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鐵礦石 反彈恐終結

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2021-10-14 10:55:34 來源:西南期貨 作者:夏學釗

9月下旬以來,鐵礦石期貨走出一波明顯的反彈行情,最大累計漲幅超過30%。我們認為,前期推升鐵礦石期貨反彈的因素淡化,鐵礦石期貨反彈或結束。


前期多重利好提振市場


前期推動鐵礦石期貨價格反彈的因素主要有以下四點:


一是鋼廠高爐復產。鐵礦石需求完全取決于國內高爐的生產狀況,而全國高爐產能利用率是反映國內高爐生產狀況的指標。數(shù)據(jù)顯示,9月末,全國247家鋼廠高爐產能利用率78.69%,創(chuàng)出年內最低值,較年內高點大幅下降13%以上。而恰恰在這一時段,部分鋼廠開始準備復產,對鐵礦石的采購量有所增加,10月第一周的高爐產能利用率較9月末回升。


二是國際海運費上漲推升進口鐵礦石到岸成本。9月下旬開始,受多重因素影響,國際海運費出現(xiàn)明顯上漲,而海運費是我國進口鐵礦石成本的重要組成部分。數(shù)據(jù)顯示,從西澳到青島的海岬型貨輪運費價格從9月的12美元/噸上漲至22美元/噸以上,累計漲幅超過10美元/噸;從巴西港口到青島的海岬型貨輪運費價格則從9月的30美元/噸上漲至48美元/噸以上,累計漲幅超過18美元/噸。簡單換算可知,10美元/噸的運費漲幅意味著增加60元/噸以上成本,18美元/噸的運費漲幅意味著增加110元/噸以上成本。


三是FMG礦山事故的助推。9月30日,F(xiàn)MG一座礦山發(fā)生意外事故,媒體借此炒作鐵礦石供應問題,當日鐵礦石期貨價格盤中大幅上漲。


四是市場持續(xù)下跌后正常的反向波動。7月開始,鐵礦石價格一路下跌,累計跌幅超過40%。按照市場波動的正常規(guī)律,從多空博弈的角度出發(fā),出現(xiàn)反彈也是順理成章。


當前利多因素逐漸淡化


當前,上文所述的利多因素或者已經(jīng)消失或者即將淡化。FMG事故確實導致了一名工人死亡,但正常的生產節(jié)奏基本上沒有受到影響,其利多作用已經(jīng)消失。即將淡化的是鋼廠復產和海運費上漲因素。9月底開始,確實有部分鋼廠著手復產,全國高爐產能利用率出現(xiàn)回升,但我們認為復產的持續(xù)時間比較短。進入11月,鋼廠生產至少要受到三方面壓力:能耗雙控考核、采暖季環(huán)保限產、冬奧會舉辦地周邊限產。換句話說,鋼廠限產力度可能再次加大,鐵礦石需求或再度回落。海運費方面,考慮到海運費在1個月內積累了50%以上漲幅,我們認為其繼續(xù)上升空間有限。至于市場正常的反向波動因素,累計下跌40%之后出現(xiàn)30%的反彈,反彈力度足夠大。


另一方面,鐵礦石的利空因素并未消失。中長期來看,與碳達峰、碳中和相關的政策將壓制鋼鐵生產,從而對鐵礦石需求產生直接影響。實際上,7月開啟的這一波大幅度下跌,正是鋼廠限產導致的。從供應端來看,國際主流礦山仍有增產計劃,鐵礦石供應仍處于增長態(tài)勢。從進口數(shù)據(jù)來看,7月、8月鐵礦石進口量環(huán)比未見明顯下滑,表明在需求環(huán)比大幅度下降的背景下,供應量仍保持增長。庫存數(shù)據(jù)可以驗證供需變化,近期鐵礦石港口庫存創(chuàng)出下半年新高。


總之,隨著利多因素的消失或淡化,鐵礦石期貨價格反彈或將結束。

責任編輯:七禾編輯

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