七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

謝海權(quán)

畢業(yè)于廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系，2005年開始做股票，2009年開始做期貨，現(xiàn)任青島易持資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理。

曾獲：

交易大師比賽驅(qū)逐艦量化組第9名

第十二屆“藍(lán)海密劍”中國(guó)對(duì)沖基金公開賽晉銜獎(jiǎng)，“少將”軍銜。

核心觀點(diǎn)

我覺(jué)得這兩年最大的變化是市場(chǎng)的資金多了，資金逐步在改變市場(chǎng)的生態(tài)，資金對(duì)市場(chǎng)的反身性影響下，市場(chǎng)和資金在尋找新的平衡點(diǎn)。

前期我們通過(guò)把過(guò)往經(jīng)驗(yàn)量化，逐步抓住了程序化盈利的脈絡(luò)。之后讓我們一直保持盈利的原因我覺(jué)得是迭代的能力，正因我們有對(duì)市場(chǎng)變化的敏銳嗅覺(jué)、有對(duì)于量化交易的深入理解，讓我們一直保持著迭代和成長(zhǎng)的步伐。

程序化同質(zhì)化嚴(yán)重，其實(shí)是因?yàn)橘Y金的增多，市場(chǎng)在新資金帶來(lái)的生態(tài)下重塑，這個(gè)時(shí)候不同的機(jī)構(gòu)、個(gè)人都在迭代變化，會(huì)逐步找到新的平衡點(diǎn)，優(yōu)勝劣汰。

脫穎而出的策略應(yīng)該是有生命力的策略，至于什么是生命力，我認(rèn)為是基金經(jīng)理對(duì)策略深入理解，能夠及時(shí)迭代擴(kuò)展。

回撤是程序化都要面對(duì)的問(wèn)題，最重要看是否創(chuàng)歷史最大回撤。因?yàn)闅v史最大回撤一般代表了市場(chǎng)生態(tài)的變化，這個(gè)時(shí)候要特別謹(jǐn)慎和認(rèn)真的去研究調(diào)節(jié)，去思考市場(chǎng)生態(tài)變化的情況，去思考應(yīng)對(duì)的方式。

行情結(jié)構(gòu)和投資者結(jié)構(gòu)的變化是一直存在又一直重復(fù)的，2008、2009年帶來(lái)了大批的產(chǎn)業(yè)投資者，2014、2015年帶來(lái)了大批的股指投資者，2019、2020年帶來(lái)了大批的私募基金管理人，每一次新的生態(tài)加入都會(huì)對(duì)行情走勢(shì)帶來(lái)變化，然后又會(huì)出來(lái)一段的混沌期，接著又在新的平衡上。

七禾網(wǎng)1、謝海權(quán)先生您好，感謝您在百忙之中與七禾網(wǎng)、東航金融進(jìn)行深入對(duì)話，距離上一次對(duì)話已過(guò)去兩年多時(shí)間，在這兩年中，您對(duì)市場(chǎng)和交易又有哪些新的認(rèn)識(shí)和看法？貴公司易持資產(chǎn)又有了哪些進(jìn)步和發(fā)展？

謝海權(quán)：時(shí)間很快，兩年時(shí)間CTA策略從一個(gè)不為眾人所熟知的策略到當(dāng)下被投資者所接受，我覺(jué)得這兩年最大的變化是市場(chǎng)的資金多了，資金逐步在改變市場(chǎng)的生態(tài)，資金對(duì)市場(chǎng)的反身性影響下，市場(chǎng)和資金在尋找新的平衡點(diǎn)。

我們團(tuán)隊(duì)這兩年有了明顯的進(jìn)步，首先我們擴(kuò)充了人員增加了軟硬件配置，增加了IT、策略研究，團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)斗力大幅提升，同時(shí)經(jīng)過(guò)了兩年的歷練，我們對(duì)于市場(chǎng)的理解更加深入，對(duì)于大資金的承載力明顯提升了。

七禾網(wǎng)2、據(jù)了解，自2014年以來(lái)，易持資產(chǎn)一直保持每年盈利的狀態(tài)。就您看來(lái)，貴公司能夠在一直在市場(chǎng)上占據(jù)自己的“一席之地”，并且每年穩(wěn)定盈利的主要原因有哪些？

謝海權(quán)：能夠在市場(chǎng)上一直活下去的機(jī)構(gòu)或投資者，都是在戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的前行。

前期我們通過(guò)把過(guò)往經(jīng)驗(yàn)量化，逐步抓住了程序化盈利的脈絡(luò)。之后讓我們一直保持盈利的原因我覺(jué)得是迭代的能力，正因我們有對(duì)市場(chǎng)變化的敏銳嗅覺(jué)、有對(duì)于量化交易的深入理解，讓我們一直保持著迭代和成長(zhǎng)的步伐。

七禾網(wǎng)3、保持每年盈利，風(fēng)險(xiǎn)控制也十分重要。在風(fēng)險(xiǎn)控制上，易持資產(chǎn)是如何做的？比如在事前風(fēng)控、事中風(fēng)控和事后風(fēng)控上會(huì)采用什么樣的應(yīng)對(duì)措施？

謝海權(quán)：事前在策略配置上我們就提前做好風(fēng)控配置，把相關(guān)度包括策略之間和品種之間的都考慮進(jìn)去提前做好規(guī)劃；在事中風(fēng)控方面，我們?cè)诒P中通過(guò)系統(tǒng)監(jiān)控策略持倉(cāng)與整體策略表現(xiàn)；接著我們有自研的歸因體系，通過(guò)這個(gè)體系做事后風(fēng)控。

七禾網(wǎng)4、在此前的采訪中，您提到了3套趨勢(shì)策略，這兩年貴公司易持資產(chǎn)的整個(gè)系統(tǒng)和策略是否有進(jìn)行調(diào)整？增加了哪些策略？這些策略如何來(lái)配合使用？

謝海權(quán)：我們不斷在進(jìn)行策略的升級(jí)和迭代，仍然延續(xù)多品種、多周期、多策略的思路。2020年是大年基本策略表現(xiàn)都不錯(cuò)，同時(shí)我們?cè)?020年下半年增加了波段策略的權(quán)重，因?yàn)?020年下半年市場(chǎng)波動(dòng)很明顯的加快和加大幅度。到了2021年這個(gè)特質(zhì)就更明顯了，我們這段時(shí)間也在思考更多樣的策略配置思路，從而對(duì)策略權(quán)重動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)。

七禾網(wǎng)5、易持資產(chǎn)主要做中長(zhǎng)線的程序化交易，自2020年以來(lái)，期貨市場(chǎng)行情波動(dòng)巨大，貴公司的長(zhǎng)線策略表現(xiàn)如何？

謝海權(quán)：2020年期貨市場(chǎng)的波動(dòng)明顯加大了，我們?cè)?020年也取得了不錯(cuò)的收益，但是2020年的收益具有偶然性，我覺(jué)得沒(méi)有特別的代表意義。對(duì)于我們的考驗(yàn)更多是在之后的日子里，我們還是希望能做到以年度為單位的盈利。

七禾網(wǎng)6、面對(duì)劇烈波動(dòng)的市場(chǎng)行情，易持資產(chǎn)是否已開發(fā)短線策略進(jìn)行組合？ 

謝海權(quán)：對(duì)于短線策略的開發(fā)我們一直沒(méi)有放棄，但我們自身是從中長(zhǎng)線出身的，一直是中長(zhǎng)線的方法論，在短線上沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。我們也在不斷向業(yè)內(nèi)短線不錯(cuò)的投顧學(xué)習(xí)溝通，以一種空杯的心態(tài)去鉆研短線，同時(shí)我們也專門配置了這塊的研究人員和研究力量。

七禾網(wǎng)7、今年是國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)的大年，部分品種紛紛沖上歷史新高，這也讓不少量化機(jī)構(gòu)開始關(guān)注基本面的信息。在這樣的大行情之年，易持資產(chǎn)會(huì)著重關(guān)注一些基本面消息嗎？

謝海權(quán)：在基本面方面，我們公司主要由配置基本面的基金經(jīng)理在著手研究，今年負(fù)責(zé)基本面的基金經(jīng)理也為我們整體績(jī)效做了很大的提升。