■市場交易量繼續(xù)萎縮，情緒下降

1.外部方面：夜間美股三大股指整體小幅震蕩，均為陰線收盤。

2.內(nèi)部方面：今日市場進一步縮量，交易情緒較弱，下跌家數(shù)超過3600家。中證500全天整體持續(xù)下挫，最大跌幅達2.8%，尾盤略有回升。市場呈現(xiàn)高低切換，輪動速度加快態(tài)勢。

3.結(jié)論：市場交易量繼續(xù)萎縮，交易情緒下降

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價差策略。

■貴金屬：經(jīng)濟放緩擔(dān)憂支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D367.22（0.54 %），AgT+D4822（0.00 %），金銀（國際）比價78.02 。

2.利率：10美債1.59%；5年TIPS -1.56%；美元94.52 。

3.聯(lián)儲：美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，逐步減碼QE在明年中旬左右結(jié)束是適宜的，taper不是何時加息的直接信號。

4.EFT持倉：SPDR985.0500噸（0）。

5.總結(jié)：IMF調(diào)降全球經(jīng)濟增速，引發(fā)市場擔(dān)憂，滯漲環(huán)境下，市場對黃金有避險需求，貴金屬小幅上漲?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋: 鋼廠坐實增產(chǎn)，下游消費疲軟，價格大幅下探。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5300(-30)；上海市場價6080元/噸（-120)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)6500(-70)，杭州地區(qū)6040(-150)

2.庫存：Mysteel統(tǒng)計五大品種鋼材產(chǎn)量895.02萬噸，周環(huán)比增加35.14萬噸。其中，螺紋鋼和線材產(chǎn)量合計395.56萬噸，周環(huán)比增加34.69萬噸鋼材總庫存量1850.28萬噸，周環(huán)比增加64.51萬噸。其中，鋼廠庫存量521.6萬噸，周環(huán)比增加23.24萬噸；社會庫存量1328.68萬噸，周環(huán)比增加41.27萬噸。

3.總結(jié):鋼廠坐實增產(chǎn)，下游消費疲軟，價格大幅下探。

■鐵礦石: 礦石最便利交割品價格無起色

1.現(xiàn)貨：青島金布巴788（-22），青島PB粉898（-17）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為13419.30萬噸，環(huán)比增97.64萬噸；日均疏港量274.19萬噸，降12.37萬噸。

3.總結(jié):短期來看，礦石反彈預(yù)期逐漸強烈，底部震蕩格局確定。

■滬銅：振幅加大，區(qū)間操作

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為69,990元/噸（+40元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口虧損為469.96元/噸，前值為虧損為469.96元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差410。

4.庫存：上期所銅庫存50,062噸（+6,537噸），LME銅庫存為197,650噸 （-1,600噸），保稅區(qū)庫存為總計22.3萬噸（+0.1噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。9月聯(lián)儲議息會議偏鷹派；限電對需求端的沖擊大于供應(yīng)端。銅價向上突破7萬后又跌回，目前仍然區(qū)間操作對待，指數(shù)壓力位70500，72000，支撐位68000, 65000。多單逢壓力位離場，跌破支撐再離場。

■滬鋁：振幅加大，觀察支撐，跌破多單仍可獲利了結(jié)

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為22,800元/噸（+180元/噸）。

2.利潤：電解鋁進口虧損為1,035.51元/噸，前值進口虧損為363.19元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-305，前值-135。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存240,165噸（+6,359噸），LME鋁庫存1,150,225噸（-20,575噸），保稅區(qū)庫存為總計85.5萬噸（+5.1噸）。

6.總結(jié)：去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。宏觀偏弱。9月聯(lián)儲議息會議偏鷹派，但目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，云南雙控再升級；廣西雙控升級，要求區(qū)域內(nèi)電解鋁企用電負荷在1-6月的基礎(chǔ)上壓減35%，料對電解鋁限產(chǎn)仍持續(xù)。廣東實行開二停五用電政策。但鋁價再度高位盤整，支撐位22500-22200，跌破多單仍可以離場。

■動力煤：現(xiàn)貨價格暴漲帶動期價齊飛

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產(chǎn)）平均價格為2412.5元/噸（+106.0）。

2.基差：ZC201暴漲11.01%，收1507.8元/噸。盤面基差634.7元/噸（+6.40）。

3.需求：南方城市氣溫進入下行通道，居民用電高峰退坡；國務(wù)院會議正式?jīng)Q定改革完善煤電價格市場化形成機制，將市場交易電價上下浮動范圍改為20%，其中高能耗行業(yè)不受20%幅度限制。

4.國內(nèi)供給：內(nèi)蒙古地區(qū)總計約9800萬噸的新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)；山西、陜西地區(qū)約有27家煤礦及運輸線路受到強降雨天氣影響，預(yù)計在11月內(nèi)難以全部恢復(fù)正常運行；另外大秦線也將進入天窗期，預(yù)期本月運量減少20萬噸/日。

5.進口供給：印尼動力煤市場成交繼續(xù)火爆，3800大卡港口成交價格達到138.55美元/噸，海運費迎來小幅回調(diào)，但仍然居于高位，且接下來的兩個遠月均有繼續(xù)漲價預(yù)期。

6.港口庫存：秦皇島港今日庫存406萬噸，較昨日上漲1萬噸。

7.總結(jié)：動力煤期貨盤面再次暴力拉起漲停潮，ZC2111、ZC2112及主力合約ZC2201全部封板漲停。本次山西大水對運輸線路的影響或超預(yù)期，疊加國務(wù)院通過電價浮動議案，電廠采購壓力減輕，動力煤現(xiàn)貨盤面攜手期價一齊起飛。

■焦煤焦炭：焦煤庫存走低，邊際增量有遞減趨勢

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價4250元/噸，與昨日持平；京唐港河北產(chǎn)主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）庫提價3580元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平倉價4410元/噸，與昨日持平。

2.期貨：JM2201漲5.02%，收3465.5/噸，貼水784.5元/噸；J2201上漲4.46%，收3779.0元/噸，貼水631.0元/噸。

3.需求：鋼材本鋼、鞍鋼接連宣布將從10月底開始對機器進行檢修，總計影響產(chǎn)約達20萬噸。在缺電背景下，后續(xù)預(yù)計會有多家鋼廠陸續(xù)開啟檢修，開啟燜爐。

4.供給：山西啟動四級應(yīng)急響應(yīng)，停產(chǎn)煤礦27座，非煤礦山99座，焦化企業(yè)7家。其中焦煤主產(chǎn)地臨汾、晉城遭強降雨影響，加上焦煤的井礦井礦質(zhì)量較差，預(yù)計將會發(fā)生大面積的停產(chǎn)，持續(xù)時間可能會在一周以上，這會極大程度壓縮我國國內(nèi)優(yōu)質(zhì)主焦煤的產(chǎn)量，形成更緊張的供需格局。

5.庫存：全國焦煤庫存量大約為2772萬噸，環(huán)比下降約30萬噸；全國焦炭總庫存約983萬噸，環(huán)比上漲31萬噸。

6.總結(jié)：受到山西大水影響，部分焦煤企業(yè)上調(diào)200元/噸。后續(xù)焦煤端供需預(yù)計仍將偏緊，且雙焦在高達600-1000點的高貼水保護下易漲難跌，等到近月合約臨近交割時預(yù)計將帶動全部盤面向上修復(fù)貼水。

■PTA：供應(yīng)持穩(wěn)跟隨成本端波動

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA5120元/噸現(xiàn)款自提(+90）；江浙市場現(xiàn)貨報價5060-5070元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力-70（-5）。

3.庫存：庫存天數(shù)5天（前值4.1）。

4.成本：PX（CFR臺灣）905.1美元/噸(-8)。

5.供給：PTA總負荷79.2%。

6.裝置變動：恒力石化因裝置檢修時間延長，10月PTA供應(yīng)量再減10%。

7.總結(jié):PTA 累庫不及預(yù)期，雙控下聚酯預(yù)計開工率維持低位。華東兩套裝置意外檢修，基差走強，現(xiàn)貨買盤偏強，預(yù)計PTA多圍繞成本端波動，近期油價大漲成本支撐聚酯原料。

■MEG：估值偏高，油煤強成本支撐

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG現(xiàn)貨6048元/噸（-42），內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨6055元/噸（-45）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 +35（+10）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：58.3。

4.裝置變動：安徽一套30萬噸/年的合成氣制MEG裝置昨日晚間（9月25日）受限電政策影響降負至5成左右運行，恢復(fù)時間待定。

5.總結(jié)：受雙控影響，江蘇部分裝置減產(chǎn)降負荷運行，煤化工裝置恢復(fù)不及預(yù)期，開工率回落至60附近，預(yù)計難以累庫。進口量較往年同期降幅較大，預(yù)計供應(yīng)難以有明顯增量。十月份預(yù)計維持平衡，減產(chǎn)力度影響周期尚不明確，價格回調(diào)壓力較大。

■橡膠：海運費略降利于輪胎出口

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12875元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海16200

元/噸（-100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-940元/噸（-75）。

3.庫存：截止9月19日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比上漲0.09%，環(huán)比止跌微幅反彈，同比降低31.60%，同比跌幅基本持穩(wěn)。

4.需求：本周半鋼胎樣本廠家開工率為47.70%，環(huán)比下跌10.35%，同比下跌22.60%。本周半鋼胎樣本廠家開工大幅走低。本周全鋼胎樣本廠家開工率為48.91%，環(huán)比下跌8.07%，同比下跌25.95%。

5.總結(jié)：預(yù)計下周輪胎廠家整體開工維持低位運行。受限電政策影響，當(dāng)前工廠開工不及常規(guī)水平。供應(yīng)方面，9-11月份是全球橡膠高產(chǎn)季節(jié)，大多數(shù)地區(qū)天氣狀況良好，泰國船期延遲情況較多。

■PP：MTO綜合利潤一定程度體現(xiàn)煤油比價關(guān)系

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工10100元/噸（-100）。

2.基差：PP01基差32（+133）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存78萬噸（-3）。

4.總結(jié)：全球天然氣、煤炭、原油都出現(xiàn)不同程度上漲，進一步推動PP成本端上移。并且煤炭端，供應(yīng)端增加是沒有爭議的，但供應(yīng)缺口仍在也爭議不多，11月進入供暖季后，電廠補庫，煤炭應(yīng)該還是偏強存在；加之保供電廠背景下，是否有足夠的煤用做化工原料也存疑問，這可能導(dǎo)致后期煤化工品種供給仍有限制。所以盤面的表現(xiàn)就是煤化工占比越大的品種越強勢， MTO綜合利潤就一定程度體現(xiàn)了煤油比價的關(guān)系。

■塑料：現(xiàn)實供應(yīng)壓力環(huán)比增加

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工10100元/噸（+100）。

2.基差：L01基差215（+215）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存78萬噸（-3）。

4.總結(jié)：前期沿海地區(qū)受到限電影響的裝置陸續(xù)開車，而西北煤化工一直未出現(xiàn)降幅停車，現(xiàn)實的供應(yīng)壓力環(huán)比增加，相應(yīng)的整個產(chǎn)業(yè)鏈庫存也有所累積。但限電限產(chǎn)導(dǎo)致了下游制品開工率下滑，制品供應(yīng)減少，但最終端的消費和投資并沒有受到直接影響，制品訂單影響不大，導(dǎo)致制品的供需出現(xiàn)錯配，制品利潤大幅上升，上游高價反而順利向下游傳導(dǎo)，為上游原料上漲打開空間。所以整體并不悲觀，回調(diào)然后可以接多。

■原油：天然氣暴漲帶來柴油替代發(fā)電需求

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格84.59美元/桶（+ 1.35），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油80.52美元/桶（+ 1.17），OPEC一攬子原油價格82.53美元/桶（+0.99）。

2.總結(jié)：歷史數(shù)據(jù)看，天然氣與原油相關(guān)性不高，近10年相關(guān)系數(shù)僅有0.49，近期同步上漲，主要是天然氣暴漲帶來柴油替代發(fā)電需求，考慮到柴油發(fā)電機的數(shù)量以及柴油需要更高的碳配額費，根據(jù)EIA以及一些海外投行的數(shù)據(jù)，全球用柴油發(fā)電，最終傳導(dǎo)至原油的替代性需求大概在50萬桶/日左右。在全球原油供需格局由供需緊平衡向供需微過剩過渡的過程中，50萬的量級對市場的影響將會得到放大。

■油脂：延續(xù)多頭思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津10400（-40），張家港10520（-40），棕櫚油，天津24度10250（-40），東莞10430（-60）

2.基差：豆油天津728（+50），棕櫚油天津860（+32）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本10417（+41）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價11280（-109）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月馬來西亞毛棕櫚油庫存為174.65萬噸，環(huán)比下降6.99%。

5.需求：棕櫚油需求強勁，豆油增速放緩。

6.庫存：三方信息機構(gòu)數(shù)據(jù)，截至10月12，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約83.98萬噸，環(huán)比增加6.2萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存54.3萬噸，環(huán)比增加13.2萬噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油昨日收低，利多數(shù)據(jù)兌現(xiàn)后市場缺乏持續(xù)動能，船運調(diào)查機構(gòu)ITS數(shù)據(jù)，10月上旬馬來西亞棕櫚油出口量為52.8萬噸，環(huán)比減少7.6%。美豆油受USDA數(shù)據(jù)壓制繼續(xù)走低，新季單產(chǎn)調(diào)高0.9蒲式耳至51.5蒲式耳/英畝，盤后公布的美豆收割率為49%，去年同期58%，油脂暫繼續(xù)保持看多思路。

■豆粕：美豆庫存大幅提升，供應(yīng)壓力繼續(xù)提升

1.現(xiàn)貨：天津3720元/噸（-20），山東日照3620元/噸（-20），東莞3580元/噸（-40）。

2.基差：東莞M01月基差+260（0），張家港M01基差+270（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4461元/噸（-14）。

4.庫存：截至9月26日，豆粕庫存75.89萬噸，環(huán)比上周減少5.65萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜大跌，USDA將新季單產(chǎn)調(diào)高0.9蒲式耳至51.5蒲式耳/英畝，期末庫存大幅調(diào)高至3.2億蒲式耳。盤后公布的美豆收割率為49%，去年同期58%?？紤]到美豆庫存數(shù)據(jù)大幅提升，供給改善壓力或進一步對盤面施壓，季節(jié)性行情暫存疑，暫轉(zhuǎn)為震蕩思路。

■菜粕：美豆庫存大增，暫轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2920-2960（+20）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月-60）。

3.成本：加拿大菜籽理論進口成本6621元/噸（+8）

4.總結(jié)：美豆隔夜大跌，USDA將新季單產(chǎn)調(diào)高0.9蒲式耳至51.5蒲式耳/英畝，期末庫存大幅調(diào)高至3.2億蒲式耳。盤后公布的美豆收割率為49%，去年同期58%?？紤]到美豆庫存數(shù)據(jù)大幅提升，供給改善壓力或進一步對盤面施壓，季節(jié)性行情暫存疑，暫轉(zhuǎn)為震蕩思路。

■棉花：部分止盈，暫時觀察

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報21599（-100）元/噸。

2.基差：1月，54元/噸；5月，579元/噸；9月，1149元/噸

3.供給：新疆籽棉搶收預(yù)期正式兌現(xiàn)，現(xiàn)貨價格假換算皮棉成本已經(jīng)高于期貨盤面主力合約價格。政策同時進行調(diào)控，拋儲備棉意圖減緩價格上漲節(jié)奏，調(diào)控效果逐漸顯現(xiàn)。

4.需求：江浙限產(chǎn)政策開始逐漸放開，下游需求會逐步釋放，但是需求端總體偏弱。

5.庫存：紡織企業(yè)的原料庫存較高，產(chǎn)品庫存由于限產(chǎn)積累，不過下游需求釋放后，庫存壓力預(yù)計逐漸釋放。

6.總結(jié)：國內(nèi)方面，搶收預(yù)期正式兌現(xiàn)，連續(xù)調(diào)控之后，市場多頭情緒有所緩解。雖然下游需求總體偏弱，成為市場后期的隱患。節(jié)后前期多單可以部分止盈，價格逐漸企穩(wěn)態(tài)勢，可以部分獲利平倉，未持倉的暫時觀察。

■花生：即將首次交割

0.期貨：2110花生7902（56）、2201花生8790（110）、2204花生8900（108）

1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂9200，南陽9400，邯鄲9000

2.基差：油料米：1月：臨沂410，南陽610，邯鄲210 3.供給：供給逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。山東北部降雨仍然頻繁，地面不利于收獲和晾曬，新季花生仍然上市緩慢。

4.需求：總體仍然偏弱。下游對新花生處于觀望狀態(tài)，大型油廠入市時間還未確定。

5.進口：8月進口量環(huán)比減少55%，進口米繼續(xù)少量到港，目前走貨尚可，新產(chǎn)季進口花生預(yù)計仍然不少。

6.總結(jié)：近期山東產(chǎn)地多陰雨，新花生上市再次陷入緩慢，現(xiàn)貨價格企穩(wěn)。目前，需求端仍然較弱，部分中小油廠入市收購，收購價格偏低。節(jié)后市場需求降溫，市場氛圍暫時轉(zhuǎn)弱。由于本年度預(yù)計主力油廠庫存較高，市場總體需求預(yù)計后期較弱，而供給充分，因此階段性反彈不建議追多。

■白糖：上方遇壓

1.現(xiàn)貨：南寧5725（55）元/噸，昆明5585（+5）元/噸，日照5835（0）元/噸

2.基差：1月：南寧-295元/噸、昆明-435元/噸、日照-185元/噸

3.生產(chǎn)：北半球21/22榨季開始，主產(chǎn)國后續(xù)陸續(xù)開始榨糖。UNICA9月上半月報告顯示巴西中南部甘蔗壓榨量同比減少幅度，本年度減產(chǎn)無可避免，22/23產(chǎn)季巴西恢復(fù)預(yù)計不大。新產(chǎn)季國內(nèi)甜菜糖預(yù)計減產(chǎn)，總體產(chǎn)量小幅減少。

4.消費：國內(nèi)情況，節(jié)后關(guān)注9月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)和全榨季產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。本年度國產(chǎn)糖消費較弱，庫存后期較高，新產(chǎn)季開始前產(chǎn)區(qū)可能陷入主動去庫階段。

5.進口：8月進口量50萬噸，同比減少17萬噸。8月巴西對華發(fā)運大增，預(yù)計四季度進口糖同比增加。

6.庫存：9月去庫存數(shù)據(jù)預(yù)計近期公布，預(yù)計仍然高于去年同期。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，UNICA9月上半月報告發(fā)布，減產(chǎn)幅度有所擴大，加強了糖價下方支撐。在原糖和鄭糖進入震蕩行情的后期，鄭糖依舊跟隨原糖震蕩，但是由于國內(nèi)庫存較高，走勢弱于原糖。近期巴西產(chǎn)情逐漸明晰，原糖價格嘗試上探，鄭糖受其影響轉(zhuǎn)強，上方遇到壓力。

■玉米：新糧上市主產(chǎn)區(qū)價格繼續(xù)下跌

1.現(xiàn)貨：新糧上市主產(chǎn)區(qū)價格繼續(xù)下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2320（-20），吉林長春出庫2320（-30），山東德州進廠2610（0），港口：錦州平倉2490（0），主銷區(qū)：蛇口2710（10），成都2840（0）。

2.基差：弱。錦州現(xiàn)貨平艙-C2201=-47（7）。

3.月間：C2201-C2205=-59（-6）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2491（13），進口利潤219（-3）。

5.供給：東北主產(chǎn)區(qū)新糧上量增加。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年38周（9月16日-9月22日），全國主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米102.2萬噸（+3.3），同比去年減少0.6萬噸，減幅0.6%。

7.庫存：截止10 月6日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量319.13萬噸（-2%）。本北港玉米庫存135萬噸（5）。注冊倉單20315（-1200）。

8.總結(jié)：短期農(nóng)產(chǎn)品整體反彈氛圍較重。但玉米新季豐產(chǎn)，節(jié)后東北將開始步入新糧上市高峰期，現(xiàn)貨市場在未接受集中上市沖擊前，不宜輕易言底。

■生豬：遠月合約升水再度擴至高位水平

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)全面反彈。河南開封11.2（0.55），吉林長春11.8（1.3），山東臨沂11.5（0.6），上海嘉定11.7（0.4），湖南長沙11.6（0.4），廣東清遠11.9（0.3），四川成都12.1（0.4）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：穩(wěn)定為主。河南開封14.38（0.07），吉林長春12.95（0），山東臨沂15.72（0），廣東清遠17.05（0），四川成都18.3（-0.38）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價17.53（-0.36）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2201=-4090（545）。

5.總結(jié)：國內(nèi)生豬價格在持續(xù)下跌長達三個月后，終于在國慶后出現(xiàn)“延續(xù)性”的反彈，同時疊加收儲量增加，臘肉季需求的臨近等因素，短期反彈可能進一步發(fā)酵。但從中長期而言，目前仍不是產(chǎn)能最高峰，同時仔豬、高效母豬淘汰等現(xiàn)象也不明顯，先以短期反彈看待而非“反轉(zhuǎn)”，二次探底可能性仍高。期貨盤面看，近月合約受現(xiàn)貨帶動表現(xiàn)強勢，但遠月合約高估值風(fēng)險凸顯，遠月合約盤面升水再度擴至4000元/噸以上，同時給出遠期養(yǎng)殖利潤，仍需要謹(jǐn)防追高搶反彈的風(fēng)險。