■股指市場(chǎng)繼續(xù)呈結(jié)構(gòu)化形態(tài)

1.外部方面：夜間美股高開(kāi)后呈現(xiàn)小幅調(diào)整。

2.內(nèi)部方面：市場(chǎng)今天整體繼續(xù)呈現(xiàn)分化局面，與上周五不同的是今日中小市值領(lǐng)漲指數(shù)。中證500指數(shù)相比較上證50和滬深300表現(xiàn)較好。中字頭指數(shù)依然保持五日線上方運(yùn)行，近期中字頭指數(shù)與上證指數(shù)關(guān)聯(lián)度較高，時(shí)刻關(guān)注走勢(shì)情況。

3.結(jié)論：關(guān)注中字頭指數(shù)是否能在調(diào)整后繼續(xù)帶領(lǐng)指數(shù)突破前高。

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■螺紋: 庫(kù)存減少，產(chǎn)量銳減，鋼廠減產(chǎn)繼續(xù),旺季來(lái)臨。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5250(+30)；上海市場(chǎng)價(jià)5710元/噸（+50)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)6040(+50)，杭州地區(qū)5760(+70)2.庫(kù)存：五大品種鋼材產(chǎn)量1015.29萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.97萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼產(chǎn)量327.23萬(wàn)噸，周環(huán)比減少7.36萬(wàn)噸；熱軋板卷產(chǎn)量318.83萬(wàn)噸，周環(huán)比增加4.18萬(wàn)噸；五大品種鋼材表觀消費(fèi)量1070.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加29.18萬(wàn)噸；鋼材總庫(kù)存量2024萬(wàn)噸，周環(huán)比減少55.31萬(wàn)噸。從下周供應(yīng)預(yù)估來(lái)看，供應(yīng)將延續(xù)偏緊狀態(tài)，上升空間有限，五大品種供應(yīng)量將繼續(xù)維持在1010-1020萬(wàn)噸之間。4.總結(jié):鋼廠減產(chǎn)繼續(xù)，短期內(nèi)旺季預(yù)期再次支撐價(jià)格。

■鐵礦石: 礦石最便利交割品價(jià)格無(wú)起色

1.現(xiàn)貨：青島金布巴860（-30），青島PB粉918（-37）。2.全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13035.2萬(wàn)噸，環(huán)比降63.95萬(wàn)噸；日均疏港量283.26萬(wàn)噸，降8.42萬(wàn)噸。全國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為10409.11萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.24萬(wàn)噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為276.64萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.55萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比37.63，環(huán)比增加0.16。3.總結(jié):短期來(lái)看，超特粉價(jià)格毫無(wú)起色，鋼廠持續(xù)減產(chǎn)依然需求不旺。

■動(dòng)力煤：動(dòng)力煤再次沖擊千元大關(guān)

1. 現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為1202.50元/噸（+5）。2. 基差：ZC201上漲4.93%，收991.8元/噸。盤面基差210.7元/噸（+4.2）。3. 需求：南方進(jìn)入連續(xù)陰雨天氣，徹底告別“秋老虎”，東北地區(qū)采暖季將至，電廠陸續(xù)啟動(dòng)煤炭補(bǔ)庫(kù)。居民用電高峰期已經(jīng)過(guò)去，現(xiàn)在需要關(guān)注第四季度的工業(yè)開(kāi)工情況。4. 國(guó)內(nèi)供給：陜西榆林地區(qū)火工管制，個(gè)別煤礦暫停生產(chǎn)；榆林地區(qū)預(yù)計(jì)將關(guān)停所有露天煤礦作業(yè)；內(nèi)蒙古產(chǎn)能稍有釋放，但是釋放量不及預(yù)期；山西地區(qū)開(kāi)展全省范圍的煤炭安全生產(chǎn)檢查工作。5. 進(jìn)口供給：印尼大量煤礦接連推遲交期，我國(guó)港口印尼煤到貨量持續(xù)走低，目前雖然國(guó)內(nèi)港口繼續(xù)上漲，內(nèi)外貿(mào)煤炭倒掛修復(fù)，但是進(jìn)口煤由于通關(guān)靠泊和防疫問(wèn)題，在與內(nèi)貿(mào)煤價(jià)差較小時(shí)吸引力還是不足。6. 港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存375萬(wàn)噸，較昨日增加2萬(wàn)噸。貿(mào)易商普遍看漲后市，囤貨、惜售情緒較重。7. 總結(jié)：全運(yùn)會(huì)開(kāi)幕在即，陜西榆林地區(qū)進(jìn)入全面安全生產(chǎn)檢查階段，大部分火工均已暫停，露天煤礦系數(shù)關(guān)閉，整個(gè)陜西地區(qū)的煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)將在兩周內(nèi)有明顯下降，在國(guó)務(wù)院及發(fā)改委聯(lián)合發(fā)聲后，國(guó)內(nèi)電廠普遍開(kāi)啟了今冬明春補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)聲上行。

■焦煤焦炭：國(guó)務(wù)院發(fā)改委喊話，雙焦迎來(lái)回調(diào)

1. 焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)4050元/噸，與昨日持平；京唐港河北產(chǎn)主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）庫(kù)提價(jià)3380元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平倉(cāng)價(jià)4010元/噸，與昨日持平。2. 期貨：JM2201下跌4.50%，收2728.5/噸，貼水1312.5元/噸；J2201下跌4.62%，收3364.0元/噸，貼水646.0元/噸。3. 需求：焦企第十輪漲價(jià)逐步落地，今日全國(guó)建材需求再次回到20萬(wàn)噸以內(nèi)，國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)將在2021年底前關(guān)停高爐60座為2022年冬奧會(huì)及亞運(yùn)會(huì)提前做準(zhǔn)備，市場(chǎng)偏看空后市。4. 供給：根據(jù)江蘇市場(chǎng)會(huì)議確定，耗能較高的電爐將在9月減產(chǎn)60-70%，10-11月減產(chǎn)20-30%，12月減產(chǎn)10%。5. 庫(kù)存：根據(jù)Mysteel調(diào)研，247家鋼廠焦炭庫(kù)存可使用天數(shù)為14.17天，較上周下降0.02天；全樣本焦化廠的焦煤庫(kù)存可使用天數(shù)為15.53天，較上周上漲0.92天。6. 總結(jié)：國(guó)務(wù)院發(fā)改委發(fā)聲喊話雙焦后，雙焦期貨價(jià)格紛紛迎來(lái)大幅回調(diào)，今日大盤全天低開(kāi)低走，盤中一度跌破2700關(guān)口，接近收盤時(shí)重新拉回2728.5?，F(xiàn)貨端與此前沒(méi)有太大差別，且今天便可能會(huì)開(kāi)啟第十一輪漲價(jià)，此輪漲價(jià)會(huì)否能被鋼廠所接受或?qū)⒊蔀檫@次焦煤價(jià)格走勢(shì)的分水嶺。

■滬銅：振幅加大，觀望

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為71,410元/噸（+1,280元/噸）。2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為2,018.06元/噸，前值為虧損2,018.06元/噸。3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差110。4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存61,838噸（-7,440噸），LME銅庫(kù)存為240,350噸 （+6,400噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)27.7萬(wàn)噸（-0.7噸）5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。美國(guó)8月PPI同比升8.3%，續(xù)刷逾11年來(lái)高位。高盛將美聯(lián)儲(chǔ)11月宣布Taper可能性從45%上調(diào)為70%。但銅價(jià)反而利空出盡，再度突破7萬(wàn)，目前仍然區(qū)間操作對(duì)待，指數(shù)壓力位72500，支撐位70000，65000。多單逢壓力位離場(chǎng)，跌破最近支撐再度離場(chǎng)。

■滬鋁：振幅加大，已跌破最陡上升趨勢(shì)，多單可獲利了結(jié)  

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為23,410元/噸（+750元/噸）2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為815.04元/噸，前值進(jìn)口虧損為666.61元/噸。3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-200，前值-10。4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存228,529噸（-3,716噸），LME鋁庫(kù)存1,309,450噸 （-8,275噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)75.4萬(wàn)噸（+2萬(wàn)噸）。6.總結(jié)：去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，TAPER進(jìn)程趨緩。鋁價(jià)新高頻創(chuàng)，多單以最陡的加速趨勢(shì)線附近為支撐持有，支撐位22800-22300，目前已跌破趨勢(shì)線支撐，先獲利離場(chǎng)觀望。

■PTA：加工費(fèi)修復(fù)空間有限

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4795元/噸現(xiàn)款自提 (+80）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4740-4750元/噸現(xiàn)款自提。2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力-65（+5）。3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)5.1天（前值4.1）。4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）887.3美元/噸(+3.7)。5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。 6.裝置變動(dòng)：華東一套360萬(wàn)噸PTA裝置受臺(tái)風(fēng)影響降負(fù)至7成附近，該裝置前期維持9成負(fù)荷，該裝置預(yù)計(jì)今晚恢復(fù)。7.總結(jié)：PTA供應(yīng)量逐漸增加，現(xiàn)貨流通寬裕。前期檢修裝置陸續(xù)回歸，現(xiàn)貨流動(dòng)性逐漸寬松。下游聚酯產(chǎn)銷依舊弱勢(shì)，需求等待提振機(jī)會(huì)。

■MEG：臺(tái)風(fēng)影響加劇港口限制

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨5425元/噸（+57），內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5435元/噸（+60）。2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 +95（-5）。3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：58.3。4.裝置變動(dòng)：內(nèi)蒙古一套40萬(wàn)噸/年合成氣制乙二醇裝置計(jì)劃明日（9月14日）重啟，該裝置前期于8月初停車檢修；山東一套20萬(wàn)噸/年合成氣制乙二醇裝置重啟推遲，該裝置前期于8月下旬臨時(shí)停車。5.總結(jié)：當(dāng)前進(jìn)口量明顯不及預(yù)期，港口庫(kù)存預(yù)計(jì)難以有明顯增量，預(yù)計(jì)低位運(yùn)行。國(guó)內(nèi)產(chǎn)出增量有限。近期動(dòng)力煤價(jià)格大漲，原油價(jià)格較為堅(jiān)挺，關(guān)注成本端價(jià)格波動(dòng)和終端需求轉(zhuǎn)暖拐點(diǎn)出現(xiàn)。

■橡膠: 汽車減產(chǎn)影響下游輪胎開(kāi)工

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12575元/噸（+250）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海16350元/噸（+150）。2.基差：全乳膠-RU主力-950元/噸（+160）。3.庫(kù)存：截止9月5日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比下跌1.77，環(huán)比跌幅繼續(xù)略有擴(kuò)大，同比降低29.77%，同比跌幅繼續(xù)小幅擴(kuò)大。4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為47.70%，環(huán)比下跌10.35%，同比下跌22.60%。本周半鋼胎樣本廠家開(kāi)工大幅走低。本周中國(guó)全鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為48.91%，環(huán)比下跌8.07%，同比下跌25.95%。5.總結(jié)：需求端對(duì)膠價(jià)構(gòu)成了壓力，國(guó)內(nèi)下游輪胎開(kāi)工率跌幅超預(yù)期，汽車產(chǎn)量下跌，同時(shí)制造業(yè)恢復(fù)放緩，推動(dòng)海外需求走弱預(yù)期。主產(chǎn)區(qū)的降雨量對(duì)割膠作業(yè)影響偏多，今年1-8月份整體進(jìn)口量環(huán)比下跌，9月份預(yù)計(jì)進(jìn)口量有小幅度增加。庫(kù)存周環(huán)比下跌，其中深色膠跌幅明顯超預(yù)期。

■PP：震蕩對(duì)待

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8605元/噸（+80）。2.基差：PP09基差16（+16）。3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存79.5萬(wàn)噸（+7）。4.總結(jié)：行情更多還是圍繞供給和成本做文章，如煤價(jià)、甲醇強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)和西北雙控影響，從這個(gè)角度出發(fā)建議四季度煤化工產(chǎn)品可多留有多頭敞口，不過(guò)煤化工中最適合多配的品種應(yīng)該選擇煤頭占比大+供需預(yù)期好+更偏產(chǎn)業(yè)鏈中游的品種，如甲醇、PVC，相對(duì)來(lái)說(shuō)，PP并不是多配的最優(yōu)選擇。階段性來(lái)看，雖下游需求受益于中秋國(guó)慶節(jié)前備貨刺激，有所恢復(fù)，但目前雙控開(kāi)始向下游傳遞，部分地區(qū)塑編及BOPP工廠受到影響，整體多空消息交織，震蕩對(duì)待。

■塑料：下游存在一定的補(bǔ)庫(kù)備貨需求

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8530元/噸（+80）。2.基差：L09基差-40（-5）。3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存79.5萬(wàn)噸（+7）。4.總結(jié)：市場(chǎng)交易西北雙控預(yù)期及煤制成本刺激，價(jià)格整體偏強(qiáng)勢(shì)，下游農(nóng)膜恢復(fù)也在加速，開(kāi)工率以及原料庫(kù)存持續(xù)上升，管材行業(yè)近期也開(kāi)始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，開(kāi)工水平連續(xù)3周出現(xiàn)上漲，并且由于今年整體訂單不佳，下游投機(jī)性備貨需求較低，下游企業(yè)原料庫(kù)存普遍偏低，中秋國(guó)慶來(lái)臨，下游存在一定的補(bǔ)庫(kù)備貨需求。不過(guò)隨著近期價(jià)格的持續(xù)上漲，下游農(nóng)膜利潤(rùn)也出現(xiàn)大幅壓縮，暫時(shí)不建議追多，等待回調(diào)再進(jìn)場(chǎng)。L01短線關(guān)注8350一線支撐。

■原油：維持高位震蕩

1.期貨價(jià)：NYMEX原油期貨10合約價(jià)格70.45美元/桶（+0.73），ICE布油期貨11合約價(jià)格73.51美元/桶（+0.59），中國(guó)INE原油期貨主力合約2111價(jià)格456元/桶（+10.5）。2.總結(jié)：短期受美國(guó)墨西哥灣原油生產(chǎn)恢復(fù)緩慢且面臨新的風(fēng)暴威脅影響，油價(jià)偏強(qiáng)，但中長(zhǎng)期的行情還是圍繞供應(yīng)緩慢平穩(wěn)釋放，需求增速開(kāi)始放緩，供應(yīng)缺口逐步收窄，不過(guò)供應(yīng)缺口仍在的邏輯展開(kāi)，原油下方仍有供需緊平衡的支撐，但上方又有需求恢復(fù)動(dòng)力放緩的壓制，整體維持高位震蕩判斷，難以出現(xiàn)趨勢(shì)性行情。目前整個(gè)商品市場(chǎng)大部分品種也基本維持這種走勢(shì)，越偏產(chǎn)業(yè)鏈上游原料端的品種如原油、煤炭、天然氣等相對(duì)越強(qiáng)勢(shì)，拋開(kāi)部分品種有供應(yīng)端的約束，如果從需求端來(lái)看，上游品種強(qiáng)勢(shì)主要還是中游在利潤(rùn)擠壓后沒(méi)有出現(xiàn)調(diào)降開(kāi)工率的現(xiàn)象，究其原因還是產(chǎn)業(yè)鏈最終端的需求不夠差，負(fù)反饋的傳遞力度還不夠，可能需要等待全球制造業(yè)PMI回落至榮枯線附近，負(fù)反饋的力度才能進(jìn)一步向上游傳導(dǎo)，帶來(lái)整個(gè)商品的回落，目前還沒(méi)有看到這一跡象。

■油脂：供應(yīng)改善，高位承壓

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9750（-100），張家港9890（+30），棕櫚油，天津24度9310（-160），東莞9410（-180）2.基差：豆油天津742（），棕櫚油天津1042（）。3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本9377（-54）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)10392（-199）元/噸。4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示8月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為187.5萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)25.28%。5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。6.庫(kù)存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至9月7，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約76.53萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.4萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存44.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.4萬(wàn)噸。7.總結(jié)：隔夜美盤豆油延續(xù)弱勢(shì)，小幅收低，昨日馬盤棕櫚油小幅上漲，印度周五下調(diào)油脂進(jìn)口關(guān)稅繼續(xù)提振需求預(yù)期，船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示9月上旬馬來(lái)西亞棕櫚油出口環(huán)比增長(zhǎng)50%-57%。但美豆面臨季節(jié)性供應(yīng)壓力，短期反彈驅(qū)動(dòng)不足，油脂繼續(xù)逢高短空嘗試。

■豆粕：美豆高位震蕩

1.現(xiàn)貨：天津3780元/噸（+60），山東日照3650元/噸（-30），東莞3720元/噸（+40）。2.基差：東莞M01月基差+260（0），張家港M01基差+260（0）。3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4677元/噸（+37）。4.庫(kù)存：截至9月7日，豆粕庫(kù)存94.64萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少3.33萬(wàn)噸。5.總結(jié)：美豆隔夜窄幅震蕩，9月USDA供需數(shù)據(jù)調(diào)整基本符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)盤面呈現(xiàn)輕度利空，雖盤面一度出現(xiàn)利空出盡狀態(tài)，但上行驅(qū)動(dòng)不足，盤后公布的美豆優(yōu)良率為57%與上周持平，對(duì)美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路，內(nèi)盤操作上保持震蕩思路。

■菜粕：延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3040-3060（+40）。2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月-60）。3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6728元/噸（-14）4.總結(jié)：美豆隔夜窄幅震蕩，9月USDA供需數(shù)據(jù)調(diào)整基本符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)盤面呈現(xiàn)輕度利空，雖盤面一度出現(xiàn)利空出盡狀態(tài)，但上行驅(qū)動(dòng)不足，盤后公布的美豆優(yōu)良率為57%與上周持平，對(duì)美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路，菜粕現(xiàn)貨季節(jié)性壓力提升，操作上保持震蕩思路。

■花生：市場(chǎng)供給量增加

0.期貨：2110花生8716（92）、2201花生8588（-26）、2204花生8686（18）1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂9400，南陽(yáng)9800，邯鄲94002.基差：油料米：10月：臨沂684，南陽(yáng)1084，邯鄲684 3.供給：產(chǎn)地天氣改善，新花生水分好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)供給量增加。4.需求：總體仍然偏弱，對(duì)新花生處于觀望狀態(tài)。5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)少量到港，走貨尚可。6.總結(jié)：本周天氣狀況改善，有利于春花生采摘和晾曬。短期，產(chǎn)地天氣有所改善，產(chǎn)區(qū)春花生開(kāi)始大量收獲，后期上市數(shù)量增加。中期，雖然新米價(jià)格較高，但是后期可能與夏花生上市時(shí)間重疊，造成新米集中上市，對(duì)價(jià)格造成壓力。目前，需求端仍然較弱，預(yù)計(jì)需要等待油廠入市才能有所起色。

■白糖：測(cè)試支撐位

1.現(xiàn)貨：南寧5680（-10）元/噸，昆明5550（-5）元/噸，日照5815（-55）元/噸2.基差：1月：南寧-148元/噸、昆明-278元/噸、日照-13元/噸3.生產(chǎn)：UNICA8月下半月報(bào)告顯示巴西中南部甘蔗壓榨量同比小幅增加，糖產(chǎn)量同比小幅增加。4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)不比去年同期，甚至環(huán)比減少，9月數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)進(jìn)一步回落，消費(fèi)驅(qū)動(dòng)逐漸趨弱。5.進(jìn)口：8月巴西對(duì)華發(fā)運(yùn)大增，預(yù)計(jì)四季度進(jìn)口糖同比增加。6.庫(kù)存：8月去庫(kù)存不順利，庫(kù)存同比增加幅度有所擴(kuò)大，期待9月繼續(xù)去庫(kù)存。7.總結(jié)：短期內(nèi)，巴西減產(chǎn)利好消化完畢，原糖上行動(dòng)力減弱，鄭糖進(jìn)入震蕩行情。后期，鄭糖依舊跟隨原糖震蕩，但是弱于原糖。另外，鄭糖下方空間有限，在震蕩行情中，考慮到新產(chǎn)季預(yù)期缺口，中短期預(yù)期和長(zhǎng)期預(yù)期有所出入，建議暫時(shí)觀望。

■棉花：限產(chǎn)政策影響需求

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)18276（-140）元/噸。2.基差：1月，736元/噸；5月，931元/噸；9月，476元/噸3.供給：輪出拍賣每日數(shù)量調(diào)增，政策開(kāi)始調(diào)控市場(chǎng)。新棉少量上市，價(jià)格偏高。國(guó)內(nèi)和國(guó)際都處于減產(chǎn)預(yù)期。4.需求：下游開(kāi)機(jī)由于限電等原因有所下降，棉紗庫(kù)存開(kāi)始累積，紡紗利潤(rùn)下行。政策上限制貿(mào)易商競(jìng)拍，短期內(nèi)減少了市場(chǎng)需求，形成了短期的利空。5.庫(kù)存：紡織企業(yè)的原料庫(kù)存較高，建庫(kù)節(jié)奏開(kāi)始減弱。6.總結(jié)：短期，國(guó)內(nèi)下游部分織廠限產(chǎn)，對(duì)需求有負(fù)面影響，對(duì)價(jià)格造成波動(dòng)，但是后期需求預(yù)計(jì)逐步釋放。中長(zhǎng)期，全球供給預(yù)期偏緊，ICE棉價(jià)預(yù)計(jì)保持偏強(qiáng)，為國(guó)內(nèi)價(jià)格提供支撐，多單可繼續(xù)持有。

■貴金屬：美元上漲打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D372.33，AgT+D5028，金銀（國(guó)際）比價(jià)74。2.利率：10美債1.3%；5年TIPS -1.76%；美元92.6。3.聯(lián)儲(chǔ)：紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示，今年開(kāi)始縮債可能是合適的，縮債的節(jié)奏和時(shí)機(jī)將在美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的討論中根據(jù)取得的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展來(lái)決定，但任何關(guān)于縮債的決定都不能代表加息的時(shí)機(jī)。4.EFT持倉(cāng)：SPDR998.1700噸（-0.35）。5.總結(jié)：美元上漲限制金價(jià)反彈，國(guó)際金價(jià)在1800下方徘徊。關(guān)注美國(guó)物價(jià)?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。