■股指：市場(chǎng)繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情

1.外部方面：夜間美股三大股指低開高走。

2.內(nèi)部方面：白酒板塊深度調(diào)整，板塊整體跌幅達(dá)近8%。周期股反彈延續(xù)。宏觀層面，10月15日央行召開第三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)。接下來(lái)，我國(guó)貨幣政策總體維持中性。同時(shí)15日，央行實(shí)施5000億元中期借貸便利操作。國(guó)內(nèi)前三季度宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)平穩(wěn)，尤其消費(fèi)和就業(yè)方面表現(xiàn)突出，消費(fèi)方面的好轉(zhuǎn)主要原因是國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，中秋國(guó)慶假期對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生拉動(dòng)效應(yīng)。宏觀數(shù)據(jù)的平穩(wěn)回升疊加央行保持流動(dòng)性穩(wěn)定的投放，使得四季度降準(zhǔn)預(yù)期變小。股市資金面繼續(xù)維持穩(wěn)定，進(jìn)一步擴(kuò)大流動(dòng)性預(yù)期較低，保持結(jié)構(gòu)性行情概率較大。受周期股今日延續(xù)反彈影響，中證500指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，上證50和滬深300受白酒板塊和權(quán)重股下跌影響收陰線。

3.結(jié)論：股市資金面繼續(xù)維持穩(wěn)定，進(jìn)一步擴(kuò)大流動(dòng)性預(yù)期較低，保持結(jié)構(gòu)性行情概率較大。

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■動(dòng)力煤：港口現(xiàn)貨繼續(xù)價(jià)格攀升

1.   現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為2450.0/噸（+50.0）。2.   基差：ZC201上漲8.86%，收1911.8元/噸。盤面基差600.5元/噸（-26.2）。3.   需求：東北地區(qū)已開啟供暖，電廠仍然有補(bǔ)庫(kù)需求；南方受到臺(tái)風(fēng)“圓規(guī)”影響，高溫天氣已退坡并進(jìn)入下行階段；國(guó)務(wù)院會(huì)議正式?jīng)Q定改革完善煤電價(jià)格市場(chǎng)化形成機(jī)制，將市場(chǎng)交易電價(jià)上下浮動(dòng)范圍改為20%，其中高能耗行業(yè)不受20%幅度限制。4.   國(guó)內(nèi)供給：內(nèi)蒙地區(qū)仍然受到疫情影響，坑口煤礦拉運(yùn)火爆，多以保供電廠為主；新疆煤加入西南地區(qū)市場(chǎng)；大秦線也將進(jìn)入天窗期，預(yù)期本月運(yùn)量減少20萬(wàn)噸/日。 5.   進(jìn)口供給：印尼動(dòng)力煤市場(chǎng)成交繼續(xù)火爆，3800大卡港口成交價(jià)格達(dá)到150美元/噸，海運(yùn)費(fèi)迎來(lái)小幅回調(diào)，但仍然居于高位，且接下來(lái)的兩個(gè)遠(yuǎn)月均有繼續(xù)漲價(jià)預(yù)期。6.   港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存408萬(wàn)噸，較昨日下跌4萬(wàn)噸。7.   總結(jié)：周末重磅消息是發(fā)改委約談秦皇島港中轉(zhuǎn)量前20名用戶，要求各單位要有社會(huì)擔(dān)當(dāng)，帶頭穩(wěn)價(jià)，并簽訂誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)承諾書，承諾5500大卡港口煤成交價(jià)格不可高于1800元/噸。迫于安全檢查的壓力，目前內(nèi)蒙古、陜西地區(qū)仍然有多處礦區(qū)處于關(guān)停狀態(tài)，尚未開啟保供供煤，市場(chǎng)供需仍然緊張。近月合約已上漲至接近平水，建議繼續(xù)嘗試短多參與遠(yuǎn)月神貼水合約。

■焦煤焦炭：焦煤繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)

1.   焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)4100元/噸，較昨日下跌150元；京唐港河北產(chǎn)主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）庫(kù)提價(jià)3680元/噸，較昨日上漲100元；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平倉(cāng)價(jià)4410元/噸，與昨日持平。2.   期貨：JM2201上漲2.02%，收3769.0/噸，貼水535.0元/噸；J2201漲5.08%，收4419.0元/噸，貼水274.0元/噸。3.   需求：鋼材消費(fèi)量已連續(xù)4天低于20萬(wàn)噸，需求未見明顯好轉(zhuǎn)。焦化繼續(xù)限產(chǎn)，焦煤需求或?qū)⒆叻€(wěn)，供需緊張格局趨緩。4.   供給：目前焦煤供給矛盾稍有放緩，港口提貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)。山東發(fā)布通知稱將嚴(yán)控焦炭產(chǎn)量、山西呂梁地區(qū)個(gè)別涉及產(chǎn)能手續(xù)不全的焦企再再次被責(zé)令進(jìn)行燜爐，其余焦企在核查期間也將暫停出焦。5.   庫(kù)存：全國(guó)焦煤庫(kù)存量大約為2772萬(wàn)噸，環(huán)比下降約30萬(wàn)噸；全國(guó)焦炭總庫(kù)存約983萬(wàn)噸，環(huán)比上漲31萬(wàn)噸。6.   總結(jié)：從期貨盤面上來(lái)看，焦煤期貨價(jià)格已經(jīng)來(lái)到了壓力位位置，缺乏繼續(xù)上漲動(dòng)力；而隨著焦化企業(yè)陸續(xù)開啟限產(chǎn)，建議嘗試短多參與雙焦遠(yuǎn)月合約。

■滬銅：振幅加大，觀察突破情況

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為76,370元/噸（+2,210元/噸）。2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為4,800.52元/噸，前值為虧損為3,118.46元/噸。3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差310。4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存41,668噸（-8,394噸），LME銅庫(kù)存為181,3750噸 （-25噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)20.1萬(wàn)噸（-0.6噸）。5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。9月聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議偏鷹派；限電對(duì)需求端的沖擊大于供應(yīng)端。然而銅價(jià)為何上漲？有消息稱是國(guó)內(nèi)倉(cāng)單數(shù)量極低，庫(kù)存極低下存在多逼空，盤面看也是增倉(cāng)上行，資金推動(dòng)特征明顯。其次是庫(kù)存一直低位，境外現(xiàn)貨升水高企。指數(shù)壓力位上移至76000以上前期高位。短期強(qiáng)勢(shì)依舊，中期大基本面沒發(fā)生變化。目前多單逢壓力位離場(chǎng)，跌破短期上升趨勢(shì)再離場(chǎng)。

■滬鋁：再創(chuàng)新高，回高點(diǎn)之下則多單分步驟止贏。

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為24,090元/噸（+450元/噸）。2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為1,361.61元/噸，前值進(jìn)口虧損為1,061.66元/噸。3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-605，前值-715。4.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存248,925噸（+8,760 噸），LME鋁庫(kù)存1,111,525噸（-6,800噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)91.9萬(wàn)噸（+3.1噸）。5.總結(jié)：去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。宏觀偏弱。9月聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議偏鷹派，但目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，云南雙控再升級(jí)；廣西雙控升級(jí)，要求區(qū)域內(nèi)電解鋁企用電負(fù)荷在1-6月的基礎(chǔ)上壓減35%，料對(duì)電解鋁限產(chǎn)仍持續(xù)。廣東實(shí)行開二停五用電政策。鋁價(jià)再創(chuàng)新高，多單繼續(xù)持有，跌破23700-23200多單可分步離場(chǎng)。

■PTA：供應(yīng)持穩(wěn)跟隨成本端波動(dòng)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA5120元/噸現(xiàn)款自提 (+90）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5060-5070元/噸現(xiàn)款自提。2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力-70（-5）。3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)5天（前值4.1）。4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）905.1美元/噸(-8)。5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。 6.裝置變動(dòng)：恒力石化因裝置檢修時(shí)間延長(zhǎng)，10月PTA供應(yīng)量再減10%。7.總結(jié):PTA 累庫(kù)不及預(yù)期，雙控下聚酯預(yù)計(jì)開工率維持低位。華東兩套裝置意外檢修，基差走強(qiáng)，現(xiàn)貨買盤偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)PTA多圍繞成本端波動(dòng)，近期油價(jià)大漲成本支撐聚酯原料。

■MEG：估值偏高，油煤強(qiáng)成本支撐

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG現(xiàn)貨6648元/噸（-42），內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨6655元/噸（-45）。2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 +35（+10）。3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：58.3。4.裝置變動(dòng)：安徽一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置昨日晚間（9月25日）受限電政策影響降負(fù)至5成左右運(yùn)行，恢復(fù)時(shí)間待定。5.總結(jié)：受雙控影響，江蘇部分裝置減產(chǎn)降負(fù)荷運(yùn)行，煤化工裝置恢復(fù)不及預(yù)期，開工率回落至60附近，預(yù)計(jì)難以累庫(kù)。進(jìn)口量較往年同期降幅較大，預(yù)計(jì)供應(yīng)難以有明顯增量。十月份預(yù)計(jì)維持平衡，減產(chǎn)力度影響周期尚不明確，價(jià)格回調(diào)壓力較大。

■橡膠: 海運(yùn)費(fèi)略降利于輪胎出口

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12875元/噸（-50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海16200元/噸（-100）。2.基差：全乳膠-RU主力-940元/噸（-75）。 3.庫(kù)存：截止9月19日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比上漲0.09%，環(huán)比止跌微幅反彈，同比降低31.60%，同比跌幅基本持穩(wěn)。4.需求：本周半鋼胎樣本廠家開工率為47.70%，環(huán)比下跌10.35%，同比下跌22.60%。本周半鋼胎樣本廠家開工大幅走低。本周全鋼胎樣本廠家開工率為48.91%，環(huán)比下跌8.07%，同比下跌25.95%。5.總結(jié)：預(yù)計(jì)下周輪胎廠家整體開工維持低位運(yùn)行。受限電政策影響，當(dāng)前工廠開工不及常規(guī)水平。供應(yīng)方面，9-11月份是全球橡膠高產(chǎn)季節(jié)，大多數(shù)地區(qū)天氣狀況良好，泰國(guó)船期延遲情況較多。

■PP：供應(yīng)端收縮預(yù)期仍在

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工9600元/噸（-0）。2.基差：PP01基差-156（+35）。3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存85萬(wàn)噸（+6.5）。4.總結(jié)：煤炭端，供應(yīng)端增加是沒有爭(zhēng)議的，但供應(yīng)缺口仍在也是確實(shí)存在的，11月進(jìn)入供暖季后，電廠補(bǔ)庫(kù)，煤炭應(yīng)該還是偏強(qiáng)存在，加之保供電廠背景下，是否有足夠的煤用做化工原料也存疑問(wèn)，這可能導(dǎo)致后期煤化工品種供給仍有限制。需求端來(lái)看，下游制品受限電限產(chǎn)影響開工率下滑，制品供應(yīng)減少，而最終端的消費(fèi)和投資并沒有受到直接影響，制品訂單仍在，對(duì)下游的限電限產(chǎn)反而導(dǎo)致下游制品的供需出現(xiàn)錯(cuò)配，制品利潤(rùn)大幅上升，上游高價(jià)順利向下游傳導(dǎo)，下游對(duì)高價(jià)原料承受能力遠(yuǎn)比預(yù)期好。在成本端動(dòng)力煤沒有大的坍塌之前，配合雙碳對(duì)于供應(yīng)端的收縮預(yù)期仍在，我們認(rèn)為目前盤面下跌只是一個(gè)階段性的回調(diào)，下方空間受限，未來(lái)仍可做多。

■塑料：成本端強(qiáng)支撐

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工9600元/噸（+100）。2.基差：L01基差-90（+10）。3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存85萬(wàn)噸（+6.5）。4.總結(jié)：從制造業(yè)PMI中生產(chǎn)項(xiàng)與新訂單項(xiàng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)需求收縮的速度并沒有比供應(yīng)快，供應(yīng)缺口并沒有出現(xiàn)明顯收窄，維持震蕩，在這種背景下，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)表現(xiàn)的狀態(tài)就是偏強(qiáng)，不好跌，至少也是高位震蕩，如果供應(yīng)端受到雙控的影響有明顯約束的品種，反而可能還能夠上漲，PE也是這類品種之一，其中長(zhǎng)期核心邏輯仍在于成本端強(qiáng)支撐和供應(yīng)端的收縮預(yù)期，并且需求端的負(fù)反饋邏輯我們認(rèn)為短期可能還無(wú)法兌現(xiàn)。

■原油：天然氣暴漲帶來(lái)柴油替代發(fā)電需求

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格85.16美元/桶（+1.77），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油82.28美元/桶（+0.97），OPEC一攬子原油價(jià)格83.54美元/桶（+1.04）。2.總結(jié)：歷史數(shù)據(jù)看，天然氣與原油相關(guān)性不高，近10年相關(guān)系數(shù)僅有0.49，近期同步上漲，主要是天然氣暴漲帶來(lái)柴油替代發(fā)電需求，考慮到柴油發(fā)電機(jī)的數(shù)量以及柴油需要更高的碳配額費(fèi)，根據(jù)EIA以及一些海外投行的數(shù)據(jù)，全球用柴油發(fā)電，最終傳導(dǎo)至原油的替代性需求大概在50萬(wàn)桶/日左右，在全球原油供需平衡表向緊平衡過(guò)渡的節(jié)點(diǎn)，這一量級(jí)對(duì)市場(chǎng)的影響會(huì)得到放大。歐洲天然氣在歷史極低庫(kù)存的情況下進(jìn)入需求旺季，整體也難轉(zhuǎn)勢(shì)下跌。

■油脂：外盤持續(xù)反彈，多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津10450（+40），張家港10530（+70），棕櫚油，天津24度10240（+50），東莞10300（-80）2.基差：豆油天津578（+4），棕櫚油天津642（）。3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本10503（+108）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)11443（+70）元/噸。4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為174.65萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.99%。5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。6.庫(kù)存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至10月12，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約83.98萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.2萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存54.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.2萬(wàn)噸。7.總結(jié)：馬盤棕櫚周一延續(xù)升勢(shì)，美盤豆油隔夜繼續(xù)小幅反彈，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)，10月上半月馬來(lái)西亞棕櫚油出口70.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降16.1%，淡季需求不旺或拖累期價(jià)，但短期外部能源市場(chǎng)繼續(xù)提供動(dòng)力，操作上油脂暫繼續(xù)保持看多思路。

■豆粕：美豆小幅反彈，粕類暫觀望

1.現(xiàn)貨：天津3680元/噸（+20），山東日照3560元/噸（0），東莞3500元/噸（-20）。2.基差：東莞M01月基差+280（0），張家港M01基差+300（0）。3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4415元/噸（+34）。4.庫(kù)存：截至10月10日，豆粕庫(kù)存60.93萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少14.96萬(wàn)噸。5.總結(jié)：美豆周五繼續(xù)小幅反彈，USDA數(shù)據(jù)顯示出口逐步提升，季節(jié)性出口旺季的到來(lái)有助于推升期價(jià)，美國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)NOPA數(shù)據(jù)，9月美大豆壓榨創(chuàng)三個(gè)月最，環(huán)比減少3.2%至1.538億蒲式耳，下游需求走弱拖累美國(guó)內(nèi)需求，短期繼續(xù)關(guān)注季節(jié)性驅(qū)動(dòng)，等待技術(shù)形態(tài)好轉(zhuǎn)，操作上暫保持震蕩思路。

■菜粕：現(xiàn)貨支撐有限，暫轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2880-2900（-20）。2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月-60）。3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6712元/噸（+36）4.總結(jié)：美豆周五繼續(xù)小幅反彈，出口逐步提速，截至10月14日當(dāng)周，美豆出口檢驗(yàn)量為229.8萬(wàn)噸，去年同期233.6萬(wàn)噸，盤后公布數(shù)據(jù)美豆已收割60%，去年同期73%。短期繼續(xù)關(guān)注季節(jié)性驅(qū)動(dòng)，等待技術(shù)形態(tài)好轉(zhuǎn)，菜粕現(xiàn)貨表現(xiàn)堅(jiān)挺，油廠開機(jī)不高，但臨近需求淡季，弱預(yù)期繼續(xù)壓制盤面，操作上暫繼續(xù)保持震蕩思路。

■花生：現(xiàn)貨價(jià)格回落

0.期貨：2201花生8572（-42）、2204花生8778（-36）1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂8800，南陽(yáng)9200，邯鄲88002.基差：油料米：1月：臨沂228，南陽(yáng)628，邯鄲228 3.供給：北方產(chǎn)區(qū)天氣仍然不利于收獲和晾曬，新季花生仍然上市緩慢，供給轉(zhuǎn)向?qū)捤傻墓?jié)奏遲緩。部分農(nóng)戶惜售情緒較重，出貨意愿不強(qiáng)。4.需求：下游需求端整體狀態(tài)對(duì)新花生處于觀望，大型油廠入市時(shí)間還未確定。5.進(jìn)口：新產(chǎn)季進(jìn)口花生預(yù)計(jì)仍然不少。6.總結(jié)：近期北方多陰雨，新花生上市再次陷入緩慢。目前，需求端仍然較弱，部分中小油廠入市收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格偏低。節(jié)后市場(chǎng)需求降溫，市場(chǎng)氛圍暫時(shí)轉(zhuǎn)弱。今年?yáng)|北地區(qū)產(chǎn)量樂(lè)觀，天氣轉(zhuǎn)好花生大量上市，開秤價(jià)預(yù)計(jì)承受壓力。由于本年度預(yù)計(jì)主力油廠庫(kù)存較高，市場(chǎng)總體需求預(yù)計(jì)后期較弱，而供給充分，因此氣氛還是以高空為主。

■白糖：保持耐心

1.現(xiàn)貨：南寧5730（0）元/噸，昆明5595（5）元/噸，日照5835（0）元/噸2.基差：1月：南寧-214元/噸、昆明-349元/噸、日照-109元/噸3.生產(chǎn)：北半球21/22榨季開始，主產(chǎn)國(guó)后續(xù)陸續(xù)開始榨糖。UNICA9月下半月報(bào)告顯示巴西中南部甘蔗壓榨量同比減少繼續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)本年度提前收榨，減產(chǎn)幅度接近10%。新產(chǎn)季國(guó)內(nèi)甜菜糖預(yù)計(jì)減產(chǎn)，總體產(chǎn)量小幅減少。4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，9月全榨季產(chǎn)銷數(shù)據(jù)不如去年同期，10月糖價(jià)面臨庫(kù)存壓力。本年度國(guó)產(chǎn)糖消費(fèi)較弱，庫(kù)存后期較高，新產(chǎn)季開始前產(chǎn)區(qū)可能陷入主動(dòng)去庫(kù)階段。5.進(jìn)口：9月進(jìn)口量87萬(wàn)噸，同比增加33萬(wàn)噸，榨季累計(jì)進(jìn)口633萬(wàn)噸，同比增加68%。6.庫(kù)存：9月底庫(kù)存仍然高于去年同期，10月后半月庫(kù)存壓力較大。7.總結(jié)：短期內(nèi)，UNICA9月下半月布，減產(chǎn)幅度繼續(xù)擴(kuò)大，加強(qiáng)了糖價(jià)下方支撐。在原糖和鄭糖進(jìn)入震蕩行情的后期，鄭糖依舊跟隨原糖震蕩，但是由于國(guó)內(nèi)庫(kù)存較高，走勢(shì)弱于原糖，不過(guò)去庫(kù)完成后，壓力可能釋放。策略上仍然是逢低做多，等待后期市場(chǎng)兌現(xiàn)進(jìn)口價(jià)格。

■棉花：現(xiàn)貨僵持，多單獲利

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)22109（591）元/噸。2.基差：1月，-746元/噸；5月，234元/噸；9月，749元/噸3.供給：政策同時(shí)進(jìn)行調(diào)控，拋儲(chǔ)備棉意圖減緩價(jià)格上漲節(jié)奏，調(diào)控效果逐漸顯現(xiàn)。USDA10月報(bào)告小幅調(diào)高庫(kù)存，調(diào)減中國(guó)消費(fèi)，同時(shí)調(diào)減美國(guó)產(chǎn)量。4.需求：江浙限產(chǎn)政策開始逐漸放開，下游需求會(huì)逐步釋放，但是需求端總體偏弱。5.庫(kù)存：紡織企業(yè)的原料庫(kù)存較高，產(chǎn)品庫(kù)存由于限產(chǎn)積累，不過(guò)下游需求釋放后，庫(kù)存壓力預(yù)計(jì)逐漸釋放。6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)方面，搶收預(yù)期正式兌現(xiàn)，連續(xù)調(diào)控之后，市場(chǎng)多頭情緒有所緩解，繼續(xù)上攻力量不足。雖然下游需求總體偏弱，成為市場(chǎng)后期的隱患。USDA暫時(shí)帶來(lái)利空消息，緩解市場(chǎng)情緒，節(jié)后前期多單可以部分止盈。目前產(chǎn)地一線價(jià)格焦灼在11元/斤附近，價(jià)格逐漸企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，可以部分獲利平倉(cāng)。

■貴金屬：美債利率上升打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D366.21，AgT+D4903，金銀（國(guó)際）比價(jià)77。2.利率：10美債1.55%；5年TIPS -1.59%；美元94。3.聯(lián)儲(chǔ)：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱，逐步減碼QE在明年中旬左右結(jié)束是適宜的，taper不是何時(shí)加息的直接信號(hào)。4.EFT持倉(cāng)：SPDR985.0500噸（-1.49）。5.總結(jié)：美元強(qiáng)勢(shì)，美債收益率上升，貴金屬小幅下跌?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■玉米：新糧上市壓制現(xiàn)貨價(jià)格，盤面升水?dāng)U至無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利水平

1.現(xiàn)貨：產(chǎn)區(qū)部分下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2250（-30），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2320（0），山東德州進(jìn)廠2590（-10），港口：錦州平倉(cāng)2490（0），主銷區(qū)：蛇口2720（10），成都2840（0）。2.基差：弱。錦州現(xiàn)貨平艙-C2201=-52（30）。3.月間：C2201-C2205=-48（-9）。4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2556（-3），進(jìn)口利潤(rùn)164（13）。5.供給：東北主產(chǎn)區(qū)新糧上量增加。6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年41周（10月7日-10月13日），全國(guó)主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米101.6萬(wàn)噸（-0.7），同比去年減少3.2萬(wàn)噸，減幅3.09%。7.庫(kù)存：截止10 月6日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量319.13萬(wàn)噸（-2%）。注冊(cè)倉(cāng)單23065（-100）。8.總結(jié)：玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)端，新季豐產(chǎn)格局下，伴隨著北方主產(chǎn)區(qū)開始步入新糧上市高峰期，現(xiàn)貨市場(chǎng)在未接受集中上市沖擊前，不宜輕易言底。短期呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)較強(qiáng)預(yù)期的格局，期貨價(jià)格受臨池農(nóng)產(chǎn)品反彈氛圍帶動(dòng)提前反彈，導(dǎo)致基差擴(kuò)至接近無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利水平。若現(xiàn)貨市場(chǎng)遲遲不見反彈甚至繼續(xù)下跌，期價(jià)繼續(xù)上行空間有限。

■生豬：現(xiàn)貨漲幅加大

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：跳漲。河南開封13.9（1.7），吉林長(zhǎng)春13.7（1.2），山東臨沂13.9（1.1），上海嘉定14.5（1），湖南長(zhǎng)沙13.9（0.7），廣東清遠(yuǎn)14（0.3），四川成都14.4（0.7）。2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：穩(wěn)中略漲。河南開封14.53（0.07），吉林長(zhǎng)春12.73（0），山東臨沂15.72（0），廣東清遠(yuǎn)17.05（0），四川成都18.38（0.08）。3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)19.8（0.44）4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-1945（1030）。5.總結(jié)：現(xiàn)貨反彈幅度再度擴(kuò)大。下半年在密集旺季驅(qū)動(dòng)下，現(xiàn)貨價(jià)格或震蕩式反彈，期貨盤面注意高升水帶來(lái)的追多風(fēng)險(xiǎn)。從中長(zhǎng)期而言，目前仍不是產(chǎn)能最高峰，同時(shí)仔豬、高效母豬淘汰等現(xiàn)象也不明顯，先以短期反彈看待而非“反轉(zhuǎn)”，二次探底可能性仍高。