大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止9月3日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計793.6萬噸，日耗52.8萬噸，可用天數(shù)15天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價格小幅上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1200，01合約基差223，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存357萬噸，環(huán)比減少7萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：市場供需沒有發(fā)生實質性改善，環(huán)渤海港口庫存仍低于7月低點。市場投機情緒不減，盤面繼續(xù)沖高上行。發(fā)改委進行輿情管控，陜西榆林煤炭交易中心被查。當前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。在夏季高峰過后，電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補庫需求，短期關注政策端風險。ZC2201：謹慎追高

鐵礦石：

1、基本面：8日港口現(xiàn)貨成交65.2萬噸，環(huán)比下降25.9%（其中TOP2貿易商港口現(xiàn)貨成交量為35萬噸，環(huán)比下降23.9%），本周平均每日成交78.5萬噸，環(huán)比下降13% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨980，折合盤面1088.9，01合約基差341.9；日照港超特粉現(xiàn)貨價格663，折合盤面885.8，01合約基差138.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12957.31萬噸，環(huán)比減少141.84萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：本周澳巴發(fā)貨量基本維持，北方港口到港量明顯回落。限產(chǎn)預期仍在繼續(xù)發(fā)酵，鋼廠與貿易商心態(tài)偏弱，臨近雙節(jié)，以逢低補庫為主，對于高價貨接受度不高。終端市場并未明顯改善，需求端疲軟仍是最大利空因素。I2201：反彈拋空，上破800止損

焦煤：

1、基本面：各地仍受安全、環(huán)保及能耗雙控等因素影響，產(chǎn)量多維持低位，且山西臨汾地區(qū)部分煤礦近期有不同程度停、限產(chǎn)，焦煤市場供應進一步收緊；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3080，基差225；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存696.67萬噸，港口庫存415萬噸，獨立焦企庫存686.28萬噸，總體庫存1797.95萬噸，較上周增加24.88萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：各地環(huán)保檢查、嚴控超產(chǎn)等因素影響，焦煤市場供應趨緊局面仍未緩解，考慮到焦煤產(chǎn)量逐步增多，疊加下游市場限產(chǎn)情況有所增加，焦煤上調節(jié)奏略有放緩，預計短期內焦煤市續(xù)穩(wěn)中向好運行。焦煤2201：多單持有，止損2900。

焦炭：

1、基本面：原料煤價格屢創(chuàng)新高吞噬了焦企利潤，焦企整體生產(chǎn)水平下降，山東環(huán)保督察導致焦企燜爐、限產(chǎn)幅度擴大，山西部分焦企也因環(huán)保繼續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)，焦炭產(chǎn)量趨降；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價4150，基差600；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存418.81萬噸，港口庫存160萬噸，獨立焦企庫存23.91萬噸，總體庫存602.72萬噸，較上周增加2.34萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結論：焦企生產(chǎn)成本居高不下，被動限產(chǎn)預期逐漸增強，加之鋼廠近期對焦炭多積極采購，焦炭供需緊張局面或進一步加劇，預計短期內焦炭或將繼續(xù)偏強運行。焦炭2201：多單持有，止損3680。

螺紋：

1、基本面：政策方面近期東北地區(qū)部分鋼廠限產(chǎn)落地，九月份鋼廠檢修計劃增加，預計供應端水平將繼續(xù)下行；需求方面表觀消費環(huán)比小幅好轉，地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)偏弱但存量施工仍巨大，旺季預期有望逐漸兌現(xiàn)，庫存保持小幅去化但仍偏高；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5541.4，基差89.4，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存776.22萬噸，環(huán)比減少1.57%，同比減少12.94%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結論：昨日螺紋期貨價格保持高位震蕩運行，，現(xiàn)貨價格小幅回落，隨著本周需求繼續(xù)好轉，預計本周價格有望保持當前震蕩區(qū)間，操作上建議短線日內若回落至5420以下輕倉試多，止損5380。

熱卷：

1、基本面：供應端近期熱卷產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，持續(xù)處于同期低位且九月份環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠檢修有所加碼。需求方面上周表觀消費小幅回升，制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫存水平仍顯著超出同期；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5780，基差4，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存285.19萬噸，環(huán)比減少3.32%，同比增加4.48%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結論:昨日熱卷期貨價格略有回落，總體繼續(xù)維持震蕩現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅回調，操作上建議日內若價格回落至5700以下輕倉試多，止損5670。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高產(chǎn)量；市場面臨“金九銀十”旺季預期，終端房地產(chǎn)竣工周期支撐消費，但近期房企資金緊張對市場情緒有所壓制；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2600元/噸，基差為312元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月2日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存117萬噸，較前一周上漲3.45%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：玻璃消費旺季預期尚未啟動且?guī)齑娉掷m(xù)累積壓制價格。玻璃FG2201：日內偏空操作，止損2580

2

---能化

PTA：

1、基本面：油價震蕩整理，PX價格弱勢運行。恒力9月合約量減量20%執(zhí)行，逸盛滿供，終端開工走弱，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4710，01合約基差-58，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.1天，環(huán)比增加0.2天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：華東一套120萬噸裝置已出產(chǎn)品，目前提負中，該裝置本周初附近重啟；華東一套360萬噸裝置計劃下周消缺，預計降負3-5天。PX方面，近期供應較為充裕，價格弱勢運行，PXN加工費壓縮明顯。PTA方面，加工費明顯壓縮，低加工費下后市裝置檢修預期增加。聚酯產(chǎn)品效益偏弱，終端開工受限訂單走弱，后期關注聚酯減產(chǎn)執(zhí)行力度，預計短期跟隨成本端偏弱運行。TA2201：4700-4900區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近，6日CCF口徑庫存為55.2萬噸，環(huán)比減少3.1萬噸，港口庫存再次去化 中性

2、基差：現(xiàn)貨5350，01合約基差80，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存54.26萬噸，環(huán)比減少0.05萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：成本端方面，油價震蕩整理，煤價高位再次向上突破，煤制成本端對行情起到明顯帶動作用。國內供應環(huán)節(jié)恢復依舊緩慢，煤化工裝置重啟與檢修交替進行為主，產(chǎn)出增量相對有限；外輪推遲下，進口繼續(xù)維持低位，港口庫存無法有效積累。聚酯方面支撐有所減弱，短期關注供應與成本因素影響。EG2201：關注5350阻力位

原油2111：

1.基本面：EIA短期能源展望報告顯示2021年全球原油需求增速預期為496萬桶/日，此前為533萬桶/日；伊朗警告國際原子能機構不要在核問題上“對抗”該機構報告稱在伊朗的部分核監(jiān)控設備失蹤；一名利比亞港口石油工程師稱，利比亞抗議者封鎖了艾西達和拉斯拉努夫港兩個石油港口的出口，消息人士稱抗議活動過后，利比亞可能會在幾天內損失80萬桶/天的石油；中性

2.基差：9月8日，阿曼原油現(xiàn)貨價為70.06美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為72.37美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為69.74美元/桶，基差26.73元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月3日當周API原油庫存減少288.2萬桶，預期減少383.2萬桶；美國至8月27日當周EIA庫存預期減少308.8萬桶，實際減少716.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月27日當周增加83.6萬桶，前值增加7萬桶；截止至9月8日，上海原油庫存為986.6萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止8月31日，CFTC主力持倉多減；截至8月31日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結論：隔夜API庫存數(shù)據(jù)受到颶風影響整體利多，鉆井平臺及煉廠均恢復緩慢，下游汽油及精煉油去庫大增，而供應端方面利比亞再度出現(xiàn)原油部分中斷情況，伊朗對核試驗態(tài)度強硬預計解除制裁遙遙無期，綜合因素主力原油高位運行，不過EIA短期報告下調了今年的原油需求，后期價格壓力加大，投資者注意倉位控制，短線446-456區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：本周國內甲醇市場表現(xiàn)強勢，煤炭原料成本支撐、西北能耗雙控、部分CTO裝置外采原料等多重利好支撐下，期貨、港口、內地均有大幅走高，然高價貨下游相對抵觸，昨日港口部分烯烴計劃降負或檢修，關注后續(xù)上下游博弈情況，不排除后續(xù)沖高回落可能；中性

2、基差：9月8日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2940元/噸，基差-119，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年9月2日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為60.22萬噸，較上周降2.28萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬噸附近，較上周增0.74萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結論：上游動力煤價強勢、能耗雙控政策、環(huán)保限產(chǎn)和四季度天然氣限氣預期短期內仍將對甲醇價格產(chǎn)生利多支撐，甲醇繼續(xù)在高位震蕩，但下游尤其是煤制烯烴在虧損壓力下持續(xù)降低符合，不排除在9月中旬開始檢修，并且政策面亦在協(xié)調煤炭供給，存在潛在壓力。短線3020-3100區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴重，有失控風險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12450,基差-865 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論: 日內短多，破13220止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞有所回落；近期西方運至新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高低硫燃油供給邊際收緊；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費高峰期，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2919元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2620元/噸，基差為299元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月2日當周，新加坡高低硫燃料油2070萬桶，環(huán)比前一周下降2.27%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：成本端支撐略走弱但燃油基本面依舊向好，短期燃油預計震蕩偏多運行為主。燃料油FU2201：日內2600-2680區(qū)間偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應上，裝置逐漸重啟，新增裝置檢修不多，PE齊魯石化預計9月中下旬重啟，LL排產(chǎn)比例中性，進口利潤不佳，進口恢復緩慢，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油強勢影響油制路線利潤好轉，國內兩油庫存中性，民營石化庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1066（+35），當前LL交割品現(xiàn)貨價8750（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差230，升貼水比例2.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存73萬噸（-3），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結論：L2201日內8400-8600震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應上，裝置逐漸重啟， PP數(shù)套裝置預計9月初重啟，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進口利潤不佳，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油強勢影響油制路線利潤好轉，國內兩油庫存中性，民營石化庫存中性偏高，倉單創(chuàng)新高，丙烯CFR中國價格1016（-0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8550（+0），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差17，升貼水比例0.2%，中性；

3. 庫存：兩油庫存73萬噸（-3），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結論：PP2201日內8400-8650震蕩操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工大幅下滑，工廠庫存明顯減少，社會庫存增加，庫存水平依舊處于低位。短期美國停車裝置仍未重啟，外加海運費上升以及外盤價格繼續(xù)走強等支撐，市場氛圍依舊偏強，另外國內停車裝置增加，基本面轉弱預期不足，預計PVC市場維持相對堅挺走勢。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9875，基差45，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減2.26%至13.38萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2201：日內逢高減持。

瀝青： 

1、基本面：opec維持增產(chǎn)預期，原油維持窄幅震蕩為主，基本面暫無明顯利多支撐，短期預期對于瀝青市場提振有限?；久鎭砜?，目前山東市場壓力明顯，在小幅調整之后，對于部分地區(qū)有一定的沖擊，南方部分地區(qū)在漲價之后出貨有所放緩，整體剛需回暖有限。供應端來看，煉廠整體仍維持穩(wěn)定生產(chǎn)為主；需求端來看，部分地區(qū)降雨對于剛需有一定的阻礙，實際需求難有較好的預期。短期預計供應端維持大穩(wěn)小調為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3100，基差-30，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為48.5%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預期，MPOB報告偏多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9728，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日豆油商業(yè)庫存90萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格震蕩上行，國內基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉庫存持續(xù)維持2%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復速度慢，庫存超預期下降。目前國內進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內外整體供應偏緊，近期國內節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅挺，但近期棕櫚油高頻數(shù)據(jù)偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護署預計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍舊向多，多空交替情況下，預寬幅震蕩，風險較大。豆油Y2201：8950附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預期，MPOB報告偏多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9522，基差1100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日棕櫚油港口庫存40萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩上行，國內基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉庫存持續(xù)維持2%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復速度慢，庫存超預期下降。目前國內進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內外整體供應偏緊，近期國內節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅挺，但近期棕櫚油高頻數(shù)據(jù)偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護署預計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍舊向多，多空交替情況下，預寬幅震蕩，風險較大。棕櫚油P2201：8250附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預期，MPOB報告偏多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11036，基差200，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日菜籽油商業(yè)庫存42萬噸，前值42萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩上行，國內基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結轉庫存持續(xù)維持2%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復速度慢，庫存超預期下降。目前國內進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內外整體供應偏緊，近期國內節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅挺，但近期棕櫚油高頻數(shù)據(jù)偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護署預計將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍舊向多，多空交替情況下，預寬幅震蕩，風險較大。菜籽油OI2201：10650附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，市場擔憂災害天氣影響和技術性整理，短期美豆天氣尚有變數(shù)和豐產(chǎn)預期左右盤面。國內豆粕低位震蕩，受美豆帶動和技術性整理。國內豆粕需求預期尚好，油廠出貨良好，現(xiàn)貨挺價銷售現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應預期充裕壓制盤面。國內豆粕供需相對均衡，價格短期維持區(qū)間震蕩格局。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3640（華東），基差154，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存103.09萬噸，上周105.44萬噸，環(huán)比減少2.23%，去年同期123.31萬噸，同比減少16.4%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結論：美豆短期1300附近震蕩；國內供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3470至3530區(qū)間震蕩。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕走勢和技術性整理，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3050，基差228，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.45萬噸，上周1.46萬噸，環(huán)比減少0.68%，去年同期1.3萬噸，同比增加11.54%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕底部價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內油菜籽供應情況。

菜粕RM2201：短期2830至2890區(qū)間震蕩。期權觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，市場擔憂災害天氣影響和技術性整理，短期美豆天氣尚有變數(shù)和豐產(chǎn)預期左右盤面。國內大豆震蕩回升，近期震蕩回落后反彈，短期延續(xù)區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-123，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存665.86萬噸，上周652.23萬噸，環(huán)比增加2.09%，去年同期572.46萬噸，同比增加16.19%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：美豆預計1300附近震蕩；國內大豆期貨震蕩回落后短期反彈，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5800至5900區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：印度21/22年度糖產(chǎn)量預計小幅下降，更多甘蔗被分配生產(chǎn)乙醇。IOS:預計21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預估的260萬噸。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國進口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計進口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5700，基差-253（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結論：總體上國內走勢一直維持進三退二，基本面延續(xù)偏多，01合約下方獲得支撐后震蕩上行，盤中快速回落短多為主。

棉花：

1、基本面：9月ICAC報告調低期21/22年度期末庫存，小幅利多。9月8日儲備棉成交率100%，成交均價17236元/噸，折3128B均價18530元/噸。7月份我國棉花進口14萬噸，同比下降2.92%，20/21年度累計進口266萬噸，同比增加82%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價18245，基差160（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度8月預計期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結論：01合約站上18000關口，交易所增加保證金，提前預防資金炒作。金九銀十旺季，總體維持震蕩偏多思路，盤中快速回落后可輕倉短多。

玉米：

1、基本面：玉米豐收，新季玉米上市，供應偏寬松；國內年度玉米產(chǎn)量料增4.3%；預期中秋國慶消費增加，刺激備貨需求；截止9月1日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增4.21%，年同比降11.22%；深加工企業(yè)重新開機，短期需求小幅回升；進口玉米近期逐漸投放市場，供應料寬松；小麥價格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；偏空

2、基差：9月8日，現(xiàn)貨報價2610元/噸，01合約基差149元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：9月1日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在361.7萬噸，周環(huán)比降3.3%；8月27日，廣東港口庫存報57.7萬噸，周環(huán)比降19.53%；8月27日，北方港口庫存報294萬噸，周環(huán)比降2%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論： 需求欠佳，豐產(chǎn)預期升溫，新季玉米上市壓力增大，生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，飼料需求下降。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口仍向下，背靠2500空單持有。C2201區(qū)間：2450-2480

生豬：

1、基本面：大肥豬存欄量仍在慣性增長，供應仍過剩；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應料仍寬松；生豬屠宰量年內高位，豬肉產(chǎn)量保持升勢；近期各地加大力度開展豬肉收儲工作；預期中秋國慶消費增加，利多遠期豬肉市場；庫存凍豬肉量歷史偏高位置；局部地區(qū)新冠疫情反復，餐飲業(yè)消費存擔憂；偏空

2、基差：9月8日，現(xiàn)貨價14070元/噸，01合約基差-1515元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結論：供應仍過剩，但收儲提振，疊加中秋備貨臨近，現(xiàn)貨價格下方空間或有限。盤面上，01合約期價仍在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口向下趨勢未改，KDJ指標仍在超賣區(qū)，空單繼續(xù)持有。LH2201區(qū)間：15200-15800

4

---金屬

黃金

1、基本面：受delta變種蔓延拖累經(jīng)濟增長憂慮拖累，美股三大股指繼續(xù)跌跌不休，其中納指下跌逾1%；美元指數(shù)再次受到市場寵愛，一路攀升至92.87高點，收漲0.2%報92.7204；美債收益率尾盤回落至日內低點，10年期國債月度招標發(fā)行吸引了強勁需求，收益率回路至1.33%；現(xiàn)貨黃金短線下跌20美元直逼1780美元關口，收于1788美元/盎司，收跌0.32%，早盤小幅回升；中性

2、基差：黃金期貨374.96，現(xiàn)貨374.57，基差-0.39，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3204千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結論：美元反彈，金價繼續(xù)回落；COMEX期金下跌0.3%，報1793.50美元/盎司；今日關注歐央行利率決議，中國CPI\PPI，美國當周首申和美聯(lián)儲官員講話；金融資產(chǎn)價格調整擔憂升溫，美元反彈，金價受壓繼續(xù)回落。緊縮預期并未因就業(yè)數(shù)據(jù)消散，金價下行趨勢不變。滬金2112：375-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：受delta變種蔓延拖累經(jīng)濟增長憂慮拖累，美股三大股指繼續(xù)跌跌不休，其中納指下跌逾1%；美元指數(shù)再次受到市場寵愛，一路攀升至92.87高點，收漲0.2%報92.7204；美債收益率尾盤回落至日內低點，10年期國債月度招標發(fā)行吸引了強勁需求，收益率回路至1.33%；現(xiàn)貨白銀收跌1.46%，最低達23.881美元，再度回到24關口以下，收于23.946美元，早間小幅回升；中性

2、基差：白銀期貨5196，現(xiàn)貨5176，基差-20，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2125917千克，環(huán)比增加15026千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價明顯回落；COMEX期銀下跌1.3%，報24.056美元/盎司；風險偏好快速調整，緊縮預期在抖回歸。疫情擔憂將有所加重，銀價多空影響因素較多，下行趨勢不變。滬銀2112：5100-5300區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點以上，低于上月0.3個百分點，制造業(yè)擴張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69310，基差630,升水期貨；偏多。

3、庫存：9月8日LME銅庫存減4850噸至237700噸，上期所銅庫存較上周減13112噸至69278噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在全球寬松收緊預期和南美供應緩和緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)，經(jīng)濟下行壓力大，滬銅2110：日內68000~69000區(qū)間操作，持有cu2010c71000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨21760，基差-175，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減16681噸至232245噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球寬松背景下，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2110：回調22000附近做多。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應短缺，供需偏強。短線從產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦價繼續(xù)保持堅挺，礦山挺價，海運費提升，成本支撐強勁。鎳鐵價格堅挺，對電解鎳下方支撐較強，20%以上鎳鐵進口少，提升電解鎳板在不銹鋼生產(chǎn)中的需求。不銹鋼庫存有繼續(xù)上升，但300系庫存開始出現(xiàn)拐頭，不銹鋼期貨主力價格接近成本價開始大幅反彈，從下游開始支撐鎳價。電解鎳價格偏高，現(xiàn)貨成交一般，貿易商開始交倉，主要是遠月貼水。鎳豆升水有所恢復，對鎳價同樣支撐恢復。金九銀十的消費旺季還是有一定期待。偏多

2、基差：現(xiàn)貨149000，基差830，偏多

3、庫存：LME庫存183678，-1482，上交所倉單4918，+605，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：滬鎳10：少量多單持有，如果有效下破20均線多單離場觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月18日消息，世界金 屬統(tǒng)計局(WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月全球鋅市場供應短缺9萬噸。2020年全年為供應過剩61萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22860，基差+140；偏多。

3、庫存：9月8日LME鋅庫存較上日減少1700噸至231400噸，9月8日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少0至9396噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結論：供應轉為短缺；滬鋅ZN2110：多單持有，止損22250。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：央行調查統(tǒng)計司杠桿率課題組發(fā)布報告指出，當前我國保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定已取得顯著成效。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結論：暫時觀望。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市調整，昨日兩市分化，指數(shù)沖高回落，周期股領漲，科技股回調，市場熱點有所減少；中性

2、資金：融資余額17200億元，增加70億元，滬深股凈賣出16億元；偏多

3、基差：IH2109貼水2.46點，IF2109貼水11.13點， IC2109貼水61.64點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結論：經(jīng)過連續(xù)兩天大漲，期指貼水改善，市場情緒好轉，不過短期大幅上漲后，操作上建議適當減少，切勿日內追高。IF2109：觀望為主；H2109：觀望為主；IC2109：逢低試多，止損7420。