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東航期貨楊文虎:需求疲弱,天然橡膠價(jià)格支撐下移

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2021-09-30 09:10:58 來源:東航期貨 作者:楊文虎


天然橡膠價(jià)格自8月份沖高回落后,9月份價(jià)格依然未見回暖。2020年9月合約的最后交易日結(jié)算價(jià)收在12795元/噸。主力2201合約最低探至13195元/噸。從技術(shù)形態(tài)上看,目前天然橡膠價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)為中長(zhǎng)期均線下壓,震蕩盤低走勢(shì),上行空間依然受到壓制。


與天然橡膠貫穿二、三季度疲弱走勢(shì)相對(duì)應(yīng)的是,全鋼胎開工率的持續(xù)低迷。數(shù)據(jù)顯示,今年5月份全鋼胎開工率從之前的70%上方快速下滑后,截止到9月份,全鋼胎的開工率水平都沒有回到70%以上,甚至于回到60%以上開工率的周數(shù)都不多。從季節(jié)性圖標(biāo)也可以看出,今年的全鋼胎開工率水平已是2018年以來最差表現(xiàn)。



拖累全鋼胎開工率回升的主要原因在于輪胎廠的輪胎庫(kù)存太多了。今年8月份重卡銷量?jī)H5.1萬(wàn)輛,同比下降60.5%,這是自2017年以來,單月銷量第二低的月份。重卡產(chǎn)銷的大起大落,對(duì)全鋼胎需求造成了很大的沖擊。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量持續(xù)下滑的同時(shí),海外市場(chǎng)又受到海運(yùn)價(jià)格影響,輪胎出口也受到了較大影響,不少出口訂單難以順利執(zhí)行。部分輪胎企業(yè)的輪胎庫(kù)存累積到了百萬(wàn)條之多,這是輪胎廠出現(xiàn)減產(chǎn)降低開工率的主要原因。預(yù)計(jì)這種局面還會(huì)貫穿于今年四季度。


從生產(chǎn)端來看,進(jìn)入9月份之后,天然橡膠生產(chǎn)將會(huì)進(jìn)入一個(gè)較高的產(chǎn)出窗口期。目前來看,疫情對(duì)天然橡膠的產(chǎn)量影響并不嚴(yán)重。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)橡膠產(chǎn)量正常,由于2020年云南產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量下滑,因此同比產(chǎn)量出現(xiàn)較大幅度回升。東南亞地區(qū)除越南因防疫嚴(yán)格,產(chǎn)量有所影響外,泰國(guó)的月度產(chǎn)量持續(xù)高于去年同期。


據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,2021年8月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠(含膠乳)合計(jì)53萬(wàn)噸,同比去年下滑24.4%;2021年1-8月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠(含膠乳)共計(jì)435萬(wàn)噸,1-8月累計(jì)進(jìn)口量同比下降3.6%。無獨(dú)有偶,8月份,全國(guó)橡膠外胎產(chǎn)量為7359.6萬(wàn)條,同比去年下降了2.3%。橡膠進(jìn)口量下滑,根本原因還是中國(guó)市場(chǎng)的需求發(fā)生了變化,而中國(guó)進(jìn)口下滑也打壓了進(jìn)口來源地天然橡膠的價(jià)格。


當(dāng)然我們也看到國(guó)內(nèi)的橡膠庫(kù)存并沒有出現(xiàn)大規(guī)模的累庫(kù)。截止到9月24日,上海期貨交易所的天然橡膠倉(cāng)單量約為20萬(wàn)噸,仍低于2020年同期水平。而青島倉(cāng)庫(kù)的區(qū)內(nèi)外庫(kù)存累計(jì)則較去年同期減少有20萬(wàn)噸以上。目前國(guó)內(nèi)天然橡膠市場(chǎng)正處于一個(gè)低需求與低供給并存的結(jié)構(gòu)。



綜上分析,筆者認(rèn)為當(dāng)前輪胎廠去庫(kù)存是需求端面臨的一個(gè)大挑戰(zhàn),輪胎開工率持續(xù)低迷不利于橡膠價(jià)格走出順暢的回升行情。若東南亞主產(chǎn)區(qū)在橡膠高產(chǎn)季產(chǎn)出沒有受到惡劣天氣的打斷,天然橡膠價(jià)格的弱勢(shì)狀態(tài)還將持續(xù)一段時(shí)間。

責(zé)任編輯:唐正璐

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