展望后市，南美大豆即將播種，潛在利多仍存，而國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)偏緊，短期菜粕期貨將偏強(qiáng)運(yùn)行。

近期，由于加拿大油菜籽大幅減產(chǎn)，加之美農(nóng)月度供需報(bào)告利空出盡，美豆價(jià)格不跌反漲。外盤走強(qiáng)引領(lǐng)國(guó)內(nèi)菜粕期貨探底回升。

短期美豆利空出盡

近期，降雨增多，美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率有所提升，市場(chǎng)預(yù)期美豆單產(chǎn)增加，在9月份美農(nóng)月度供需報(bào)告出臺(tái)前，市場(chǎng)預(yù)期今年美豆單產(chǎn)為50.4蒲式耳/英畝。實(shí)際上，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的是50.6蒲式耳/英畝，略高于市場(chǎng)預(yù)估。另外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部罕見地在9月份就調(diào)整了美豆播種面積，將美豆播種面積從8760萬(wàn)英畝下調(diào)為8720萬(wàn)英畝，從而使得總產(chǎn)量并沒有隨單產(chǎn)同步增加。因市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)料到美國(guó)農(nóng)業(yè)部在9月報(bào)告中會(huì)調(diào)高美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)，而且美豆期貨在之前的半月內(nèi)已經(jīng)持續(xù)下行，因此報(bào)告出臺(tái)后，美豆止跌回升，引領(lǐng)內(nèi)盤走強(qiáng)。

巴西大豆即將迎來(lái)播種季，但由于大面積干旱，巴西大豆播種可能遇到困難，造成播種延遲?；蛘叽蠖乖缙诿缜槠?。這都足以成為下階段市場(chǎng)炒高美豆的理由。

加拿大油菜籽減產(chǎn)

由于旱情嚴(yán)重，今年加拿大油菜籽可能會(huì)大幅減產(chǎn)。上周二加拿大統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告稱，加拿大西部地區(qū)的持續(xù)干旱天氣對(duì)油菜籽和小麥產(chǎn)量的影響比幾周前估計(jì)得還要嚴(yán)重。今年加拿大西部地區(qū)在夏季出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的高溫，而且降雨稀少，導(dǎo)致加拿大的作物產(chǎn)量大幅降低。加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)2021/2022年度油菜籽產(chǎn)量為1280萬(wàn)噸，比8月30日的預(yù)估值低了約200萬(wàn)噸，比去年減少34.4%，創(chuàng)下2010年以來(lái)的最低產(chǎn)量，因?yàn)榇蟛菰珊祵?dǎo)致單產(chǎn)降至十年來(lái)的最低水平，僅為25.3蒲式耳/英畝，同比降低39.5%，這抵消了收獲面積提高8.1%的影響。

國(guó)內(nèi)菜粕供弱需強(qiáng)

當(dāng)前，中國(guó)從加拿大進(jìn)口的油菜籽仍未恢復(fù)到往年水平，沿海地區(qū)油廠油菜籽壓榨量少，油菜籽庫(kù)存低，菜粕庫(kù)存同樣偏低。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至9月10日當(dāng)周，沿海油廠油菜籽壓榨量為5萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.7萬(wàn)噸；菜粕產(chǎn)出量為2.36萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.39萬(wàn)噸。截至9月10日，沿海地區(qū)油廠油菜籽庫(kù)存為29.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.7萬(wàn)噸；菜粕庫(kù)存為1.05萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.4萬(wàn)噸，均為歷年來(lái)同期偏低水平。

從需求端來(lái)看，目前氣溫依舊偏高，水產(chǎn)養(yǎng)殖仍處于旺季，主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕需求較為旺盛。據(jù)中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2021年8月，全國(guó)工業(yè)飼料總產(chǎn)量為2723萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.5%，同比增長(zhǎng)14.9%。其中，水產(chǎn)飼料產(chǎn)量382萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)18.8%，同比增長(zhǎng)19.0%。2021年1—8月，水產(chǎn)飼料產(chǎn)量為1628萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.7%。

綜上所述，美豆產(chǎn)量基本定型，近期出口較好，加之南美大豆播種面臨不確定性，美豆價(jià)格難以持續(xù)下跌。國(guó)內(nèi)菜粕需求良好，供應(yīng)略顯緊張，從而使得菜粕期貨深“V”回調(diào)后迅速上行。預(yù)計(jì)后市菜粕期貨依舊偏強(qiáng)運(yùn)行，做空需謹(jǐn)慎。