢修計(jì)劃增加，預(yù)計(jì)供應(yīng)端水平將繼續(xù)下行；需求方面表觀消費(fèi)環(huán)比小幅好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)偏弱但存量施工仍巨大，旺季預(yù)期有望逐漸兌現(xiàn)，庫(kù)存保持小幅去化但仍偏高；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5562，基差68，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存776.22萬噸，環(huán)比減少1.57%，同比減少12.94%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線走平；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格保持高位震蕩運(yùn)行，夜盤出現(xiàn)回落，，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)補(bǔ)漲，隨著基本面繼續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)本周價(jià)格有望保持震蕩偏強(qiáng)，操作上建議短線日內(nèi)5400-5520區(qū)間偏多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周熱卷產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，持續(xù)處于同期低位且九月份環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠檢修有所加碼。需求方面上周表觀消費(fèi)小幅回升，制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫(kù)存水平仍顯著超出同期；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5830，基差9，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存285.19萬噸，環(huán)比減少3.32%，同比增加4.48%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線走平；偏多。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格沖高回落，繼續(xù)維持高位震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅上漲，操作上建議日內(nèi)若價(jià)格回落至5700以下輕倉(cāng)試多，止損5670。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤(rùn)、高產(chǎn)量；市場(chǎng)面臨“金九銀十”旺季預(yù)期，終端房地產(chǎn)竣工周期支撐消費(fèi)，下游施工進(jìn)度加快、趕工預(yù)期增強(qiáng)，需求存好轉(zhuǎn)預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為2715元/噸，基差為197元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止9月2日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫(kù)存117萬噸，較前一周上漲3.45%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫(kù)存持續(xù)累積壓制價(jià)格，但后市存消費(fèi)旺季預(yù)期，基本面有望回歸緊平衡格局。玻璃FG2201：日內(nèi)2620-2700區(qū)間操作

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞有所回落；近期西方運(yùn)至新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高低硫燃油供給邊際收緊；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費(fèi)高峰期，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2864元/噸，F(xiàn)U2201收盤價(jià)為2616元/噸，基差為248元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止9月2日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2070萬桶，環(huán)比前一周下降2.27%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐略走弱但燃油基本面依舊向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2560-2620區(qū)間偏多操作

PTA：

1、基本面：油價(jià)震蕩整理，PX價(jià)格跟隨。恒力9月合約量減量20%執(zhí)行，逸盛滿供，終端開工走弱，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)處于較低水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4840，01合約基差-74，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4.1天，環(huán)比增加0.2天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：西北一套120萬噸裝置已出料，目前負(fù)荷在8成附近，該裝置8月初停車；華東一套250萬噸裝置今日起降負(fù)至5成運(yùn)行，預(yù)計(jì)持續(xù)7-10天附近。PX方面，近期供應(yīng)較為充裕，價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，PXN加工費(fèi)壓縮明顯。PTA方面，加工費(fèi)明顯壓縮，低加工費(fèi)下后市裝置檢修預(yù)期增加。聚酯產(chǎn)品效益偏弱，主流聚酯工廠大規(guī)模減負(fù)，終端開工受限訂單走弱，后期關(guān)注聚酯減產(chǎn)執(zhí)行力度，預(yù)計(jì)短期跟隨成本端偏弱運(yùn)行。TA2201：4650-4850區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近6日CCF口徑庫(kù)存為55.2萬噸，環(huán)比減少3.1萬噸，港口庫(kù)存再次去化 中性

2、基差：現(xiàn)貨5360，01合約基差80，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存54.26萬噸，環(huán)比減少0.05萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)震蕩整理，煤價(jià)高位再次向上突破，煤制成本端對(duì)行情起到明顯帶動(dòng)作用。港口庫(kù)存進(jìn)入累庫(kù)初期，國(guó)內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)依舊緩慢，煤化工裝置重啟與檢修交替進(jìn)行為主，產(chǎn)出增量相對(duì)有限。聚酯方面支撐有所減弱，短期關(guān)注供應(yīng)與成本因素影響。EG2201：關(guān)注5350阻力位

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應(yīng)上，裝置逐漸重啟，新增裝置檢修不多，PE齊魯石化預(yù)計(jì)9月中下旬重啟，LL排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤(rùn)不佳，進(jìn)口恢復(fù)緩慢，成本支撐方面，煤價(jià)高企煤化工利潤(rùn)差，原油強(qiáng)勢(shì)影響油制路線利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)兩油庫(kù)存中性，民營(yíng)石化庫(kù)存中性偏高，乙烯CFR東北亞價(jià)格1031（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8700（+75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差235，升貼水比例2.8%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存76萬噸（-0.5），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8350-8550震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應(yīng)上，裝置逐漸重啟， PP數(shù)套裝置預(yù)計(jì)9月初重啟，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤(rùn)不佳，成本支撐方面，煤價(jià)高企煤化工利潤(rùn)差，原油強(qiáng)勢(shì)影響油制路線利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)兩油庫(kù)存中性，民營(yíng)石化庫(kù)存中性偏高，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1016（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8550（+100），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差48，升貼水比例0.6%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存76萬噸（-0.5），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8350-8600震蕩操作；

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險(xiǎn) 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12700,基差-1020 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短空，破13700止損

原油2110：

1.基本面：伊朗新政府繼續(xù)大幅增加核燃料生產(chǎn)，未恢復(fù)與國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)觀察員的全面合作，此舉表明本月國(guó)際社會(huì)討論伊朗核問題時(shí)氣氛料進(jìn)一步緊張；美國(guó)安全與環(huán)境執(zhí)法局(BSEE)稱，在颶風(fēng)“艾達(dá)”侵襲路易斯安那州后，美國(guó)墨西哥灣地區(qū)周二仍有約144萬桶/日的海上原油生產(chǎn)和17.4億立方英尺天然氣生產(chǎn)處于關(guān)閉狀態(tài)；中性

2.基差：9月7日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為70.37美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為71.44美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為70.16美元/桶，基差23.17元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至8月27日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少404.5萬桶，預(yù)期減少283.3萬桶；美國(guó)至8月27日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少308.8萬桶，實(shí)際減少716.9萬桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至8月27日當(dāng)周增加83.6萬桶，前值增加7萬桶；截止至9月7日，上海原油庫(kù)存為986.6萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止8月31日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至8月31日，ICE主力持倉(cāng)多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油震蕩運(yùn)行，有消息稱美國(guó)已經(jīng)暗地里和伊朗和委內(nèi)瑞拉進(jìn)行了深層次的接觸，因此也不排除在某些時(shí)刻關(guān)于伊朗和委內(nèi)瑞拉方面，市場(chǎng)突然會(huì)有利空的消息出現(xiàn)，而宏觀面美國(guó)VIX大幅攀升，暗示市場(chǎng)已為大波動(dòng)行情做準(zhǔn)備，而美元指數(shù)上行，投資者注意倉(cāng)位控制，短線446-454區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：上半周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，原料煤炭大幅上漲、西北烯烴外采甲醇等多重利好支撐，期貨、港口紙現(xiàn)貨以及內(nèi)地現(xiàn)貨均大幅上漲，且昨日魯北下游招標(biāo)跟漲，部分傳導(dǎo)至下游市場(chǎng)，短期各地或維持偏強(qiáng)震蕩，消化漲幅居多，關(guān)注近期煤炭政策及國(guó)內(nèi)烯烴開工變化等；中性

2、基差：9月7日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2925元/噸，基差-127，期貨相對(duì)現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫(kù)存：截至2021年9月2日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為60.22萬噸，較上周降2.28萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬噸附近，較上周增0.74萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多

6、結(jié)論：寧夏雙控及煤炭黑色系價(jià)格大漲均支撐甲醇大幅上行，甲醇在盤中也上破3000關(guān)口，后期關(guān)注下游MTO裝置是否亦受雙控影響，目前甲醇在高位仍有支撐，隔夜煤炭高位震蕩，甲醇預(yù)計(jì)跟隨。短線2970-3040區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減庫(kù)7.3%，庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9660，基差520，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月3日豆油商業(yè)庫(kù)存90萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性 

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫(kù)存偏低，壓力較小，且勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，庫(kù)存超預(yù)期下降。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，近期國(guó)內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，但近期棕櫚油高頻數(shù)據(jù)偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度縮減，美國(guó)環(huán)境保護(hù)署預(yù)計(jì)將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍舊向多，價(jià)高追多需謹(jǐn)慎。豆油Y2201：8940附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減庫(kù)7.3%，庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9420，基差1080，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月3日棕櫚油港口庫(kù)存40萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫(kù)存偏低，壓力較小，且勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，庫(kù)存超預(yù)期下降。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，近期國(guó)內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，但近期棕櫚油高頻數(shù)據(jù)偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度縮減，美國(guó)環(huán)境保護(hù)署預(yù)計(jì)將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍舊向多，價(jià)高追多需謹(jǐn)慎。棕櫚油P2201：8150附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減庫(kù)7.3%，庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10981，基差150，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月3日菜籽油商業(yè)庫(kù)存42萬噸，前值42萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫(kù)存偏低，壓力較小，且勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，庫(kù)存超預(yù)期下降。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，近期國(guó)內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，但近期棕櫚油高頻數(shù)據(jù)偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度縮減，美國(guó)環(huán)境保護(hù)署預(yù)計(jì)將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍舊向多，價(jià)高追多需謹(jǐn)慎。菜籽油OI2201：10650附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，油脂回落帶動(dòng)和技術(shù)性整理，短期美豆天氣尚有變數(shù)和豐產(chǎn)預(yù)期左右盤面。國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩，受美豆帶動(dòng)和技術(shù)性整理。國(guó)內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，油廠出貨良好，現(xiàn)貨挺價(jià)銷售現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，但因油廠大豆和豆粕庫(kù)存處于相對(duì)高位，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國(guó)內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，價(jià)格短期維持區(qū)間震蕩格局。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3660（華東），基差136，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存103.09萬噸，上周105.44萬噸，環(huán)比減少2.23%，去年同期123.31萬噸，同比減少16.4%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆帶動(dòng)區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國(guó)大豆生長(zhǎng)情況。

豆粕M2201：短期3470至3530區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕反彈沖高回落，跟隨豆粕走勢(shì)和技術(shù)性整理，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格上漲空間。菜粕庫(kù)存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價(jià)格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3060，基差172，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存1.45萬噸，上周1.46萬噸，環(huán)比減少0.68%，去年同期1.3萬噸，同比增加11.54%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢(shì)，菜粕需求較好支撐價(jià)格，加上菜粕庫(kù)存處于低位支撐菜粕底部?jī)r(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2840至2900區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆沖高回落，油脂回落帶動(dòng)和技術(shù)性整理，短期美豆天氣尚有變數(shù)和豐產(chǎn)預(yù)期左右盤面。國(guó)內(nèi)大豆震蕩回落，近期震蕩反彈后有所調(diào)整，短期延續(xù)區(qū)間震蕩格局。現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-120，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存665.86萬噸，上周652.23萬噸，環(huán)比增加2.09%，去年同期572.46萬噸，同比增加16.19%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨震蕩區(qū)間下沿短期反彈，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5750至5850區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：印度21/22年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅下降，更多甘蔗被分配生產(chǎn)乙醇。IOS:預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預(yù)估的260萬噸。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國(guó)進(jìn)口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計(jì)進(jìn)口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5690，基差-271（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6、結(jié)論：總體上國(guó)內(nèi)走勢(shì)一直維持進(jìn)三退二，基本面維持偏多，01合約下方獲得支撐后震蕩上行，盤中快速回落短多為主。

棉花：

1、基本面：9月ICAC報(bào)告調(diào)低期21/22年度期末庫(kù)存，小幅利多。9月7日儲(chǔ)備棉成交率100%，成交均價(jià)17197元/噸，折3128B均價(jià)18503元/噸。7月份我國(guó)棉花進(jìn)口14萬噸，同比下降2.92%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口266萬噸，同比增加82%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫(kù)存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)18213，基差303（01合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度8月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：結(jié)論：夜盤01合約觸及18000關(guān)口，維持17000-18000區(qū)間寬幅震蕩格局，低位多單建議區(qū)間上軌附近適當(dāng)獲利減持。金九銀十旺季，總體維持震蕩偏多思路，盤中快速回落后可輕倉(cāng)短多。

玉米：

1、基本面：新季玉米上市，供應(yīng)逐漸寬松；預(yù)期中秋國(guó)慶消費(fèi)增加，刺激備貨需求；截止9月1日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增4.21%，年同比降11.22%；深加工企業(yè)重新開機(jī)，短期需求小幅回升；進(jìn)口玉米近期逐漸投放市場(chǎng)，供應(yīng)料寬松；國(guó)內(nèi)年度玉米產(chǎn)量料增4.3%；小麥價(jià)格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；偏空

2、基差：9月7日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2610元/噸，01合約基差148元/噸，升水期貨，偏多

3、庫(kù)存：9月1日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在361.7萬噸，周環(huán)比降3.3%；8月27日，廣東港口庫(kù)存報(bào)57.7萬噸，周環(huán)比降19.53%；8月27日，北方港口庫(kù)存報(bào)294萬噸，周環(huán)比降2%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論： 需求欠佳，豐產(chǎn)預(yù)期升溫，新季玉米上市壓力增大，生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，飼料需求下降。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口仍向下，背靠2500空單持有。C2201區(qū)間：2450-2500

生豬：

1、基本面：近期各地加大力度開展豬肉收儲(chǔ)工作；預(yù)期中秋國(guó)慶消費(fèi)增加，利多遠(yuǎn)期豬肉市場(chǎng)；中小養(yǎng)殖戶壓欄積極性不高，華中地區(qū)低體重豬出欄量較多，市場(chǎng)供應(yīng)充裕；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢(shì)，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉產(chǎn)量保持升勢(shì)；庫(kù)存凍豬肉量歷史偏高位置；局部地區(qū)新冠疫情反復(fù)，餐飲業(yè)消費(fèi)存擔(dān)憂；偏空

2、基差：9月7日，現(xiàn)貨價(jià)14160元/噸，01合約基差-1750元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫(kù)存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：收儲(chǔ)提振，疊加中秋備貨臨近，現(xiàn)貨價(jià)格下方空間或有限。盤面上，01合約期價(jià)仍在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口向下趨勢(shì)未改，KDJ指標(biāo)仍在超賣區(qū)，空單逢低止盈為主。LH2201區(qū)間：15800-16500

4

---金屬

黃金

1、基本面：受delta變種蔓延拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)憂慮拖累，美股三大股指齊跌，比特幣隔夜一度急挫17%至一個(gè)月低點(diǎn)；美元指數(shù)隨著美債收益率攀升而強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，日內(nèi)最高觸及92.54，較日低拉升超40點(diǎn)；因美國(guó)交易時(shí)段的公司債發(fā)行規(guī)模超出預(yù)期，10年期收益率達(dá)1.38%，美債收益率尾盤從日內(nèi)高點(diǎn)回落；現(xiàn)貨黃金大跌35美元，直逼1790美元關(guān)口，收于1794.1美元/盎司，收跌1.59%，早盤小幅回升；中性

2、基差：黃金期貨379.42，現(xiàn)貨378.05，基差-1.37，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3204千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：債券收益率大漲，金價(jià)大幅回落；COMEX期金下跌1.9%，報(bào)1798.50美元/盎司；今日關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)褐皮書、日本二季度GDP、7月貿(mào)易帳，加拿大利率決議、英央行行長(zhǎng)講話；美債收益率大幅走高，美元受拉動(dòng)上行，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整擔(dān)憂升溫，金價(jià)大幅回落，情緒波動(dòng)較快，但難以繼續(xù)大幅下跌，維持高位震蕩為主，緊縮預(yù)期下行趨勢(shì)不變。滬金2112：375-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：受delta變種蔓延拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)憂慮拖累，美股三大股指齊跌，比特幣隔夜一度急挫17%至一個(gè)月低點(diǎn)；美元指數(shù)隨著美債收益率攀升而強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，日內(nèi)最高觸及92.54，較日低拉升超40點(diǎn)；因美國(guó)交易時(shí)段的公司債發(fā)行規(guī)模超出預(yù)期，10年期收益率達(dá)1.38%，美債收益率尾盤從日內(nèi)高點(diǎn)回落；現(xiàn)貨白銀跟隨金價(jià)回落1.5%，最低達(dá)24.14美元，收于24.3美元，早間小幅回升；中性

2、基差：白銀期貨5247，現(xiàn)貨5218，基差-29，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2110891千克，環(huán)比增加1944千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯回落，相對(duì)較強(qiáng)；COMEX期銀下跌1.7%，報(bào)24.373美元/盎司；風(fēng)險(xiǎn)偏好快速調(diào)整，但銀價(jià)整體較金價(jià)較強(qiáng)。疫情擔(dān)憂將有所加重，銀價(jià)多空影響因素較多，短期高位震蕩為主，等待做空時(shí)機(jī)。滬銀2112：5150-5300區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，低于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69585，基差515,升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：9月7日LME銅庫(kù)存減8150噸至242550噸，上期所銅庫(kù)存較上周減13112噸至69278噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南美供應(yīng)緩和緊背景下，國(guó)常會(huì)加強(qiáng)大宗商品監(jiān)，經(jīng)濟(jì)下行壓力大，滬銅2110：日內(nèi)68500~69500區(qū)間操作，持有cu2010c71000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨21710，基差-20，貼水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減16681噸至232245噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國(guó)儲(chǔ)拋鋁，鋁價(jià)短期高位震蕩為主，滬鋁2110：日內(nèi)21500~21900區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，仍會(huì)給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需偏強(qiáng)。短線從產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦價(jià)繼續(xù)保持堅(jiān)挺，礦山挺價(jià)，海運(yùn)費(fèi)提升，成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺，對(duì)電解鎳下方支撐較強(qiáng)，20%以上鎳鐵進(jìn)口少，提升電解鎳板在不銹鋼生產(chǎn)中的需求。不銹鋼庫(kù)存有繼續(xù)上升，但300系庫(kù)存開始出現(xiàn)拐頭，不銹鋼期貨主力價(jià)格接近成本價(jià)開始大幅反彈，從下游開始支撐鎳價(jià)。電解鎳價(jià)格偏高，現(xiàn)貨成交一般，貿(mào)易商開始交倉(cāng)，主要是遠(yuǎn)月貼水。鎳豆升水有所恢復(fù)，對(duì)鎳價(jià)同樣支撐恢復(fù)。金九銀十的消費(fèi)旺季還是有一定期待。偏多

2、基差：現(xiàn)貨147450，基差2330，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存185160，-2442，上交所倉(cāng)單4313，-137，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：少量多單持有，考驗(yàn)20均線支撐，如果下破多單離場(chǎng)觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月18日消息，世界金 屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS )公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)短缺9萬噸。2020年全年為供應(yīng)過剩61萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22690，基差+185；偏多。

3、庫(kù)存：9月7日LME鋅庫(kù)存較上日減少2675噸至233100噸，9月7日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少202至9396噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2110：多單持有，止損22000。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人7日在答記者問時(shí)表示，截至7月末，全部理財(cái)存量整改任務(wù)已完成近七成，預(yù)計(jì)今年年底前絕大部分銀行機(jī)構(gòu)可完成整改。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市調(diào)整，昨日兩市上漲，周期新能源光伏和金融板塊領(lǐng)漲，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)；偏多

2、資金：融資余額17130億元，增加87億元，滬深股凈買入60億元；偏多

3、基差：IH2109貼水0.65點(diǎn)，IF2109貼水8.43點(diǎn)， IC2109貼水54.13點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力多增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：經(jīng)過連續(xù)兩天大漲，期指貼水改善，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，不過短期大幅上漲后，操作上建議適當(dāng)減少，切勿日內(nèi)追高。IF2109：逢高平倉(cāng)；H2109：逢高平倉(cāng)；IC2109：逢高平倉(cāng)。