從9月中旬開始，限電影響從部分區(qū)域擴大到多個地區(qū)，國內(nèi)大豆周度壓榨量走低。國慶假期過后，豆粕走貨放慢，需求不及節(jié)前。受此影響，油廠對大豆的采購速度放緩。

大豆壓榨量不及往年

根據(jù)有關(guān)機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年第37周國內(nèi)主要地區(qū)大豆周度壓榨量為189萬噸，第38—40周主要地區(qū)大豆周度壓榨量分別為171.27萬噸、159.12萬噸、140.67萬噸，壓榨量呈下降趨勢。由此測算，第38—40周累計壓榨量為471.06萬噸，較去年同期的633.06萬噸減少25.6%，較五年同期均值539.74萬噸減少12.8%。

節(jié)后，油廠限電停產(chǎn)影響仍在，山東、華北、華南是受影響最大的區(qū)域。預(yù)計限電影響還將持續(xù)一段時間，但國內(nèi)大豆壓榨量有望逐步恢復(fù)，不過很難達到往年同期水平。去年第41—44周國內(nèi)主要地區(qū)大豆累計壓榨量為776.6萬噸，五年均值為699萬噸。

物流方面，除了個別區(qū)域受到疫情或天氣影響，全國大部分地區(qū)物流運輸基本恢復(fù)到正常水平。同時，油廠對豆粕的限提也有所改變，甚至部分地區(qū)催提。

豆粕需求預(yù)期下調(diào)

節(jié)后豆粕成交低迷，提貨量下降。一方面，下游飼料、養(yǎng)殖企業(yè)在國慶假期前進行了大量采購備貨，需求前置，節(jié)后以消化庫存為主，采購積極性不高。另一方面，下游養(yǎng)殖端的豬價、雞價同比下降，市場對四季度肉類價格謹慎悲觀。預(yù)計四季度豬價、雞價存在反彈的可能，但整體熊市不改，價格反彈空間有限。因此，四季度下游養(yǎng)殖和飼料企業(yè)采購豆粕的積極性將依舊不高，意味著豆粕飼料需求前景不樂觀。

豆粕高基差預(yù)計持續(xù)

豆粕基差仍在走強，類似于2016年。截至10月11日，天津地區(qū)豆粕基差475元/噸（9月30日426元/噸、去年44元/噸、五年均值228元/噸），日照地區(qū)豆粕基差365元/噸（9月30日360元/噸、去年24元/噸、五年均值172元/噸），南通地區(qū)豆粕基差305元/噸（9月30日305元/噸、去年-86元/噸、五年均值122元/噸），珠三角地區(qū)豆粕基差335元/噸（9月30日335元/噸、去年-55元/噸、五年均值166元/噸）。預(yù)計10月下旬豆粕的高基差局面才能有所改變。

全球大豆價格疲軟

由于需求下降，四季度國內(nèi)發(fā)生缺豆現(xiàn)象的概率不大。四季度船期的進口大豆盤面壓榨利潤處于微虧損狀態(tài)，但由于下游豆粕和豆油都處于高基差階段，油廠壓榨利潤較好。四季度的大豆采購還沒有結(jié)束，但油廠采購大豆的積極性并不高，主要是擔(dān)憂豆粕需求和大豆通關(guān)。此外，全球大豆市場充斥利空消息，如巴西大豆新作播種順利、美豆出口速度放緩等。全球大豆價格疲軟，也令油廠延緩采購。