一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲在9月的FOMC會議上強(qiáng)烈暗示，可能最早于11月開始縮減購債規(guī)模。官員們還表示，他們最快可能在明年將短期利率提高到目前接近于零的水平之上。短期債券的收益率已經(jīng)上升，這類債券對美聯(lián)儲設(shè)定的利率前景尤其敏感；但長期債券收益率也上升了，這可能表明市場預(yù)期，在美聯(lián)儲首次開始加息之后，仍有繼續(xù)加息的可能性。

2）國內(nèi)新聞

中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，大部分城市國慶7天整體市場新增成交量都是多年最低，一線城市二手房接近0成交。往年出現(xiàn)的長假三四線返鄉(xiāng)置業(yè)潮在2021年國慶節(jié)期間毫無出現(xiàn)，三四線城市加速打折現(xiàn)象開始明顯出現(xiàn)。中指數(shù)據(jù)CREIS也顯示，10月1日—7日，重點監(jiān)測城市新建商品住宅成交面積較去年同期下降33%，購房者置業(yè)意愿不足，市場情緒延續(xù)9月觀望態(tài)勢。其中，一線城市成交規(guī)模同比基本持平，二線、三四線代表城市降幅均超四成。

3）行業(yè)新聞

10月8日，國家發(fā)改委就《市場準(zhǔn)入負(fù)面清單(2021年版)》向社會公開征求意見?！肚鍐?2021年版)》列有禁止準(zhǔn)入事項6項，許可準(zhǔn)入事項111項，共計117項，相比《市場準(zhǔn)入負(fù)面清單(2020年版)》減少6項。其中，將虛擬貨幣“挖礦”活動列入淘汰類“一、落后生產(chǎn)工藝裝備”。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股收跌，上一交易日A股分化，權(quán)重股走強(qiáng)，周期股繼續(xù)調(diào)整拖累中證500表現(xiàn)，兩市成交額1.05萬億元，資金方面北向資金凈流出25.72億元，9月30日融資余額減少201.07億元至16853.41億元。整體上，國慶節(jié)期間并無大風(fēng)險事件發(fā)生，我們認(rèn)為節(jié)后A股仍以偏多為主。隨著資本市場深化改革，A股有望成為資金主要配置方向，操作上建議逢低做多。

【國債】

國債：低開低走，10年期國債活躍券收益率上行2.75bp至2.90%。上周五，央行僅開展100億元逆回購操作，凈回籠3300億元，不過資金面寬松，Shibor短端品種集體下行。央行表示保持流動性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長穩(wěn)定性部署。受天然氣、原油等能源價格大幅上漲影響，通脹預(yù)期升溫，加上參議院兩黨達(dá)成短期提高債務(wù)上限的協(xié)議，美債收益率大幅回升。國內(nèi)消費繼續(xù)復(fù)蘇，各機(jī)構(gòu)要求全力做好今冬明春能源電力保供金融服務(wù)工作，滿足相關(guān)企業(yè)合理融資需求，中美關(guān)系也出現(xiàn)緩和跡象。盡管9月制造業(yè)PMI降至臨界點以下，但在國內(nèi)信貸支持政策陸續(xù)出臺、政府債券加快發(fā)行、適度超前進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的背景下，綜合預(yù)計國債期貨價格將繼續(xù)調(diào)整，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：美國能源部表示，美國沒有釋放石油緊急儲備計劃。也沒有重新限制石油出口計劃，發(fā)電廠燃料由天然氣氣轉(zhuǎn)向石油加劇了石油市場緊缺的預(yù)期，國際油價繼續(xù)大漲，WTI盤中7年來首次突破每桶80美元，歐美原油期貨連續(xù)7周上漲。此前美國能源部表示，它沒有立即計劃出售戰(zhàn)略石油儲備的應(yīng)急石油庫存，也沒有重新實施原油出口限制的計劃，而是將這些建議納入了美國當(dāng)局開放的“所有工具”之列。隨著美國能源部的澄清，市場焦點再次關(guān)注進(jìn)入冬季月份后市場轉(zhuǎn)向供應(yīng)平衡趨緊。亞洲和歐洲天然氣價格已經(jīng)上漲至歷史新高,美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，用于柴油和取暖油的餾分油庫存僅滿足31.2天的需求。這是自2000年以來最緊張的。短期油價繼續(xù)維持高位。 

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇上漲4.58%。現(xiàn)貨方面，西北主產(chǎn)區(qū)穩(wěn)中有升，部分簽單順利，北線地區(qū)商談3450元/噸，南線地區(qū)商談3500元/噸，北線評估在3450元/噸，南線評估在3500元/噸，內(nèi)蒙古地區(qū)日內(nèi)在3450-3500元/噸。整體來看，沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在99.65萬噸，環(huán)比上周下降0.5萬噸，跌幅在0.5%，同比下降15.35%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在27.7萬噸附近。預(yù)計10月9日到10月24日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在62.28萬-63萬噸。短期甲醇偏強(qiáng)運行。 

【橡膠】

橡膠：橡膠上周高開后持續(xù)拉升，RU01夜盤漲至14875，現(xiàn)貨日內(nèi)上漲150-200元不等，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)產(chǎn)出正常，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)10月高產(chǎn)期過后將逐步減產(chǎn)，需求方面，國內(nèi)受限電，環(huán)保影響，下游開工預(yù)計仍有一定制約，但海運費下調(diào)預(yù)計利好輪胎出口，外需支撐有望增強(qiáng)，短期走勢維持強(qiáng)勢，夜盤漲幅較大，日內(nèi)或有調(diào)整，關(guān)注15000附近壓力。 

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價格部分地區(qū)上調(diào)450-500，中石油部分上調(diào)150-350。煤化工9450，成交較好。拉絲PP，中石化上調(diào)100，中石油部分調(diào)100-200。煤化工9600，成交回升。兩油石化庫存81萬，環(huán)比下降2萬噸。上周聚烯烴期貨重心繼續(xù)上移。長假期間外盤原油價格上行，對于內(nèi)盤化工品提振明顯。不過，長假累庫。市場對于后市需求能否消化漲價貨源仍有觀望。本周是完整的交易周，預(yù)計市場情緒會逐步回歸漲價后的供需基本面。 

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA 繼續(xù)走高，MEG再度反彈。美原油大幅拉漲，成本端支撐走強(qiáng)。產(chǎn)業(yè)上，PTA開工負(fù)荷下降，虹港石化、恒力石化裝置陸續(xù)檢修，供應(yīng)端減量；乙二醇受到能耗雙控和煤炭供應(yīng)緊張干擾，新裝置投放不及預(yù)期。需求端，江浙地區(qū)能耗雙控影響，下游聚酯織造開工負(fù)荷進(jìn)一步下滑，疫情及海運費導(dǎo)致紡織服裝出口承壓。庫存方面，周度乙二醇小幅去化，PTA去庫。整體上，PTA、MEG基本面略好轉(zhuǎn)，關(guān)注近期大廠檢修和下游減產(chǎn)消息。 

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨延續(xù)震蕩。短期紙漿供應(yīng)面相對充裕，進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場弱勢整理，主要地區(qū)及港口紙漿庫存窄幅累庫。下游需求無明顯改觀，各紙種市場均表現(xiàn)偏弱。節(jié)前紙廠陸續(xù)公布檢修計劃，開工率繼續(xù)下滑，旺季預(yù)期正在不斷減弱，紙廠仍以剛需采購為主。整體來看，當(dāng)前終端需求復(fù)蘇乏力，現(xiàn)貨報價也有所下調(diào)，短期漿價預(yù)計繼續(xù)承壓運行。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：周六周日建材現(xiàn)貨市場小幅探漲，華東地區(qū)鋼廠旬度出廠價有所抬高，庫存絕對量較低的華東和華南地區(qū)出現(xiàn)了部分品種缺規(guī)格的情況。與此同時，在供給端增量同比延續(xù)大幅下降的支撐下，建筑鋼材庫存再國慶期間一反往年累庫規(guī)常態(tài)，首次呈現(xiàn)去化態(tài)勢。后期來看，雖然近期華東部分鋼廠出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，但能耗雙控+粗鋼產(chǎn)量平控的導(dǎo)向不會改變，即使環(huán)比有小幅增量，但規(guī)模較小。另一方面，需求端進(jìn)入10月后，面臨四季度工程項目趕工結(jié)算的需求，傳統(tǒng)旺季需求的余溫將推動國慶期間的需求低點逐步上移。供需兩弱的格局下，庫存有望繼續(xù)去化態(tài)勢，支撐螺紋鋼價格偏強(qiáng)運行。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤震蕩。近期部分鋼廠補(bǔ)庫帶動鐵礦需求階段性好轉(zhuǎn)，市場投機(jī)性需求有所回升。但部分省市能耗雙控和鋼廠限產(chǎn)使得鐵水產(chǎn)量大幅回落，鋼廠補(bǔ)庫需求在限產(chǎn)大背景下幅度較弱，鐵礦供需走向過剩確定性較強(qiáng)。同時港口庫存大幅增加，市場處于港口累庫、鋼廠主動去庫階段。后市來看，鐵礦基本面供需難以好轉(zhuǎn)，價格反彈較難持續(xù)。

【煤焦】

雙焦：夜盤走勢偏強(qiáng)。主產(chǎn)地部分煤礦依舊以保供電煤為主，且近期受強(qiáng)降雨影響，主產(chǎn)地煤礦有停、限產(chǎn)情況，疊加冬儲到來，焦煤市場供應(yīng)或有所收緊。焦炭方面，山西、山東等地區(qū)部分焦企受環(huán)保、惡劣天氣等因素影響仍有限產(chǎn)安排，廠內(nèi)焦炭庫存低位運行。后市來看，假期雙焦市場供應(yīng)偏緊格局并未得到緩解，同時盤面貼水幅度較大，價格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約期價偏弱震蕩。出廠報價仍處12300元/噸的高位，河鋼10月招標(biāo)價敲定為12800元/噸。壓減粗鋼產(chǎn)量政策及能耗雙控政策對鋼材產(chǎn)量形成壓制，錳硅下游需求難有較好表現(xiàn)。但當(dāng)前內(nèi)蒙、寧夏、貴州、廣西用電緊張、廠家生產(chǎn)受限，錳硅產(chǎn)量較難大幅回升，加之廠家?guī)齑婢o張，市價易漲難跌。操作上建議以輕倉逢低多配思路為主。 

【硅鐵】

硅鐵：上周五主力合約期價偏弱震蕩。硅鐵出廠報價小幅下調(diào)至16500元/噸附近，河鋼10月招標(biāo)價16000元/噸。需求端來看，壓減粗鋼產(chǎn)量政策以及控耗政策壓制了鎂錠和粗鋼的產(chǎn)量。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙、甘肅廠家生產(chǎn)仍受限電影響，青海仍存出臺控耗政策的可能，但寧夏、陜西產(chǎn)量較前期有所回升。綜合來看，目前硅鐵產(chǎn)量仍處低位水平，市場供應(yīng)緊張格局或?qū)⒀永m(xù)，市價下方仍存支撐。操作上建議以輕倉逢低多配思路為主。

【動力煤】

動力煤：隔夜主力合約期價高開高走。港口煤價調(diào)漲至2030元/噸的歷史高位。供應(yīng)方面，隨著保供增產(chǎn)工作的推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量緩慢提升。需求方面，入秋天氣轉(zhuǎn)涼，能耗雙控政策壓制了用電需求，電廠日耗逐漸回落，保供政策下電廠的補(bǔ)庫壓力也有所緩解。但綜合來看，目前坑口拉運積極性不減，市場煤資源仍較為緊張，煤價暫不具備大幅回調(diào)的條件，需關(guān)注下游的補(bǔ)庫進(jìn)度以及內(nèi)蒙新增產(chǎn)能的釋放節(jié)奏。操作上建議暫且觀望。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：9月非農(nóng)就業(yè)人口19.4萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期，失業(yè)率降至4.8%。糟糕的非農(nóng)數(shù)據(jù)使得11月宣布Taper的可能性降低，因此數(shù)據(jù)后金銀均大幅上漲，但隨后價格回落收回了大部分的漲幅。近期整體行情邏輯仍然以交易美聯(lián)儲貨幣政策收縮的節(jié)奏為主，持續(xù)的高通脹或使交易邏輯轉(zhuǎn)移向炒作加息。盡管9月的新增非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)很差，年內(nèi)Taper預(yù)期始終讓金銀上方存在壓力，但在市場已經(jīng)逐步消化未來政策影響的情況下，或呈現(xiàn)震蕩尋底的走勢。 

【銅】

銅：周末夜盤銅價小幅上漲，受美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期影響。美國非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)僅為為19.4萬人，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的50萬人。國內(nèi)庫存處于低位，有媒體公布國儲拋儲3萬噸。有調(diào)研顯示，受各地限電影響，供需均受到影響。短期銅價可能延續(xù)圍繞7萬整數(shù)波動，建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。 

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價上漲，并突破2.3萬整數(shù)關(guān)口。國內(nèi)庫存總體較低和LME庫存下降，支撐鋅價。有調(diào)研顯示，各地限電將影響產(chǎn)量。主要地區(qū)現(xiàn)貨貼水較節(jié)前縮窄，鍍鋅板廠庫輕微下降。鋅價短期可能走強(qiáng)，總體延續(xù)區(qū)間波動的可能性較大。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：周五夜盤鋁價上行?；久娣矫妫瑖鴥?nèi)社會庫存節(jié)日期間延續(xù)累庫，較節(jié)前增加4.7萬噸至86.2萬噸，短期供需轉(zhuǎn)為過剩。美聯(lián)儲9月會議顯示可能于11月開始taper，對金屬價格形成一定壓力。供應(yīng)方面四季度淡季疊加新疆和廣西的限產(chǎn)動作造成供應(yīng)減少預(yù)期，中期供應(yīng)預(yù)計難有明顯增長，此外市場擔(dān)憂境外冬季電價上漲可能大幅推高成本，鋁價下方預(yù)計仍有支撐，走勢方面短期警惕回調(diào)。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤上行。市場傳印尼政府將對40%以下鎳產(chǎn)品禁止出口或征收出口關(guān)稅，按照目前印尼鎳產(chǎn)品看基本涉及全部出口鎳產(chǎn)品，但政府層面有官員稱計劃仍在討論初期。此外國內(nèi)地產(chǎn)企業(yè)違約風(fēng)險加劇，美聯(lián)儲taper預(yù)期同樣導(dǎo)致市場拋壓加大。短期受下游減產(chǎn)影響鎳價預(yù)計偏弱，但潛在的政策影響仍不可忽視。 

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格小幅回落?；久娣矫鎻V西地區(qū)的某煉鋼企業(yè)繼9月限產(chǎn)后再度受到限產(chǎn)，此外，江蘇省鎳鐵企業(yè)宣布執(zhí)行全線停產(chǎn)，不銹鋼排產(chǎn)繼續(xù)下降，市場擔(dān)憂不銹鋼供應(yīng)。目前下游消費預(yù)計逐步轉(zhuǎn)弱，但供應(yīng)同樣減少。中長期看不銹鋼產(chǎn)能較多且存在增長空間，但短期受國內(nèi)政策影響較大走勢偏強(qiáng)。操作建議觀望或者偏多操作。 

【鉛】

鉛：倫鉛延續(xù)反彈，滬鉛震蕩向上。產(chǎn)業(yè)上，10月08日國內(nèi)鉛錠社會庫存20.73萬噸，庫存延續(xù)小幅去化。供應(yīng)端，限電、虧損、環(huán)保等因素，原生鉛與再生鉛煉廠均有限產(chǎn)，高海運費也限制了鉛錠出口。需求端，下游鉛酸蓄電池消費不旺，10月份將逐漸減淡，企業(yè)產(chǎn)品庫存下降有限。整體上，供應(yīng)端受壓縮背景下，建議逢低輕倉試多為主。

【錫】

錫：倫錫延續(xù)走高，滬錫上漲。海外市場，此前全球第三大精煉錫制造商MSC年中發(fā)貨受影響停產(chǎn)，近期已開始入市買礦恢復(fù)生產(chǎn)，市場供應(yīng)短缺預(yù)期緩解。國內(nèi)8月錫礦進(jìn)口數(shù)量15557噸，環(huán)比減少18.27%；8月份精煉錫產(chǎn)量13660噸，較7月份環(huán)比增加20.63%，但西南限電、環(huán)保督查組進(jìn)駐湖北影響部分供應(yīng)，國內(nèi)錫錠庫存依處低位。整體上，錫供應(yīng)偏緊維持，滬錫高位偏強(qiáng)走勢。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：節(jié)后鄭棉開盤就封漲停，夜盤延續(xù)偏強(qiáng)運行；ICE美棉高位回落，小幅收跌。由于國慶期間籽棉收購價上漲速度過快，部分軋花廠在節(jié)后決定暫停收購。隨著大量軋花廠的停收，近兩日機(jī)采棉價格降溫明顯，北疆地區(qū)已經(jīng)下降到11元/公斤以下，南疆地區(qū)下降到10元/公斤附近，不過皮棉成本依然維持期現(xiàn)倒掛。雖然近期收購價開始回調(diào)，但如果繼續(xù)下跌，棉農(nóng)惜售情緒將上升，市場矛盾依舊存在，收購價格預(yù)計仍有反復(fù)。總體而言，短期在搶收情緒驅(qū)動下，鄭棉仍然易漲難跌，偏強(qiáng)運行為主。 

【白糖】

糖：能源價格上漲繼續(xù)推動糖價上漲。后期原糖市場將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、產(chǎn)量預(yù)期和巴西21/22榨季的收榨情況。同時宏觀方面原油價格擾動也將對糖價產(chǎn)生影響。從歷史上看，由于青黃不接使得國內(nèi)糖價在十月上漲概率超過80%，慮到下榨季國內(nèi)將減產(chǎn)，SR01合約可以逢回調(diào)后在5700-5800一帶買入，同時套利交易者可以進(jìn)行買SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：節(jié)后現(xiàn)貨反彈推動期貨反彈。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價10.40元/公斤，日度反彈0.09元/公斤。國家發(fā)展改革委官網(wǎng)27日消息，根據(jù)監(jiān)測，9月20日～24日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為4.93∶1，已進(jìn)入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間（低于5∶1）。目前，國家發(fā)展改革委正會同有關(guān)部門開展年內(nèi)第二輪中央凍豬肉儲備收儲，地方也在加大力度收儲?？傮w而言，目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決，但在絕對價格偏低以及跌價豬肉收儲情緒的支撐下期貨行情會有反復(fù)，后期生豬期貨預(yù)計維持長期盤整態(tài)勢。短期投資者可以逢回調(diào)買入01合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機(jī)入場做多。 

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨高開低走。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東招遠(yuǎn)80#紙袋統(tǒng)貨成交價格1.7-2.2元/斤，與上一日持平；陜西富縣70#紙袋半商品晚熟富士收購價2.7-3.2元/斤，與上一日持平?；久鎭砜?，2021/22作物季的豐產(chǎn)預(yù)期仍在，新季蘋果陸續(xù)上市，時令水果量大價低。但十一期間北方陜西甘肅山東冰雹暴雨災(zāi)害對市場情緒起到提振作用，在缺乏可交割果的情況下短期空頭可以離場，后期可以等待基本面消息穩(wěn)定后重新入場。 

【油脂】

油脂：上周五夜盤油脂繼續(xù)沖高，Y2201收盤于9832，漲幅1.17%，棕櫚油P2201收盤于9530，漲幅1.93%，菜油OI2201收盤于12334，漲幅2.86%。市場預(yù)期9月馬來西亞棕櫚油減產(chǎn)，盡管此前政府采取措施放開外籍勞動力，但是由于疫苗接種率等原因預(yù)計效果有限，此外10月后開始進(jìn)入減產(chǎn)周期，因此數(shù)月內(nèi)對產(chǎn)量提升或有限，關(guān)注印度等國在階段性補(bǔ)庫后，馬棕出口表現(xiàn)和9月MPOB報告兌現(xiàn)程度。國內(nèi)油脂現(xiàn)貨基差小幅下調(diào)，近月棕櫚油盤面進(jìn)口仍處于深度倒掛，油脂單邊已處于歷史高位，注意風(fēng)險。

【粕】

粕：10月8日(星期五)CBOT大豆收盤下跌。11月大豆收1242.50美分/蒲式耳，跌幅0.38%。M2201收盤于3358，漲幅0.12%，RM2201收盤于2722，漲幅1.76%。美豆收割加快，后期天氣也利于收割。未來一段時間，巴西降雨利于新季播種，關(guān)注下周三美國農(nóng)業(yè)部報告的調(diào)整，市場預(yù)期新作大豆產(chǎn)量44.15億蒲氏耳，高于9月的43.15億蒲氏耳，新作結(jié)轉(zhuǎn)庫存為3億蒲氏耳，高于9月的1.85億蒲氏耳。近期出口表現(xiàn)不佳，預(yù)計新作庫存將上調(diào)，整體上美豆缺乏利多消息，盤面偏弱為主。