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賀宛男:大宗商品的好日子可能已經(jīng)到頭!

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2021-09-27 08:47:49 來源:金融投資網(wǎng) 作者:賀宛男

本周市場最大的新聞是,一大批上市公司發(fā)布拉閘限電停產(chǎn)公告,如西大門、天原股份、*ST澄星、上峰水泥、迎豐股份、晨化股份等。發(fā)布此類公告的多為此前的牛股,發(fā)布后無一例外地下跌。而限電停產(chǎn)企業(yè)又主要集中在江蘇、浙江、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū),有的甚至從中秋一直停產(chǎn)到國慶長假。


如今年5月以來猛漲4倍多的大牛股*ST澄星,公告稱其下屬四家工廠于9月23日起開始停產(chǎn)減產(chǎn),該四家工廠幾乎貢獻(xiàn)了公司全部營收和凈利,上述停產(chǎn)和減產(chǎn)將對公司全年經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。公告發(fā)布后連續(xù)兩個(gè)跌停。


限電的原因是電力供應(yīng)緊張,其背后則是煤價(jià)太高。緊張到什么程度?相關(guān)公告給出的說法是:“公司從維護(hù)社會(huì)、地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局出發(fā),積極響應(yīng)政府臨時(shí)停產(chǎn)的要求,全力配合當(dāng)?shù)卣R時(shí)停產(chǎn)舉措。”看,已經(jīng)不是企業(yè)行為而是政府行為,關(guān)系到維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大局了。


如此大事高層自然不會(huì)置之不顧。于是,中秋節(jié)后次日(本周三),國常會(huì)召開會(huì)議明確提出,“更多運(yùn)用市場化辦法穩(wěn)定大宗商品價(jià)格,平抑大宗商品價(jià)格的劇烈上漲”。


強(qiáng)調(diào)“市場化辦法”,其針對性是不少地區(qū)之前采取的“運(yùn)動(dòng)式減碳”。


資本市場嗅覺最是靈敏,瘋漲的煤炭、鋼鐵、原油等大宗商品的好日子可能已經(jīng)到頭了!


于是,我們看到,本周煤炭指數(shù)跌2.3%,鋼鐵指數(shù)跌4.2%,礦物制品跌6.2%,化工跌5%,有色跌3.5%。代表上游的國證資源優(yōu)勢指數(shù)(399319)下跌3.04%,實(shí)際上該指數(shù)上周已跌5.32%,離最高點(diǎn)位已跌去12%;而代表下游的中證消費(fèi)指數(shù)(399932)漲1.63%。


10天前,上證指數(shù)最高曾達(dá)3723點(diǎn),離年內(nèi)新高3731點(diǎn)已觸手可及。當(dāng)時(shí)筆者曾撰文指出,引領(lǐng)大盤“攻城掠地”的主要是中證500和小盤價(jià)值指數(shù),該兩大指數(shù)主要由周期性資源股和中小盤成長股組成。這兩大類企業(yè)今年以來業(yè)績多出現(xiàn)較大幅度增長,特別是資源股。筆者當(dāng)時(shí)覺得,滬指攻下3731高地應(yīng)該是時(shí)間問題,但不敢輕言 4000點(diǎn)甚至更高的點(diǎn)位。原因是這兩個(gè)漲得最好的指數(shù),大部分屬于周期性行業(yè);而真正的硬科技如芯片、鋰電等不是漲幅已高,就是高端的產(chǎn)品和技術(shù)尚在研發(fā)摸索之中。


如今,中證500和小盤價(jià)值這兩個(gè)指數(shù)開始掉頭向下(兩周來各跌去3%左右),特別是代表上游的資源優(yōu)勢指數(shù)跌幅更甚,而代表下游的中證消費(fèi)指數(shù),從最低點(diǎn)已上漲8.83%。那么,A股的結(jié)構(gòu)性行情能否逐漸從資源轉(zhuǎn)向消費(fèi),從上游轉(zhuǎn)向下游呢?


今年以來,一直是上游強(qiáng)下游弱。春節(jié)后,國證資源優(yōu)勢指數(shù)約上漲75%;與此同時(shí),中證消費(fèi)指數(shù)約下跌37.4%。但本周人們欣喜地看到,在全部A股漲跌約為4:6之際,中證消費(fèi)成分股漲跌約為6: 4。特別是周五,腰斬的海天味業(yè)竟封住漲停,“茅老五”漲幅分別為3.6%、5.24%和3.14%,跌跌不休的恒瑞醫(yī)藥、長春高新等表現(xiàn)也相當(dāng)不錯(cuò)。如消費(fèi)股能接過資源股的大旗,A股大有希望。但在筆者看來,興許沒有那么容易。


國證資源和中證消費(fèi)指數(shù)各有100只成分股。100只樣本股中,國證資源市值中位數(shù)約為243億元,流通市值中位數(shù)約為225億元,其中千億以上市值12家,前三名分別為中國石油、中國石化和中國神華。動(dòng)態(tài)市盈率中位數(shù)為22倍,如上述,雖然有一半左右尚在22倍以下,但多為周期股,而周期股的好日子或已不長了。


中證消費(fèi)指數(shù)100只樣本股中,總市值中位數(shù)902億,流通市值中位數(shù)720億,其中千億市值以上44家,市值前三名分別為茅臺、五糧液和美的集團(tuán)。動(dòng)態(tài)市盈率37倍。


消費(fèi)股跌幅已經(jīng)夠大,但以中位數(shù)37倍看,總體上仍不便宜。固然有一些低估值,如格力12倍、牧原12.5倍,樂普醫(yī)療14倍、美的15.6倍等,但成長性一般,興許可以反彈一陣,但持續(xù)性不強(qiáng)。


加之統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,今年8月消費(fèi)僅增長2.5%,扣除價(jià)格因素后增長更低至0.9%,要知道去年8月消費(fèi)增速僅為0.5%,在如此低的基數(shù)上再創(chuàng)如此“業(yè)績”,可見情況不佳。


所以,結(jié)論是,消費(fèi)股大部分已跌得差不多了,但要引領(lǐng)大盤向上可能還需要時(shí)間,需要即將到來的三季報(bào)業(yè)績的支撐。

責(zé)任編輯:李燁

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