展望后市，短期全球豆類基本面不確定因素較多，在消息明確前，豆粕期貨難以走出趨勢性行情。

8月下旬以來，全球豆類基本面消息不多，大連豆粕期貨維持區(qū)間窄幅振蕩，主力合約2201波幅不足百點。

美豆生產(chǎn)撲朔迷離

由于種植效益較好，今年美豆播種面積增幅較大，但由于北方三州——北達科他、南達科他和明尼蘇達州大豆產(chǎn)區(qū)旱情嚴重，生長優(yōu)良率持續(xù)維持在30%以下，使得美國農(nóng)業(yè)部在8月供需報告中下調(diào)美豆單產(chǎn)。

近期美豆產(chǎn)區(qū)降雨增多，部分市場機構(gòu)上調(diào)美豆單產(chǎn)。但美國農(nóng)業(yè)部的周度農(nóng)產(chǎn)品生長情況報告卻不斷下調(diào)美豆生長優(yōu)良率，最新調(diào)低到56%的年內(nèi)低點水平。

另外，近期美國農(nóng)業(yè)部表示，在9月農(nóng)產(chǎn)品月度供需報告中將對美豆播種面積進行調(diào)整，市場猜測可能上調(diào)美玉米播種面積，下調(diào)美豆播種面積。而一旦應(yīng)驗，加之美豆生長優(yōu)良率降低，單產(chǎn)和面積均可能下調(diào)，造成總產(chǎn)低于之前預(yù)期，導(dǎo)致2021/2022年度美豆平衡表出現(xiàn)較大變化，至少短期會對美豆期貨帶來利多支撐。

南美干旱炒作提前

9月中旬，巴西新作大豆將拉開播種的大幕。由于種植效益較好，播種面積增加將是大概率事件，目前市場機構(gòu)給出的播種面積和產(chǎn)量均穩(wěn)步增加。其中，巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）宣布2021/2022年度糧食收成的農(nóng)業(yè)預(yù)測。數(shù)據(jù)顯示，巴西2021/2022年度大豆產(chǎn)量應(yīng)達到1.4126億噸，比上年度增加3.9%。美國農(nóng)業(yè)部海外農(nóng)業(yè)局發(fā)布的參贊報告顯示，2021/2022年度巴西大豆播種面積預(yù)計為4030萬公頃，比上年度增加3.87%；產(chǎn)量預(yù)計達到1.435億噸，增加4.7%；單產(chǎn)預(yù)計為每公頃3.56噸。

但是，以上數(shù)據(jù)都是在巴西大豆播種前的預(yù)測，僅停留在紙面上。接下來，巴西大豆產(chǎn)區(qū)干旱狀況將決定巴西大豆種植面積多少、單產(chǎn)多少。目前來看，巴西大豆生產(chǎn)形勢很不樂觀。受拉尼娜氣候模式影響，目前巴西正遭受百年一遇的旱災(zāi)。巴西國家電網(wǎng)運營商ONS上周五表示，在受到旱災(zāi)影響的巴西中西部以及東南部地區(qū)，9月的降雨量可能仍遠低于平均水平。9月中旬開始，巴西大豆將陸續(xù)開播，如果旱情難以緩解，將給巴西大豆生產(chǎn)帶來嚴重不利影響。

國內(nèi)豆粕供應(yīng)寬松

因美豆播種面積低于預(yù)期，以及中西部部分主產(chǎn)州大豆產(chǎn)區(qū)旱情嚴重，美豆期貨走勢偏強。但國內(nèi)粕類需求不旺，供應(yīng)相對充裕，內(nèi)盤豆粕走勢偏弱。外強內(nèi)弱、油強粕弱成為新常態(tài)。

從供應(yīng)端來看，目前大豆庫存高企，沿海油廠開工積極，豆粕庫存穩(wěn)居高位。8月大豆進口949萬噸，環(huán)比增加82萬噸；1—8月累計進口6712萬噸，同比增加238萬噸，增幅為3.67%。截至上周，沿海油廠大豆庫存665.86萬噸，較前一周增加13.63萬噸，增幅2.09%；同比增加92.77萬噸，增幅16.19%。油廠豆粕庫存為103.09萬噸，較前一周減少2.35萬噸，減幅2.23%；同比減少20.22萬噸，減幅16.4%。

從需求端來看，目前生豬價格跌跌不休，生豬養(yǎng)殖陷入全面虧損，即便各地開展豬肉收儲，但因收儲絕對量不大，對生豬價格提振有限，改變不了養(yǎng)豬虧損的格局。后期，降低產(chǎn)能、降低豆粕使用量將是大概率事件，豆粕需求前景悲觀。

綜上所述，諸多不確定因素使得豆粕空頭不敢一味打壓，但供應(yīng)寬松格局也不支持豆粕強勁反抽，橫盤整理也就成了當下的無奈之舉。預(yù)計短線豆粕偏弱振蕩。