今年8月底以來，乙二醇期貨在成本端原油及煤炭價格不斷上漲的支撐下，價格重心不斷上移。近期煤炭市場消息頻出、價格大漲，對乙二醇的影響也更加明顯，昨日在動力煤再度封板的提振下，乙二醇盤面迅速拉漲至封板，創(chuàng)上市以來新高。

成本支撐帶動價格上移

乙二醇既有油制又有煤制，所以原油和煤炭價格都會對乙二醇的成本產(chǎn)生明顯影響，從而影響乙二醇的價格。今年8月底以來，乙二醇價格重心明顯上移，主要原因還是成本的帶動，國際原油及煤炭價格自8月底以來基本保持逐步提升的趨勢，近期煤炭供應(yīng)緊張，又加上山西暴雨，現(xiàn)貨供應(yīng)再度吃緊，動力煤價格大幅上漲，對乙二醇價格的影響更加明顯。

后期來看，國際原油雖然有小幅調(diào)整，但是目前仍在逐步上移，短期預(yù)計仍高位運(yùn)行；煤炭目前走勢仍較強(qiáng)，但在保供措施陸續(xù)出臺的背景下，煤炭供需缺口從長期來看或會逐漸收斂?？傮w看，短期乙二醇成本支撐仍在，后期需注意煤炭回調(diào)風(fēng)險。

基本面支撐或有走弱趨勢

從供需面來看，乙二醇產(chǎn)量自8月份開始呈現(xiàn)逐步減少的趨勢，據(jù)隆眾資訊了解，8月份國內(nèi)乙二醇產(chǎn)量為110.82萬噸，9月份乙二醇產(chǎn)量為105.76萬噸。進(jìn)入10月，國內(nèi)乙二醇供應(yīng)量呈緩慢增加之勢，截至10月15日，非乙烯法開工率約在40.04%，乙烯法開工率約在71.81%，均較前一周有所提升。裝置方面，據(jù)了解通遼金煤、新杭能源、內(nèi)蒙古榮信等裝置重啟并穩(wěn)定運(yùn)行，沃能10月15日出料，紅四方也進(jìn)入重啟階段，同時華魯50萬噸裝置檢修，利華益表示暫無重啟計劃，濮陽計劃19日檢修，永城2#裝置短停，所以整體來看，后期供應(yīng)量或呈小幅增加的趨勢。

下游需求方面，7月份以來聚酯開工逐步降低，因政策影響，目前仍保持在七八成低位，截至10月14日，聚酯開工率約在79.57%，不僅處于年內(nèi)低點，也明顯低于去年同期，聚酯產(chǎn)量亦出現(xiàn)下滑。江浙織機(jī)開工率方面，截至10月14日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開機(jī)率為52.38%，節(jié)后歸來，局部織造生產(chǎn)基地限產(chǎn)力度略有緩和，開工有小幅提升；當(dāng)前企業(yè)在機(jī)生產(chǎn)多為雙十一訂單，紡織市場成交氣氛有所恢復(fù)，上游紡織原料因成本支撐大幅走高，坯布價格均出現(xiàn)不同程度上調(diào)，但春亞紡、滌塔夫等常規(guī)款面料因需求拖累上升幅度有限。后期看，預(yù)計下游聚酯及江浙織機(jī)受雙限政策制約，短期內(nèi)開工率提升幅度或有限。

后期建議重點關(guān)注成本端

昨日在動力煤再度封板的提振下，乙二醇盤面迅速拉漲至封板，短期看成本端仍是影響乙二醇價格的主要因素，尤其是近期煤炭價格大漲對乙二醇提振明顯。從供需來看，前期檢修的裝置陸續(xù)重啟，乙二醇開工率小幅增加，供應(yīng)量呈現(xiàn)緩慢增加態(tài)勢，而下游仍受限電影響開工處于低位，預(yù)計短期聚酯及終端負(fù)荷提升難度偏大。但是乙二醇港口庫存維持低位，總體在煤炭價格持續(xù)上漲、國際原油高位運(yùn)行的情況下，乙二醇成本支撐明顯。近期煤炭漲幅較大，后期不排除有回調(diào)風(fēng)險，建議投資者持續(xù)關(guān)注煤炭價格走勢及對乙二醇價格的影響。