三大期指強弱不一

市場人士認(rèn)為，低估值的消費和金融板塊近期備受資金青睞，北上資金紛紛回流，預(yù)計短期內(nèi)IH及IF會相對占優(yōu)。

國慶節(jié)以來，多方面不利因素得到市場消化，大盤逐步振蕩企穩(wěn)，杠桿資金和避險資金重新開始回流股市，三大期指強弱不一。市場人士表示，在能耗雙控政策因素和資金博弈驅(qū)動下，IH指數(shù)較IC明顯偏強。

從多個維度分析，西部期貨股指研究員齊祥會建議投資者適度把握市場四季度階段性回暖行情。第一，海外多項不確定性正在逐步落地，且結(jié)果朝著相對有利的方向邁進。一方面，9月美聯(lián)儲釋放了更為明細(xì)的Taper信號，當(dāng)前屬于政策真空期；另一方面，拜登團隊推出的3.5萬億美元基建方案取得了關(guān)鍵進展，通過難度大大降低。第二，從內(nèi)部環(huán)境看，一是四季度穩(wěn)增長政策還會持續(xù)發(fā)力，其中社融將階段性見底，大的信用環(huán)境將迎來改善；二是9月PMI數(shù)據(jù)表明制造業(yè)走弱跡象明顯，但這部分影響或已反映在國慶節(jié)前股市調(diào)整的預(yù)期之內(nèi)，后期隨著服務(wù)和消費的進一步恢復(fù)以及供電緊張問題緩解，經(jīng)濟基本面仍有預(yù)期改善的空間；三是中美關(guān)系有望迎來階段性改善。第三，國內(nèi)上市公司三季報預(yù)告和三季報將開始密集披露，在樓市調(diào)控不斷趨嚴(yán)的大背景下，北向資金、杠桿資金和避險資金的重新回流股市的可能性較大。

對此，新湖期貨股指期貨研究員霍柔安表示，“美國非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然大幅低于預(yù)期，但是從此前美聯(lián)儲表明的態(tài)度來看，11月宣布Taper的預(yù)期大概率不會變，對市場的影響相對有限?！彼J(rèn)為，近期影響較大的是國慶假期期間中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系明顯緩解的跡象，關(guān)稅排除的程序?qū)τ谫Q(mào)易領(lǐng)域內(nèi)的一些行業(yè)會具有比較明顯的支撐，可能會涉及很多消費股，比如汽車、食品飲料紡織服裝等。當(dāng)前市場風(fēng)格較前期有比較明顯的轉(zhuǎn)換，在四季度經(jīng)濟復(fù)蘇力度明顯減弱、供給和能源短缺的背景下，穩(wěn)增長政策出臺的預(yù)期持續(xù)升溫。資金方面，10月MLF、逆回購大規(guī)模到期以及政府債發(fā)行提速，資金缺口明顯變大，令寬松有望超出預(yù)期。

“滯漲背景下，股指難有趨勢性行情，接下來的宏觀主題主要圍繞著滯漲來演繹?！蔽锂a(chǎn)中大期貨宏觀分析師周之云認(rèn)為，2007—2008年的股指行情主要受股權(quán)分置改革以及當(dāng)時需求端擴張的利好影響，目前的股指行情和2010—2011年更為接近。雖然趨勢性行情難有，但結(jié)構(gòu)性行情仍在。

此外，周之云表示，另需注意的風(fēng)險點是，近期美債收益率已悄然回升至1.6%上方，并對國內(nèi)的債券市場也產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。近期中美關(guān)系緩和，通脹已成為美國迫在眉睫的主要問題。若美債收益率進一步上行突破前期1.7%的高點，美股壓力就會非常大，進而會對國內(nèi)股市產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

“短期內(nèi)，隨著疫情緩解，9月服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)重回榮枯線以上，此前恒大事件帶來的負(fù)面沖擊逐漸消化，低估值的消費和金融板塊近期備受資金青睞，北上資金紛紛回流，預(yù)計短期內(nèi)期指IH及IF會相對占優(yōu)。但長期來看，冬季即將到來，內(nèi)需存在韌性，能耗雙控背景下的順周期板塊仍然存在較強支撐，且新能源是長期的政策利好的高景氣板塊，IC機會仍存。”霍柔安說。

齊祥會認(rèn)為，短期能耗雙控和限產(chǎn)限電政策對以制造業(yè)為主要權(quán)重的IC構(gòu)成明顯利空，而以金融、地產(chǎn)和消費為核心的IF和IH經(jīng)過上半年持續(xù)調(diào)整，存在預(yù)期改善所帶來的階段性反彈機會，建議跨品種套利策略調(diào)整為多IH空IC。當(dāng)限產(chǎn)限電問題緩解之后，中長期IC仍然更為占優(yōu)，屆時可重新調(diào)整為多IC空IH組合。