10月14日，期市午盤收盤跌多漲少。PVC跌超7%，生豬跌超5%，尿素跌近5%，甲醇、純堿跌超3%；漲幅方面，滬鋅持續(xù)封漲停板，收漲7.98%，國際銅、滬銅、滬鉛、動(dòng)力煤漲超3%，滬銀漲超2%。

全球能源危機(jī)發(fā)酵，鋅價(jià)有望維持偏強(qiáng)走勢(shì)

海外供應(yīng)收縮，提振鋅價(jià)。國泰君安期貨高級(jí)研究員季先飛表示，昨日Nyrstar宣布因電價(jià)飆升將削減其歐洲煉廠產(chǎn)量的 50%，預(yù)計(jì)月均減量接近3萬噸，影響全球2.5%的鋅供應(yīng)，為鋅價(jià)提供強(qiáng)勁上行動(dòng)能。

除此之外，占據(jù)全球5%鋅冶煉產(chǎn)能的印度地區(qū)亦有能源危機(jī)蔓延，鋅供應(yīng)憂慮也正在逐步發(fā)酵。海外電力成本的上升為金屬價(jià)格提供了支撐，疊加投資者交易供應(yīng)縮減預(yù)期，倫鋅表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)滬鋅跟漲，預(yù)計(jì)滬鋅將保持偏強(qiáng)運(yùn)行。同時(shí)也需要警惕儲(chǔ)備鋅補(bǔ)充國內(nèi)供應(yīng)及需求偏弱所動(dòng)搖的持續(xù)上漲基礎(chǔ)，關(guān)注內(nèi)外正套機(jī)會(huì)。

國內(nèi)方面，進(jìn)入10月廣西地區(qū)冶煉廠仍有限電限產(chǎn)，云南地區(qū)進(jìn)入枯水期后，部分冶煉廠產(chǎn)量下調(diào)，預(yù)計(jì)10月國內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比減少8400噸。需求方面，國內(nèi)下游限電限產(chǎn)仍有持續(xù)，同時(shí)鋅價(jià)上行對(duì)需求亦產(chǎn)生抑制。東吳期貨預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)情緒樂觀，鋅價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩為主。

光大期貨認(rèn)為，雖然滬鋅短期內(nèi)有保持強(qiáng)勢(shì)的可能，但中長(zhǎng)期并不存在持續(xù)走高的基礎(chǔ)，不建議盲目追高，注意持倉風(fēng)險(xiǎn)。

①展望后市，一方面，雖然全球面臨通脹加劇的境況，但美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要表明了其將在11月進(jìn)行Tapper的潛在目標(biāo)，也就是說，雖然全球通脹的加劇在短期內(nèi)可能會(huì)對(duì)滬鋅價(jià)格提供利好，但從中長(zhǎng)期來看并不支持鋅價(jià)進(jìn)一步走高。

②另一方面，限電政策對(duì)鍍鋅及壓鑄合金企業(yè)的開工率造成了一定影響，初級(jí)下游對(duì)于精煉鋅的采購意愿有所降低；此外，房地產(chǎn)行業(yè)維持弱勢(shì)，鋼材限產(chǎn)，同時(shí)京津冀及周邊地區(qū)的鋼鐵企業(yè)還即將迎來采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)，同樣會(huì)通過鍍鋅企業(yè)而對(duì)精鋅需求造成負(fù)面影響，也就是說，滬鋅需求端的中長(zhǎng)期表現(xiàn)亦不支持其價(jià)格的進(jìn)一步走高。

唐山高爐有57座檢修，周影響產(chǎn)量約96.8萬噸

14日唐山地區(qū)126座高爐中有57座檢修（不含長(zhǎng)期停產(chǎn)），檢修高爐容積合計(jì)43634立方米；周影響產(chǎn)量約96.8萬噸，產(chǎn)能利用率66.75%，周環(huán)比上升0.26%，月環(huán)比下降0.55%，較去年同期下降18.25%。（Mysteel）

對(duì)于PVC下跌的原因：

華聯(lián)期貨表示：“從基本面來看，上游政策對(duì)煤炭保供穩(wěn)價(jià)意愿強(qiáng)烈，同時(shí)煤電價(jià)格市場(chǎng)化改革也指向保證電力供應(yīng)。近期企業(yè)限電情況將有所緩和，電石供應(yīng)緊張局面或迎來移動(dòng)松動(dòng)，前期PVC降負(fù)荷企業(yè)或開工有上行可能。雖暫時(shí)電石價(jià)格未見明顯下行，但本周以來整體穩(wěn)定?！?/p>

同時(shí)，隨著PVC價(jià)格持續(xù)走高，造成中游貿(mào)易商以及下游工廠抵觸高價(jià)貨源的情緒日漸增加，國內(nèi)社會(huì)庫存不斷累積，現(xiàn)貨貿(mào)易流動(dòng)性持續(xù)下滑，期貨盤面受此影響大幅下探。

那么，預(yù)計(jì)PVC后市走勢(shì)如何？

考慮到本次下跌是源于需求面的負(fù)反饋，下游在當(dāng)前價(jià)位受到的巨大成本壓力，如果這種壓力短期內(nèi)不能有實(shí)質(zhì)性的改善，下游在旺季的回升幅度將極為有限，這將削弱市場(chǎng)對(duì)PVC需求面向好的預(yù)期，價(jià)格仍然存在下行可能。但需要注意的是，基于今年整體供應(yīng)收縮和電石價(jià)格高位運(yùn)行的大背景，PVC價(jià)格下方仍然有一定的支撐存在，因此在當(dāng)前點(diǎn)位追空具有風(fēng)險(xiǎn)。短期內(nèi)仍需要持續(xù)關(guān)注下游需求的運(yùn)行情況，以及國內(nèi)PVC供應(yīng)的恢復(fù)情況。