大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止9月17日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計737.9萬噸，日耗48.8萬噸，可用天數(shù)15.1天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，節(jié)后港口現(xiàn)貨價格跳漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1540，01合約基差398.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存438萬噸，環(huán)比增加21萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：有關(guān)部門要求完善燃煤電廠安全存煤制度，降低旺季電廠存煤標準，守牢7天存煤安全底線，各地能源雙控政策加碼，但對于需求端實際影響有限，短期并未能扭轉(zhuǎn)供需格局。環(huán)渤海港口庫存處于極低水平，當前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。目前電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補庫需求。但煤價高位仍需關(guān)注政策端風險。ZC2201：謹慎追高

鐵礦石：

1、基本面：18日港口現(xiàn)貨成交45.5萬噸，環(huán)比下降51.3%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為25萬噸，環(huán)比下降46.8%），上周平均每日成交72.9萬噸，環(huán)比下降2.9% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨725，折合盤面808.7，01合約基差140.2；日照港超特粉現(xiàn)貨價格470，折合盤面673.7，01合約基差5.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12975.74萬噸，環(huán)比減少56.06萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量小幅回落，北方港口到港量明顯提升，日均疏港量回落，由于受到臺風影響，港口入庫量回落，庫存小幅下降。能源雙控蔓延至全國，秋冬季鋼鐵錯峰生產(chǎn)范圍擴大，限產(chǎn)預期不斷發(fā)酵，現(xiàn)貨價格連日大幅下挫，鋼廠利潤持續(xù)攀升。需求端乏力影響下，預計鐵礦石難以出現(xiàn)大規(guī)模反彈。I2201：短期觀望為主

焦煤：

1、基本面：各地安全、環(huán)保嚴格執(zhí)行，且近日陜西榆林地區(qū)受全運會及國家領(lǐng)導人考察影響，暫停所有煤礦銷售，疊加電煤整體供應緊張，部分煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)電煤，影響焦煤市場供應持續(xù)緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3680，基差752；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存685.38萬噸，港口庫存419萬噸，獨立焦企庫存706.2萬噸，總體庫存1810.58萬噸，較上周增加12.63萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面仍未改善下，對煤價有較強支撐，然發(fā)改委日前提出保供穩(wěn)價政策，受此政策壓力及雙焦投機交易保證金水平上調(diào)影響，預計短期內(nèi)焦煤市以穩(wěn)為主運行。焦煤2201：多單持有，止損2950。

焦炭：

1、基本面：近期各地區(qū)環(huán)保力度加大，焦企有不同程度的限產(chǎn)，個別地區(qū)焦企暫不出焦，部分地區(qū)維持50%的開工率，焦炭供應持續(xù)緊張，第十一輪提漲基本落地；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價4180，基差763；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存425.17萬噸，港口庫存156.8萬噸，獨立焦企庫存23.02萬噸，總體庫存604.99萬噸，較上周增加2.27萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：鋼廠需求或?qū)⑾禄?，加之焦價經(jīng)過多輪提漲，鋼廠恐高情緒漸起，預計短期內(nèi)焦炭或?qū)⒄鹗庍\行。焦炭2201：多單持有，止損3430。

螺紋：

1、基本面：政策方面九月份鋼廠檢修顯著增加，上周實際產(chǎn)量繼續(xù)下滑，供應端受壓制明顯；需求方面近期表觀消費環(huán)比未能繼續(xù)好轉(zhuǎn)，旺季預期兌現(xiàn)有所延緩，下游去庫速度一般；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價6046.1，基差390.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存730.23萬噸，環(huán)比減少2.7%，同比減少17.12%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：節(jié)后螺紋期貨價格再次反彈上漲，總體走勢轉(zhuǎn)強，鋼廠節(jié)假日期間上調(diào)現(xiàn)貨價格，預計本周價格維持震蕩偏強走勢，但繼續(xù)上行空間不大，操作上建議日內(nèi)若回落至5570附近做多，止損5530。

熱卷：

1、基本面：供應端受環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠檢修影響，上周熱卷產(chǎn)量處于同期低位且繼續(xù)下行。需求方面表觀消費未能繼續(xù)回升，制造業(yè)及出口等宏觀數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫存仍處高位且去庫速度一般；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5800，基差39，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存276.57萬噸，環(huán)比減少0.46%，同比減少2.3%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空翻多；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格走勢有所反彈，但夜盤出現(xiàn)回落，現(xiàn)貨價格小幅跟漲，但價格走勢不及螺紋鋼，預計本周保持當前區(qū)間震蕩，操作上建議日內(nèi)5650-5770區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤持續(xù)下滑，產(chǎn)量維持高位；終端房地產(chǎn)資金緊張，下游加工廠訂單仍處于進一步推后狀態(tài)，觀望較濃，“金九銀十”旺季需求或難及時兌現(xiàn)；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2390元/噸，基差為522元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月16日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存130.95萬噸，較前一周上漲6.25%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：傳統(tǒng)旺季預期推后，玻璃庫存持續(xù)累積壓制價格。玻璃FG2201：日內(nèi)2400-2460區(qū)間操作

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞高位震蕩；近期西方運至新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高低硫燃油供給邊際收緊；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季尾聲，高硫需求仍表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2991元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2836元/噸，基差為155元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月16日當周，新加坡高低硫燃料油2130萬桶，環(huán)比前一周大幅下降11.87%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端持續(xù)支撐、燃油基本面向好，短期燃油預計震蕩偏多運行為主。燃料油FU2201：多單持有，止損2780

PVC：

1、基本面：工廠開工明顯有所上升，工廠庫存下滑，社會庫存增加，基本面支撐依舊較強。上周PVC期現(xiàn)貨市場大幅上漲之后出現(xiàn)回落調(diào)整，從目前基本面情況來看依舊支撐較強，雖然目前市場針對前期過度上漲出現(xiàn)修復，但料想空間有限，后期限電、雙控依舊會持續(xù)影響PVC市場，預計短期內(nèi)PVC市場仍顯堅挺。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨10265，基差-70，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增10.12%至16.954萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：短期來看，成本端的支撐，以及需求端的小幅回暖，對于瀝青市場有一定支撐，預計本周個別主營煉廠將有小幅上調(diào)的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3115，基差-9，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.2%為48.3%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，上周受能耗雙控文件的影響，部分裝置被要求減產(chǎn)，涉及PE裝置約150萬噸，占總產(chǎn)能約6%，外盤PE強勢，進口利潤不佳，進口同比下降明顯，成本方面，煤價高企依然支撐成本端，國內(nèi)兩油庫存中性偏高，民營石化庫存中性，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1111（+0），當前LL交割品現(xiàn)貨價9050（-50），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差180，升貼水比例2.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存83.5萬噸（+12.5），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8650-8850震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，上周受能耗雙控文件的影響，部分裝置被要求減產(chǎn)，涉及神華榆林、中煤榆林、延長中煤等裝置，現(xiàn)貨跟漲盤面力度不足，基差走弱，供應上，PP9月有多套裝置回歸，時間多在月中至月底，外盤PP較強，進口利潤不佳，進口同比下降，成本方面，煤價高企依然支撐成本端，國內(nèi)兩油庫存中性偏高，民營石化庫存中性，倉單新高，丙烯CFR中國價格1021（+0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8980（+100），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差-129，升貼水比例-1.4%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存83.5萬噸（+12.5），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8850-9100震蕩操作；

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴重，供應鏈受損 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12375,基差-925 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破13335離場

原油2111：

1.基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾表示可能最早11月開始縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，到2022年中完成這個過程。另據(jù)點陣圖顯示，美聯(lián)儲官員對明年是否加息兩派意見人數(shù)相當；美國政府停擺和債務(wù)上限問題日益緊迫，據(jù)悉財長耶倫尋求華爾街高管幫助施壓共和黨人，解決債務(wù)上限問題；美國原油庫存降至2018年10月以來最低，表明市場供應迅速收緊。高盛預計，如果今年北半球冬季冷于往常，油價料達每桶90美元；中性

2.基差：9月22日，阿曼原油現(xiàn)貨價為73.37美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為75.21美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為72.98美元/桶，基差25.50元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月17日當周API原油庫存減少610.8萬桶，預期減少240萬桶；美國至9月17日當周EIA庫存預期減少244萬桶，實際減少348.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月17日當周減少147.6萬桶，前值減少110.3萬桶；截止至9月22日，上海原油庫存為853.6萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止9月14日，CFTC主力持倉多增；截至9月14日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜美聯(lián)儲會議上對于taper未有進一步考量，鮑威爾在會后表示或在11月開啟taper，但市場對此的緊張情緒有所放松，短期宏觀風險消退，EIA庫存整體中性，上游原油繼續(xù)去庫但下游汽油累庫，而產(chǎn)量恢復至1060萬桶/日，距離颶風前水平仍有部分距離，原油繼續(xù)高位震蕩，不排除隨市場熱情有進一步上行可能，短線470-480區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：節(jié)后首日國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)偏強，內(nèi)地、港口及期貨均有大幅推漲，其中內(nèi)地在雙控影響下上游開工較低，下游整體維持剛需采購，供需偏緊支撐下，產(chǎn)區(qū)新價上調(diào)100-200元/噸，且高價傳導至山東北部市場，短期內(nèi)地或延續(xù)偏強。港口期現(xiàn)貨同步走高，且內(nèi)地價格走高導致港口貨物倒流，港口現(xiàn)貨及月底紙貨呈現(xiàn)反向結(jié)構(gòu)，短期港口亦有跟漲，然弱于內(nèi)地市場；中性

2、基差：9月22日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為3070元/噸，基差-80，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年9月16日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為67.95萬噸，較上周增5.2萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在32萬噸，較上周增4.2萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場上漲明顯，短期局部供應收縮以及煤炭成本等支撐下，國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)或依然強勢，不過還需警惕下游裝置變化。整體來看，除成本面支撐外，能耗雙控及煤炭緊張導致的降負和停車裝置增多，短期供應面或維持下滑，不過甲醇漲幅偏大下部分下游存一定抵觸心理，加之雙控導致東南沿海一帶下游需求縮量亦凸顯，故后續(xù)市場高位轉(zhuǎn)淡概率需警惕。短線3080-3170區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

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---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預期，MPOB報告偏空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。中加關(guān)系持續(xù)緊張，進口存有阻礙，但加拿大菜籽大減產(chǎn)，外部供應偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9614，基差660，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月17日豆油商業(yè)庫存89萬噸，前值90萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動力恢復速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預寬幅震蕩，高位震蕩整理。豆油Y2201：8750附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預期，MPOB報告偏空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。中加關(guān)系持續(xù)緊張，進口存有阻礙，但加拿大菜籽大減產(chǎn)，外部供應偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9450，基差1140，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月17日棕櫚油港口庫存36萬噸，前值37萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動力恢復速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預寬幅震蕩，高位震蕩整理。豆油棕櫚油P2201：8150附近回落做多

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預期，MPOB報告偏空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。中加關(guān)系持續(xù)緊張，進口存有阻礙，但加拿大菜籽大減產(chǎn)，外部供應偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11115，基差310，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月17日菜籽油商業(yè)庫存42萬噸，前值41萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動力恢復速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預寬幅震蕩，高位震蕩整理。豆油菜籽油OI2201：10600附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆出口逐漸恢復支撐盤面和近期回落后技術(shù)性反彈，但美豆收割進程良好限制漲幅。國內(nèi)豆粕震蕩回升，受國內(nèi)現(xiàn)貨偏強支撐和技術(shù)性反彈延續(xù)，但美豆偏弱限制上漲空間。國內(nèi)豆粕需求預期尚好，油廠出貨良好，現(xiàn)貨挺價銷售現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應預期充裕壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，價格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3780（華東），基差244，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存87.24萬噸，上周96.81萬噸，環(huán)比減少9.89%，去年同期113.91萬噸，同比減少23.41%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3560至3620區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，加拿大油菜籽減產(chǎn)影響和技術(shù)性反彈延續(xù)，短期菜粕震蕩偏強但整體維持區(qū)間震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3120，基差225，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.05萬噸，上周1.45萬噸，環(huán)比減少27.59%，去年同期0.9萬噸，同比增加16.67%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽供應情況。

菜粕RM2201：短期2930至2990區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆出口逐漸恢復支撐盤面和近期回落后技術(shù)性反彈，但美豆收割進程良好限制漲幅。國內(nèi)大豆震蕩回升，近期盤面震蕩偏強，整體延續(xù)區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-158，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存617.3萬噸，上周617.16萬噸，環(huán)比增加0.02%，去年同期601.24萬噸，同比增加2.67%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預計1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期反彈后震蕩整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5900至6000區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS:預計21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預估的260萬噸。2021年8月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖876.45萬噸；銷糖率82.17%（去年同期86.62%）。2021年8月中國進口食糖50萬噸，環(huán)比增加7萬噸，同比減少18萬噸，20/21榨季截止8月累計進口糖546萬噸，同比增加225萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5610，基差-148（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至8月底20/21榨季工業(yè)庫存190.21萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：節(jié)后白糖低開低走，日內(nèi)跌破5800關(guān)口。部分利空消息，如進口量偏大，新糖即將上市，消費旺季即將過去等。01合約如短期不能重新站上5800關(guān)口，則還有繼續(xù)下探5700的可能。

棉花：

1、基本面：9月22日儲備棉成交率100%，成交均價17054元/噸，折3128B均價18408元/噸。8月份我國棉花進口9萬噸，同比下降35.7%，20/21年度累計進口274萬噸，同比增加72.3%。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價18045，基差758（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度9月預計期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：01合約繼續(xù)關(guān)注17000-18000震蕩區(qū)間，國慶節(jié)前預計維持寬幅震蕩，切勿追漲殺跌，區(qū)間下軌附近考慮多單進場。

玉米：

1、基本面：秋收工作將延后一周，但豐收預期不變；華北春玉米集中上升，供應料寬松；生豬養(yǎng)殖利潤創(chuàng)新低，養(yǎng)殖積極性下降，玉米飼料用量下滑；截止9月16日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增3.22%，年同比降7.48%；進口玉米拍賣成交率大幅下滑；USDA報告，美國玉米期末庫存增加，2021/22年度玉米種植面積預估上調(diào)；國內(nèi)年度玉米產(chǎn)量料增4.3%；小麥價格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；偏空

2、基差：9月22日，現(xiàn)貨報價2520元/噸，01合約基差63元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：9月15日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在339.7萬噸，周環(huán)比降2.6%；9月10日，廣東港口庫存報63.2萬噸，周環(huán)比增6.58%；9月10日，北方港口庫存報282萬噸，周環(huán)比降1.4%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：秋收工作延期一周，但豐收預期仍存，供應料寬松，生豬養(yǎng)殖積極性降低，玉米飼料需求下滑。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）下軌線附近，布林敞口明顯收窄，短期或震蕩緩跌，空單背靠布林中軌線繼續(xù)持有。C2201區(qū)間：2450-2480

生豬：

1、基本面：新冠疫情持續(xù)升溫，導致中秋國慶消費提振有限；生豬養(yǎng)殖虧損程度創(chuàng)新高，養(yǎng)豬積極性有所降低；二輪收儲力度明顯大于前一輪；80kg以上大豬存欄月環(huán)比上升3%；大肥豬存欄量仍在慣性增長，供應嚴重過剩；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應料仍寬松；生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉產(chǎn)量保持升勢；庫存凍豬肉量歷史偏高位置；偏空

2、基差：9月22日，現(xiàn)貨價12710元/噸，01合約基差-975元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：中秋國慶消費提振不足，現(xiàn)貨價格繼續(xù)創(chuàng)新低。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口有收窄預期，單邊下跌行情或結(jié)束，前期空單止盈為主。LH2201區(qū)間：13500-14000

4

---金屬

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲似鷹實鴿，仍未公布開始縮減購債時間；三大股指全線上漲，標普500指數(shù)創(chuàng)7月以來最大漲幅，從兩個月低點反彈；美聯(lián)儲公布利率決議后，美指短線一度上揚近20點，但隨后很快自高位回落并刷新日低至93.03；美債國債收盤漲跌不一，收益率曲線明顯走平，10年期收益率小幅回落至1.3%；現(xiàn)貨黃金短線一度下挫約15美元，刷新日低至1768.22美元/盎司，隨后迅速回彈并刷新日高至1785.26美元/盎司，再度迅速大幅回落收報1764美元/盎司，收跌0.39%，早盤1765左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨372.52，現(xiàn)貨371.54，基差-0.98，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3210千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美聯(lián)儲會議反應有限，風險偏好明顯回升，金價小幅回落；COMEX期金基本持平，報1778.80美元/盎司；今日關(guān)注歐美PMI數(shù)據(jù)、英國央行利率決議；美聯(lián)儲利率決議雖偏鷹派，但仍未確定縮減購債時間，金價明顯反彈后回落，但幅度都相對有限，緊縮預期將有所放松。風險偏好明顯升溫，避險情緒對金價的支撐減弱，金價震蕩為主，下行趨勢趨緩，將震蕩為主。滬金2112：365-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲似鷹實鴿，仍未公布開始縮減購債時間；三大股指全線上漲，標普500指數(shù)創(chuàng)7月以來最大漲幅，從兩個月低點反彈；美聯(lián)儲公布利率決議后，美指短線一度上揚近20點，但隨后很快自高位回落并刷新日低至93.03；美債國債收盤漲跌不一，收益率曲線明顯走平，10年期收益率小幅回落至1.3%；現(xiàn)貨白銀跟隨金價大幅震蕩，一度最高反彈至23.414，此后迅速下挫最低達22.603，收漲1.06%，早間平盤左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4882，現(xiàn)貨4853，基差-29，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2113749千克，環(huán)比減少16574千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：風險偏好明顯升溫，銀價跟隨金價反彈；COMEX期銀上漲1.3%，報22.907美元/盎司；風險偏好明顯升溫，緊縮預期略有放松，銀價一度明顯反彈后小幅下挫，上行幅度擴大。今日恒大方面消息或?qū)⒂兴▌?，但情緒升溫，銀價略有支撐，下行趨勢放緩。滬銀2112：4800-5050區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點以上，低于上月0.3個百分點，制造業(yè)擴張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69285，基差505,升水期貨；偏多。

3、庫存：9月22日LME銅庫存減1350噸至229725噸，上期所銅庫存較上周減7497噸至54341噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預期和南供應增加背景下，銅價長期弱勢，短期繼續(xù)震蕩，滬銅2111：短期觀望，持有cu2010c71000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22810，基差-270，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減3716噸至228529噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2111：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)報告顯示：2021年1-7月全球鋅市供應短缺7.9萬噸，2020年全年供應過剩6.14萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22800，基差+10；中性。

3、庫存：9月22日LME鋅庫存較上日減少1475噸至221000噸，9月22日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少426至10542噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2110：多單持有，止損22350。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應短缺，供需偏強。短線來看影響因素主要是國內(nèi)多省雙控升級，鎳作為原料擔心過剩，所以價格有了較大幅回落。但從產(chǎn)業(yè)鏈來看，鎳礦價格繼續(xù)堅挺，成本支撐強勁。鎳鐵同樣受雙控影響，會有減產(chǎn)，對下游不銹鋼存在缺口，需要鎳板等填補。不銹鋼產(chǎn)量可能下降比率會比較高，所以漲價比較兇，300系庫存繼續(xù)小幅回落。從現(xiàn)貨市場來看，低價時，下游鎳豆等采購情緒較好，剛需成交很好。中性

2、基差：現(xiàn)貨146650，基差2620，偏多

3、庫存：LME庫存165882，-906，上交所倉單5689，-597，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：震蕩運行，如果能站上20均線則可少量多單暫持，否則日內(nèi)交易為主。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲發(fā)出最新信號，恒大表示將支付部分利息，全球風險偏好抬升，隔夜歐美股市反彈，昨日兩市低開高走，周期股領(lǐng)漲；偏多

2、資金：融資余額17295億元，減少183億元，滬深股暫停交易；偏空

3、基差：IH2110升水2.46點，IF2110貼水7.17點， IC2110貼水67.82點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：全球風險偏好回暖，國內(nèi)板塊分化，中證500相對強勢。IF2110：觀望為主；H2110：觀望為主；IC2110：逢低做多，止損7300。

國債：

1、基本面： 美聯(lián)儲隔夜會議暗示，可能在11月開始縮減其大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃，并可能在明年加息。

2、資金面：9月22日央行公開市場進行900億凈投放。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：短線做多。