9月29日，周三滬深兩市出現(xiàn)了大幅調(diào)整，主要的原因是受到隔夜美股暴跌的影響。由于兩個利空因素集中釋放，導致美股出現(xiàn)大跌，一個是美國財政部長耶倫表示，如果美國國會不能盡快就提高債務上限達成一致，美國政府將面臨再次關(guān)門的風險，可能會對經(jīng)濟復蘇造成重大影響，甚至導致經(jīng)濟危機；另外一個利空是美聯(lián)儲主席鮑威爾在對參議院銀行委員會發(fā)表講話時表示，雖然經(jīng)濟增長繼續(xù)走強，但是面臨供應鏈瓶頸等因素造成的價格上漲壓力，通脹上升的持續(xù)時間可能比預期的要長。這會對美聯(lián)儲的貨幣政策產(chǎn)生影響，美聯(lián)儲幾乎滿足了減碼債券購買的條件，也就是說美聯(lián)儲將減少放水的力度。這對于美股造成了很大的影響，而美股大跌也造成了歐洲，日本等股市的大跌。

周三A股市場出現(xiàn)大幅的回撤主要的因素就是受到美股大跌的影響。從行業(yè)和板塊來看非常明確，就是周期股大跌，消費股則相對抗跌，有些消費股還繼續(xù)反彈。在中秋節(jié)之前我就建議大家要在周期股上及時獲利了結(jié)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)消費股。從長期來看，只有消費股才能夠穿越牛熊周期，才能成為價值投資的標的；而周期股向來都是做波段的。根據(jù)歷史的經(jīng)驗，周期股往往是漲一年跌一年，調(diào)整3到5年，我相信很多投資者都有在周期股上追高被套3到5年的慘痛經(jīng)歷。但是為什么還有很多人去熱炒周期股，這就是人性使然，大家都喜歡去追熱點。

周期股往往是在周期產(chǎn)品價格上漲的時候出現(xiàn)暴漲，很多投資者就幻想著一夜暴富，對于跌跌不休的消費股提不起興趣，而對于因價格上漲從而業(yè)績暴漲的周期股則趨之若鶩。這導致了今年周期股大幅上漲，而消費股大幅下跌，這其實是一個非常不理性的表現(xiàn)。比如有色、煤炭、鋼鐵、化工、電力這些周期股，在今年美聯(lián)儲放水帶來大宗商品價格出現(xiàn)泡沫的情況之下，這些公司產(chǎn)品的價格暴漲，從而帶來業(yè)績的爆發(fā)，而這種爆發(fā)沒有任何持續(xù)性，因為全球經(jīng)濟復蘇力度并不大，沒有實際需求。而期貨價格的暴漲導致原材料價格上升，對工業(yè)企業(yè)的利潤造成了巨大的侵蝕，不僅沒有擴大實際需求，而且大幅地壓抑了實際需求。

比如一個周期股，在產(chǎn)品價格上漲的時候，由于去年的利潤基數(shù)比較低，可能同比增長十倍，然后業(yè)績增長十倍，股價可能會至少漲十倍。很多人會錯誤定價，會把頂峰利潤當成企業(yè)長期的利潤去估值，但是這就是估值陷阱、價值陷阱。雖然很多周期股現(xiàn)在估值很低，因為它在利潤頂峰，但是等到周期股的產(chǎn)品價格下跌的時候，這些利潤可能迅速化為烏有，甚至跌到負值。大家可以想象彼時股價的走勢，大概率打回原形，甚至可能會創(chuàng)新低，而追漲的投資者有可能被周期股一套就是很多年。

這就是為什么我一直不建議大家去追漲周期股，而是逢低布局調(diào)整到位的消費白馬股。這是我從業(yè)16年來見證過無數(shù)個被周期股套牢的投資者得出來的結(jié)論。我認識多成功的投資人，沒有一個是通過長期投資周期股實現(xiàn)財富長期增長的。基本都是通過長期持有一些業(yè)績增長穩(wěn)定的品牌消費品，通過配置消費才實現(xiàn)的財富自由。

參與消費股，無論你是在股價低位配置的，還是不小心追高了短期被套，都不用過于擔心。因為從歷史來看，人類的發(fā)展是螺旋式上升的，人們對消費的需求是不斷增長的。每一次消費白馬股的下跌大都只是上漲過程中的一個下跌，消費白馬股創(chuàng)新高往往只是時間問題。回看過去30年A股市場的歷史，在重大的危機之后，最先創(chuàng)新高的都是消費白馬股。

如果我們把看盤的頻率從每天看盤延長到每個月看一次盤，甚至變成每年看一次盤，我們會發(fā)現(xiàn)消費白馬股是一路上揚的。你看它的頻率越高，你會覺得股價的波動越大。巴菲特曾經(jīng)幽默地表示，做投資其實很簡單，就是選好了好股票之后，然后把它鎖到柜子里，別管它了。因為以前的股票都是紙質(zhì)的，是可以鎖到柜子的?，F(xiàn)在你要是趁消費白馬股跌下來之后逢低布局，然后把行情軟件刪掉，把密碼改掉，改一個自己不記得的密碼，你再過幾年來看看或許就會有驚喜了，這樣的話才能享受時間價值。

如果說你去追周期股，然后把它鎖到柜子里，過幾年之后看可能虧損十分嚴重。所以遠離周期股，擁抱消費是我一直以來給大家的建議。因為什么呢？因為消費是人類永恒的主題，就像那句話一樣，愛情是小說永恒的主題，即使是恐怖小說，破案的小說里面也會穿插一些愛情故事，來吸引讀者。投資也一樣，即使是在周期股大漲的時候，你也可以持續(xù)關(guān)注、去配置消費股。

因為消費是人類永恒的主題，無論經(jīng)濟好還是經(jīng)濟不好，你都要喝酒吃藥，經(jīng)濟好的時候，你要喝酒慶祝，經(jīng)濟不好的時候，你要借酒消愁。經(jīng)濟好的時候大家生病要吃藥，難道經(jīng)濟差了生病就不去看醫(yī)生了嗎？所以消費其實是永恒的，但是消費不只是傳統(tǒng)的白酒、醫(yī)藥、食品、農(nóng)藥的消費，也包括一些新興消費，比如像免稅店、醫(yī)美，互聯(lián)網(wǎng)消費等等，同樣是受益于消費總量增長和消費大爆發(fā)的。

我今年新發(fā)的前海開源優(yōu)質(zhì)龍頭基金，在建倉期遇到很多消費股被錯殺，大幅下跌，迎來了絕佳的建倉時機。每輪大跌都是抄底優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金的時機，概莫能外，這是我反復給大家強調(diào)的內(nèi)容。在市場波動的時候，你更會發(fā)現(xiàn)好股票的價值。路遙知馬力，疾風知勁草。在市場動蕩的時候，大家就會體會到這些業(yè)績優(yōu)良好股票的價值。你只有經(jīng)歷過幾輪牛熊周期，才會對哪些股票能夠穿越牛熊周期有深刻的認識。

堅持價值投資，知易行難，巴菲特說，做價值投資很簡單，但是很難。這句話貌似矛盾，實際上蘊含著深刻的哲理。做價值投資很簡單，是因為原理很簡單，你只要克服人性的貪婪和恐懼，在股票價格被錯殺，嚴重低于內(nèi)在價值的時候買入，然后耐心地等到股票價格出現(xiàn)嚴重泡沫化偏離內(nèi)在價值的時候賣出就可以了。當然永遠只做好股票，不去碰那些垃圾股，周期股。但是能做到確實很難，一個原因就是人的貪婪與恐懼，很多人都喜歡一夜暴富，不愿意慢慢變富。曾經(jīng)亞馬遜的董事長貝佐斯問巴菲特，為什么你長期持有的這些股票大家都知道，很多人抄作業(yè)，但是只有你才成為首富，其他人沒有成為首富呢？巴菲特很幽默地說，“因為沒有人愿意像我這樣慢慢變富”。你只有克服人性的貪婪，不被浮云遮蔽眼，學習巴菲特慢慢變富，你的投資才能夠取得最終的成功。