美豆收獲提速，供應(yīng)壓力增加，美豆期貨振蕩低走；國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)前景黯淡，水產(chǎn)預(yù)期萎縮。利空云集，鄭州菜粕期貨破位下跌，刷新近4個(gè)月來(lái)低點(diǎn)。展望后市，豆類(lèi)基本面利多難覓，國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)寬松，菜粕期貨仍將偏弱運(yùn)行。

豆類(lèi)基本面利多難覓

除了國(guó)際原油價(jià)格上漲提振具有生物柴油概念的豆油，進(jìn)而支撐大豆價(jià)格這一利多消息外，豆類(lèi)基本面乏善可陳。目前美豆正處集中收割期，晴好的天氣使得收割進(jìn)度較快，而且由于美豆生長(zhǎng)后期降雨較多，美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率維持在58%的偏高水平，市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)開(kāi)始調(diào)高美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)，截至節(jié)前一周，今年美豆收割進(jìn)度為34%，比之前一周增加18個(gè)百分點(diǎn)，高于5年均值26%的水平。另?yè)?jù)商業(yè)經(jīng)紀(jì)公司的預(yù)估，今年美豆單產(chǎn)將為51.3蒲式耳/英畝，美豆總產(chǎn)為44.36億蒲式耳，高于上月預(yù)估的50.8蒲式耳/英畝和44.09億蒲式耳。

由于降雨增多，近期巴西大豆播種提速，尤其主產(chǎn)區(qū)播速更快。據(jù)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至10月1日，巴西2021/2022年度大豆播種完成4%，高于一周前的0.8%，也高于去年同期的1.5%，因?yàn)榻衲瓿霈F(xiàn)更多有益降雨，有利于田間作業(yè)推進(jìn)。其中最大主產(chǎn)州馬托格羅索州截至上周五大豆播種率達(dá)到20.31%，高于上年度的3%和5年均值的12%的水平。

國(guó)內(nèi)菜粕預(yù)期供應(yīng)寬松

雖然之前由于中加關(guān)系尚未改善，菜籽進(jìn)口仍受限制，但因壓榨、進(jìn)口利潤(rùn)較高，刺激油廠(chǎng)積極壓榨、進(jìn)口菜籽、菜粕，使得沿海地區(qū)菜粕庫(kù)存高企。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至上周，沿海地區(qū)油廠(chǎng)壓榨菜籽4.7萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸，生產(chǎn)菜粕2.585萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.22萬(wàn)噸。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至上周，華東地區(qū)進(jìn)口顆粒菜粕庫(kù)存為3.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.98萬(wàn)噸。沿海地區(qū)油廠(chǎng)菜粕庫(kù)存為0.53萬(wàn)噸，小幅下降0.05萬(wàn)噸。另外，隨著華為高管獲釋?zhuān)屑雨P(guān)系向好，油菜籽進(jìn)口將日益正?；?。

從需求端看，生豬價(jià)格低走拖累肉禽、蛋禽價(jià)格，養(yǎng)殖業(yè)整體低迷不振。包括菜粕在內(nèi)的粕類(lèi)需求不旺。尤其是隨著氣溫的降低，主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕需求將趨于下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年9月份沿海地區(qū)油廠(chǎng)菜粕提貨量為9.95萬(wàn)噸，月環(huán)比下降0.53萬(wàn)噸。

菜油走強(qiáng)利空菜粕

菜油和菜粕同為油菜籽壓榨的下游產(chǎn)品，二者價(jià)格關(guān)系有一定的“蹺蹺板”效應(yīng)。隨著原油價(jià)格上漲，有生物柴油概念的油脂價(jià)格得到提振，加之四季度為菜油需求旺季，近期菜油期貨突破上行，大幅走高，成為油脂板塊漲勢(shì)領(lǐng)頭羊，主力合約價(jià)格刷新近13年來(lái)高點(diǎn)。這使得油廠(chǎng)即便以較低的價(jià)格出售菜粕，也可以維持較豐厚的壓榨利潤(rùn)。

綜上所述，美豆收割進(jìn)度加快，短期內(nèi)大豆市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加，南美大豆處于播種期，天氣行情也暫難興起。加之國(guó)內(nèi)菜粕消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)淡，料菜粕期貨的弱勢(shì)恐難逆轉(zhuǎn)。