■股指：節(jié)前市場交易量減少，避險情緒漸顯

1.外部方面：周二公布數(shù)據(jù)顯示，美國9月消費者信心指數(shù)表現(xiàn)消極，連續(xù)三個月下滑。夜間美股三大指數(shù)迎來大幅回撤調(diào)整。

2.內(nèi)部方面：今日整體市場全天大小市值呈現(xiàn)此消彼長態(tài)勢。臨近房價，市場存在明顯縮量情況。燃氣股和電力股繼續(xù)成為炒作方向，銀行和地產(chǎn)行業(yè)今日表現(xiàn)強勢。中證500指數(shù)短期止跌，但受材料行業(yè)連續(xù)數(shù)日主力資金流出影響，反彈動能較弱。上證50依然維持區(qū)間波動，表現(xiàn)穩(wěn)定。

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價差策略。

■貴金屬：美元上漲壓制

1.現(xiàn)貨：AuT+D364.06（-0.96 %），AgT+D4764（-1.21 %），金銀（國際）比價77.18 。

2.利率：10美債1.48%；5年TIPS -1.51%；美元93.42 。

3.聯(lián)儲：美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，逐步減碼QE在明年中旬左右結(jié)束是適宜的，taper不是何時加息的直接信號。

4.EFT持倉：SPDR990.0300噸（-0.29）。

5.總結(jié)：提前加息的擔(dān)憂繼續(xù)主導(dǎo)金價，美債收益率上升，美元強勢，國際金價下探至1750徘徊?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:庫存減少，產(chǎn)量銳減，鋼廠減產(chǎn)繼續(xù),旺季來臨。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5190(0)；上海市場價6010元/噸（+10)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)6370(+70)，杭州地區(qū)6040(+40)

2.庫存：五大品種鋼材產(chǎn)量917.42萬噸，周環(huán)比減少60.91萬噸。其中，螺紋鋼產(chǎn)量270.97萬噸，周環(huán)比減少36.18萬噸；熱軋板卷產(chǎn)量308.73萬噸，周環(huán)比減少2.18萬噸。鋼材總庫存量1920.86萬噸，周環(huán)比減少64.62萬噸，連續(xù)7周環(huán)比下降。其中，鋼廠庫存量548.80萬噸，周環(huán)比減少34.97萬噸；社會庫存量1372.06萬噸，周環(huán)比減少29.65萬噸。

3.總結(jié):鋼廠減產(chǎn)繼續(xù)，短期內(nèi)旺季預(yù)期再次支撐價格。

■鐵礦石:礦石最便利交割品價格無起色。

1.現(xiàn)貨：青島金布巴703（-25），青島PB粉823（-20）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12857.22，環(huán)比降118.52；日均疏港量281.80增7.57。分量方面，澳礦6273.05降141.84，巴西礦4062.24增41.41，貿(mào)易礦7528.00降53.9，球團387.00降21.51，精粉1050.58降32.19，塊礦2002.31降66.33，粗粉9417.33增1.51。(單位：萬噸)

3.總結(jié):短期來看，超特粉價格毫無起色，鋼廠持續(xù)減產(chǎn)依然需求不旺。

■動力煤：現(xiàn)貨價格高位震蕩

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產(chǎn)）平均價格為1542.5元/噸（+10.0）。

2.基差：ZC201漲停大漲4.97%，收1352.4元/噸。盤面基差190.1元/噸（-76.4）。

3.需求：北方地區(qū)氣溫逐步下降，華東氣溫未明顯下降，預(yù)計將在節(jié)前退坡。沿海八省電廠日耗量已經(jīng)入下行通道，約為190.6噸/天，庫存可用天數(shù)為9.99天。

4.國內(nèi)供給：內(nèi)蒙嚴管煤管票，暫停銷售；陜西榆林地區(qū)為全運會讓路，停產(chǎn)停售；山西無存煤累計，大部分煤礦已保供長協(xié)為主。

5.進口供給：國際市場持續(xù)火爆，北美地區(qū)因今年天然氣暴漲等原因也加入了東南亞市場的搶煤大戰(zhàn)，印尼煤等進口煤悉數(shù)上漲，港口進口煤報價混亂，成交價格整體偏高，據(jù)了解，印尼3800大卡動力煤價格已經(jīng)來到了82美元/噸，且煤礦惜售情緒非常濃，外礦仍然在觀望國內(nèi)煤市場。

6.港口庫存：秦皇島港今日庫存424萬噸，較昨日下降3萬噸。電廠畏高情緒依然較濃，受節(jié)前避險情緒影響，港口成交一般?？涌诟劭谌匀槐３值箳?。

7.總結(jié)：多地區(qū)發(fā)生限電，后續(xù)居民用電應(yīng)該可以得到充分保證。工業(yè)用電端還需要觀察之后的限產(chǎn)限電是否能夠得到放松。

■焦煤焦炭：期貨盤面高位震蕩

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價4250元/噸，與昨日持平；京唐港河北產(chǎn)主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）庫提價3580元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平倉價4410元/噸，與昨日持平。

2.期貨：JM2201大漲2.80%，收3014.0/噸，貼水1236.0元/噸；J2201上漲2.41%，收3394.5元/噸，貼水1015.5元/噸。

3.需求：下游鋼廠壓減產(chǎn)量提前，目前利潤較好，對上游焦炭提漲接受度較高。國慶節(jié)前需重點關(guān)注第十二輪提漲情況。當(dāng)前雙焦處于加速沖頂后半段，后續(xù)漲價預(yù)計將逐漸放緩。

4.供給：焦煤保供增產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放，但供應(yīng)量仍然處于同比低位，蒙煤口岸受到疫情干擾，通關(guān)車次不夠穩(wěn)定；澳煤進口預(yù)計大概率將繼續(xù)缺席第四季度。

5.庫存：根據(jù)Mysteel調(diào)研，247家鋼廠焦炭庫存可使用天數(shù)為13.22天，較上周上漲0.10天；全樣本焦化廠的焦煤庫存可使用天數(shù)為16.33天，較上周上漲0.80天。

6.總結(jié)：焦化第一輪降價被焦化企業(yè)否決，下游鐵水產(chǎn)量暫時被限制在220萬噸/日，后續(xù)需要重點關(guān)注限產(chǎn)是否會放松，下游需求是否可以隨著房地產(chǎn)復(fù)蘇而放開。

■滬銅：振幅加大，區(qū)間操作

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為69,630元/噸（-460元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口虧損為877.35元/噸，前值為虧損1,164.53元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差330。

4.庫存：上期所銅庫存44,629噸（-9,712噸），LME銅庫存為226,625噸（+3,450噸），保稅區(qū)庫存為總計23.2萬噸（-3.3噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。9月聯(lián)儲議息會議偏鷹派，另外恒大地產(chǎn)事件發(fā)酵，若恒大倒下，則下游供應(yīng)商應(yīng)收賬款數(shù)目龐大，波及企業(yè)數(shù)量眾多，對銅消費有負面預(yù)期。銅價向上突破7萬后又跌回，目前仍然區(qū)間操作對待，指數(shù)壓力位70500，支撐位68000, 65000。多單逢壓力位離場，跌破支撐再離場。

■滬鋁：振幅加大，觀察支撐，跌破多單仍可獲利了結(jié)

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為22,480元/噸（-450元/噸）。

2.利潤：電解鋁進口虧損為330.33元/噸。，前值進口虧損為517.87元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-200，前值205。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存229,847噸（+5,797噸），LME鋁庫存1,256,450噸（-17,300噸），保稅區(qū)庫存為總計80.8萬噸（+4.2萬噸）。

6.總結(jié)：去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。宏觀偏弱。9月聯(lián)儲議息會議偏鷹派，但目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，云南雙控再升級；廣西雙控升級，要求區(qū)域內(nèi)電解鋁企用電負荷在1-6月的基礎(chǔ)上壓減35%，料對電解鋁限產(chǎn)仍持續(xù)。廣東實行開二停五用電政策。但鋁價再度遇阻回落，支撐位22500-22200，跌破多單仍可以離場。

■PTA：成本端助漲

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA5170元/噸現(xiàn)款自提（+50）；江浙市場現(xiàn)貨報價5220-5230元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 -61（+4）。

3.庫存：庫存天數(shù)4.1天（前值3.6）。

4.成本：PX（CFR臺灣）912美元/噸(-4)；PTA加工費749.03元/噸（+152.9）。

5.供給：PTA總負荷79.2%。

6.裝置變動：恒力石化PTA 3號生產(chǎn)線原計劃10月下旬停車檢修，現(xiàn)因政策因素可能要提前檢修，涉及產(chǎn)能220萬噸/年。華東一套220萬噸PTA裝置重啟，該裝置9.15附近停車檢修。

7.總結(jié)：下游聚酯產(chǎn)銷依舊弱勢，雙控減產(chǎn)下下游聚酯開工率持續(xù)走低，需求等待提振機會。油價強勢助推價格，成本端支撐較強。原油波動密切關(guān)注。

■MEG：開工率回落至60附近

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨6090元/噸（+123），內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨6100元/噸（+125）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差+25（-5）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：58.3。

4.裝置變動：安徽一套30萬噸/年的合成氣制MEG裝置昨日（9月26日）受限電政策影響停車，重啟時間待定。

5.總結(jié)：供應(yīng)方面，海外裝置整體恢復(fù)不及預(yù)期，恢復(fù)時間待定。進口量目前持續(xù)低位，支撐價格。聚酯減產(chǎn)計劃出臺，同時雙控政策出臺，乙二醇供需雙降，預(yù)計后期供需維持基本平衡，累庫預(yù)期較弱，關(guān)注裝置變動和到港情況。

■橡膠: 利多逐漸顯現(xiàn)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13840元/噸（+135）、RSS3（泰國三號煙片）上海16300

元/噸（+100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-915元/噸（+65）。

3.庫存：截止8月22日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比下跌1.03，環(huán)比跌幅略有擴大，同比降低27.21%，同比跌幅小幅擴大。其中深色膠庫存周環(huán)比降低1.99%。

4.需求：本周半鋼胎開工率為60.06%，環(huán)比下跌1.84%，同比下跌8.04%，全鋼胎開工率為62.54%，環(huán)比下跌1.39%，同比下跌10.55%。

5.總結(jié)：國內(nèi)需求持續(xù)低迷，缺乏上漲動力。下游輪胎開工率低于常規(guī)水平。當(dāng)前輪胎內(nèi)銷壓力依舊較大，成品庫存壓力大，預(yù)計會壓制開工率。下游限電短期對開工存在一定的支撐。供應(yīng)方面，印尼和越南出口量低位短期難以恢復(fù)，預(yù)計中國到港量依舊維持較低水平。

■PP：PP-3MA價差反彈拋空

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工9600元/噸（+180）。

2.基差：PP01基差-234（-145）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存68萬噸（-4）。

4.總結(jié)：雙控對于PP供需兩端均有影響，但目前市場主要還是在交易雙控對于供應(yīng)端收縮的預(yù)期和煤化工收縮逐步落地的消息，而需求端由于PP下游過于分散，且目前的限制更多是以點狀呈現(xiàn)，整體負反饋力度還未能夠顯現(xiàn)。在供需兩端均受雙控影響，具體哪一方影響更為顯著難以準確評估前，強成本的邏輯可能相對更為確定，而煤炭端基本面短期難有根本性的變化，PP相對低位多單可以減倉持有。做空MTO裝置利潤，PP-3MA價差01合約可逐步減倉，底倉留住，PP-3MA價差和社融增速存在高度正相關(guān)性，從對社融的預(yù)判看，九十月份情況仍不理想，趨勢性反轉(zhuǎn)向上的時機還未成熟。

■塑料：強成本邏輯更為確定

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工9270元/噸（+70）。

2.基差：L01基差-210（-175）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存68萬噸（-4）。

4.總結(jié)：在供需兩端均受雙控影響，且具體哪一方影響更為顯著難以準確評估前，強成本的邏輯可能相對更為確定，并且這一邏輯在整個商品大環(huán)境不好跌的背景下可能會進一步得到放大，不過考慮到下游棚膜利潤情況不佳，進口窗口瀕臨打開，國內(nèi)新增產(chǎn)能10月將實際發(fā)揮作用，過節(jié)單邊持倉有一定風(fēng)險，可以考慮持有L-PP反套。PP煤化工占比較塑料更多，煤炭、甲醇對其成本支撐更強，而四季度塑料進口端壓力回升，塑料平衡表更偏累庫。

■原油：需求端多頭邏輯

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格79.37美元/桶（+1.75），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油75.45美元/桶（+1.47），OPEC一攬子原油價格77.73美元/桶（+1.52）。

2.總結(jié)：在全球制造業(yè)PMI仍處高位，終端需求負反饋力度不強，商品并不具備自下而上共振下跌的大背景下，市場目前更多還是在交易多頭的邏輯。未來需要關(guān)注在需求端強現(xiàn)實（歐洲強需求）與強預(yù)期（歐美國際航班恢復(fù)+油代氣）推動下，油價上漲，是否會帶來OPEC+增產(chǎn)節(jié)奏加快，在美國活躍鉆機數(shù)開始提速的背景下，這一情況發(fā)生概率開始增大，市場可能在走完需求端多頭邏輯后，演繹供應(yīng)端空頭邏輯。假日期間，10月4日將舉行OPEC+會議，為規(guī)避OPEC+增產(chǎn)節(jié)奏加快帶來供應(yīng)端釋放的可能性，建議前期多單減倉持有。

■油脂：暫延續(xù)反彈思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9800（-230），張家港9900（-230），棕櫚油，天津24度9550（-180），東莞9680（-180）

2.基差：豆油天津626（），棕櫚油天津900（）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本9490（-11）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價11113（+274）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示8月馬來西亞毛棕櫚油庫存為187.5萬噸，環(huán)比增長25.28%。

5.需求：棕櫚油需求強勁，豆油增速放緩。

6.庫存：三方信息機構(gòu)數(shù)據(jù)，截至9月28，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約77.78萬噸，環(huán)比增加1.2萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存41.1萬噸，環(huán)比增加2萬噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油周二反彈回升，基本面相對清淡，美盤豆油隔夜小幅回落，原油及美豆走低拖累油脂期價，料油脂在美豆季節(jié)性漲勢及外圍帶動下有望持續(xù)走高，操作上油脂保持反彈思路。

■豆粕：供給壓縮疊加季節(jié)性走勢，嘗試短多

1.現(xiàn)貨：天津3900元/噸（-20），山東日照3850元/噸（0），東莞3830元/噸（0）。

2.基差：東莞M01月基差+260（0），張家港M01基差+270（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4629元/噸（-34）。

4.庫存：截至9月19日，豆粕庫存81.54萬噸，環(huán)比上周減少9.27萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜下跌，巴西大豆開始播種，咨詢機構(gòu)AgRural表示，截至9月23日，巴西大豆已播種1.3%，幾乎是去年同期的一倍。伴隨美豆逐步上市，出口題材將逐步支撐期價，美豆季節(jié)性低點或已出現(xiàn)，國內(nèi)有個別油廠受限電停機，結(jié)構(gòu)性供給緊縮或繼續(xù)提振內(nèi)盤粕類價格，操作上嘗試反彈思路。

■菜粕：保持震蕩操作思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價3000-3080（-40）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月-60）。

3.成本：加拿大菜籽理論進口成本6653元/噸（-19）

4.總結(jié)：美豆隔夜下跌，巴西大豆開始播種，咨詢機構(gòu)AgRural表示，截至9月23日，巴西大豆已播種1.3%，幾乎是去年同期的一倍。伴隨美豆逐步上市，出口題材將逐步支撐期價，美豆季節(jié)性低點或已出現(xiàn)，國內(nèi)有個別油廠受限電停機，結(jié)構(gòu)性供給緊縮或繼續(xù)提振內(nèi)盤粕類價格，但菜籽供應(yīng)中期存在變數(shù)，短期多空交織操作上暫繼續(xù)保持震蕩思路。

■花生：階段性反彈乏力

0.期貨：2110花生8170（-176）、2201花生8464（-178）、2204花生8546（-148）

1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂9200，南陽9400，邯鄲9200

2.基差：油料米：10月：臨沂1030，南陽1230，邯鄲1030 3.供給：供給逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤伞．a(chǎn)地天氣有利于新花生晾曬，新花生水分好轉(zhuǎn)，市場供給量逐漸增加。

4.需求：總體仍然偏弱。下游對新花生處于觀望狀態(tài)，大型油廠入市時間還未確定。

5.進口：8月進口量環(huán)比減少55%，進口米繼續(xù)少量到港，目前走貨尚可，新產(chǎn)季進口花生預(yù)計仍然不少。

6.總結(jié)：上周，天氣陰雨較多，上市速度有所減慢，市場價格趨于穩(wěn)定。中期，雖然新米價格較高，但是后期可能與夏花生上市時間重疊，造成新米集中上市，現(xiàn)貨價格承壓。目前，需求端仍然較弱，部分中小油廠入市收購，收購價格偏低。近日，由于供給端上貨速率減慢，加之節(jié)日假期氣氛烘托，花生價格進入階段性反彈行情，由于本年度預(yù)計需求較弱，而供給充分，因此階段性反彈不建議追多。

■玉米：注意長假風(fēng)險

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2430（0），吉林長春出庫2390（0），山東德州進廠2610（0），港口：錦州平倉2490（0），主銷區(qū)：蛇口2700（0），成都2810（0）。

2.基差：現(xiàn)貨下跌修復(fù)基差。錦州現(xiàn)貨平艙-C2201=17（8）。

3.月間：C2201-C2205=-49（-1）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2419（-10），進口利潤281（10）。

5.供給：新糧開始上市，但量暫不大。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年38周（9月16日-9月22日），全國主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米99.4萬噸（+3.3），同比去年減少3.7萬噸，減幅3.6%。

7.庫存：截止9 月22日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量337.3萬噸（-0.7%）。本北港玉米庫存135萬噸（5）。注冊倉單24331（0）。

8.總結(jié)：國慶期間購銷雙降，目前陳糧結(jié)轉(zhuǎn)及南方進口谷物庫存相對充足，同時市場主體對后市信心不足，預(yù)計即使出現(xiàn)提價，亦幅度有限。節(jié)后東北將開始步入新糧上市高峰期，現(xiàn)貨市場在未接受集中上市沖擊前，不宜輕易言底。長期在即，建議減倉或鎖倉控制風(fēng)險為宜。

■生豬：盤面升水再擴至高位

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地轉(zhuǎn)跌。河南開封10.8（0.1），吉林長春10.5（-0.2），山東臨沂11.1（0），上海嘉定11.9（0），湖南長沙11.4（0），廣東清遠12.3（-0.1），四川成都11.6（-0.1）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：多地下跌。河南開封15.06（-0.3），吉林長春13.77（-0.37），山東臨沂16.1（0），廣東清遠18.95（-0. 75），四川成都19.1（-0.16）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價19.26（0.29）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2201=-3120（540）。

5.總結(jié)：國慶假期歷來帶來階段性需求增加，但一方面今年以來假日均反彈預(yù)期落空，包括剛過去的中秋假期，同時需求階段性好轉(zhuǎn)也對應(yīng)著供應(yīng)增加，集團企業(yè)在現(xiàn)貨小幅反彈同時已開始有出欄增加的情況，還需注意價格回暖會刺激高庫存的凍品出庫。期貨盤面受資金影響，波幅比現(xiàn)貨市場大，盤面升水再度擴至3000以上，在吸引套保需求增加的同時，加大了假日現(xiàn)貨價格表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險。不建議追高搏反彈。

■白糖：向下繼續(xù)測試支撐

1.現(xiàn)貨：南寧5620（-10）元/噸，昆明5515（0）元/噸，日照5745（0）元/噸

2.基差：1月：南寧-137元/噸、昆明-232元/噸、日照-2元/噸

3.生產(chǎn)：UNICA9月上半月報告顯示巴西中南部甘蔗壓榨量同比減少幅度，糖產(chǎn)量同比大幅度減產(chǎn)20%。

4.消費：國內(nèi)情況，8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)不比去年同期，甚至環(huán)比減少，9月數(shù)據(jù)預(yù)計進一步回落，消費驅(qū)動逐漸趨弱，產(chǎn)區(qū)可能陷入主動去庫階段。

5.進口：8月進口量50萬噸，同比減少17萬噸。8月巴西對華發(fā)運大增，預(yù)計四季度進口糖同比增加。

6.庫存：8月去庫存不順利，庫存同比增加幅度有所擴大，期待9月繼續(xù)去庫存。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，UNICA9月上半月報告發(fā)布，減產(chǎn)幅度有所擴大，利多糖價。在原糖和鄭糖進入震蕩行情的后期，鄭糖依舊跟隨原糖震蕩，但是由于國內(nèi)庫存較高，走勢弱于原糖。近期測試下方支撐，可以輕倉試多。

■棉花：繼續(xù)上探，多單持有

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報18675（380）元/噸。

2.基差：1月，562元/噸；5月，752元/噸；9月，712元/噸

3.供給：機采逐漸開始，新棉少量上市，價格偏高，機采棉詢已經(jīng)超過了9元/斤。協(xié)會8月調(diào)查報告調(diào)增新疆棉花新季產(chǎn)量，減產(chǎn)預(yù)估幅度調(diào)減。文件嚴格控制采收行為，政策開始調(diào)控市場。

4.需求：限產(chǎn)政策短期內(nèi)減少了市場需求，影響短期內(nèi)不會消散，下游產(chǎn)品累計，形成了短期的利空，后期需求有釋放傾向。

5.庫存：紡織企業(yè)的原料庫存較高，產(chǎn)品庫存由于限產(chǎn)積累。

6.總結(jié)：國內(nèi)方面，供給端搶收邏輯開始逐步兌現(xiàn)，新棉詢價普遍價格較高，下游需求后期釋放利空可能減弱。國際方面，全球宏觀因素擾動，大宗商品價格波動變強，大國關(guān)系緩和信號可能提振市場信心。在產(chǎn)地正式開始大規(guī)模收購之前，多單可以繼續(xù)持有。