10月18日，A股三大指數(shù)維持弱勢(shì)震蕩格局。截至收盤，上證指數(shù)跌幅達(dá)0.12%，報(bào)3568.14點(diǎn)；深證成指跌幅達(dá)0.46%，報(bào)14350.02點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲幅為0%，報(bào)3276.48點(diǎn)。值得關(guān)注的是，滬深兩市成交金額達(dá)10022.5億元，重回萬億元關(guān)口之上。

從市場(chǎng)熱點(diǎn)來看，個(gè)股行情分化程度有所增強(qiáng)，白酒股、醫(yī)療股等品種再度急跌，煤炭股為代表的能源股主線、軍工股為代表的硬科技股主線則保持強(qiáng)硬態(tài)勢(shì)，再度上演著“冰火兩重天”的走勢(shì)。

具體來看，周一，在申萬一級(jí)行業(yè)中，采掘行業(yè)漲幅居首達(dá)5.02%，緊隨其后的有色金屬、電氣設(shè)備、公用事業(yè)和化工等行業(yè)漲幅均超2%。然而，食品飲料行業(yè)則以5.55%的跌幅位居跌幅榜首位，休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物、家用電器和房地產(chǎn)跌幅均超1%。

周一，與大幅飆升的煤炭股相比，“白酒股大跌”的消息不斷被刷屏，并登上熱搜。截至收盤，白酒板塊全線重挫，跌幅達(dá)6.78%。海南椰島、迎駕貢酒、山西汾酒、酒鬼酒等均以跌停價(jià)報(bào)收，五糧液跌逾8%，貴州茅臺(tái)也以6.1%的跌幅收盤。據(jù)測(cè)算，周一，整個(gè)白酒板塊市值蒸發(fā)逾3000億元。

“消費(fèi)稅所有相關(guān)內(nèi)容中市場(chǎng)最為關(guān)注對(duì)白酒的影響，主要擔(dān)憂在于稅率的調(diào)整和征收從生產(chǎn)端后移至零售端?！敝行抛C券最新研報(bào)稱，消費(fèi)稅改是否進(jìn)一步推進(jìn)尚不明確，但考慮到白酒渠道的復(fù)雜性，以及規(guī)模影響，我們認(rèn)為稅收調(diào)節(jié)的緊迫性在煙、油之后。若白酒稅改施行，對(duì)不同企業(yè)影響差異較大，主要看新增稅負(fù)在廠商、渠道、消費(fèi)者之間的分配，核心看品牌廠商的定價(jià)能力。

中信證券表示，對(duì)茅五瀘等強(qiáng)勢(shì)品牌，由于品牌力強(qiáng)大、對(duì)渠道和消費(fèi)者議價(jià)能力強(qiáng)，新增稅負(fù)料將實(shí)際由渠道或者消費(fèi)者承擔(dān)，對(duì)企業(yè)利潤(rùn)影響小。對(duì)品牌力不足的競(jìng)爭(zhēng)弱勢(shì)企業(yè)來說，預(yù)計(jì)將自行承擔(dān)部分或更多稅負(fù)壓力，因需要為新增稅負(fù)補(bǔ)貼渠道以保持渠道動(dòng)力，同時(shí)品牌力不足、定價(jià)權(quán)低，也難以將新增稅負(fù)轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者。

在市場(chǎng)分化加劇背后，可以看到資金的調(diào)整。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，周一，整個(gè)A股市場(chǎng)大單資金凈流出達(dá)124.68億元。其中，電力設(shè)備和有色金屬等兩行業(yè)，大單資金凈流入居前，分別為54.2億元和41.9億元。而食品飲料行業(yè)大單資金凈流出達(dá)91.9億元。與此同時(shí)，北向資金10月18日合計(jì)凈流出80.18億元。其中，滬股通凈流出62.1億元，深股通凈流出18.08億元。

對(duì)此，金百臨咨詢分析師秦洪認(rèn)為，兩個(gè)信息在牽引存量資金作出配置方向的轉(zhuǎn)變。一是全球貨幣政策收縮苗頭已經(jīng)出現(xiàn)，這可能隱含全球資本風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)變，減持權(quán)益資產(chǎn)甚至債券資產(chǎn)、增持現(xiàn)金的策略漸漸成為共識(shí)。這可能是海外知名基金減持貴州茅臺(tái)以及我國(guó)10年期國(guó)債收益率再度迅速突破3%且進(jìn)一步上行的邏輯之所在。二是，關(guān)注消費(fèi)稅、醫(yī)藥集采等信息也在不斷增強(qiáng)，消費(fèi)稅影響了白酒股為代表的大消費(fèi)股的持股信心。

表：周一（10月18日）申萬一級(jí)行業(yè)大單資金流向的情況：

制表：張穎

在市場(chǎng)震蕩中，資金已悄然調(diào)倉(cāng)換股，未來的A股市場(chǎng)將會(huì)何去何從？各大機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表觀點(diǎn)。

國(guó)泰君安：周一，兩市成交量維持在萬億元規(guī)模左右，以大盤藍(lán)籌為首的上證50成份股跌幅較大，上證50指數(shù)跌幅超2%。前期出現(xiàn)明顯調(diào)整的周期股今日迎來反彈。近期市場(chǎng)處于“類滯脹”的環(huán)境下，股市的表現(xiàn)相對(duì)較弱。操作上建議，適當(dāng)控制倉(cāng)位，避免追漲殺跌?？梢匝刂緢?bào)業(yè)績(jī)相對(duì)較優(yōu)的角度繼續(xù)關(guān)注綠色能源產(chǎn)業(yè)鏈等相關(guān)品種。

平安證券：近期市場(chǎng)成交額不斷下降，交易活躍度明顯回落，市場(chǎng)進(jìn)入震蕩調(diào)整期。往后看，市場(chǎng)缺乏整體向上的動(dòng)力，機(jī)會(huì)仍在結(jié)構(gòu)方面。隨著三季報(bào)的陸續(xù)披露，市場(chǎng)將圍繞個(gè)股業(yè)績(jī)加劇分化，短期建議關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的板塊和個(gè)股。中長(zhǎng)期看，反映經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的高端制造業(yè)與碳中和相關(guān)產(chǎn)業(yè)仍是主要方向。結(jié)構(gòu)上有兩個(gè)信號(hào)值得關(guān)注，一是周期板塊波動(dòng)加大，二是消費(fèi)板塊的強(qiáng)勢(shì)。

中金公司：市場(chǎng)整體可能仍處于區(qū)間震蕩、輪動(dòng)較快的格局，政策方向可能在逐步清晰。維持前期“配置更加均衡”的建議；上游價(jià)格局部見頂，配置逐步從中上游周期逐步往中下游行業(yè)開始調(diào)整。中期來看，偏成長(zhǎng)的風(fēng)格中期可能仍是重要的方向，制造類成長(zhǎng)短期注意把控節(jié)奏，而前期預(yù)期較為悲觀且跌幅較大的消費(fèi)成長(zhǎng)賽道可能在逐步進(jìn)入調(diào)整尾聲，建議自下而上擇股逐步布局。

中閱資本總經(jīng)理孫建波：周一，市場(chǎng)一邊是漲幅較大的周期股，一邊是今年回調(diào)較為充分的白馬股，資金的騰挪也帶來了各行業(yè)的表現(xiàn)差異。風(fēng)格切換正在進(jìn)行時(shí)。四季度主要策略是在震蕩的市場(chǎng)中把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，挑選有性價(jià)比的資產(chǎn)進(jìn)行配置，將重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方向：一是，關(guān)注傳統(tǒng)板塊估值修復(fù)與風(fēng)格再平衡需求，重視盈利有回升預(yù)期且估值較低的傳統(tǒng)板塊，如大金融方向。二是，展望明年細(xì)分板塊的景氣度，政策支持與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)雙重驅(qū)動(dòng)的科技成長(zhǎng)仍是最確定的主線，從盈利增速來看，重點(diǎn)關(guān)注擁有更高增長(zhǎng)預(yù)期的光伏產(chǎn)業(yè)鏈和鋰電產(chǎn)業(yè)鏈。三是，消費(fèi)板塊回調(diào)后估值安全邊際已較高，隨著行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)逐步緩和，疊加流動(dòng)性邊際寬松及疫情受控，消費(fèi)的盈利預(yù)期也會(huì)有所修復(fù)，長(zhǎng)線資金可開始考慮配置。

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊：當(dāng)前市場(chǎng)最主要的矛盾還是能耗雙控、碳中和、各地限電情況下，上游資源品的供需錯(cuò)配。尤其是限電這件事情，其實(shí)對(duì)整體的制造業(yè)帶來了很大的影響。這些矛盾導(dǎo)致了資金從獲利豐厚的順周期板塊向消費(fèi)等防御性板塊進(jìn)行流動(dòng)，這種流動(dòng)更多是一種防御行為的體現(xiàn)，而并非板塊的業(yè)績(jī)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，所以在這些流動(dòng)行為之后，防御板塊仍然會(huì)繼續(xù)調(diào)整。結(jié)合上述判斷，我們認(rèn)為目前來看，整個(gè)四季度行情并沒有明顯的機(jī)會(huì)，除非出現(xiàn)降準(zhǔn)，目前市場(chǎng)預(yù)期近期可能會(huì)有一次降準(zhǔn)，可以密切關(guān)注降準(zhǔn)給中小板帶來的投資機(jī)會(huì)。

期貨市場(chǎng)：商品輪番上漲六品種收盤漲停！煤炭漲勢(shì)何時(shí)休？

在煤炭及相關(guān)品種走強(qiáng)帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)周一（10月18日）延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，商品綜合指數(shù)再創(chuàng)歷史新高。截至下午收盤，追蹤國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的綜合指數(shù)收盤232.15點(diǎn)，較上個(gè)交易日上漲6.32點(diǎn)，漲幅2.80%，盤中刷新歷史新高至232.53點(diǎn)。其中，動(dòng)力煤所有合約漲停，包括主力合約在內(nèi)的四個(gè)近月合約連續(xù)第二日封板漲停，并帶動(dòng)乙二醇（EG）也強(qiáng)勢(shì)“兩連板”，日漲幅均為11%；雙焦跟隨煤炭板塊走強(qiáng)，其中焦炭封板漲停，焦煤漲超8%。此外，紅棗、尿素和滬鋅各自收獲了近期首個(gè)漲停板。相比之下，瀝青、玻璃、鐵礦等延續(xù)弱勢(shì)，日跌幅分別在2%及3%以上，成材價(jià)格寬幅震蕩，螺紋、熱卷分別收跌1.2%和0.40%。全天商品市場(chǎng)累計(jì)凈流入資金18.78億元。